Γιατί το Crypto επιστρέφει;

Τα περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης Blue-chip, συμπεριλαμβανομένου του bitcoin (BTC) και του αιθέρα (ETH) είχαν ένα πολύ ωραίο 2023 μέχρι στιγμής, με το BTC να αυξάνεται περίπου 36% από την Πρωτοχρονιά και το ETH κοντά στο 30%. Υπάρχει αυξανόμενος λόγος να πιστεύουμε ότι «ο πάτος είναι μέσα» για τις αγορές κρυπτονομισμάτων και ορισμένα μακροοικονομικά στοιχεία υποδηλώνουν ότι η φετινή χρονιά θα είναι πολύ πιο φωτεινή για τον κλάδο από τη συσσώρευση απατών και καταστροφών με 2022 αυτοκίνητα το 50.

Αυτό είναι ίσως το πιο συναρπαστικό επιχείρημα για τον πυθμένα της κρυπτογράφησης: ότι οι κακοί ηθοποιοί και οι συνέπειες των παιχνιδιών μόχλευσης που διαδίδουν τη μόλυνση έχουν ξεπλυθεί. Σίγουρα σε συναισθηματικό επίπεδο, το να απαλλαγούμε από τους Alex Mashinsky, Do Kwon, Three Arrows Capital και Sam Bankman-Fried είναι σαν την ευκαιρία για μια νέα αρχή.

Αυτό το άρθρο είναι απόσπασμα από το The Node, την καθημερινή συλλογή CoinDesk των πιο σημαντικών ιστοριών σε blockchain και κρυπτογραφικές ειδήσεις. Μπορείτε να εγγραφείτε για να λάβετε το πλήρες ενημερωτικό δελτίο εδώ.

Αυτή η νέα αρχή, πρωτίστως, ξεκινά από μια ισχυρότερη γραμμή βάσης χάρη στο κύμα εκπαίδευσης και ενθουσιασμού που καθοδηγείται από την πανδημία COVID-19, παρά το κύμα απάτης που έκλεισε τον τελευταίο ταύρο. Το Bitcoin έφτασε σε τοπικό πάτο λίγο κάτω από τα $16,000 πίσω στις 9 Νοεμβρίου 2022, το οποίο, παρά την τεράστια πτώση από τα υψηλά του τέλους του 2021, ήταν ακόμα 66% υψηλότερα από τις τιμές μόλις τον Σεπτέμβριο του 2020.

Δείτε επίσης: David Z. Morris – Ώρα να αποφασίσετε: Είστε επενδυτής ή παίκτης;

Αυτό είναι ένα μάθημα που αξίζει να μάθουμε – τα περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης συνέχισαν την τάση σταθερής, αν και ασταθούς, ανάπτυξής τους κατά τη δεκαετία και πλέον. Αν και υπάρχουν ορισμένοι σημαντικοί ρυθμιστικοί κίνδυνοι στο τραπέζι φέτος, αυτή η βασική τάση φαίνεται να συνεχίζεται, μείον την απότομη μανία του 2021 και τους διψασμένους για μόχλευση που την οδήγησαν στη λήθη.

Ομαλή προσγείωση της Αμερικής (ίσως;)

Ωστόσο, ενώ το να απαλλαγούμε από τους απατεώνες θα πρέπει να σημαίνει ότι έχουμε εκκαθαρίσει ορισμένους σημαντικούς κινδύνους για την ουρά, δεν αποτελεί λόγο για μια νέα αγορά κρυπτογραφικών ταύρων. Αντίθετα, αυτό που θα έχει μεγαλύτερη σημασία τον επόμενο χρόνο είναι οι μακροοικονομικές συνθήκες, ιδιαίτερα ο αντίκτυπος του πληθωρισμού και των επιτοκίων στα κρυπτονομίσματα και σε άλλα επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία. (Αν και όπως θα εισέλθουμε, αυτή η ίδια η δυναμική μπορεί να είναι ένας δρόμος για την απογοήτευση.)

Η ιστορία συνεχίζεται

Η εικόνα του πληθωρισμού είναι περίπλοκη παγκοσμίως, αλλά το τρέχον ράλι σε BTC και ETH φαίνεται να αντανακλά μια αυξανόμενη αίσθηση ότι η Αμερική βρίσκεται σε μια πορεία όχι μόνο για να χτυπήσει τον πληθωρισμό, αλλά ίσως ακόμη και σε μια «ήπια προσγείωση» που σταματά τον πληθωρισμό χωρίς να συντρίψει θέσεις εργασίας.

Οι παρατηρητές το 2022 έμοιαζαν να έχουν εγκαταλείψει πλήρως τη θέση του «παροδικού πληθωρισμού» που ο πρόεδρος Jerome Powell και η Federal Reserve προσπάθησαν να πουλήσουν το 2021. Αλλά αναμφισβήτητα, εκ των υστέρων, ο πληθωρισμός έχει αποδειχθεί αρκετά παροδικός, οδηγούμενος τουλάχιστον εξίσου από την προσφορά διαταραχές της αλυσίδας και των εμπορευμάτων, όπως από τη βασική προσφορά χρήματος. Ο πληθωρισμός των ΗΠΑ έχει πλέον μειωθεί έξι συνεχείς μήνες.

Τα νούμερα από μήνα σε μήνα για τον Δεκέμβριο είναι ιδιαίτερα αισιόδοξα, με τον δείκτη τιμών καταναλωτή (CPI) στην πραγματικότητα μείωση κατά 0.1% τον μήνα. Ορισμένα είδη πρώτης ανάγκης για τα νοικοκυριά ξεπερνούν ακόμη και τον στόχο της Fed για πληθωρισμό 2%, με τις τιμές των παντοπωλείων να αυξάνονται μόλις κατά 0.2% σε μηνιαία βάση και τις τιμές της βενζίνης να μειώνονται κατά 9.4% σε μήνα. Αυτό δεν αρκεί για να απαλειφθεί ο απότομος πληθωρισμός του περασμένου έτους, αλλά μας φέρνει πιο κοντά σε μια νέα σταθερή βάση.

Αυτό οδήγησε σε ευρέως διαδεδομένες προσδοκίες ότι η Fed θα αμβλύνει την ατζέντα της για αύξηση των επιτοκίων. Οι τέσσερις διαδοχικές αυξήσεις επιτοκίων κατά 0.75% το 2022 ήταν ιστορικά επιθετική, αλλά η αγορά έχει πλέον τιμολογηθεί πλήρως σε προσδοκίες α ήπια αύξηση 0.25%. τον Φεβρουάριο, με την πιθανότητα να μην υπάρχουν καθόλου πεζοπορίες στο δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Μπορεί να φαίνεται περίεργο το γεγονός ότι οποιαδήποτε αύξηση βρίσκεται στο τραπέζι, δεδομένου ότι τώρα έχουμε αποπληθωρισμό από μήνα σε μήνα, αλλά στην πραγματικότητα υπογραμμίζει ένα άλλο θετικό σημείο δεδομένων. Η Fed πρέπει να συνεχίσει να ασκεί πίεση απλώς και μόνο επειδή οι αριθμοί των θέσεων εργασίας είναι ακόμα ισχυροί, με την πιο πρόσφατη έκθεση να διατηρείται ιστορικά χαμηλή ανεργία στο 3.5%, αλλά και κάποια επιβράδυνση στην αύξηση των μισθών.

Αυτό είναι σχεδόν ένα διαμέτρημα Goldilocks "ακριβώς σωστά" σε μακροοικονομικούς όρους, που παρουσιάζει την πραγματική πιθανότητα μιας θρυλικής "ήπιας προσγείωσης" που θέτει τον πληθωρισμό υπό έλεγχο χωρίς καταστροφικά να εμποδίζει την οικονομία και να βάζει τους εργαζόμενους στο δρόμο. Με τη σειρά του, αυτά είναι εξαιρετικά νέα για κερδοσκοπικά περιουσιακά στοιχεία που φέρουν κινδύνους, όπως τα κρυπτονομίσματα.

Μπέρδεμα Ευρω-Κίνας

Η κατάσταση στην Ευρώπη είναι πιο περίπλοκη, όπως εξετάζει η πρώην CoinDesker Noelle Acheson στην πιο πρόσφατη έκδοση του το ενημερωτικό της δελτίο, το Crypto is Macro Now. Οι ευρωπαϊκοί δείκτες μεταποίησης και υπηρεσιών για τον Ιανουάριο ξεπέρασαν τις προσδοκίες, υποδηλώνοντας την πρώτη επιστροφή στη θετική οικονομική ανάπτυξη στη ζώνη από τότε Ιούνιος.

Ωστόσο, η Ευρώπη μπορεί να μην είναι τόσο πιθανό να έχει μια ήπια προσγείωση όσο οι ΗΠΑ. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, φαινομενικά ακόμη ανησυχούμενη για τον πληθωρισμό, έχει σηματοδοτήσει τη συνέχιση των πιο επιθετικών αυξήσεων επιτοκίων τους επόμενους μήνες.

Αυτή είναι ακόμα πολύ καλύτερη προοπτική από ό,τι στον τρίτο μεγάλο άξονα της παγκόσμιας οικονομικής δραστηριότητας, την Κίνα. Η χώρα συνεχίζει να παρασύρεται στο χείλος του κάτι πιο σκοτεινό από τον πληθωρισμό ή ακόμα και την απλή ύφεση. Πρώτον, αν και οι λοιμώξεις από COVID-19 έχουν τώρα έπεσε δραματικά Από το αιφνιδιαστικό τέλος του lockdown «Zero-COVID» τον Δεκέμβριο, φαίνεται πιθανό να υπάρχουν περισσότερες ενοχλητικές αυξήσεις.

Ακόμη χειρότερα, η Κίνα εξακολουθεί να αντιμετωπίζει ένα συνεχιζόμενη συντριβή κατοικιών που απειλεί τα ίδια τα θεμέλια του ακόμη αναπτυσσόμενου χρηματοπιστωτικού της συστήματος. ΕΠΟΜΕΝΟ μια καταστολή για τους υπερχρεωμένους και διεφθαρμένους προγραμματιστές το 2020, οι τιμές των κατοικιών συνέχισαν να πέφτουν - στην πραγματικότητα, η πτώση επιταχύνθηκε τον Δεκέμβριο. Αυτό είναι δυνητικά καταστροφικό, γιατί η στέγαση είναι δυσανάλογη 45% του πλούτου των κινεζικών νοικοκυριών σε σύγκριση με ένα πιο τυπικό 25% στις ΗΠΑ, σύμφωνα με στοιχεία της Federal Reserve. Αυτό σημαίνει ότι η πτώση των τιμών των κατοικιών είναι πολύ, πολύ κακή για την κινεζική κατανάλωση.

Η μοίρα της Κίνας δεν είναι μια ιδιαίτερα άμεση εισροή στις αγορές κρυπτογράφησης, δεδομένης της ευρείας καταστολής κατά των κρυπτονομισμάτων που εξακολουθεί να ισχύει εκεί. Ωστόσο, ο μεγάλος αντίκτυπός του στην παγκόσμια οικονομία σημαίνει ότι έχει μεγάλες επιπτώσεις κατάντη. Αυτές οι επιπτώσεις θα μπορούσαν να περιλαμβάνουν τόσο σοβαρές διαταραχές του κορωνοϊού που συνεχίζουν να διαταράσσουν την κινεζική παραγωγή, επιδεινώνοντας πιθανώς τον πληθωρισμό παγκοσμίως. Από την άλλη πλευρά, μια κινεζική ύφεση που οδηγεί στη στέγαση θα μπορούσε να αμβλύνει τις παγκόσμιες πιέσεις τιμών – αλλά και να μειώσει την παγκόσμια ανάπτυξη και τον οικονομικό ενθουσιασμό.

Η αντικερδοσκοπική παρόρμηση

Έχοντας συζητήσει τα επιτόκια και τις πιέσεις στις τιμές, αισθάνομαι υποχρεωμένος να επισημάνω το πρόβλημα που είναι εγγενές σε αυτή την εστίαση. Οι επενδυτές κρυπτογράφησης που ανησυχούν κυρίως για τα επιτόκια της κεντρικής τράπεζας εστιάζονται έμμεσα σε κερδοσκοπικούς παράγοντες της τιμής των κρυπτονομισμάτων, συμπεριλαμβανομένου του αυξανόμενου ανταγωνισμού για δολάρια από ασφαλείς επενδύσεις όπως τα ομόλογα του Δημοσίου.

Αλλά ίσως είναι καιρός να απομακρυνθούμε από αυτή τη νοοτροπία. Μια εκδοχή της ιστορίας 2020-2022 στην κρυπτογράφηση είναι ότι η πρώιμη πανδημία είδε λεγεώνες νέων συμμετεχόντων να μαθαίνουν για την κρυπτογράφηση κατά τη διάρκεια των lockdown COVID το 2020, το οποίο με τη σειρά του δημιούργησε μια κερδοσκοπική μανία το 2021 που στη συνέχεια εμφανίστηκε το 2022.

Δείτε επίσης: David Z. Morris – Υπάρχουν λιγότερα χρήματα στο Crypto, και αυτό είναι καλό

Σε έναν τέλειο κόσμο, θα είχαμε συνεχή περιέργεια και πραγματική υιοθέτηση από τους χρήστες, χωρίς τις μανίες ή τις εκρήξεις. Αυτές οι μανίες, με τις προσδοκίες τους για μεγάλες αποδόσεις, τείνουν να σπρώχνουν τους κερδοσκόπους προς τους χαρισματικούς άντρες, με τα συναρπαστικά νέα διακριτικά τους και τις υποσχέσεις για μεγάλες αποδόσεις. Το 2022 ήταν ένα αποθαρρυντικό μάθημα για τον ακραίο κίνδυνο να ακολουθείς αυτά τα ζωικά πνεύματα – απλώς ρωτήστε οποιονδήποτε κρατούσε LUNA ή FTT αυτή την εποχή πέρυσι.