Η πίστωση φόρου 45 τριμήνου ενισχύει τις αξίες των έργων δέσμευσης άνθρακα, αλλά τα περισσότερα ακόμη βρίσκονται σε εξέλιξη

Περίπου το ήμισυ του προϋπολογισμού του νόμου για τη μείωση του πληθωρισμού (369 δισεκατομμύρια δολάρια) έχει εγκριθεί για δαπάνες για την ενέργεια και την κλιματική αλλαγή. Ένα από τα στοιχεία που θάφτηκαν σε αυτή την πράξη ήταν η υπερχρέωση μιας υπάρχουσας έκπτωσης φόρου —45Q. Αυτή η έκπτωση φόρου επεκτάθηκε από 50 $ ανά τόνο δεσμευμένου CO2 σε 85 $ ανά τόνο. Τι σημαίνει αυτό για πιθανά έργα δέσμευσης δέσμευσης άνθρακα σε όλη τη χώρα; Ίσως πολλά. Ωστόσο, είναι πολύ νωρίς για να πούμε. Σύμφωνα με τον Robert Birdsey του Greenfront Energy Partners, θα ήταν σαν να ρωτούσα τους προσκυνητές τι σκέφτονταν για την Αμερική καθώς κατέβαιναν από τη βάρκα.

Αυτό σχεδόν δεν εμπόδισε το ενδιαφέρον και τη δραστηριότητα να προχωρήσουν. Πριν από μερικές εβδομάδες, η Exxon και η EnLink ανακοίνωσε μια μεγαλύτερη στο είδος του εμπορική συμφωνία στη Λουιζιάνα για τη σύλληψη των εκπομπών από το Ascension Parish της CF Industries και τη μεταφορά τους στο δίκτυο μεταφορών της EnLink για την αποθήκευση τους υπόγεια στην ιδιοκτησία της Exxon. Η εκκίνηση αναμένεται το 2025 και θα δεσμεύει έως και δύο εκατομμύρια μετρικούς τόνους CO2 ετησίως. Με 85 $ ανά τόνο, αυτό είναι μια εμπορικά σημαντική έκπτωση φόρου—170 εκατομμύρια δολάρια. Δεν θα είναι το τελευταίο. Υπάρχουν δεκάδες έργα σε διάφορα σημεία στον αγωγό ανάπτυξης αυτού του χώρου. Επιπλέον, το κεφάλαιο ρέει ελεύθερα στον ευρύτερο χώρο «αειφορίας». Σύμφωνα με τη Morningstar, μόνο το πρώτο εξάμηνο του 2022, υπήρχαν περίπου 33 δισεκατομμύρια δολάρια καθαρής εισροής μετρητών σε αυτόν τον τομέα, μαζί με 245 νέα κεφάλαια που κυκλοφόρησαν.

Την περασμένη εβδομάδα, παρακολούθησα το συνέδριο Hart Energy Capital, όπου ο κ. Birdsey έκανε μια παρουσίαση. Πέρασα επίσης λίγο χρόνο με τον Mike Cain of Λύσεις δέσμευσης άνθρακα των ΗΠΑ για να μάθετε περισσότερα. Προέκυψαν μερικά ενδιαφέροντα γεγονότα και ζητήματα.

Κίνητρα

Ο Λευκός Οίκος έχει θέσει μια αξία στο κοινωνικό κόστος του άνθρακα στα 51 $ ανά τόνο, και γι' αυτό εν μέρει η έκπτωση φόρου συμπεριλήφθηκε στον νόμο για τη μείωση του πληθωρισμού ("IRA"). Αυτό το αποτέλεσμα βοηθά στην άρση των σημείων συμφόρησης στη χρηματοδότηση για ορισμένα από αυτά τα πράσινα έργα. Στην πραγματικότητα, μπορεί να είναι σαν να χρηματοδοτεί η κυβέρνηση περίπου το 30% των ιδίων κεφαλαίων κάποιου σε ένα έργο. Σε έναν χώρο όπου το να είσαι ο χαμηλού κόστους παραγωγός είναι το όνομα του παιχνιδιού, αυτό βάζει πολύ περισσότερους παίκτες στο παιχνίδι. Στην πραγματικότητα, ο όγκος του Carbon Capture Sequestration ("CCS") θα μπορούσε να φτάσει τους 200 εκατομμύρια τόνους μέχρι το έτος 2030, μια 13-πλάσια αύξηση σε σχέση με τις εκτιμήσεις πριν από τον IRA, σύμφωνα με Net Zero Labs. Κατά ειρωνικό τρόπο, η ανοδική βιομηχανία είναι η πιο κατάλληλη για να κεφαλαιοποιήσει αυτό το κίνητρο, δίνοντας στους παραδοσιακούς παίκτες E&P περισσότερες ευκαιρίες για την εκτέλεση έργων.

Θέματα

Ακόμα κι έτσι, τα περισσότερα από τα πιθανά έργα στον αγωγό CCS παραμένουν υπό ανάπτυξη, όπου αφθονούν μνημόνια κατανόησης και επιστολές προθέσεων. Ωστόσο, οι δεσμευτικές συμβάσεις είναι λιγότερες, και υπάρχουν λόγοι για αυτό. Πρώτον, από τη σκοπιά της ίδιας της πίστωσης 45Q, υπάρχει ένα πιθανό ζήτημα χρονικής αντιστοίχισης εδώ. Έργα όπως αυτό είναι πολυετούς διάρκειας — ακόμη και πάνω από μια δεκαετία εάν καθυστερήσουν οι άδειες. Εάν έρθει ένα μικρό κυβερνητικό συνέδριο και καταργήσει το κίνητρο, είναι σχεδόν βέβαιο ότι θα υποβρύχιζε τα οικονομικά του έργου. Σε αυτό το σημείο, η πίστωση 45Q βρίσκεται στο επίκεντρο της οικονομικής βιωσιμότητας του έργου, οπότε αν πάει, το έργο πάει. Θα μπορούσαν να υπάρξουν πολλές εκλογές από τώρα έως το 2030, κάτι που κάνει ορισμένους επενδυτές νευρικούς.

Ωστόσο, αυτό είναι λιγότερο πρόβλημα σε σύγκριση με άλλα. Υπάρχουν τρία βασικά στοιχεία για ένα επιτυχημένο έργο CCS: (i) ένας πομπός, (ii) η μεταφορά και (iii) ένας χώρος απομόνωσης. Υπάρχουν προβλήματα και με τα τρία. Οι εκπομποί εκπομπών ήταν εγκλωβισμένοι με αυτά τα έργα επειδή είναι επιφυλακτικοί σχετικά με την προσθήκη υποδομής από τρίτους σε ένα ακριβό περιουσιακό στοιχείο, όπως ένα εργοστάσιο ηλεκτροπαραγωγής. Επιπλέον, οι μακροχρόνιες συμβάσεις take-or-pay που έχουν προταθεί για πολλά από αυτά τα έργα είναι από μόνες τους επικίνδυνες. Από την πλευρά της μεταφοράς προκύπτουν τα περισσότερα από τα ίδια ζητήματα με άλλους αγωγούς. Απλώς ρωτήστε τους υποστηρικτές του αγωγού Keystone ή Atlantic Coast Pipeline. Επιπλέον, το CO2 πρέπει να μεταφέρεται σε υψηλές πιέσεις (ας πούμε 1,100 PSI) σε ημι-υγρή μορφή, χαμηλής θερμοκρασίας. Αυτό κάνει την υποδομή δυνητικά διαφορετική από έναν συμβατικό αγωγό φυσικού αερίου. Στη συνέχεια, υπάρχουν ζητήματα του χώρου δέσμευσης. Τα σημεία ένεσης για το CO2 είναι γνωστά ως φρεάτια Κατηγορίας VI. Μέχρι σήμερα, υπάρχουν μόνο δύο ενεργά φρεάτια Κατηγορίας VI στις ΗΠΑ, επομένως η αδειοδότηση είναι μεγάλο άγνωστο και παρουσιάζει ένα δυαδικό προφίλ κινδύνου. Λάβετε την έγκρισή σας και μετά προχωρήστε. Εάν απορριφθεί, το έργο σας μπορεί να ολοκληρωθεί. Α, και ξέχασα να αναφέρω ότι αυτά τα έργα μπορεί να είναι εκατοντάδων εκατομμυρίων δολαρίων κεφαλαίου; Είναι πολλά χρήματα που θα μπορούσαν να περιμένουν πολύ καιρό για επιστροφή.

Εξαιτίας αυτού, πολλοί επενδυτές αναζητούν τοποθεσίες εκπομπών και δέσμευσης που είναι κοντά μεταξύ τους, κάτι που δεν είναι πάντα εύκολο να βρεθεί. Τα οικονομικά της συγκέντρωσης εκπομπών, τα ζητήματα με τη δημιουργία εσόδων από πιστώσεις 45 Q (δεν υπάρχει επί του παρόντος μια ισχυρή αγορά συναλλαγών για αυτά) και άλλα ζητήματα μπορούν να παραγκωνίσουν ένα έργο.

Το μέλλον?

Κανείς δεν ξέρει πραγματικά, ωστόσο η αισιοδοξία παραμένει. Είναι μια αναδυόμενη αγορά. Η US Carbon Capture Solutions προωθεί το έργο της στο Wyoming, παρόλο που μπορεί να είναι το 2030 πριν κυκλοφορήσει στο διαδίκτυο. Το 45Q φαίνεται να έχει δώσει μια ευκαιρία σε αυτό το διάστημα. θα δούμε σε πέντε ή περισσότερα χρόνια από τώρα σε τι θα γίνει αυτό.