Τι σημαίνει η συγχώνευση Ethereum; Μια ανάλυση μετά τη συγχώνευση

Συνολικά, το Ethereum είναι υπεύθυνος για μεταξύ 20% και 39% της χρήσης ενέργειας των κρυπτονομισμάτων. Η εξάλειψη αυτού είναι μια ωραία νίκη σε μια στιγμή που κάθε φορά που ανοίγουμε τις τηλεοράσεις μας, βλέπουμε μια άλλη κλιματική καταστροφή, τρομακτικά στατιστικά στοιχεία ή άλλο τρομακτικό σημάδι ότι ο πλανήτης μας καταρρέει.

Μακροπρόθεσμα, ελπίζεται επίσης ότι το δίκτυο θα είναι πιο επεκτάσιμο. Η κύρια ελπίδα για αυτό είναι μέσω του διαμοιρασμού, το οποίο ουσιαστικά χωρίζει το blockchain ολόκληρου του δικτύου σε μικρότερα διαμερίσματα γνωστά ως "shards". Οι λεπτομέρειες πέρα ​​από αυτό είναι πέρα ​​από το πεδίο αυτού του κομματιού –δεν θέλω να μετατραπεί σε μυθιστόρημα– αλλά θα κάνω μια βαθιά βουτιά στο μέλλον σε αυτό και θα το συνδέσω εδώ μόλις γίνει.

Προμήθεια Ethereum

Η άλλη ενδιαφέρουσα εξέλιξη εδώ είναι η προσφορά. Ίσως δεν υπάρχει πιο σαγηνευτική λέξη στα κρυπτονομίσματα από το «αποπληθωριστικό» και από τότε που η Vitalik ανακάλυψε το Ethereum το 2015, η προσφορά αυξάνεται.

Αν και είναι πολύ νωρίς για να πούμε ότι δεν θα είναι πλέον πληθωριστικός, ο ρυθμός του πληθωρισμού σίγουρα θα επιβραδυνθεί, τουλάχιστον.

Το ποσό του ETH που εκδίδεται για κάθε μπλοκ θα μειωθεί μεταξύ 85% και 90%, σύμφωνα με τον Lucas Outumoro του IntoTheBlock, ως αποτέλεσμα της συγχώνευσης. Περιέργως, αυτό ισοδυναμεί με περίπου τρεις Halvenings Bitcoin που συμβαίνουν κατά τη διάρκεια της νύχτας (ένα Halvening είναι το φαινόμενο που συμβαίνει στο Bitcoin κάθε 4 χρόνια, όπου η ανταμοιβή του μπλοκ μειώνεται στο μισό).  

Η προσφορά του Ethereum, καθώς το γράφω αυτό, είναι μειωμένη κατά 191 ETH από τη συγχώνευση. Αυτό είναι πολύ ωραίο.

Ωστόσο, πρέπει να αναφερθεί ότι η κερδοσκοπία, ο όγκος συναλλαγών και οι χρεώσεις είναι υψηλά αμέσως μετά τη Συγχώνευση, και ως εκ τούτου καίγεται περισσότερο ETH ως αποτέλεσμα - αυτή η μείωση της προσφοράς είναι επομένως πιθανότατα υπερβολική σε σύγκριση με αυτό που θα συμβεί στο μέλλον.

Η Outumoro εκτιμά περαιτέρω ότι το ETH θα καταλήξει ελαφρώς πληθωριστικό μετά τη συγχώνευση, αν και λιγότερο από το τρέχον 3.5%. Το παρακάτω γράφημα είναι ένας καθαρός δείκτης των τελευταίων εκτιμήσεών του – όχι αρκετά αποπληθωριστικές, αλλά πολύ κάτω από τα ιστορικά επίπεδα.

Αυτό ανοίγει όλα τα είδη διαφορετικών επιπτώσεων τιμών. Και αυτό δεν ισχύει μόνο για ETH, αλλά στον κλάδο στο σύνολό του. Εγώ Έγραψε τον περασμένο μήνα σχετικά με μια θεωρία που έχω σχετικά με την πιθανότητα η απόδοση πονταρίσματος στο Ethereum να δημιουργήσει μια απόδοση χωρίς κίνδυνο για όλα τα Defi. Αυτό είναι ένα τέτοιο δυνητικό αποτέλεσμα, αλλά η δράση των τιμών και η συσχέτιση με την ευρύτερη αγορά θα είναι συναρπαστική για την παρακολούθηση της μελλοντικής πορείας.

Αποκέντρωση και ασφάλεια

Έχουν γίνει πολλά για τον αντίκτυπο στην αποκέντρωση. Το PoS, εξ ορισμού, ανταμείβει όσους έχουν περισσότερα διακριτικά με μεγαλύτερη απόδοση, οδηγώντας έτσι στο να κατέχουν ακόμη μεγαλύτερο αριθμό μάρκες. Είναι εύκολο να δεις πόσο ανησυχητικό είναι αυτό.

Οι υποστηρικτές θα υποστηρίξουν ότι η αυξημένη απροσβασιμότητα της εξόρυξης, από την άλλη πλευρά, καθιστά το Proof-of-Work πιο συγκεντρωτικό από ό,τι στο παρελθόν. Αν και έχουν ένα νόημα – το μεγαλύτερο μέρος της εξόρυξης διεξάγεται πλέον από εξειδικευμένες εταιρείες και οι μέρες εξόρυξης Bitcoin στον προσωπικό σας φορητό υπολογιστή στον κοιτώνα του κολεγίου σας έχουν περάσει προ πολλού – χάνεται η ευρύτερη εικόνα.

Το Proof-of-work απέχει πολύ από το να είναι τέλειο, αλλά όσον αφορά τη δημιουργία «σκληρών χρημάτων», είναι όσο το δυνατόν πιο κοντά. Η ασφάλεια είναι ζωτικής σημασίας εάν πρόκειται να πιάσουμε μια άνευ λογοκρισίας, μη παραβιάσιμη, αμετάβλητη μορφή χρημάτων, και αυτή η μετάβαση στο PoS αυξάνει τις δυνατότητες για το σενάριο του Doomsday: μια επίθεση κατά 51% της πλειοψηφίας.

ΑΣΕ με να εξηγήσω. Για να είστε επικυρωτής στο Ethereum μετά τη συγχώνευση, πρέπει να δημοσιεύσετε 32 ETH. Αυτό είναι ένα μεγάλο κομμάτι της αλλαγής – πάνω από 50,000 $ τη στιγμή της σύνταξης – που σημαίνει ότι δεν είναι δυνατό για τον καθημερινό χρήστη. Εκεί έρχονται οι ομάδες πονταρίσματος, όπου οι χρήστες συνεισφέρουν σε μια ομάδα και κερδίζουν ανταμοιβές αναλογικά.

Το πρόβλημα είναι ότι πολλά από αυτά τα στοιχεία επικύρωσης απόδειξης στοιχήματος μπορούν εύκολα να ρυθμιστούν και, σε αυτό το σενάριο της καταστροφής, ακόμη και να λογοκριθούν. Αυτό δεν είναι παρατραβηγμένη εικασία. έχει ξαναγίνει.

Το Tornado Cash, ο αμφιλεγόμενος «μίκτης» που τρέχει στο Ethereum, επιτρέποντας στους χρήστες να συγκαλύπτουν την προέλευση και τον προορισμό των on-chain συναλλαγών (ενισχύοντας έτσι το απόρρητο αλλά και διευκολύνοντας το ξέπλυμα χρήματος) προστέθηκε στη λίστα των απαγορευμένων οντοτήτων από το γραφείο ξένων περιουσιακών στοιχείων Control (OFAC), που είναι μια υπηρεσία χρηματοοικονομικής επιβολής του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ. Με άλλα λόγια, όχι τους τύπους με τους οποίους θέλετε να τα βάζετε.

Ενώ πολλοί κήρυτταν τυφλά την «αποκέντρωση» ως ανθεκτική στη λογοκρισία, η καταστροφή απέδειξε ότι αυτό ήταν αφελές. Ενώ οι αποκεντρωμένες εφαρμογές όπως το Tornado δεν μπορούν πράγματι να κλείσουν απευθείας – είναι απλώς ένα κομμάτι κώδικα που λειτουργεί στο blockchain Ethereum, τελικά – μπορεί να είναι οποιεσδήποτε κεντρικές οντότητες που αλληλεπιδρούν μαζί του.

Με μια γρήγορη σειρά, ο ιστότοπος Tornado κατέρρευσε, ο πηγαίος κώδικας του Github αφαιρέθηκε, οι κεντρικοί πάροχοι υποδομής κόμβων Infura και Alchemy (που τροφοδοτούν μεγάλο μέρος του Ethereum on-boarding, συμπεριλαμβανομένου του Metamask) έθεσαν στη μαύρη λίστα το Tornado και κεντρικούς παρόχους stablecoin όπως το Circle απενεργοποιημένες διευθύνσεις πορτοφολιού.

Επιπλέον, ακόμη και τα πρωτόκολλα DeFi όπως το Aave και το Uniswap απενεργοποίησαν το μπροστινό τους μέρος σε οποιεσδήποτε διευθύνσεις πορτοφολιού που σχετίζονται με κυρώσεις (ενώ τα πρωτόκολλα συνολικά είναι αποκεντρωμένα, οι διεπαφές τους είναι κεντρικές υπηρεσίες Ιστού).

Ο τρόπος με τον οποίο αυτό σχετίζεται με τις ομάδες πονταρίσματος είναι ότι εκτελούνται μέσω κεντρικών και, ως εκ τούτου, επιρρεπών στη λογοκρισία, επικυρωτών. Το Ethereum μου ποντάρεται στο Binance. Άλλοι δημοφιλείς πάροχοι είναι η Coinbase (δημόσια εταιρεία), η Huobi, η Bitstamp και συνεχόμενα.

Στην πραγματικότητα, πάνω από τα δύο τρίτα των επικυρωτών απαιτείται να τηρούν το OFAC. Αυτό είναι μεγάλος αριθμός. Και ξέρετε τι συμβαίνει όταν το 51% ενός δικτύου καταλαμβάνεται από τον έλεγχο; Ναι - είναι επιρρεπής σε κακόβουλη επίθεση. Βρισκόμαστε λοιπόν σε ένα σημείο όπου εξ ορισμού, η κυβέρνηση των ΗΠΑ θα μπορούσε να ρυθμίζει, να λογοκρίνει ή να ελέγχει ολόκληρο το blockchain του Ethereum.

Θυμάστε αυτό το απόφθεγμα του ίδιου του Vitalik σχετικά με τους κεντρικούς παρόχους stablecoin που ασκούν «σημαντική» επίδραση στη μελλοντική κατεύθυνση του Ethereum; Είναι πολύ δύσκολο να φανταστεί κανείς σε αυτό το πλαίσιο ότι η κυβέρνηση των ΗΠΑ θα μπορούσε να κάνει το ίδιο;

Θετικά

Όπως είπα, αυτό είναι το σενάριο της καταστροφής. Συνολικά, το Merge είναι μια απίστευτα ανοδική εξέλιξη για το Ethereum και έχω καταγράψει όλα αυτά τα χρόνια ότι είναι η κατεύθυνση που πρέπει να πάρει το δίκτυο. Ωστόσο, υπογραμμίζει την αντίθεση μεταξύ του Bitcoin, της αλυσίδας μπλοκ PoW που στοχεύει να γίνει αποθήκη αξίας και αδιαπέραστο, σκληρό χρήμα. Και είναι σημαντικό να είμαστε αντικειμενικοί εδώ και να αναλύουμε όλα τα αποτελέσματα.

Το Ethereum απαιτούσε μια λύση για την κλιμάκωση και αυτό θα το βοηθήσει να διευκολύνει αυτές τις προσπάθειες στο μέλλον. Δεύτερον, το όραμά του είναι διαφορετικό από το Bitcoin και η κατανάλωση τεράστιων ποσοτήτων ενέργειας είναι πιο δύσκολο να δικαιολογηθεί από αυτή την άποψη.

Το Ethereum στοχεύει να γίνει το δομικό στοιχείο για την αποκεντρωμένη χρηματοδότηση και τον αγωγό μέσω του οποίου θα λειτουργούν το Web3 και όλες οι άλλες μυριάδες λειτουργίες κρυπτογράφησης. Ενώ η ασφάλεια θα περιλαμβάνει, η ζωή έχει να κάνει με συμβιβασμούς και τα οφέλη εδώ αντισταθμίζουν τα αρνητικά.

Τιμή δράση

Υπήρχαν πολλά βλέμματα στην τιμή καθώς πλησίαζε η Συγχώνευση και δεν έκανε τίποτα. Αλλά αυτό είναι στην πραγματικότητα ένα υπέροχο πράγμα. Μεγάλο μέρος της συγχώνευσης είχε ήδη τιμολογηθεί, επομένως η συνέχιση της απόδειξης αντικατοπτρίστηκε στην τιμή, η οποία ακολούθησε σε μεγάλο βαθμό την ευρύτερη αγορά σε ένα αρκετά συγκρατημένο πρωινό μέχρι στιγμής.

Αυτό είναι παρόμοιο με αυτό που είδαμε από το Bitcoin, και μάλιστα το χρηματιστήριο, σήμερα το πρωί. Γεια σου, μετά το κέλυφος που ήταν μια ακόμη τρομακτική ένδειξη για τον πληθωρισμό νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, οι επενδυτές δεν θα παραπονεθούν.

Στη συνέχεια εξετάζουμε το ποσοστό χρηματοδότησης, το οποίο είναι αρκετά ενδιαφέρον. Για τους μη μυημένους, ένα αρνητικό επιτόκιο χρηματοδότησης σημαίνει ότι υπάρχει μεγαλύτερος αριθμός ανοικτών πωλητών στην αγορά παραγώγων από ό,τι τα long. Ένα θετικό ποσοστό χρηματοδότησης, από την άλλη πλευρά, σημαίνει ότι υπάρχει μεγαλύτερος αριθμός long. Έτσι, παραδοσιακά, τα θετικά ποσοστά χρηματοδότησης φαίνονται κατά τη διάρκεια των bull runs και τα αρνητικά κατά τη διάρκεια των bear runs.

Έχω δει μια μικρή αναταραχή αυτόν τον μήνα στην πορεία προς τη συγχώνευση, καθώς το ποσοστό χρηματοδότησης στο Ethereum έχει γίνει έντονα αρνητικό, όπως δείχνει το παρακάτω γράφημα. Στην πραγματικότητα, είναι σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα.

Ωστόσο, αυτό είναι λογικό αν το σκεφτείς. Η Spot έκθεση στο Ethereum πιθανότατα θα συμπληρώσει τον κάτοχο του ETH PoW token, το οποίο θα αποσταλεί σύντομα. Ενώ ήμουν επικριτικός για το ETH PoW – το θεωρώ σχεδόν χάσιμο χρόνου – θα μπορούσε να έχει αξία και οι επενδυτές στοιχηματίζουν σε αυτό προσπαθώντας να βάλουν στα χέρια τους το ETH. Επειδή οι κάτοχοι ETH θα λάβουν επομένως αυτήν την τιμή, υπάρχει ένα πρόσθετο κίνητρο να διατηρήσουν τη συγχώνευση.

Και έτσι, η λαχτάρα και το βραχυκύκλωμα των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης πρέπει να κοστίζουν περισσότερο από το κανονικό. Διαφορετικά, θα υπήρχε μια ευκαιρία αρμπιτράζ και η αγορά θα ήταν αναποτελεσματική. Θα μπορούσατε να εντοπίσετε από καιρό ETH, σύντομα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ETH και να λάβετε το διακριτικό ETH PoW δωρεάν.

Το Bitfinex μας δείχνει τη δράση τιμής αυτού του διακριτικού PoW, καθώς έχει προσφέρει ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης στο διακριτικό PoW. Ανεβαίνοντας έως και $60 στα τέλη Αυγούστου, έκτοτε έχει πέσει – αλλά η αξία (τώρα στα $24) δείχνει τον λόγο για το πιο αρνητικό επιτόκιο χρηματοδότησης.

Δράση τιμών στο μέλλον

Συγγνώμη αν διαβάσατε τόσο μακριά ελπίζοντας για μια κρυστάλλινη σφαίρα, αλλά δεν έχω πληροφορίες εδώ. Η συγχώνευση ήταν επιτυχής και αυτό είναι εξαιρετικά ανοδικό μακροπρόθεσμα. Ωστόσο, βραχυπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα, εξακολουθούμε να ζούμε σε έναν κόσμο που αντιμετωπίζει ένα μοναδικό σύνολο προκλήσεων – πληθωρισμό, ενεργειακές κρίσεις, μαζικές αναταραχές, γεωπολιτική καταστροφή και πολλές άλλες απρόβλεπτες μεταβλητές.

Η εκτύπωση του CPI αυτής της εβδομάδας δείχνει ότι η μακροεντολή είναι ηγετική στις αγορές κρυπτογράφησης αυτή τη στιγμή και θα συνεχίσει να το κάνει για το προβλέψιμο. Είναι ένα θέμα για το οποίο έχω ξοδέψει αμέτρητες ώρες γράφοντας πρόσφατα – πιο πρόσφατα εδώ, όταν αγόρασα ένα σωρό μετοχές παρά το γεγονός ότι είμαι πτωτική και πολύ αβέβαιη – και το περιβάλλον θα συνεχίσει να είναι ταραχώδες στο μέλλον.

Το Crypto είναι όσο πιο μακριά μπορείτε να φτάσετε στο φάσμα κινδύνου. Αντίστοιχα, θα κινηθεί δραστικά βραχυπρόθεσμα και κανείς δεν ξέρει πού θα πάει.

Αλλά μην κάνετε λάθος, αυτή είναι μια απολύτως σημαντική στιγμή στην ιστορία των κρυπτονομισμάτων. Η Συγχώνευση επιτέλους πραγματοποιήθηκε και έγινε ομαλά χωρίς πρόβλημα.

Είναι ένα απίστευτο επίτευγμα. Μπράβο σε όλους τους εμπλεκόμενους.