3 μαθήματα από τον τρέχοντα παγκόσμιο κύκλο σύσφιξης για εφαρμογή στην αγορά συναλλάγματος

Μια μεγάλη κεντρική τράπεζα ανακοίνωσε τη νομισματική της πολιτική αυτή την εβδομάδα - η Αποθεματική Τράπεζα της Νέας Ζηλανδίας. Μετακίνησε το ταμειακό επιτόκιο στο 4.75%, αυξάνοντάς το κατά άλλες 50 μονάδες βάσης.

Ωστόσο, το Δολάριο Νέας Ζηλανδίας μόλις κουνήθηκε. Στην πραγματικότητα, η κίνηση των τιμών ήταν τόσο συμπιεσμένη που, στο τέλος, το δολάριο ακτινίδιο, όπως ονομάζεται επίσης, υποχώρησε έναντι του δολαρίου ΗΠΑ.

Αυτό είναι εκπληκτικό, δεδομένου ότι η Fed αυξήθηκε μόνο κατά 25 bp τον Φεβρουάριο σε σύγκριση με τις 50 bp της RBNZ. Ποιος είναι λοιπόν ο λόγος για αυτό;

Η απάντηση είναι γνωστή και παγκόσμιο φαινόμενο – ο πληθωρισμός.

Εξαιτίας αυτού, είναι μια καλή στιγμή να βάλετε τα πράγματα στη θέση τους και να δείτε τη μεγαλύτερη εικόνα. Τι διδάγματα λοιπόν μπορούμε να αντλήσουμε από τις ενέργειες των κεντρικών τραπεζών το 2022 και το 2023 και πώς μπορούμε να εφαρμόσουμε τα ευρήματα στην αγορά συναλλάγματος;

Ο πληθωρισμός είναι παγκόσμιο φαινόμενο

Η παραπάνω εικόνα λέει χίλιες λέξεις. Ο πληθωρισμός είναι ένα παγκόσμιο φαινόμενο, καθώς έχει φτάσει σε επίπεδα που δεν έχουν παρατηρηθεί εδώ και δεκαετίες στις προηγμένες οικονομίες.

Σίγουρα, οι άνθρωποι είναι εξοικειωμένοι με ρυθμούς πληθωρισμού όπως 57.7% στην Τουρκία ή 98.8% στην Αργεντινή. Τα χρήματα χάνουν αξία από τη μια μέρα στην άλλη σε αυτά τα μέρη και το μόνο που μπορούν να κάνουν οι κεντρικές τράπεζες είναι να αυξήσουν τα επιτόκια.

Αλλά η αύξηση των συντελεστών δεν λύνει το πρόβλημα. Η ιδέα είναι το επιτόκιο της κεντρικής τράπεζας να υπερβαίνει το ποσοστό πληθωρισμού. Έτσι, μπορεί να επιτευχθεί ένα θετικό πραγματικό επιτόκιο.

Δεν υπάρχει θετικό πραγματικό επιτόκιο στις προηγμένες οικονομίες

Ωστόσο, από όλες τις χώρες που αναφέρονται παραπάνω, μόνο σε λίγες υπάρχει θετικό πραγματικό επιτόκιο. Και κανένας από αυτούς δεν έχει προηγμένη οικονομία.

Με άλλα λόγια, οι επενδυτές που αναζητούν πραγματικές αποδόσεις καλούνται να παρκάρουν τα χρήματά τους σε εξωτικά νομίσματα, όπως το ρεάλ Βραζιλίας. Είναι όμως διατεθειμένοι να εγκαταλείψουν την ασφάλεια των νομισμάτων των προηγμένων οικονομιών παρά το αρνητικό πραγματικό επιτόκιο; Πιθανότατα, η απάντηση είναι όχι.

Η Ιαπωνία ξεχωρίζει από το πλήθος

Το 2022 ήταν η χρονιά που το ιαπωνικό γεν (JPY) τα ζευγάρια έσπασαν ψηλότερα. Το έκαναν όλοι, χωρίς εξαίρεση.

Το ράλι ήταν τόσο επιθετικό που το USD / JPY Η συναλλαγματική ισοτιμία μετακινήθηκε από το 116 στο 152 μέσα σε λίγους μήνες. Αυτή είναι μια γιγάντια κίνηση, η οποία όμως μπορεί να εξηγηθεί από την παραπάνω εικόνα.

Η Ιαπωνία είναι το πιο ακραίο.

Η τελευταία φορά που άλλαξε τα επιτόκια ήταν το 2016 και τα μείωσε. Ως εκ τούτου, έρχεται σε αντίθεση με τον παγκόσμιο κύκλο σύσφιξης παρά το γεγονός ότι ο πληθωρισμός είναι πάνω από τον στόχο.

Μας λέει ότι υπάρχει περισσότερο περιθώριο για την καθοδική πλευρά του JPY εάν η νομισματική πολιτική στην Ιαπωνία παραμείνει αμετάβλητη.