Τα επιτόκια ανεβαίνουν. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ενέκρινε την πρώτη της αύξηση των επιτοκίων από τα τέλη του 2018 την Τετάρτη - και είναι πιθανό να υπάρχουν έξι αυξήσεις φέτος.
Ενώ είναι συμβατική σοφία ότι αποδόσεις ομολόγων κινηθείτε απέναντι επιτόκια, νέα έρευνα της Morningstar δείχνει γιατί οι παραδοσιακές τεχνικές διαφοροποίησης χαρτοφυλακίου δεν λειτουργούν το ίδιο καλά όταν τα επιτόκια ανεβαίνουν.
Αυτό συμβαίνει επειδή το συσχέτιση μεταξύ μετοχών και ομολόγων αυξάνεται επίσης όταν τα επιτόκια αυξάνονται, ακριβώς το αντίθετο από αυτό που απαιτείται για τη διαφοροποίηση. Η Morningstar προσφέρει ορισμένες τακτικές κινήσεις που μπορούν να χρησιμοποιήσουν οι επενδυτές για να βελτιστοποιήσουν τα χαρτοφυλάκια τους για επερχόμενες αυξήσεις επιτοκίων, αλλά οι υπομονετικοί επενδυτές με μακροπρόθεσμους χρονικούς ορίζοντες μπορεί να εξακολουθούν να είναι οι καταλληλότεροι για να παραμείνουν στην παραδοσιακή διαφοροποίηση των μετοχών και των ομολόγων.
Ένας οικονομικός σύμβουλος μπορεί να σας βοηθήσει να σχεδιάσετε την αλλαγή των επιτοκίων και να δεσμεύσετε το χαρτοφυλάκιό σας έναντι του πληθωρισμού. Βρείτε έναν αξιόπιστο σύμβουλο εμπιστοσύνης σήμερα.
Γιατί οι αυξήσεις των επιτοκίων κάνουν τη διαφοροποίηση πιο δύσκολη
Για να καταλάβετε γιατί διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου γίνεται πιο δύσκολο όταν τα επιτόκια αυξάνονται, ένας επενδυτής πρέπει πρώτα να έχει μια γενική κατανόηση του τρόπου με τον οποίο κινούνται οι τίτλοι μεταξύ τους. Αυτό είναι γνωστό ως συσχέτιση.
Οι τίτλοι μπορούν να συσχετιστούν είτε θετικά, δηλαδή κινούνται γενικά προς την ίδια κατεύθυνση, είτε αρνητικά, που σημαίνει ότι κινούνται προς αντίθετες κατευθύνσεις. Για παράδειγμα, οι μετοχές που συνήθως ανεβαίνουν και πέφτουν σε αξία ταυτόχρονα έχουν θετική συσχέτιση. Αντίθετα, αυτά που κινούνται σε αντίθετες κατευθύνσεις συσχετίζονται αρνητικά.
Εάν ένα καλά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο βασίζεται σε ομόλογα για να λειτουργήσει ως αντίβαρο σε μετοχές με μεγαλύτερο κίνδυνο, αυτή η ισορροπία γίνεται πιο δύσκολο να επιτευχθεί όταν τα αυξανόμενα επιτόκια ασκούν μεγαλύτερη πίεση στα ομόλογα, ειδικά σε αυτά με μεγαλύτερη διάρκεια.
«Γενικά, οι συσχετισμοί μεταξύ μετοχών και ομολόγων αυξάνονται όταν η αγορά αναμένει ότι το κόστος δανεισμού θα αυξηθεί», έγραψε η Morningstar. Έκθεση 2022 Diversification Landscape. «Αυτό συμβαίνει επειδή ο υπολογισμός της απόδοσης ενός ομολόγου, ο οποίος επηρεάζεται άμεσα από τα επιτόκια, αποτελεί μεγάλο μέρος της αντιληπτής αξίας του τίτλου. Τα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας που έχουν σημαντική διάρκεια (ένα μέτρο του κινδύνου επιτοκίου) βρίσκονται σε μειονεκτική θέση».
Όπως σημειώνει η Morningstar, 10ετής Ομόλογα των ΗΠΑ αποτελούν «πρακτικό μέσο» για τις μεταβολές των επιτοκίων. Μεταξύ 1950 και 2021, οι δεκαετίες με τις υψηλότερες μηνιαίες αποδόσεις των 10ετών ομολόγων του Δημοσίου ήταν επίσης οι δεκαετίες (δεκαετίες 1970, 80 και 90) όπου οι μετοχές και τα ομόλογα είχαν τη μεγαλύτερη θετική συσχέτιση.
Πώς να διαφοροποιηθείτε κατά τη διάρκεια των αυξήσεων των επιτοκίων
Τι πρέπει λοιπόν να κάνει ένας επενδυτής όταν τα επιτόκια κινούνται ανοδικά; Η έκθεση Morningstar προσφέρει πολλές ιδέες. Πρώτον, οι επενδυτές που επιδιώκουν να διατηρήσουν ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο μπορεί να εξετάσουν το ενδεχόμενο μετάβασης από ομόλογα/κεφάλαια μεγαλύτερης διάρκειας και σε ομόλογα μέσης ή μικρής διάρκειας, προτείνει η έκθεση.
Κυμαινόμενο επιτόκιο Τα κεφάλαια, τα οποία επενδύουν σε ομόλογα των οποίων τα επιτόκια αλλάζουν με βάση εξωτερικά κριτήρια αναφοράς, μπορεί επίσης να αποτελούν επιλογή όταν τα επιτόκια αναμένεται να αυξηθούν. Ωστόσο, η Morningstar σημειώνει ότι τα κεφάλαια κυμαινόμενου επιτοκίου έχουν μεγαλύτερο πιστωτικό κίνδυνο από ένα κρατικό ομόλογο.
Έπειτα, υπάρχει αυτό που ο Morningstar αποκαλεί «εκθέσεις εξειδικευμένες», όπως ο χρυσός και αμοιβαία κεφάλαια ουδέτερης αγοράς. Αυτά τα περιουσιακά στοιχεία μπορούν να είναι καλές επιλογές για επενδυτές που αναζητούν χαμηλές συσχετίσεις με τις μετοχές και μεγαλύτερη διαφοροποίηση από ό,τι προσφέρουν τα ομόλογα. Όμως, όπως και τα κεφάλαια κυμαινόμενου επιτοκίου, έρχονται με τους δικούς τους κινδύνους, προσθέτει η έκθεση.
«Οι τιμές του χρυσού επηρεάζονται σε μεγάλο βαθμό από το συναίσθημα και είναι κατά τη διάρκεια των κρίσεων της αγοράς που ο χρυσός αποκτά γοητεία», αναφέρει η έκθεση. «Οι ουδέτερες στρατηγικές για την αγορά μετοχών είναι δύσκολο να γίνουν σωστές και πολλές προσφορές έχουν ασυνεπή προφίλ απόδοσης. Σε τελική ανάλυση, οι εξειδικευμένες εκθέσεις σε αυτές τις γραμμές είναι για επενδυτές που κατανοούν τους κινδύνους».
Η τέταρτη, και ίσως η πιο κατάλληλη εναλλακτική, μπορεί να βρίσκεται μέσα διαχειρίζεται ενεργά ομολογιακά κεφάλαια. Τα κεφάλαια με ενεργό διαχείριση έχουν μεγαλύτερη ευελιξία από ό δείκτη κεφαλαίων και μπορεί να αποφύγει τις παγίδες της αύξησης των επιτοκίων, σημειώνει η Morningstar.
Ωστόσο, μπορεί να μην υπάρχει υποκατάστατο για ομόλογα υψηλής ποιότητας και α 60/40 χαρτοφυλάκιο, ακόμη και όταν τα επιτόκια αυξάνονται. Στις τρεις δεκαετίες που η συσχέτιση μεταξύ μετοχών και ομολόγων ήταν η υψηλότερη, η σχέση δεν ξεπέρασε ποτέ το 0.5 (η μέγιστη συσχέτιση είναι 1.0).
«Το πιο σημαντικό, σε μεγαλύτερους χρονικούς ορίζοντες, συμπεριλαμβανομένων περιόδων σταθερών ή πτωτικών επιτοκίων, τα οφέλη διαφοροποίησης μεταξύ μετοχών και ομολόγων βελτιώνουν σημαντικά τις προσαρμοσμένες στον κίνδυνο αποδόσεις ενός χαρτοφυλακίου», καταλήγει η έκθεση. «Από το 1950 έως το τέλος του 2021, η αποδόσεις προσαρμοσμένες στον κίνδυνο (όπως μετράται με α Sharpe Ratio) ενός χαρτοφυλακίου 60/40 βγήκε μπροστά από τα μεμονωμένα στοιχεία μετοχών και ομολόγων.»
Εάν ο χρονικός ορίζοντας σας είναι μακρύς, τότε, πιθανότατα δεν χρειάζεται να αγχώνεστε ακριβώς για το δικό σας κατανομής του ενεργητικού θα αντεπεξέλθει στο περιβάλλον με αυξανόμενο ρυθμό. «Επομένως, οι υπομονετικοί επενδυτές θα πρέπει να εμπιστεύονται τη διαφοροποίηση μακροπρόθεσμα, αντί να έχουν εμμονή σε μια περίοδο αυξήσεων των επιτοκίων», αναφέρει η έκθεση.
Κατώτατη γραμμή
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αύξησε τα επιτόκια για πρώτη φορά από το 2018 την Τετάρτη, όταν το επιτόκιο στόχος της ομοσπονδιακής τράπεζας έφτασε από 0-0.25% σε 0.25-0.50%. Η αύξηση των επιτοκίων είναι η πρώτη από τις επτά αυξήσεις που αναμένονται το 2022.
Ο Morningstar διαπίστωσε ότι όταν τα επιτόκια αυξάνονται, η συσχέτιση μεταξύ μετοχών και ομολόγων αυξάνεται επίσης. Αυτό καθιστά τη διαφοροποίηση εντός των χαρτοφυλακίων πιο προκλητική. Ωστόσο, οι επενδυτές μπορούν να εξετάσουν τις τακτικές κινήσεις όπως η εναλλαγή από ομόλογα μακράς διάρκειας και σε ομόλογα μικρότερης διάρκειας, η επένδυση σε αμοιβαία κεφάλαια κυμαινόμενου επιτοκίου, καθώς και στρατηγικές ομολογιακής διαχείρισης με ενεργό τρόπο.
Συμβουλές για την αστάθεια της αγοράς στις καιρικές συνθήκες
Μερικές φορές το να έχεις έναν επαγγελματία οικονομικό σύμβουλο στη γωνιά σου αποδίδει πραγματικά, ειδικά σε περιόδους αστάθειας της αγοράς. Η εύρεση ενός ειδικευμένου οικονομικού συμβούλου δεν χρειάζεται να είναι δύσκολη. Το δωρεάν εργαλείο του SmartAsset σας ταιριάζει με έως και τρεις οικονομικούς συμβούλους που εξυπηρετούν την περιοχή σας και μπορείτε να συνεντεύξετε χωρίς κόστος από τους συμβούλους σας για να αποφασίσετε ποιος είναι κατάλληλος για εσάς. Εάν είστε έτοιμοι να βρείτε έναν σύμβουλο που μπορεί να σας βοηθήσει να επιτύχετε τους οικονομικούς σας στόχους, Ξεκινήστε τώρα.
Κατά την αξιολόγηση της αστάθειας της αγοράς, είναι συχνά συνετό να μετριάζετε το ένστικτό σας για να αποσυρθείτε. Η παραμονή σε επενδύσεις σε περιόδους κρίσης μπορεί πραγματικά να αποδώσει μακροπρόθεσμα. Απλά ρίξτε μια ματιά στο Η απόδοση του S&P 500 μετά τις μεγάλες διεθνείς κρίσεις των τελευταίων 23 ετών.
Πηγή φωτογραφίας: ©iStock.com/cnythzl, ©iStock.com/pabradyphoto, ©iStock.com/insta_photos
Ο ορθοστάτης 4 κινήσεις που πρέπει να κάνετε στο χαρτοφυλάκιό σας καθώς τα επιτόκια ανεβαίνουν εμφανίστηκε για πρώτη φορά σε Ιστολόγιο SmartAsset.
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/4-moves-portfolio-interest-rates-204856211.html