Οι αποδόσεις του 10ετούς ομολόγου μειώνονται ως απάντηση στην πτώση των τιμών

Βασικά καραβάνια

• Οι πιο πρόσφατοι αριθμοί PPI επιβεβαίωσαν ότι ο πληθωρισμός βρίσκεται σε πτωτική τάση και ότι, αν εξαιρέσουμε οποιαδήποτε σημαντικά παγκόσμια γεγονότα που ενδέχεται να επηρεάσουν τις αμερικανικές αγορές, θα μπορούσαμε να περιμένουμε να δούμε αυτή την τάση να συνεχιστεί
• Όταν ο πληθωρισμός μειώνεται, τείνει να ακολουθεί η απόδοση του 10ετούς Δημοσίου
• Ενώ ο ψυχρός πληθωρισμός μπορεί επίσης να προκαλέσει ανεστραμμένες καμπύλες απόδοσης, αυτός ο οικονομικός δείκτης δεν έχει διαρκέσει αρκετά ώστε να είναι ένας σκληρός και γρήγορος προγνωστικός παράγοντας ύφεσης

Αφού τα τελευταία νούμερα από τον Δείκτη Τιμών Παραγωγού (PPI) αποκάλυψαν πτώση στις τιμές χονδρικής την περασμένη εβδομάδα, οι αγορές ανταποκρίθηκαν πολύ. Ειδικότερα, οι αποδόσεις του 10ετούς ομολόγου μειώθηκαν με θεαματικό τρόπο.

Από τότε, οι αποδόσεις έχουν ανακάμψει λίγο, αλλά απέχουν πολύ από το να ανακτηθούν. Συνολικά, ακολουθούν μια πτωτική τάση που έχουμε δει από τον Νοέμβριο του 2022, αλλά υπήρξαν σκαμπανεβάσματα.

Δείτε τι σημαίνει η πτώση των αποδόσεων του 10ετούς ομολόγου για το χαρτοφυλάκιό σας και γιατί επηρεάστηκαν τόσο πολύ από την τελευταία έκθεση PPI.

Κατεβάστε το Q.ai σήμερα για πρόσβαση σε επενδυτικές στρατηγικές που βασίζονται σε τεχνητή νοημοσύνη.

Η τελευταία έκθεση PPI αποκαλύπτει επιβράδυνση στην τιμολόγηση

Ο PPI μετρά το ποσό των χρημάτων που λαμβάνουν οι αμερικανικές επιχειρήσεις για τα αγαθά και τις υπηρεσίες τους. Σύμφωνα με την τελευταία έκθεση, ο ΔΤΠ παρουσίασε μείωση 0.5% στις τιμές χονδρικής τον Δεκέμβριο.

Αυτό ήταν μεγαλύτερο από ό,τι περίμενε κανείς, καθώς οι προβλέψεις του κλάδου απαιτούσαν μείωση 0.1%. Ωστόσο, ακολουθεί την ανακοίνωση για μεγαλύτερη από το αναμενόμενο μείωση του πληθωρισμού, με τα νούμερα του Δεκεμβρίου να μειώνουν τον αριθμό από έτος σε έτος στο 6.5%.

Η ανακοίνωση των τελευταίων αριθμών PPI επιβεβαιώνει ότι ο πληθωρισμός μπορεί να συνεχίσει την πτωτική του τάση, κάτι που θα μπορούσε να είναι ανακούφιση για τη Fed και τους Αμερικανούς καταναλωτές. Αν και οι περισσότεροι Αμερικανοί επενδυτές και δανειολήπτες θα προτιμούσαν η Fed να επιβραδύνει τον ρυθμό των αυξήσεων των επιτοκίων υπό το φως των τελευταίων ειδήσεων, θα πρέπει να περιμένουμε μέχρι την 1η Φεβρουαρίου 2023, για να δούμε την αντίδραση της κεντρικής τράπεζας.

Οι αποδόσεις πέφτουν από τα υψηλότερα που ήταν από τη Μεγάλη Ύφεση

Από τον Ιούλιο του 2022 έως τον Οκτώβριο του 2022, οι αποδόσεις του 10ετούς Υπουργείου Οικονομικών έφθασαν στο υψηλότερο επίπεδο που ήταν από τον Οκτώβριο του 2009 έως τον Ιανουάριο του 2010, όταν οι Αμερικανοί ένιωθαν ισχυρούς μετασεισμούς του Ύφεση «2008».. Η νομισματική πολιτική που ακολούθησε η Fed για την καταπολέμηση του πληθωρισμού, ο οποίος κορυφώθηκε στο 9.1% τον Ιούνιο του 2022, είχε ωθήσει τις αποδόσεις των ομολόγων υψηλότερα από ό,τι ήταν εδώ και μια δεκαετία.

Από τον Νοέμβριο, η γενική συναίνεση είναι ότι ο πληθωρισμός είναι σε πτωτική τάση, τουλάχιστον προς το παρόν. Δεν έχουμε ιδέα τι επιφυλάσσει για το 2023, ειδικά με τις γεωπολιτικές συγκρούσεις και τις νέες ανησυχίες πανδημίας που μαίνεται σε όλο τον κόσμο.

Αυτή η συναίνεση μπορεί να φανεί σε μια ταχεία καθοδική τροχιά της απόδοσης του 10ετούς Υπουργείου Οικονομικών. Ενώ οι αποδόσεις ήταν ανοδικές και κάτω στο ενδιάμεσο διάστημα, στο σύνολό τους, το επενδυτικό κλίμα φαίνεται να πιστεύει ότι ο πληθωρισμός κινείται προς τη σωστή κατεύθυνση, επομένως οι αποδόσεις κινούνται επίσης προς τα κάτω.

Η πιο πρόσφατη πτώση μετά την ανακοίνωση PPI της περασμένης εβδομάδας ήταν απλώς η πιο πρόσφατη σε αυτό το ταξίδι. Σύμφωνα με την Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ, οι αποδόσεις υποχώρησαν στο 3.37% μετά την είδηση. Ωστόσο, έχουν αυξηθεί ξανά στο 3.48% στις 20 Ιανουαρίου 2023. Πριν από την έκθεση PPI, ήταν στο 3.53%.

Για προοπτική, τον Οκτώβριο του 2022, οι αποδόσεις έφτασαν το 4.25%.

Η ανεστραμμένη καμπύλη απόδοσης μπορεί να είναι αιτία ανησυχίας

Ενώ οι μειωμένες αποδόσεις του 10ετούς Δημοσίου αποτελούν ένδειξη ότι ο πληθωρισμός μειώνεται, αποτελούν επίσης αιτία ανησυχίας στο σημερινό περιβάλλον, επειδή οι αποδόσεις του τριμήνου είναι υψηλότερες, διαμορφώνοντας στο 4.72% στις 20 Ιανουαρίου 2023.

Αυτό δημιουργεί μια ανεστραμμένη καμπύλη απόδοσης, που σημαίνει ότι η απόδοση που θα έχετε στα βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα είναι μεγαλύτερη από την απόδοση των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων. Σε αυτή την περίπτωση, βλέπουμε μια ανεστραμμένη καμπύλη αποδόσεων, επειδή η Fed αύξησε τα επιτόκια με δραματικό ρυθμό το περασμένο έτος, καθιστώντας πολύ πιο ακριβό το δανεισμό χρημάτων.

Ορισμένοι επενδυτές θεωρούν ότι η καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης είναι ένα καναρίνι σε ένα ανθρακωρυχείο, προβλέποντας εποχές ύφεσης. Αυτό μπορεί να είναι ακόμα αλήθεια, αλλά είναι πολύ νωρίς για να το πούμε. Το μέγεθος του χάσματος μεταξύ των δύο ρυθμών έχει σημασία, όπως και η διάρκεια της καμπύλης. Από αυτόν τον μήνα, οι τραπεζίτες δεν είναι πεπεισμένοι ότι είναι ένα χρήσιμο εργαλείο πρόβλεψης, εκτός και αν συνεχίσει.

Η Fed σημειώνει ότι η έρευνά της έχει αποδείξει ότι αυτοί οι συσχετισμοί δεν είναι απαραίτητα ακριβείς. Γνωρίζαμε ότι ο βραχυπρόθεσμος δανεισμός θα γινόταν πιο ακριβός όταν τα επιτόκια άρχιζαν να αυξάνονται και η Fed γνώριζε πάντα ότι μια ύφεση θα ήταν μια πιθανή συνέπεια των πράξεών της.

Ωστόσο, έκαναν ό,τι μπορούσαν για να αποφύγουν αυτό το αποτέλεσμα. Επί του παρόντος, κάποιοι ελπίζουν η Fed μπορεί να κάνει μια ήπια προσγείωση.

Η απόδοση των 10 ετών επηρεάζει τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων

Ένα καλό πράγμα σχετικά με την απόδοση του 10ετούς Δημοσίου είναι ότι τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων είναι στενά συνδεδεμένα με αυτή τη μέτρηση. Μέχρι τον Οκτώβριο του 2022, τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων είχαν βγει τόσο εκτός ελέγχου σε σύγκριση με το 10ετές Υπουργείο Οικονομικών που είδαμε διόρθωση αγοράς τον Νοέμβριο του 2022. Τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων μειώθηκαν και στη συνέχεια σταθεροποιήθηκαν κάπως παρά τις συνεχιζόμενες αυξήσεις των ομοσπονδιακών επιτοκίων.

Εάν η απόδοση του 10ετούς Υπουργείου Οικονομικών συνεχίσει να μειώνεται, μπορεί να περιμένουμε να δούμε τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων να μειώνονται περαιτέρω, ανακουφίζοντας μερικά από τα πίεση στην αγορά κατοικίας. Εάν η αγορά κατοικίας είναι λιγότερο δαπανηρή, θα μπορούσε να έχει συνολικά καθαρό θετικό αντίκτυπο στις βραχυπρόθεσμες αποδόσεις του Δημοσίου, διευκολύνοντας τη σοβαρότητα της ανεστραμμένης καμπύλης.

Εναλλακτικά, θα μπορούσαμε να ανατραπούμε σε επίσημη ύφεση. Δεν υπάρχουν κρυστάλλινες μπάλες εδώ, αλλά υπάρχουν λόγοι να είμαστε αισιόδοξοι μέσα σε όλο το άγχος.

Η κατώτατη γραμμή

Ο πληθωρισμός τελικά οδεύει προς τα κάτω, αλλά έχει ακόμη πολύ δρόμο να διανύσει μέχρι να φτάσει στον στόχο της Fed στο 2%. Δεδομένου ότι φαίνεται να βρίσκεται σε εξέλιξη, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου κινείται επίσης προς την ίδια κατεύθυνση.

Μπορούμε να το δούμε αυτό ως ένα ελπιδοφόρο σημάδι για τα πράγματα που θα έρθουν για την αμερικανική οικονομία τους επόμενους μήνες, αλλά αυτή η αισιοδοξία πρέπει να συγκρατηθεί από μια ρεαλιστική παραδοχή ότι η Fed δεν έχει ακόμη βγει από το δάσος.

Ενώ μπορεί να είναι σε θέση να περιορίσουν τον πληθωρισμό χωρίς να προκαλέσουν ύφεση, μια ύφεση εξακολουθεί να είναι μια πιθανότητα. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα όταν εξετάζετε τις παγκόσμιες συγκρούσεις και τις συνέπειες μιας συνεχιζόμενης πανδημίας.

Οι υφέσεις θα πρέπει ήδη να ενσωματωθούν στα μακροπρόθεσμα επενδυτικά σας σχέδια, αλλά αυτό δεν τα κάνει λιγότερο αγχωτικά. Αν θέλετε να έχετε τεχνητή νοημοσύνη να κάνει τη βαριά ανύψωση όταν πρόκειται να ερευνήσετε τις επενδύσεις σας, δοκιμάστε ένα από τα Q.ai Επενδυτικά κιτ. Μπορείτε ακόμη και να ενεργοποιήσετε Προστασία χαρτοφυλακίου για περισσότερη ηρεμία.

Κατεβάστε το Q.ai σήμερα για πρόσβαση σε επενδυτικές στρατηγικές που βασίζονται σε τεχνητή νοημοσύνη.