6 μετοχές για το 2022 με υψηλότερα επιτόκια και βραδύτερη αύξηση κερδών

Η περίοδος αναφοράς του τέταρτου τριμήνου έχει τελειώσει περίπου κατά 80% και τα αποτελέσματα είναι αρκετά σταθερά. Οι περισσότερες εταιρείες έχουν ξεπεράσει τις προσδοκίες και τα κέρδη ανά μετοχή βρίσκονται σε καλό δρόμο να αυξηθούν κατά 26% από τα επίπεδα ύφεσης πριν από ένα χρόνο. Ωστόσο, αυτό σηματοδοτεί το τέλος των εύκολων συγκρίσεων.

Κατά το τρέχον τρίμηνο, τα κέρδη αναμένεται να αυξηθούν μόλις κατά 5%. Η εκτίμηση για ολόκληρο το έτος είναι λίγο πιο φωτεινή στο 8%, αλλά μην την υπολογίζετε. Ιστορικά, η συναίνεση του Φεβρουαρίου για τα κέρδη πλήρους έτους υπερεκτίμησε τον πραγματικό αριθμό κατά μέσο όρο πέντε ποσοστιαίες μονάδες, σύμφωνα με την BofA Securities. Αν υποθέσουμε μόνο 3% αύξηση των κερδών το 2022, το

S & P 500
τιμολογείται 21 φορές τα προθεσμιακά κέρδη.

Τα σχεδόν μηδενικά επιτόκια έχουν κάνει τις ακριβές μετοχές μια καλή συμφωνία κατά την τελευταία δεκαετία, αλλά τώρα τα επιτόκια είναι ανοδικά. Ο πληθωρισμός είναι ο πιο καυτός από το 1982, και ο οικονομικός Τύπος εξαντλείται από αναφορές στην ποπ κουλτούρα για να το κάνει αυτό. Προσωπικά έχω καείET. και ο Commodore 64. Η Federal Reserve πρέπει να δράσει πριν φτάσω στο Q*bert.

Η Goldman Sachs μόλις αύξησε την εκτίμησή της για αυξήσεις επιτοκίων σε επτά φέτος από πέντε. Υπολογίζει ότι η Fed θα μετακινείται κατά ένα τέταρτο κάθε φορά, αλλά είναι επίσης δυνατοί και μισοί πόντους.

Υπομονή: Οι χαμηλές αποδόσεις των ομολόγων δεν μας λένε ότι ο πληθωρισμός θα μειωθεί γρήγορα; Ναι, αλλά υπάρχουν τρία προβλήματα με τις τραπεζικές συναλλαγές σε αυτό. Πρώτον, οι αποδόσεις ήταν υψηλότερες. Το γραμμάτιο του 10ετούς ομολόγου έχει σκαρφαλώσει από 1.8% σε πάνω από 2% αυτόν τον μήνα. Δεύτερον, από την περασμένη εβδομάδα, η Fed εξακολουθούσε να αγόραζε ομόλογα για να καταστείλει τις αποδόσεις τους. Σχεδιάζει, φυσικά, να σταματήσει, αλλά μόνο μετά από μερικές εβδομάδες, ώστε να μην βλάψει την οικονομία, καθώς φαίνεται να δείχνει υπερβολικά ανησυχητικό για τη ζημιά που προκαλεί στην οικονομία.

Το τρίτο πρόβλημα με την ακρόαση των Treasuries είναι ότι δεν φαίνεται να γνωρίζουν τίποτα. Ο Jim Reid, ο κορυφαίος πιστωτικός στρατηγικός της Deutsche Bank, σχεδίασε πρόσφατα τις ιστορικές αποδόσεις του 10ετούς ομολόγου έναντι του ποσοστού πληθωρισμού που αποδείχθηκε ότι ήταν τα επόμενα πέντε χρόνια. Το σχέδιο έμοιαζε λίγο με μιλκσέικ φτιαγμένο με κλειστό το καπάκι του μπλέντερ. Υπήρχε απλώς μια ένδειξη προγνωστικής ισχύος σε αποδόσεις κάτω του 6%, και ήταν αρνητική. Με άλλα λόγια, οι αποδόσεις των ομολόγων τώρα μάλλον δεν λένε τίποτα, αν και θα μπορούσαν να ψιθυρίζουν απαλά ότι οι επιστροφές των επενδυτών από εδώ είναι πιθανό να βρωμάνε.

Δεν χαλάω τις μετοχές. Η ιστορία δείχνει ότι οι αρχικές αποτιμήσεις αποτελούν κακή πρόβλεψη των αποδόσεων ενός έτους. Επιπλέον, κάθε φορά που γράφω ένα slam-dunk, δεν μπορώ να χάσω διατριβή για το γιατί η αγορά κατευθύνεται προς τα κάτω, εσείς οι φαρσέρ ανεβάζουν τις τιμές για να με κάνουν να φαίνομαι ανόητος.

Είναι ξεκαρδιστικό, αλλά είμαι κοντά σου. Παραμένω με το κανονικό διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο μετοχών και ασφαλών διαθεσίμων, όπως ομόλογα και μετρητά, ώστε να μπορώ να χάσω χρήματα φέτος με μη συσχετισμένους τρόπους, όπως σε ξαφνική πώληση ή μέσω των διαβρωτικών επιπτώσεων του πληθωρισμού.

Και ποιος ξέρει; Ίσως οι αγορές βρουν έναν τρόπο να αποτινάξουν το αργό ξεκίνημα της χρονιάς, να αγνοήσουν τον επερχόμενο καταιγισμό αυξήσεων επιτοκίων και να επεκτείνουν τη θαυμάσια ανοδική πορεία τους.

Για τους επενδυτές που θέλουν να τροποποιήσουν τις συμμετοχές τους ώστε να ταιριάζουν καλύτερα με τις τρέχουσες συνθήκες, οι μετοχές αξίας παραμένουν ελκυστικές. Έχουν ξεπεράσει κατά οκτώ ποσοστιαίες μονάδες φέτος, δηλαδή το

Τιμή Russell 1000
ο δείκτης υποχωρεί μόνο κατά 1%, στο

Russell 1000 Ανάπτυξη
του δείκτη 9%.

Αυτό έρχεται μετά από 15 χρόνια κυριαρχίας των μετοχών ανάπτυξης. Η έκπτωση για μετοχές αξίας παραμένει ασυνήθιστα μεγάλη. Επιπλέον, στα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου, η αξία φαινόταν μεγαλύτερη από την ανάπτυξη, αυξάνοντας τα κέρδη κατά 30% έναντι 25%, σύμφωνα με την Credit Suisse. Αναμένει ότι οι μετοχές αξίας θα συνεχίσουν να οδηγούν στην αύξηση των κερδών φέτος.

Επίσης, τον τελευταίο καιρό υπήρξε ένας δυσάρεστος αριθμός εκρήξεων κατά τη διάρκεια της ημέρας των κερδών για τις αναπτυσσόμενες μετοχές.

Netflix

(σημείο: NFLX),

Τεραντίν

(TER),

Συμμετοχές PayPal

(PYPL) και

Meta Πλατφόρμες

(FB) καθεμία υπέστη πτώση μετοχών άνω του 20% την επόμενη ημέρα των αναφορών τους, αποτελώντας το υψηλότερο τέτοιο ποσοστό για τις μετοχές ανάπτυξης από τη φούσκα dot-com στα τέλη της δεκαετίας του 1990, σύμφωνα με την BofA.

Για εύκολη έκθεση αξίας, υπάρχει πάντα

Invesco S&P 500 καθαρή τιμή
(RPV), ένα χρηματιστηριακό κεφάλαιο. Το κλειδί για την επιλογή μεμονωμένων μετοχών αξίας, λέει η επενδυτική τράπεζα Jefferies, είναι ο διαχωρισμός των φθηνών μετοχών με ανοδικούς οδηγούς από τις παγίδες. Για το σκοπό αυτό, η εταιρεία εξέτασε το σύμπαν κάλυψης για ονόματα με βαθμολογία Αγοράς με χαμηλές αναλογίες τιμής/κέρδους και υψηλές αποδόσεις ελεύθερων ταμειακών ροών και, στη συνέχεια, ρώτησε τους αναλυτές της για τις επιλογές τους με τις υψηλότερες πεποιθήσεις. Εδώ είναι έξι από αυτά που κατατάσσονται από τον ενθουσιασμό μου, ξεκινώντας από χλιαρό και τρέχοντας μέχρι χλιαρό.

Ύμνος

Η (ANTM), μια ασφαλιστική εταιρεία υγείας, με 16 φορές τα κέρδη, αύξησε τα κέρδη ανά μετοχή κατά μέσο όρο 13% σε συνδυασμό κατά την τελευταία δεκαετία, και ίσως να ήταν συντηρητική με την καθοδήγησή της για το 2022.

Brunswick

(BC), ένας κατασκευαστής σκαφών, με δεκαπλάσιες αποδοχές, επωφελείται από την αύξηση των νεότερων αγοραστών που πάνε στο νερό.

Freeport-McMoRan

(FCX), 12 φορές τα κέρδη, αναμένεται να εξαργυρώσει τα περιορισμένα αποθέματα χαλκού.

Τεχνολογία Microchip

(MCHP), 16 φορές τα κέρδη, φαίνεται πιθανό να αποπληρώσει το χρέος και να αυξήσει το μέρισμά της. Πρόσφατη απόδοση: 1.4%.

Owens Corning

(OC), 10 φορές τα κέρδη, κατασκευάζει μονωτικά υλικά και υλικά στέγης και η υψηλή ζήτηση εκεί μπορεί να είναι μεγαλύτερη από ό,τι υποδηλώνει η τιμή της μετοχής. Και

Στελάντης

(STLA), μόλις τετραπλάσιες απολαβές, είναι 12 έως 18 μήνες πίσω από τους ανταγωνιστές κατασκευαστές αυτοκινήτων στη στροφή προς τα ηλεκτρικά, αλλά τα φορτηγά Ram 1500 της μόλις ξεπέρασαν τη Chevy για να γίνουν ο Νο. 2 πωλητής στις ΗΠΑ.

Ford Motor

(ΦΑ).

Γράψτε στο Τζακ Χουφ [προστασία μέσω email]. Τον ακολουθήστε στο Twitter και εγγραφείτε στο podcast του Barron's Streetwise.