Η αλλαγή της προσφοράς του ETH μετά τη συγχώνευση και θα είναι ποτέ αποπληθωριστική

Η συγχώνευση του Ethereum έχει κάνει πολλά για να αλλάξει τη δυναμική έκδοσης του ETH, εκπληρώνοντας τα περισσότερα από αυτά που εκτιμούσαν οι αναλυτές και το Ίδρυμα Ethereum πριν από τη μετάβαση.

Ωστόσο, εξακολουθούν να υπάρχουν ορισμένες αποχρώσεις που χρειάζονται διευκρίνιση σχετικά με το εάν και πότε το ETH μπορεί να γίνει αποπληθωριστικό και η προσφορά του θα πάψει να επεκτείνεται.

Ας κάνουμε βουτιά μέσα.

Ethereum: Όχι αρκετά αποπληθωριστικό

Σύμφωνα με υπερηχογράφημα.χρήματα, η ποσότητα ETH σε κυκλοφορία έχει αυξηθεί κατά πάνω από 5,990 ETH έκτοτε η Συγχώνευση στις 15 Σεπτεμβρίου, τη στιγμή που γράφονται αυτές οι γραμμές (24 Σεπτεμβρίου). Σε τρέχουσες τιμές, αυτό είναι περίπου 8 εκατομμυρίων δολαρίων ETH που έχει τεθεί σε κυκλοφορία.

Αυτό δεν σημαίνει ότι η Συγχώνευση δεν έκανε τη διαφορά, ωστόσο. Η έκδοση εξακολουθεί να είναι πολύ χαμηλότερη από ό,τι θα περίμενε κανείς βάσει ενός μοντέλου συνεχούς απόδειξης εργασίας: πάνω από 112 περισσότερο ETH έως τις 24 Σεπτεμβρίου. 

Είναι επίσης πολύ χαμηλότερο από το τρέχον ποσοστό έκδοσης του Bitcoin των 6.25 BTC κάθε 10 λεπτά.

Πώς λειτουργεί η έκδοση ETH

Τελικά, η έκδοση του ETH καταλήγει σε δύο μεταβλητές: την επιδότηση μπλοκ και το ποσοστό καύσης. 

Η επιδότηση μπλοκ αντιπροσωπεύει όλο το ETH που δημιουργήθηκε πρόσφατα με κάθε μπλοκ, το οποίο παράγεται περίπου μία φορά κάθε 12 δευτερόλεπτα από τη συγχώνευση. Το μέγεθος της επιδότησης εξαρτάται από το ποσό του ETH που στοιχηματίζεται στο δίκτυο. Με το τρέχον ποσοστό πονταρίσματος –περίπου 14 εκατομμύρια ETH– περίπου 1700 ETH ανταμείβονται στους παίκτες κάθε μέρα.

Το ποσοστό καύσης αναφέρεται στην ποσότητα ETH που καίγεται μέσω των τελών αερίου. Φυσικά, το ποσοστό καύσης αυξάνεται παράλληλα με τις χρεώσεις, το οποίο αυξάνεται όταν το Ethereum αντιμετωπίζει υψηλό όγκο συναλλαγών.

Ο μηχανισμός καύσης εισήχθη κατά τη διάρκεια του Σκληρό πιρούνι του Λονδίνου πέρυσι και οδήγησε σε κάποια καθαρός-αποπληθωριστικός περιόδους για το Ethereum ήδη. Εν τω μεταξύ, η συγχώνευση αυτού του μήνα μειωμένος Η ημερήσια έκδοση ETH από 14,600 ETH σε μόλις 1600 ETH – μείωση σχεδόν 90%. 

Προκειμένου το ETH να είναι αποπληθωριστικό, ο αριθμός των διακριτικών που παράγονται μέσω της επιδότησης μπλοκ πρέπει να είναι μικρότερος από αυτόν που καίγεται από το δίκτυο. Με άλλα λόγια, το ETH γίνεται πιο αποπληθωριστικό όσο λιγότερα άτομα στοιχηματίζουν και όσο περισσότεροι συναλλάσσονται. Στα τρέχοντα επίπεδα πονταρίσματος, η βασική προμήθεια συναλλαγής πρέπει να είναι τουλάχιστον 15 Gwei (0.000000015 ETH) για να είναι αποπληθωριστικό το ETH.

Από τις 20 Σεπτεμβρίου, αυτό δεν ισχύει. Μέσες χρεώσεις συναλλαγής. Οι μέσες χρεώσεις συναλλαγής είναι μόλις 11 Gwei, ποσό που θα είχε ως αποτέλεσμα την καύση 412,000 ETH ετησίως. Εν τω μεταξύ, τα τρέχοντα επίπεδα πονταρίσματος θα προκαλούσαν τη δημιουργία 603,000 ETH ετησίως. Αυτός είναι ο καθαρός ετήσιος πληθωρισμός 191,000 ETH – ή 0.16% – κάθε χρόνο.

Το ETH θα είναι ποτέ αποπληθωριστικό;

Το πώς θα αλλάξει αυτό το ποσοστό με την πάροδο του χρόνου μένει να φανεί. 

Από τη μία πλευρά, ο πληθωρισμός θα μπορούσε να αναμένεται να αυξηθεί καθώς περισσότεροι άνθρωποι εισέρχονται στην αρένα του πονταρίσματος. Το δίκτυο Ethereum παρέχει επί του παρόντος περίπου 4.5% ΣΕΠΕ στους συμμετέχοντες, εκφρασμένους σε ETH. Εν τω μεταξύ, υπηρεσίες πονταρίσματος όπως το Binance.US προσφέρουν επί του παρόντος έως και 6% σε ανταμοιβές πονταρίσματος. 

Δεδομένου του σχετικού προφίλ κινδύνου-ανταμοιβής του πονταρίσματος σε σύγκριση με άλλες μορφές απόδοσης (π. δανεισμός), αυτό θα μπορούσε να αποδειχθεί πολύ ελκυστικό για τους μελλοντικούς ταύρους ETH.

Το ποντάρισμα φαίνεται επίσης να είναι μια σχετικά αναξιοποίητη αγορά στο Ethereum. Άλλα κορυφαία δίκτυα κρυπτογράφησης έχουν περίπου 50% της προσφοράς συμβολικών τους που ποντάρεται, έναντι του 14% της Ethereum.

Από την άλλη πλευρά, όσοι αναμένουν ότι το Ethereum θα εξελιχθεί σε ένα δίκτυο υψηλού όγκου για αποκεντρωμένο εμπόριο μπορεί να αναμένουν ότι θα αυξηθούν τα τέλη συναλλαγών – αυξάνοντας το ποσοστό καύσης και ωθώντας την έκδοση ETH σε αποπληθωριστικό έδαφος. Ο Arthur Hayes – πρώην Διευθύνων Σύμβουλος της BitMEX – έχει θεωρητικά ότι αυτό θα μπορούσε να δημιουργήσει έναν ανοδικό βρόχο ανατροφοδότησης για το περιουσιακό στοιχείο, παρέχοντας αντανακλαστικά κίνητρα για την αγορά, τη χρήση και τον αποπληθωρισμό του ETH. 

Ωστόσο, όπως σημείωσε ο Hayes κατά τη διάρκεια ενός συνέντευξη αυτόν τον μήνα, ενδέχεται να υπάρχουν όρια στον τρόπο με τον οποίο μπορούν να αυξηθούν οι υψηλές χρεώσεις συναλλαγών πριν οι χρήστες κουραστούν. 

«Ας υποθέσουμε ότι ο αποπληθωρισμός γίνεται τόσο σοβαρός που γίνεται τόσο ακριβός που κανείς δεν το χρησιμοποιεί… καλά, μάντεψε τι πρόκειται να συμβεί; Θα αλλάξουν τον πληθωρισμό», είπε. 

Για αυτόν τον λόγο, ο Hayes δεν πιστεύει ότι το Ethereum μπορεί να ανταγωνιστεί το Bitcoin ως νομισματικό δίκτυο. Κατά την άποψή του, ο πρόσθετος ρόλος του ETH ως αέριο παρεμβαίνει στην ικανότητά του να είναι χρήμα, ενώ η αξία του Bitcoin «δεν μπορεί να συγχέεται με την πραγματική χρησιμότητα άλλων πραγμάτων».

Ο Paulo Arduino από την Bitfinex προσέφερε ένα παρόμοιο επιχείρημα που οδηγεί στη συγχώνευση. Υποστήριξε ότι η αφήγηση του Ethereum «συνεχίζει να αλλάζει» και έχει πάρα πολλές άλλες προτεραιότητες για να ανταγωνιστεί το Bitcoin ως χρήμα. 

Η αφήγηση του «χρήματος υπερήχων» του Ethereum είναι ένα spinoff του μιμίδιου «sound money» του Bitcoin λόγω της απολύτως σταθερής προσφοράς και της ασυλίας του στη νομισματική υποβάθμιση.