3 Υψηλά Μερίσματα από τον Τομέα Βασικών Υλικών

Οι επενδυτές αντιμετωπίζουν μια τέλεια καταιγίδα φέτος λόγω της επίδρασης του πληθωρισμού στα εταιρικά κέρδη, της επίδρασης του πληθωρισμού στην αποτίμηση των μετοχών και του αυξανόμενου κινδύνου επικείμενης ύφεσης. Κατά τη διάρκεια μιας τόσο δύσκολης περιόδου, ορισμένα αποθέματα υλικών είναι ενδιαφέρουσες υποψηφιότητες χάρη στην ουσιαστική φύση της επιχείρησής τους.

Εδώ, θα συζητήσουμε τις προοπτικές τριών αποθεμάτων υλικών, που προσφέρουν μερισματικές αποδόσεις άνω του μέσου όρου.

Dow Inc. (DOW)

Η Dow Inc. είναι μια αυτόνομη εταιρεία που αποσχίστηκε από την πρώην μητρική της, DowDuPont (τώρα DuPont (DD) ) το 2019. Αυτή η εταιρεία χωρίστηκε σε τρία αυτόνομα ανταλλακτικά εισηγμένα στο χρηματιστήριο, με την πρώην επιχείρηση Επιστήμης Υλικών να έχει γίνει η νέα Dow.

Η Dow επωφελήθηκε σε μεγάλο βαθμό από το ράλι των τιμών των εμπορευμάτων, το οποίο προήλθε κυρίως από τον συνεχιζόμενο πόλεμο στην Ουκρανία και τις διακοπές της εφοδιαστικής αλυσίδας λόγω της πανδημίας. Χάρη στις εξαιρετικά υψηλές τιμές των χημικών, η εταιρεία απολάμβανε εκρηκτικά κέρδη ανά μετοχή 8.98 $ το 2021.

Ωστόσο, οι τιμές των εμπορευμάτων έχουν υποστεί σημαντική διόρθωση τον τελευταίο καιρό λόγω των φόβων για επικείμενη ύφεση. Οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες αυξάνουν τα επιτόκια με γρήγορο ρυθμό σε μια προσπάθεια να διατηρήσουν τον πληθωρισμό υπό έλεγχο.

Τα υψηλότερα επιτόκια μειώνουν σημαντικά το συνολικό ποσό των επενδύσεων και ως εκ τούτου η παγκόσμια οικονομία επιβραδύνθηκε τα τελευταία τρίμηνα και είναι πιθανό να πέσει σε ύφεση τα επόμενα τρίμηνα. Η Dow θα ζημιωθεί σε μια τέτοια περίπτωση, καθώς οι τιμές των χημικών θα μειωθούν ουσιαστικά. Η εταιρεία επηρεάζεται αρνητικά και από το αυξημένο κόστος των πρώτων υλών εν μέσω υψηλού πληθωρισμού.

Οι επιχειρηματικοί αντίθετοι άνεμοι που αντιμετωπίζει η Dow έχουν ήδη αρχίσει να εμφανίζονται στην απόδοσή της. Το δεύτερο τρίμηνο, η εταιρεία αύξησε τις πωλήσεις συσκευασιών της κατά 16% σε σχέση με το τρίμηνο του προηγούμενου έτους και τα συνολικά της έσοδα κατά 13% χάρη στις ισχυρές αυξήσεις των τιμών σε όλους τους τομείς και τις περιοχές λειτουργίας.

Συγκεκριμένα, η ανάπτυξη προήλθε πλήρως από τις αυξήσεις των τιμών, καθώς οι όγκοι μειώθηκαν κατά 2%. Λόγω της κατακόρυφης αύξησης του κόστους των πρώτων υλών, το κόστος πωλήσεων εκτινάχθηκε κατά 20% και προκάλεσε το μικτό περιθώριο να συρρικνωθεί στο 17.7% από 22.7%. Ως αποτέλεσμα, η Dow παρουσίασε μείωση 10% στο EPS της. Εάν εμφανιστεί ύφεση, το EPS είναι πιθανό να παραμείνει σε πτωτική τάση.

Στο μέλλον, η Dow είναι πιθανό να προσπαθήσει να βελτιώσει την αξία της μέσω πρωτοβουλιών εξοικονόμησης κόστους καθώς και επαναγορών μετοχών. Ωστόσο, δεδομένης της έκρηξης του EPS το 2021 και του ακόμα υψηλού EPS του φέτος, είναι συνετό να μην περιμένουμε σημαντική ανάπτυξη του EPS τα επόμενα χρόνια, ιδιαίτερα δεδομένης της κυκλικής φύσης της μετοχής. Επιπλέον, οι επενδυτές θα πρέπει να είναι συντηρητικοί, δεδομένης της σύντομης ιστορίας της Dow ως ανεξάρτητης εταιρείας.

Η Dow προσφέρει επί του παρόντος εξαιρετικά υψηλή μερισματική απόδοση 6.0%. Δεδομένου του σταθερού ποσοστού πληρωμών 35% και του ισχυρού ισολογισμού της, η εταιρεία μπορεί εύκολα να διατηρήσει το μέρισμά της, ακόμη και σε περίπτωση τυπικής ύφεσης.

Από την άλλη πλευρά, οι επενδυτές θα πρέπει να σημειώσουν ότι η αύξηση των μερισμάτων δεν αποτελεί προτεραιότητα για αυτήν την εταιρεία. Η Dow έχει παγώσει το μέρισμά της για τρία συνεχόμενα χρόνια και προτιμά να επαναγοράζει μετοχές, ειδικά με τους σημερινούς χαμηλούς δείκτες τιμής προς κέρδη. Ένα σταθερό μέρισμα είναι λιγότερο ελκυστικό στο άκρως πληθωριστικό περιβάλλον που επικρατεί αυτή τη στιγμή.

LyondellBasell Industries (LYB)

Η LyondellBasell είναι μια από τις μεγαλύτερες εταιρείες πλαστικών, χημικών και διυλιστηρίων στον κόσμο. Η εταιρεία παρέχει υλικά και προϊόντα που βοηθούν στην προώθηση λύσεων για την ασφάλεια των τροφίμων, την καθαρότητα του νερού, την απόδοση καυσίμου των οχημάτων και τη λειτουργικότητα σε ηλεκτρονικά και συσκευές. Η LyondellBasell πουλά τα προϊόντα της σε περισσότερες από 100 χώρες και είναι ο μεγαλύτερος παραγωγός πολυμερών ενώσεων στον κόσμο. Διαθέτει επίσης ένα τεράστιο χαρτοφυλάκιο πνευματικής ιδιοκτησίας, με περισσότερες από 5,500 πατέντες.

Λόγω της φύσης των δραστηριοτήτων της, η LyondellBasell είναι ιδιαίτερα ευάλωτη σε ύφεση, καθώς η παγκόσμια ζήτηση για τα προϊόντα της εταιρείας μειώνεται σημαντικά κατά τη διάρκεια δύσκολων οικονομικών περιόδων. Στη Μεγάλη Ύφεση, η εταιρεία πιάστηκε απροσδόκητα, με υπερβολικό φορτίο χρέους, και έτσι χρεοκόπησε. Η νέα εταιρεία, που βγήκε από τη χρεοκοπία το 2010, φαίνεται να έχει μάθει καλά το μάθημά της, καθώς έχει διατηρήσει έναν υγιή ισολογισμό.

Η LyondellBasell επωφελήθηκε σε μεγάλο βαθμό από την ισχυρή ανάκαμψη της παγκόσμιας ζήτησης για χημικά και προϊόντα πετρελαίου από την πανδημία και τη στενότητα της προσφοράς που προκλήθηκε από τον συνεχιζόμενο πόλεμο στην Ουκρανία. Χάρη στα πρωτοφανή περιθώρια κέρδους στις βιομηχανίες χημικών και διύλισης, η εταιρεία υπερτριπλασίασε το EPS της πέρυσι, στο ιστορικό υψηλό των 18.19 $ από 5.61 $.

Δυστυχώς για τη LyondellBasell, τα κέρδη της το 2021 δεν είναι βιώσιμα μακροπρόθεσμα. Το δεύτερο τρίμηνο, η LyondellBasell συνέχισε να απολαμβάνει ισχυρή ζήτηση για τα προϊόντα της, ισχυρή τιμολογιακή ισχύ και εξαιρετικά μεγάλα περιθώρια, αν και τα τελευταία ήταν κάπως χαμηλότερα από τα επίπεδα ρεκόρ τους την περσινή περίοδο. Ως αποτέλεσμα, η εταιρεία σημείωσε μείωση 15% στο EPS της, στα 5.19 $ από 6.13 $.

Η LyondellBasell έχει υπερτριπλασιάσει το EPS της την τελευταία δεκαετία. Ωστόσο, αυτό το ρεκόρ ανάπτυξης είναι κάπως παραπλανητικό, καθώς περιλαμβάνει μια τεχνητά χαμηλή βάση το 2012, λίγο μετά την έξοδο της εταιρείας από την πτώχευση, και μια εξαιρετική απόδοση φέτος λόγω των πρωτοφανών περιθωρίων κέρδους.

Η εταιρεία θα προσπαθήσει να αναπτυχθεί ενισχύοντας τις προσφορές προϊόντων της και επεκτείνοντας σε νέες αγορές, αλλά οι επενδυτές θα πρέπει να αναμένουν ότι το EPS της εταιρείας θα μειωθεί σημαντικά τα επόμενα χρόνια, σε πιο φυσιολογικά επίπεδα. Η αγορά φαίνεται να συμφωνεί σε αυτό, καθώς έχει εκχωρήσει μια αναλογία τιμής προς κέρδη όλων των εποχών 5.0 στη μετοχή.

Η LyondellBasell προσφέρει επί του παρόντος υψηλή μερισματική απόδοση σχεδόν 10 ετών 5.9%. Είναι επίσης αξιοσημείωτο ότι η εταιρεία πρόσφερε ειδικό μέρισμα 5.20 $ ανά μετοχή (απόδοση 6.4% στην τρέχουσα τιμή της μετοχής) τον Ιούνιο χάρη στα υπερβολικά κέρδη της.

Αφενός, οι επενδυτές δεν πρέπει να αναμένουν τόσο υψηλά ειδικά μερίσματα τα επόμενα χρόνια. Από την άλλη πλευρά, το τακτικό μέρισμα 5.9% είναι καλά καλυμμένο, με ποσοστό αποπληρωμής μόλις 28% και σταθερό ισολογισμό.

Η Amcor είναι ένας από τους πιο εξέχοντες σχεδιαστές και κατασκευαστές συσκευασιών για τρόφιμα, φαρμακευτικά, ιατρικά και άλλα καταναλωτικά προϊόντα παγκοσμίως. Η εταιρεία δίνει έμφαση στην παραγωγή υπεύθυνων συσκευασιών, οι οποίες είναι ελαφριές, ανακυκλώσιμες και επαναχρησιμοποιήσιμες.

Στη σημερινή της μορφή, η Amcor ιδρύθηκε τον Ιούνιο του 2019 με τη συγχώνευση δύο εταιρειών συσκευασίας, της Bemis με έδρα τις ΗΠΑ και της Amcor με έδρα την Αυστραλία. Η συγχώνευση αυτή ενίσχυσε σημαντικά τις προοπτικές της εταιρείας στις αναδυόμενες αγορές, οι οποίες χαρακτηρίζονται από πολύ υψηλότερους ρυθμούς οικονομικής ανάπτυξης από τις ανεπτυγμένες.

Στο δημοσιονομικό τέταρτο τρίμηνο, το οποίο έληξε στα τέλη Ιουνίου, η Amcor αύξησε τις πωλήσεις της κατά 13% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, κυρίως χάρη στις ισχυρές αυξήσεις των τιμών εν μέσω ευνοϊκών επιχειρηματικών συνθηκών, και αύξησε το EPS της κατά 4%. Σε ολόκληρο το οικονομικό έτος, η Amcor αύξησε τις πωλήσεις της και το προσαρμοσμένο EPS της κατά 13% και 11%, αντίστοιχα. Η εταιρεία εξέδωσε επίσης θετική καθοδήγηση για το επόμενο έτος, καθώς αναμένει αύξηση 3%-8% του προσαρμοσμένου EPS, συμπεριλαμβανομένης της αρνητικής επίδρασης 4% των υψηλότερων επιτοκίων στα έξοδα τόκων.

Η Amcor αναμένει ότι η ισχυρή της δυναμική πωλήσεων θα παραμείνει σε ισχύ τα επόμενα χρόνια χάρη στις επενδύσεις της σε προϊόντα υψηλής αξίας και τις δυνατότητες εξαγορών με υψηλή απόδοση. Από την άλλη πλευρά, είναι συνετό να διατηρούνται κάπως συντηρητικές προσδοκίες, ιδίως δεδομένης της σύντομης ιστορικής καταγραφής της εταιρείας στην τρέχουσα μορφή της. Συνολικά, η Amcor μπορεί εύλογα να αναμένεται να αυξήσει το EPS της με μεσαίο μονοψήφιο ρυθμό τα επόμενα χρόνια.

Η Amcor προσφέρει επί του παρόντος μερισματική απόδοση άνω του μέσου όρου 4.3%. Καθώς η εταιρεία έχει ένα αξιοπρεπές ποσοστό πληρωμών 60% και έναν υγιή ισολογισμό, το μέρισμά της θα πρέπει να θεωρείται ασφαλές, ακόμη και σε περίπτωση τυπικής ύφεσης.

Από την άλλη πλευρά, η Amcor αύξησε το μέρισμά της μόνο κατά 2% ετησίως σε καθένα από τα τελευταία τρία χρόνια. Ως αποτέλεσμα, το μέρισμά της είναι κάπως λιγότερο ελκυστικό από ό,τι φαίνεται στην επιφάνεια, ειδικά στο τρέχον πληθωριστικό περιβάλλον.

Τελικές Σκέψεις

Ο τομέας των βασικών υλικών προσφέρει μερικούς ενδιαφέροντες υποψηφίους στη συνεχιζόμενη bear market, αλλά οι επενδυτές δεν πρέπει να καταλήξουν στο συμπέρασμα ότι αυτές οι μετοχές είναι άτρωτες στο τρέχον περιβάλλον.

Οι παραπάνω τρεις μετοχές προσφέρουν επί του παρόντος μερισματικές αποδόσεις άνω του μέσου όρου και έχουν υποχωρήσει πολύ λιγότερο από τον S&P 500 φέτος. Ωστόσο, η υπεραπόδοσή τους οφείλεται κυρίως στα μεγάλα περιθώρια κέρδους τους, καθώς οι τιμές πώλησής τους έχουν αυξηθεί πολύ περισσότερο από το κόστος τους.

Συνολικά, αυτές οι τρεις μετοχές προσφέρουν μερίσματα άνω του μέσου όρου με μεγάλο περιθώριο ασφάλειας.