13 Οι επενδύσεις κινούνται προς άντληση εσόδων καθώς αυξάνονται τα επιτόκια

Μέγεθος κειμένου

Τα επιτόκια πρέπει να αυξηθούν περαιτέρω εν μέσω επίμονου πληθωρισμού, ενώ η αγορά εργασίας παραμένει πολύ ισχυρή για το καλό της. Έτσι λέει ο Τσαρλς Λίμπερμαν, πρώην επικεφαλής οικονομολόγος μιας από τις μεγαλύτερες τράπεζες της Νέας Υόρκης που τελικά καταβροχθίστηκε από την JPMorgan Chase. Ακόμα μεγαλύτερο ενδιαφέρον για τους περισσότερους Το χρήστη Barron Οι αναγνώστες είναι αυτό που παίζει η επένδυση που ευνοεί ο Λίμπερμαν υπό την παρούσα ιδιότητά του ως επικεφαλής επενδύσεων της Advisors Capital Management.

Η απόδοση του 10% του 3.45ετούς ομολόγου αναφοράς είναι απλώς μη βιώσιμα χαμηλή με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα να βρίσκεται σε καλό δρόμο για να αυξήσει το επιτόκιο-στόχο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων σε περίπου 4%-4.50%, δήλωσε ο Lieberman τηλεφωνικά την περασμένη εβδομάδα. Μια περαιτέρω άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων θα μεταφραστεί σε πτώση των τιμών τους, επιδεινώνοντας τις αρνητικές αποδόσεις που υπέστησαν φέτος οι επενδυτές σταθερού εισοδήματος.

Μια λύση είναι να παραμείνουμε με βραχυπρόθεσμα μέσα της χρηματαγοράς, όπως τα γραμμάτια του Δημοσίου, όπως Γράφει ο συνάδελφός μας Andrew Bary και όπως είπε ο πρώην βασιλιάς των ομολόγων Bill Gross πριν κανα δυο μήνες. Τα γραμμάτια ενός έτους διαπραγματεύονταν με επιτόκιο περισσότερο από 4% ισοδύναμο με το ομόλογο την Πέμπτη, τοποθετώντας τα στο αποκορύφωμα της καμπύλης αποδόσεων του υπουργείου Οικονομικών και πάνω από την απόδοση του ευρέως αναγνωρισμένου διετούς ομολόγου.

Οι υψηλότερες προοπτικές αποδόσεις ομολόγων σημαίνει ότι οι αποτιμήσεις των μετοχών είναι ακριβές, συνεχίζει ο Lieberman. Ωστόσο, ενώ πολλά ονόματα -αν έχουν καθόλου κέρδη- εξακολουθούν να έχουν πολλαπλασιασμένες τιμές/κέρδη, βλέπει πολλές φθηνές μετοχές. Αυτά περιλαμβάνουν μετοχές εταιρειών ποιότητας που διαπραγματεύονται με λιγότερα από 10πλάσια κέρδη και εναλλακτικές λύσεις ομολόγων με υψηλότερες αποδόσεις και μέτρο προστασίας από τον πληθωρισμό.

Αυτό οδηγεί φυσικά στον ενεργειακό τομέα, ιδίως σε ορισμένες κύριες ετερόρρυθμες εταιρείες. Εδώ επιλέγει το MPLX (ticker: MPLX), ένα παιχνίδι στη μέση και

Sunoco

(SUN), διανομέας καυσίμων κινητήρων, και τα δύο από τα οποία το αθλητικό μέρισμα αποδίδει πάνω από 8%. Άλλο ένα αγαπημένο:

Συνεργάτες Crossamerica

(CAPL), ένας μικρότερος λιανοπωλητής καυσίμων κινητήρα με απόδοση άνω του 10%.

Ο Λίμπερμαν κατονομάζει επίσης μερικά καταπιστεύματα επενδύσεων σε ακίνητα τα οποία θεωρεί ότι είναι σχετικά λιγότερο ευαίσθητα σε υψηλότερα επιτόκια από ό,τι το μεγαλύτερο μέρος της φυλής.

Τα REIT γηροκομείων χτυπήθηκαν κατά τη διάρκεια της πανδημίας, αλλά τώρα θα πρέπει να απολαμβάνουν έναν ουράνιο άνεμο καθώς αυξάνεται η πληρότητα, υποστηρίζει. Τα ονόματα που αναφέρει περιλαμβάνουν

Επενδυτές Omega Healthcare

(OHI),

Sabra Health Care REIT

(SBRA), και

Ιδιότητες LTC

(LTC).

Επίσης, ευνοεί τα εμπορικά στεγαστικά δάνεια REIT, συμπεριλαμβανομένων

Το Starwood Property Trust

(STWD) και

Blackstone Mortgage Trust

(BXMT), με αποδόσεις στο 8%. Αυτό είναι μικρότερο από τις διψήφιες αποδόσεις που βρέθηκαν σε πιο γνωστά REIT στεγαστικών δανείων κατοικιών, αλλά τα εμπορικά στεγαστικά δάνεια έχουν σημαντικά χαμηλότερο κίνδυνο από την αύξηση των επιτοκίων, εξηγεί ο Lieberman.

Λιγότερο επικίνδυνες για τους θαυμαστές του mREIT είναι οι προνομιούχες μετοχές αυτών των οντοτήτων, ειδικά αυτές με επί του παρόντος σταθερά μερίσματα που μετατρέπονται σε μελλοντική ημερομηνία σε κυμαινόμενες πληρωμές με μεγάλη διαφορά πάνω από τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια. Οι επιλογές του είναι AGNC Investment, σειρά E (AGNCO), και Annaly Capital Management, σειρά I (NLY Pfd I). Οι τρέχουσες αποδόσεις τους κυμαίνονται στο εύρος του 7%, το οποίο είναι πολύ χαμηλότερο από αυτό που προσφέρεται για τις πιο ριψοκίνδυνες κοινές μετοχές τους.

Αυτές οι προτιμήσεις ενδέχεται να μετατραπούν σε κυμαινόμενο επιτόκιο μερίσματος το 2024 με διαφορά σχεδόν 5% πάνω από ένα βραχυπρόθεσμο επιτόκιο αναφοράς. Δηλαδή, εκτός και αν καλούνται στην ονομαστική τους αξία 25 $. Επομένως, οι επενδυτές θα πρέπει να δουν είτε μια αύξηση των αποδόσεων στο εύρος του 8% (με βάση τις αναμενόμενες μελλοντικές αποδόσεις που αποτιμώνται σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε ευρώ) είτε, εάν ονομάζεται το χαρτί, κέρδος κεφαλαίου.

Τέλος, στον Λίμπερμαν αρέσουν οι εταιρείες ανάπτυξης επιχειρήσεων, ή BDC, τις οποίες αποκαλεί τράπεζες χωρίς καταθέσεις. Αυτά δανείζουν σε γενικά μικρότερες εταιρείες, συνήθως με υψηλά επιτόκια.

Το κλειδί είναι να συνάψετε καλά δάνεια που όντως αποπληρώνονται, γεγονός που καθιστά τη διαχείριση του BDC το βασικό κριτήριο. Οι επιλογές του: ηγέτες του κλάδου

Άρης Κεφάλαιο

(ARCC) και

Πρωτεύουσα του Ηρακλή

(HTGC), μαζί με

Ειδικός δανεισμός Sixth Street

(TSLX), το οποίο όλα τα αθλήματα αποδίδουν στο εύρος 9%.

Τόσο η χρηματιστηριακή αγορά όσο και η αγορά ομολόγων αντιμετωπίζουν την προοπτική της Fed να διπλασιάσει το τρέχον εύρος στόχων για τα Fed Funds του 2.25%-2.50% μέχρι τις αρχές του επόμενου έτους, σύμφωνα με Ο ιστότοπος FedWatch του CME. Το να βρίσκουν υψηλές αποδόσεις χωρίς να αναλαμβάνουν μεγάλους κινδύνους είναι το δύσκολο έργο που αντιμετωπίζουν τώρα οι επενδυτές.

Γράψτε στο Randall W. Forsyth στις [προστασία μέσω email]