Θα σκοτώσει το κρυπτό κρυπτογράφησης το FTX Crash;

Η κατάρρευση του χρηματιστηρίου κρυπτογράφησης FTX και η σύλληψη του ιδρυτή της FTX, Sam Bankman-Fried, για απάτη χρεογράφων και ξέπλυμα χρήματος, έχει δώσει νέα ελπίδα στους σκεπτικιστές κρυπτογράφησης -και είναι λεγεώνες- ότι όλο αυτό το επεισόδιο με τις απώλειες που υπολογίζονται σε 8 δισεκατομμύρια δολάρια, θα σηματοδοτούν τον θάνατο της κρυπτογράφησης. Είναι ένας χαμός που έχουν προβλέψει και περιμένουν από τότε που το BitcoinBTC
έσπασε πρώτα στη σκηνή.

Στην πραγματικότητα, είναι πιθανό η συντριβή του FTX να έχει το αντίθετο αποτέλεσμα. Μπορεί στην πραγματικότητα να δώσει νέα πνοή —και έναν νέο ρεαλισμό— στη βιομηχανία, κυρίως με τη βοήθεια των κυβερνητικών ρυθμιστικών αρχών. Αλλά αν η βιομηχανία και οι ίδιες ρυθμιστικές αρχές δεν αντιμετωπίσουν έναν ακόμη μεγαλύτερο κίνδυνο που βρίσκεται μπροστά μας, θα μπορούσαμε να δούμε ότι τα κρυπτονομίσματα γίνονται μεγαλύτερη απειλή για την παγκόσμια χρηματοπιστωτική σταθερότητα από ό,τι μπορεί να φανταστεί κανείς.

Θα περάσει λίγος χρόνος μέχρι να διευθετηθεί ολόκληρη η άθλια ιστορία της κατάρρευσης του FTX. Σίγουρα η σύλληψη της SBF φέρνει μια σειρά από ερωτήματα στον απόηχο της. Για παράδειγμα, γιατί εκδόθηκε ένταλμα σύλληψης την παραμονή της κατάθεσης του SBF ενώπιον του Κογκρέσου, όταν θα αντιμετώπιζε σοβαρά ερωτήματα σχετικά με τις πολιτικές διασυνδέσεις που σφυρηλάτησε για να προστατεύσει την κακοποίησή του.

Ένα άλλο ερώτημα είναι γιατί η SEC αγνοούσε τόσο τα σήματα ότι η SBF εκτελούσε ένα δόλιο σχέδιο—και γιατί ένας δυναμικός επενδυτής όπως ο Kevin O'Leary της Shark Tanks έγινε ενισχυτής FTX και προσκολλήθηκε στη μισθοδοσία του FTX.

Αλλά όσοι περίμεναν -ή ήλπιζαν- ότι η κατάρρευση του FTX θα έπληττε ολόκληρη τη βιομηχανία κρυπτογράφησης, έχουν απογοητευτεί. Εδώ πρέπει να επισημανθεί ότι η FTX ήταν ένα χρηματιστήριο κρυπτογράφησης και ένα hedge fund κρυπτογράφησης, όχι μια εταιρεία κρυπτονομισμάτων. Και παρόλο που η πτώση του FTX προκάλεσε σκληρό χτύπημα σε στελέχη κρυπτογράφησης όπως το EthereumETH
και Bitcoin? έκτοτε έχουν ανακτήσει τις βάσεις τους στην αγορά.

Η κατάρρευση του FTX απέτυχε επίσης να προκαλέσει ένα μεγαλύτερο φαινόμενο κυματισμού στις αγορές, όπως πολλοί φοβήθηκαν.

Αλλά η συνεχιζόμενη ύπαρξη της κρυπτογράφησης εξακολουθεί να εξοργίζει τους επικριτές της. Τους αρέσει να επισημαίνουν ότι με την κρυπτογράφηση δεν υπάρχει «όχι εκεί», δηλαδή δεν υπάρχει κανένα πραγματικό εμπόρευμα που διαπραγματεύεται με κρυπτογράφηση, απλώς λάμψεις φωτός που διασχίζουν την οθόνη του υπολογιστή. Κάποιοι έχουν ονομάσει την αγορά κρυπτογράφησης μια παραληρηματική «ψηφιακή μανία», συγκρίσιμη με τη μανία της τουλίπας που είχε εμμονή Ολλανδούς επενδυτές στη δεκαετία του 1630 ή ακόμα και κατοικίδια. Αν και τουλάχιστον όταν ο βράχος αποδείχτηκε άχρηστος, είχες ακόμα έναν βράχο.

Με το crypto, επισημαίνουν, δεν υπάρχει τίποτα.

Αυτή η ένσταση χάνει το νόημα σχετικά με την κρυπτογράφηση. Εκτός από τη διαφημιστική εκστρατεία και τη μανία, η έκρηξη των κρυπτονομισμάτων ακολούθησε την άρνηση της Federal Reserve και των κεντρικών τραπεζών να αντιμετωπίσουν την αυξανόμενη πραγματικότητα του πληθωρισμού. Πιστεύω ότι ένα ιστορικό γράφημα θα έδειχνε ότι όταν αυτές οι αρχές άρχισαν να ανταποκρίνονται στην απειλή του πληθωρισμού, το Bitcoin και οι άλλοι άρχισαν να βλέπουν μια σταθερή διολίσθηση στην αξία, αν όχι στον όγκο συναλλαγών. Αυτό το σημείο υπογραμμίζει την πραγματική αξία της κρυπτογράφησης: δηλαδή ως αντιστάθμισης έναντι κακών αποφάσεων από τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής και τους κεντρικούς τραπεζίτες. Αν και δεν είναι υποκατάστατο του χρυσού, όπως ήθελαν να ισχυρίζονται ορισμένοι λάτρεις, τα κρυπτονομίσματα προσφέρουν μια κερδοσκοπική αντιστάθμιση έναντι άλλων επενδύσεων και νομισμάτων που πλήττονται από ρυθμιστικές αρχές και άλλους πολιτικούς αντίθετους ανέμους.

Αυτό περιλαμβάνει τα ψηφιακά νομίσματα. Αυτή είναι η ειρωνεία που επισημαίνει ο μελετητής του Ινστιτούτου Mises Alex Pollock στο νέο του βιβλίο, Ξανά έκπληκτος!, σε συνεργασία με τον Χάουαρντ Άντλερ: ότι τα προβλήματα της κρυπτογράφησης μπορεί κάλλιστα να επιταχύνουν την ψηφιοποίηση των εθνικών νομισμάτων και να αυξήσουν τη δύναμη και την επιρροή των κεντρικών τραπεζών—η Νο. 1 εχθρός του λάτρη των κρυπτονομισμάτων.

Ίσως ναι. Αλλά είτε το κρυπτογράφημα παραμείνει είτε εξαφανιστεί, όταν ολοκληρωθεί η τελική νεκροψία, το φαινόμενο της κρυπτογράφησης θα αφήσει δύο άφθαρτες κληρονομιές. Ένα (όπως Έχω γράψει πολλές φορές σε αυτόν τον χώρο) καθιερώνει την τεχνολογία blockchain και Distributed Ledger ως το ψηφιακό σύστημα συναλλαγών του μέλλοντος. Τίποτα σχετικά με το σκάνδαλο FTX δεν έχει αναστατώσει αυτή την πρόταση.

Το άλλο είναι ότι η κρυπτογράφηση είναι άλλο ένα παράδειγμα του πόσο ευάλωτος παραμένει ο ζωτικής σημασίας χρηματοοικονομικός μας τομέας σε μελλοντικές επιθέσεις κβαντικών υπολογιστών. Το Ινστιτούτο μας Hudson Μελέτη Πρωτοβουλίας Quantum Alliance έχει δείξει ότι μια τέτοια επίθεση θα κάνει περισσότερα από το να πυροδοτήσει ένα ξαφνικό ανατριχιαστικό τρακάρισμα — ένα mega-FTX, αν θέλετε. Θα οδηγήσει σε μια παρατεταμένη και καταστροφική εκκαθάριση των θέσεων κρυπτογράφησης και της νομισματικής αξίας που θα έχει ακριβώς το κυματιστικό αποτέλεσμα στο χρηματοπιστωτικό σύστημα που φοβούνται περισσότερο οι επικριτές κρυπτογράφησης.

Στην πραγματικότητα, η ανάλυσή μας εκτιμά ότι το συνολικό κόστος ενός μεγάλου χακαρίσματος και υποτίμησης του Bitcoin μόνο θα μπορούσε να φτάσει τα 3 τρισεκατομμύρια δολάρια.

Να λοιπόν ο ρόλος των ρυθμιστών κρυπτογράφησης—ίσως τελικά, η πιο σημαντική ρυθμιστική μεταρρύθμιση όλων. Αυτό απαιτεί ένα χρονοδιάγραμμα για την κβαντική προστασία για όλες τις συναλλαγές κρυπτογράφησης και κρυπτογράφησης, καθώς και για όλα τα ψηφιακά νομίσματα—όπως ακριβώς τον περασμένο μήνα το Γραφείο Διαχείρισης και Προϋπολογισμού άρχισε να απαιτεί όλες οι ομοσπονδιακές υπηρεσίες να αναπτύξουν ένα χρονοδιάγραμμα για την κβαντική προστασία. Ομοίως, για χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που συναλλάσσονται με τη Fed.

Στο μεταξύ, αυτά τα ιδρύματα πρέπει να σκεφτούν σοβαρά πώς να προστατευτούν από την επερχόμενη απειλή των κβαντικών υπολογιστών.

Έτσι, ανεξάρτητα από την τύχη της SBF, και όποιες αποτυχίες ή συμπαιγνία με ρυθμιστικές αρχές και πολιτικούς της SEC μπορεί να αποκαλύψει αυτό το σκάνδαλο. φαίνεται ότι η βιομηχανία κρυπτογράφησης είναι έτοιμη να αντιμετωπίσει αυτή τη συγκεκριμένη καταιγίδα. Αλλά δεν θα επιβιώσει από μια κβαντική καταιγίδα - περισσότερο από οποιονδήποτε άλλο χρηματοπιστωτικό τομέα - όταν, όχι αν, επιτέλους χτυπηθεί.