6 ενεργειακά αποθέματα που πρέπει να ληφθούν υπόψη σε μια καυτή αγορά

Το ερώτημα τώρα είναι αν το πάρτι τελείωσε. Κατά καιρούς τους τελευταίους μήνες, οι μετοχές της ενέργειας μειώθηκαν ακόμη και όταν οι τιμές του πετρελαίου ανέβαιναν, σημάδι ότι οι επενδυτές δεν είχαν εξοικειωθεί πλήρως με την ιστορία. Οι γενικοί επενδυτές έχουν αποφύγει τον κλάδο λόγω των κακών προηγούμενων αποδόσεων και των περιβαλλοντικών ανησυχιών.

Ωστόσο, η ενέργεια έχει περισσότερο χώρο να ανέβει. Υπάρχει ακόμη χρόνος για να αγοράσουν τις μετοχές, ιδιαίτερα για επενδυτές που είναι πρόθυμοι να εξετάσουν τον όρο «ενέργεια» σε γενικές γραμμές. Αυτό σημαίνει επίσης την αγορά εταιρειών που εστιάζουν στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και την εν μέρει αξιολόγηση των εταιρειών σχετικά με τις προσπάθειές τους να μειώσουν τις εκπομπές άνθρακα, μια βασική τάση στο μέλλον - και μια τάση που θα είναι τουλάχιστον τόσο μεγάλη οικονομική κινητήρια δύναμη μακροπρόθεσμα όσο οι παραδοσιακές χρήσεις ενέργειας σήμερα.

Ακόμη και μετά τα κέρδη των μετοχών των τελευταίων δύο ετών, η ενέργεια εξακολουθεί να είναι ο φθηνότερος κλάδος στον S&P 500, διαπραγματεύοντας 9.8 φορές τα αναμενόμενα κέρδη το επόμενο έτος - ο μόνος τομέας κάτω από 10 φορές τα κέρδη. Η ενέργεια αποτελεί πλέον το 15% των κερδών του δείκτη και περίπου το 5% της κεφαλαιοποίησης της αγοράς, μια «διάδοση που είναι πιθανό να μην συνεχιστεί, κατά την άποψή μας», έγραψε ο αναλυτής της Truist, Neal Dingmann. Και οι ισολογισμοί στον κλάδο είναι πιο υγιείς από ό,τι ήταν εδώ και χρόνια.

Υπάρχει επίσης μια πολιτική στροφή σε εξέλιξη που μπορεί να ωφελήσει τις εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου. Nick Deluliis, Διευθύνων Σύμβουλος της εταιρείας παραγωγής φυσικού αερίου στο Πίτσμπουργκ

Πόροι CNX

(CNX), λέει ότι οι πολιτικοί που προέτρεπαν τις ενεργειακές εταιρείες να περικόψουν τις οικονομικές τους δραστηριότητες, τώρα «παρασύρονται από την πραγματικότητα», καθώς οι τιμές της βενζίνης εκτινάσσονται στα ύψη και η Ευρώπη αγωνίζεται να αποχωρήσει από τα ρωσικά ορυκτά καύσιμα.

Το κίνημα ESG δεν εξαφανίζεται, αλλά ορισμένοι επενδυτές βλέπουν ότι το κλίμα στη Wall Street μεταβάλλεται αρκετά ώστε οι ενεργειακές επενδύσεις να γίνονται πιο εύγευστες. «Δεν θέλουμε να χρειαζόμαστε αργό, αλλά οι άνθρωποι αρχίζουν να συνειδητοποιούν ότι το να μην θέλεις να το χρειάζεσαι είναι διαφορετικό από το να μην το χρειάζεσαι», λέει η Rebecca Babin, ανώτερη έμπορος ενέργειας στην CIBC Private Wealth US. «Και νομίζω ότι οι επενδυτές έχουν φτάσει και σε αυτό».

Η ενέργεια οφείλεται σε μεγάλο επενδυτικό κύκλο. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες για την παραγωγή πετρελαίου και φυσικού αερίου μειώθηκαν κατά 61% από την κορύφωσή τους το 2014 και οι συνολικές επενδύσεις πρωτογενούς ενέργειας μειώθηκαν κατά 35%, σύμφωνα με την Goldman Sachs. Τα επόμενα τρία χρόνια αναμένεται να δουν μια σημαντική ανάκαμψη καθώς οι παραγωγοί αυξάνουν την προσφορά για να καλύψουν τη ζήτηση. Από το 2021 έως το 2025, οι ετήσιες ενεργειακές επενδύσεις θα πρέπει να αυξηθούν κατά 60%, ή 500 δισεκατομμύρια δολάρια, λένε οι αναλυτές της Goldman.

Προς το παρόν, ορισμένοι από τους μεγαλύτερους ωφελούμενους θα πρέπει να είναι εταιρείες σε τομείς που αντιμετωπίζουν σοβαρούς περιορισμούς παραγωγικής ικανότητας.

ΥΠΗΡΕΣΙΕΣ ΠΕΤΡΕΛΑΙΟΥ

Ένας από τους τομείς όπου οι προμηθευτές έχουν μεγαλύτερη ισχύ τώρα είναι οι υπηρεσίες πετρελαίου. Τα τελευταία χρόνια αρέσει στους μεγάλους παίκτες των υπηρεσιών

Schlumberger

(SLB) και

Halliburton

(HAL) αναγκάστηκε να μειώσει τα έξοδα καθώς οι παραγωγοί έχουν περικόψει τα σχέδια επέκτασης. Καθώς ορισμένοι παραγωγοί επεκτείνονται ξανά, διαπίστωσαν ότι δεν υπάρχουν τόσα πληρώματα ή τόσος εξοπλισμός διαθέσιμος, και γράφουν μεγαλύτερες επιταγές.

«Αυτή η στενή αγορά έρχεται εδώ και αρκετό καιρό, και στον τομέα των υπηρεσιών, είναι ακόμη πιο δραματική», λέει ο Chris Wright, Διευθύνων Σύμβουλος του Ντένβερ.

Liberty Energy

(LBRT), μεγάλος πάροχος υπηρεσιών κοιτασμάτων πετρελαίου.

Η Liberty αγόρασε την επιχείρηση υδραυλικής ρήξης ή fracking της Schlumberger το 2020, με τη Schlumberger να παίρνει μετοχικό μερίδιο στη Liberty. Το Liberty έχει πλέον σημαντική κλίμακα και τη δυνατότητα να αυξήσει τις τιμές καθώς οι παραγωγοί ετοιμάζονται να επεκταθούν. Ο Ράιτ είπε ότι η δυναμική του κλάδου έχει σαφώς αλλάξει.

«Ένα πράγμα για το οποίο γελάω πολύ είναι ότι έχουμε πελάτες τώρα που θέλουν να πάρουν τις καρτέλες του μεσημεριανού γεύματος», λέει ο Ράιτ. «Είμαστε μια εταιρεία παροχής υπηρεσιών. βγάζουμε πάντα τους άντρες μας για μεσημεριανό γεύμα. Οι πελάτες θέλουν τώρα να σηκώσουν την καρτέλα. Και είχα αρκετούς πελάτες που είπαν, "Γεια, μπορώ να έρθω στο Ντένβερ και να σε επισκεφτώ;" Δεν το έχω ακούσει αυτό για τρία ή τέσσερα χρόνια».

Η μετοχή της Liberty σημείωσε άνοδο 14% το περασμένο έτος, πολύ πίσω από την άνοδο της Halliburton κατά 74%. Όμως η εταιρεία έχει λιγότερο χρέος από τον μεγαλύτερο ανταγωνιστή της και οι αναλυτές βλέπουν κέρδη μπροστά. Ο Scott Gruber της Citi πιστεύει ότι οι μετοχές της Liberty θα μπορούσαν να ανέλθουν στα 20 $ από τα πρόσφατα 17 $ σε ένα «πιο κανονικοποιημένο» περιβάλλον γεωτρήσεων παρόμοιο με την περίοδο από το 2018 έως το 2020.

ΔΙΥΛΙΣΤΕΣ

Ένας άλλος τομέας με περιορισμένη χωρητικότητα είναι η διύλιση. Στις ΗΠΑ, 20 διυλιστήρια έκλεισαν την περασμένη δεκαετία, με αρκετά από αυτά να κλείσουν μετά την πανδημία. Η ικανότητα διύλισης έχει μειωθεί περισσότερο από ένα εκατομμύριο βαρέλια από τις αρχές του 2020, καθιστώντας δυσκολότερο για τα διυλιστήρια να προμηθεύουν τα 20 εκατομμύρια βαρέλια προϊόντων πετρελαίου που χρησιμοποιούν οι Αμερικανοί καθημερινά και τα εκατομμύρια περισσότερα που αποστέλλει η βιομηχανία στο εξωτερικό. Αυτό οδήγησε σε ρεκόρ «σπρέδων κρακ», ένα μέτρο των περιθωρίων που κάνουν οι εταιρείες μεταποιώντας αργό. Τα προσαρμοσμένα spreads του κρακ αυξήθηκαν στα 30 δολάρια το βαρέλι αυτό το τρίμηνο από 12 δολάρια το πρώτο τρίμηνο, λέει ο Μάθιου Μπλερ, αναλυτής στο Tudor, Pickering, Holt.

Ο αναλυτής της BofA Securities Doug Leggate αναμένει ότι τα κέρδη του δεύτερου τριμήνου για πολλά διυλιστήρια θα φτάσουν σε επίπεδα ρεκόρ και η δυναμική είναι πιθανό να συνεχιστεί. Εάν οι τιμές μελλοντικής εκπλήρωσης για διάφορα προϊόντα πετρελαίου διατηρηθούν, «η κλίμακα των πιθανών κερδών είναι συγκλονιστική σε σχέση με οποιαδήποτε προηγούμενη περίοδο», έγραψε την περασμένη εβδομάδα αναβαθμίζοντας τις εκτιμήσεις του για τα κέρδη κατά 57% κατά μέσο όρο. Τα αγαπημένα του περιλαμβάνουν

Valero

(VLO) και

PBF Ενέργεια

(PBF).

Ένας άλλος βελτιωτής που αξίζει να εξεταστεί είναι

Phillips 66

(PSX), το οποίο έχει ακολουθήσει τους ομοίους του, εν μέρει επειδή είναι πιο διαφοροποιημένο. Η Phillips έχει διυλιστήρια στα βορειοανατολικά - μια περιοχή με ιδιαίτερα περιορισμένη προσφορά - και έχει τη μεγαλύτερη μερισματική απόδοση από τα μεγάλα διυλιστήρια, 3.6%. Η Leggate πιστεύει ότι θα μπορούσε να ανέλθει στα 139 $ από τα πρόσφατα 108 $.

ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΟΙ ΣΥΓΚΡΟΤΗΜΑΤΑ

Οι μεγάλες πολυεθνικές εταιρείες πετρελαίου έχουν αδυνατίσει και μείωσαν τις υπολειτουργικές δραστηριότητες. Όλες οι μετοχές έχουν ανέβει και τα οικονομικά τους αποτελέσματα είναι τόσο δυνατά όσο ποτέ.

κέλυφος

Η (SHEL), η οποία έχει τα υψηλότερα έσοδα από τις ευρωπαϊκές εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου, έχει γίνει μια πιο πολύπλευρη επιχείρηση μετά την πανδημία, προσθέτοντας αυξανόμενα τμήματα αιολικής και ηλιακής ενέργειας. Ανακοίνωσε στις 7 Ιουνίου ότι θα αρχίσει να πουλά ηλεκτρική ενέργεια από ανανεώσιμες πηγές στο Τέξας. Ένα από τα μεγάλα πλεονεκτήματα της Shell είναι η επιχείρηση υγροποιημένου φυσικού αερίου, η μεγαλύτερη στον κόσμο. Η ζήτηση για LNG έχει εκτοξευθεί στα ύψη καθώς η Ευρώπη προσπαθεί να εκχωρήσει από το ρωσικό φυσικό αέριο και οι τιμές στις ΗΠΑ υπερδιπλασιάστηκαν τους τελευταίους έξι μήνες. Η Shell διαπραγματεύεται για λιγότερο από επτά φορές τα αναμενόμενα κέρδη του 2023, χαμηλότερα από τα αντίστοιχα, και έχει χαμηλότερο ποσοστό πληρωμής μερισμάτων, που σημαίνει ότι έχει περισσότερο χώρο για να αυξήσει το μέρισμα τα επόμενα τρίμηνα.

ΠΑΡΑΓΩΓΟΙ ΠΕΤΡΕΛΑΙΟΥ ΚΑΙ ΑΕΡΙΟΥ

Μια άλλη εταιρεία με υποτιμημένη έκθεση σε φυσικό αέριο είναι

EOG Resources

(EOG), παραγωγός του Χιούστον που έκανε μια σημαντική ανακάλυψη αερίου πριν από μερικά χρόνια στο νότιο Τέξας. Ο αναλυτής της CFRA Stewart Glickman πιστεύει ότι το παιχνίδι αερίου δίνει στην EOG ένα πλεονέκτημα έναντι των παραγωγών που βρίσκονται πιο μακριά από τα λιμάνια. Η EOG μπορεί να μεταφέρει το αέριό της στα πλοία σε υγροποιημένη μορφή και να το στείλει στην Ευρώπη, όπου οι τιμές είναι ακόμη υψηλότερες από ό,τι στις ΗΠΑ «Είναι μια προφανής πρόταση αξίας», λέει.

Η EOG είχε εδώ και καιρό μερικές από τις καλύτερες εκμεταλλεύσεις γης και τα ισχυρότερα οικονομικά στον κλάδο, και τώρα εστιάζει στην επιστροφή μετρητών στους μετόχους. Η εταιρεία καταβάλλει 3 $ ανά μετοχή σε μερίσματα ετησίως, διπλάσιο από το επιτόκιο που πλήρωνε πριν από δύο χρόνια. Έχει επίσης συνηθίσει να δίνει στους μετόχους τεράστια ειδικά μερίσματα, συμπεριλαμβανομένων δύο πέρυσι και μια πληρωμή 1.80 $ μετά το πρώτο τρίμηνο. Συνολικά, οι πληρωμές θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε απόδοση των μετόχων 6.5% φέτος, σύμφωνα με τον αναλυτή της Mizuho Securities, Vincent Lovaglio. Πιστεύει ότι οι μετοχές θα μπορούσαν να αυξηθούν στα 175 $ από τα 142 $ πρόσφατα.

ΑΝΑΝΕΩΣΙΜΕΣ

Η ανάκαμψη για τις εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου δεν σημαίνει ότι οι χώρες εγκαταλείπουν τους περιβαλλοντικούς στόχους. Στην πραγματικότητα, η Ευρώπη επιταχύνει σαφώς την ανάπτυξη της υποδομής ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, ανακοινώνοντας πρόσφατα σχέδια διπλασιασμού της ηλιακής δυναμικότητας έως το 2025 και ενισχύοντας τον στόχο της για την ποσότητα ενέργειας που λαμβάνει από ανανεώσιμες πηγές ενέργειας στο 45% έως το 2030. Ένας δικαιούχος είναι η ιταλική εταιρεία κοινής ωφέλειας

Enel

(ENLAY), της οποίας η θυγατρική Enel Green Power είναι κορυφαίος παραγωγός ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, επιτρέποντάς της να επωφεληθεί από την κρατική χρηματοδότηση για την πράσινη στροφή. Το Ταμείο Καινοτομίας της ΕΕ, για παράδειγμα, θα πληρώσει το 20% του κόστους μιας επέκτασης σε εργοστάσιο ηλιακών πάνελ της Σικελίας. Η Enel διαπραγματεύεται λιγότερο από 10 φορές τις εκτιμήσεις κερδών του επόμενου έτους και η JP Morgan το αποκαλεί «ο φθηνότερος τρόπος για να παίξετε την ανάπτυξη των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας».

Οι ΗΠΑ ήταν πιο αργές στην υιοθέτηση πράσινων πολιτικών από ό,τι η Ευρώπη, αλλά πρόσφατα η ρύθμιση έγινε πιο φιλική. Ο Πρόεδρος Τζο Μπάιντεν ανακοίνωσε πρόσφατα ότι θα εξαιρούσε ορισμένα εισαγόμενα ηλιακά πάνελ από έναν προτεινόμενο δασμό που είχε βλάψει τη βιομηχανία και θα χρησιμοποιούσε τον Νόμο για την Άμυνα Παραγωγής για να επιταχύνει την παραγωγή ηλιακών συλλεκτών στις ΗΠΑ. Το Κογκρέσο συζητά επίσης μια επέκταση των ηλιακών φορολογικών εκπτώσεων. Ένας δικαιούχος αυτών των πολιτικών είναι

Σουνρούν

(RUN), η οποία αναπτύσσει ηλιακά έργα για κατοικίες, μισθώνοντας την ενέργεια που παράγουν σε ιδιοκτήτες σπιτιού. Η Sunrun είναι ο μεγαλύτερος κατασκευαστής ηλιακών κατοικιών στις ΗΠΑ. Ο αναλυτής της Credit Suisse, Maheep Mandloi, λέει ότι η εταιρεία βρίσκεται στην καλύτερη θέση για να επωφεληθεί, δεδομένης της κλίμακας και της δομής κόστους της και ότι οι μετοχές μπορεί να ανέλθουν στα 70 $ από τα 27 $ πρόσφατα.

Γράψτε στο Avi Salzman στο [προστασία μέσω email]