10 stock ιδέες από μια οθόνη με κορυφαίες επιδόσεις του 2022: O'Shaughnessy Growth Market Leaders

Σε αυτό το άρθρο θα βρείτε τη στρατηγική που χρησιμοποιεί ο James O'Shaughnessy, επενδυτής με επιρροή και πρόεδρος της συμβουλευτικής εταιρείας επενδύσεων O'Shaughnessy Asset Management. Διαβάστε παρακάτω πώς εντοπίζουμε μετοχές που διαθέτουν τα βασικά χαρακτηριστικά που χρησιμοποιεί η O'Shaughnessy για αυτήν τη στρατηγική και δέκα τρέχουσες ιδέες για μετοχές από την οθόνη AAII O'Shaughnessy Growth Market Leaders.

Το μοντέλο Growth Market Leaders Screening ήταν μία από τις οθόνες με τις καλύτερες επιδόσεις το 2022, σημειώνοντας άνοδο 11.6% το 2022 σε σύγκριση με την απώλεια τιμής του S&P 500 κατά 19.4% την ίδια περίοδο. Μέχρι το τέλος Νοεμβρίου 2022, 12 από τις 60 στρατηγικές προσυμπτωματικού ελέγχου AAII είχαν θετικές αποδόσεις και 42 στρατηγικές ελέγχου AAII ξεπέρασαν τις απώλειες τιμής του S&P 500 κατά 18.9% από έτος μέχρι σήμερα. (Σημείωση: Η απώλεια τιμής για τον δείκτη χρησιμοποιείται αντί της συνολικής απόδοσης, καθώς ο αντίκτυπος των μερισμάτων δεν περιλαμβάνεται στην απόδοση των προσεγγίσεων ελέγχου AAII.) Δείτε την ανασκόπηση του Η επίδοση στοκ οθονών της AAII το 2022 τον Ιανουάριο του 2023 AAII Journal Για περισσότερες πληροφορίες.

Η φιλοσοφία του O'Shaughnessy

Αν και πολλοί επενδυτές πιστεύουν ότι η αγορά θα αποδίδει περίπου 10% ετησίως μακροπρόθεσμα, ο O'Shaughnessy δίνει μερικούς λόγους για τους οποίους το ποσοστό μπορεί να είναι παραπλανητικό. Αυτός ο αριθμός δεν λαμβάνει υπόψη τον πληθωρισμό, ο οποίος μπορεί να καταβροχθίσει τις αποδόσεις, και πολλοί επενδυτές δεν το λαμβάνουν υπόψη κατά τον υπολογισμό της απόδοσης του χαρτοφυλακίου.

Ο O'Shaughnessy υπολόγισε τη μακροπρόθεσμη προσαρμοσμένη με τον πληθωρισμό μέση απόδοση σε περίπου 7% ετησίως και πιστεύει ότι η αγορά θα επανέρχεται πάντα σε αυτή τη μέση τιμή. Εάν η αγορά έχει επιστρέψει πάνω από 7% ετησίως για αρκετά χρόνια, θα περάσει τα επόμενα χρόνια οπισθοδρομώντας προς τον μέσο όρο, συχνά υπερβαίνοντας αυτό το όριο και πέφτοντας κάτω από αυτό.

Τέλος, ο O'Shaughnessy υποστηρίζει επίσης ότι η μέση περίοδος διακράτησης του επενδυτή είναι 20 χρόνια, καθώς οι περισσότεροι άνθρωποι δεν έχουν τα μέσα να αποταμιεύσουν για συνταξιοδότηση μέχρι τα εύπορα μεσαία τους χρόνια - περίπου 20 χρόνια πριν από τη συνταξιοδότηση. Η μακροπρόθεσμη μη προσαρμοσμένη ως προς τον πληθωρισμό μέση απόδοση 10% υπολογίζεται συνήθως σε περίοδο 78 ετών. Δεδομένου ότι οι περισσότεροι επενδυτές δεν επενδύουν για 78 χρόνια, είναι επιρρεπείς στα βραχυπρόθεσμα σκαμπανεβάσματα της αγοράς, τα οποία τείνουν να είναι πολύ πιο ασταθή σε περιόδους 15 έως 20 ετών.

Οθόνη Growth Market Leaders

Ο O'Shaughnessy αναζητά βιώσιμες επενδύσεις συνδυάζοντας περιορισμούς ανάπτυξης και αξίας. Η οθόνη Growth Market Leaders μοιάζει με τα δύο αξία ακρογωνιαίο λίθο και ανάπτυξη οθόνες που εισάγονται στο βιβλίο του Τι λειτουργεί στη Wall Street.

Μέγεθος εταιρείας

Ο O'Shaughnessy ξεκινά με το σύμπαν των ηγετών της αγοράς, μια ομάδα μετοχών που εισήγαγε για πρώτη φορά στο "What Works on Wall Street". Αυτές οι μετοχές δεν περιλαμβάνουν μετοχές εξωτερικού, μετοχές κοινής ωφελείας και εξωχρηματιστηριακές (OTC).

Το επόμενο κριτήριο είναι το μέγεθος του ενεργητικού, το οποίο είναι το καθοριστικό χαρακτηριστικό αυτών των οθονών. Ο O'Shaughnessy κατηγοριοποιεί τις μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης ως εκείνες με κεφαλαιοποίηση αγοράς μεγαλύτερη από τη μέση μετοχή. Αναζητά επίσης εκείνα με μέσο αριθμό μετοχών σε κυκλοφορία μεγαλύτερο από το μέσο απόθεμα.

Ταμειακή ροή ανά μετοχή

Οι ηγέτες της αγοράς O'Shaughnessy έχουν επίσης υψηλότερες ταμειακές ροές ανά μετοχή από τη μέση μετοχή. Αυτός ο λόγος υπολογίζεται προσθέτοντας τις αποσβέσεις στα έσοδα πριν από έκτακτα στοιχεία και στη συνέχεια διαιρώντας με τον πλήρως αραιωμένο μέσο αριθμό κοινών μετοχών σε κυκλοφορία. Οι ταμειακές ροές μετρά τις πραγματικές εισροές και εκροές μετρητών αφαιρώντας μη ταμειακά στοιχεία που μπορούν να ενισχύσουν το καθαρό εισόδημα (ένας αριθμός που χρησιμοποιείται στη συνέχεια στους υπολογισμούς των κερδών ανά μετοχή). Αυτός είναι ένας πιο δύσκολος αριθμός για χειραγώγηση και μπορεί να είναι ένα πιο αληθινό μέτρο οικονομικής ισχύος.

ΕΚΠΤΩΣΕΙΣ

Το τελικό βασικό κριτήριο είναι τα αποθέματα με συνολικές πωλήσεις που είναι 1.5 φορές μεγαλύτερες από το μέσο απόθεμα. Ο O'Shaughnessy δίνει έμφαση στις ισχυρές πωλήσεις και στη χαμηλή αναλογία τιμής προς πωλήσεις (P/S)—η τρέχουσα τιμή της μετοχής διαιρούμενη με τις πωλήσεις ανά μετοχή για τα τελευταία τέσσερα οικονομικά τρίμηνα (μετά από 12 μήνες). Σε αντίθεση με τα κέρδη, οι πωλήσεις υπόκεινται λιγότερο σε υποθέσεις της διοίκησης, επομένως είναι πιο δύσκολο να χειραγωγηθούν και συχνά είναι λιγότερο ασταθείς.

Το πρώτο πρόσθετο κριτήριο είναι η αναλογία τιμής προς πωλήσεις μικρότερη από τον μέσο όρο για τους ηγέτες της αγοράς. Μπορούμε να ποσοτικοποιήσουμε αυτόν τον αριθμό εκτελώντας μια οθόνη για κορυφαίες μετοχές της αγοράς, βρίσκοντας τη μέση αναλογία τιμής προς πωλήσεις για αυτήν την ομάδα και εισάγοντας την τιμή στην οθόνη Growth Market Leaders. Όλες οι βιώσιμες εταιρείες έχουν πωλήσεις, επομένως η πλειοψηφία των εταιρειών θα έχει μια σημαντική αναλογία τιμής προς πωλήσεις. Μια χαμηλή αναλογία τιμής προς πωλήσεις είναι ένας τρόπος για τον εντοπισμό των «φθηνών» αποθεμάτων. Στο "What Works on Wall Street", ο O'Shaughnessy διαπίστωσε ότι η αναλογία τιμής προς πωλήσεις ήταν μια πολύ αποτελεσματική οθόνη για μετοχές όλων των μεγεθών κεφαλαιοποίησης και ότι οι χαμηλές αναλογίες παρήγαγαν σταθερά υψηλότερες αποδόσεις.

Κέρδη

Η αύξηση των κερδών ανά μετοχή (έσοδα μείον κόστος πωλήσεων, λειτουργικά έξοδα και φόροι σε μια δεδομένη χρονική περίοδο) είναι ένας δημοφιλής τρόπος μέτρησης των δυνατοτήτων ανάπτυξης μιας εταιρείας. Τα κέρδη ανά μετοχή διαδραματίζουν κρίσιμο ρόλο στην τιμή μιας μετοχής κυρίως λόγω των προσδοκιών της αγοράς. Τα χαμηλά ή αρνητικά κέρδη είναι συχνά σημάδια νέων εταιρειών. Ωστόσο, αυτές οι νεοφυείς επιχειρήσεις προσπαθούν να αυξήσουν τα κέρδη τους γρήγορα και μπορούν να είναι κερδοφόρες επενδύσεις. Η οθόνη Growth Market Leaders εντοπίζει μετοχές με αύξηση κερδών ανά μετοχή για τους επόμενους 12 μήνες που είναι μεγαλύτερη από το μηδέν.

Σχετική αντοχή

Η σχετική ισχύς παίζει επίσης μεγάλο ρόλο στη δυναμική της τιμής μιας μετοχής. Η σχετική ισχύς μετρά πόσο καλά έχει αποδώσει μια μετοχή έναντι ενός σημείου αναφοράς για ένα συγκεκριμένο χρονικό πλαίσιο. Ένας αρνητικός αριθμός υποδηλώνει υποαπόδοση ενώ ένας θετικός αριθμός υποδηλώνει ότι μια μετοχή έχει καλύτερη απόδοση. Ο O'Shaughnessy επιλέγει τις 10 κορυφαίες μετοχές με τη μεγαλύτερη ανατίμηση τιμής 12 μηνών για το τελευταίο του χαρτοφυλάκιο. Διαπίστωσε ότι οι μετοχές με τις υψηλότερες αλλαγές τιμών κατά το παρελθόν έτος τείνουν να παράγουν τις υψηλότερες αποδόσεις το επόμενο έτος. Αν και αυτό μπορεί να είναι ένα πολύ αποτελεσματικό φίλτρο, προειδοποιεί ότι είναι μια εξαιρετικά ασταθής προσέγγιση. Οι μετοχές με υψηλή ανατίμηση της τιμής μπορεί να βρίσκονται στις κορυφές τους ή κοντά στις κορυφές τους, που σημαίνει ότι μπορεί να έχουν μικρότερες ανοδικές και μεγαλύτερες δυνατότητες καθοδικής πορείας. Για αυτά τα κριτήρια, η σχετική ισχύς 52 εβδομάδων προσαρμόζεται μέχρι να περάσουν μόνο δέκα αποθέματα.

Κριτήρια οθόνης για ηγέτες της αγοράς ανάπτυξης

Για να συνοψίσουμε τα κριτήρια διαλογής για το O'Shaughnessy Growth Market Leader προσέγγιση, παρακάτω είναι μια περιγραφή των δέκα φίλτρων που χρησιμοποιούνται στα AAII Stock Investor Pro βάση δεδομένων που χρησιμοποιούνται κατά τη σύνταξη της λίστας των διερχόμενων εταιρειών. Το μοντέλο διαλογής O'Shaughnessy Growth Market Leaders έχει δείξει εντυπωσιακές μακροπρόθεσμες επιδόσεις, με μέσο ετήσιο κέρδος από το 1998 8.2%, έναντι 5.4% για τον δείκτη S&P 500 την ίδια περίοδο.

Ξεκινήστε με το σύμπαν των ηγετών της αγοράς εφαρμόζοντας τα ακόλουθα πέντε φίλτρα:

• Εξαιρούνται εταιρείες που δεν εδρεύουν στις ΗΠΑ
• Εξαιρούνται οι εταιρείες του κλάδου κοινής ωφέλειας
• Εξαιρούνται οι εταιρείες που διαπραγματεύονται στην εξωχρηματιστηριακή αγορά
• Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς για το τελευταίο οικονομικό τρίμηνο είναι μεγαλύτερη από τον μέσο όρο της βάσης δεδομένων για την ίδια περίοδο
• Ο μέσος αριθμός μετοχών σε κυκλοφορία για το τελευταίο οικονομικό τρίμηνο είναι μεγαλύτερος από τον μέσο όρο της βάσης δεδομένων για την ίδια περίοδο

Συνεχίστε προσθέτοντας τα ακόλουθα πέντε φίλτρα:

• Οι ταμειακές ροές ανά μετοχή για τους τελευταίους 12 μήνες είναι μεγαλύτερες από τον μέσο όρο της βάσης δεδομένων για την ίδια περίοδο
• Οι πωλήσεις για τους τελευταίους 12 μήνες είναι 1.5 φορές μεγαλύτερες από τον μέσο όρο της βάσης δεδομένων για την ίδια περίοδο
• Ο λόγος τιμής προς πωλήσεις είναι μικρότερος από τον μέσο όρο για τους ηγέτες της αγοράς [Αυτή η τιμή προσδιορίζεται ποσοτικά με τον έλεγχο για τους ηγέτες της αγοράς (βλ. παραπάνω) και τον υπολογισμό της μέσης αναλογίας τιμής προς πωλήσεις για αυτήν την ομάδα]
• Η αύξηση των κερδών ανά μετοχή τους τελευταίους 12 μήνες είναι θετική
• Τα τελικά αποτελέσματα είναι οι 10 εταιρείες με την υψηλότερη σχετική ισχύ τιμών τις τελευταίες 52 εβδομάδες

10 μετοχές περνούν από την οθόνη O'Shaughnessy Growth Market Leaders (Κατάταξη ανά σχετική ισχύ 52 εβδομάδων)

___

Τα αποθέματα που πληρούν τα κριτήρια της προσέγγισης δεν αντιπροσωπεύουν μια λίστα «προτεινόμενων» ή «αγορών». Είναι σημαντικό να εκτελέσετε τη δέουσα επιμέλεια.

Εάν θέλετε ένα πλεονέκτημα σε όλη αυτή την αστάθεια της αγοράς, γίνετε μέλος του AAII.