Έχουν περάσει σχεδόν δύο μήνες από το κραχ του Terra-Luna στις 7 Μαΐου. Είτε πρόκειται για διακοπή του χρόνου είτε για επιστροφή στο παρελθόν, είναι μάταιο και σχεδόν αδύνατο για τους επενδυτές να ανακτήσουν τις ζημίες τους. Ωστόσο, η «θεωρία της κατσαρίδας» μας λέει ότι όταν βλέπετε μια κατσαρίδα, μπορεί να υπάρχουν πολλές άλλες που δεν μπορείτε να δείτε αμέσως. Εξάλλου, μια κατσαρίδα συνήθως σημαίνει ότι υπάρχουν περισσότεροι που βρίσκονται στο σκοτάδι.
Λίγο μετά το κραχ της Terra-Luna, οι πλατφόρμες δανεισμού κρυπτονομισμάτων Celsius και Babel Finance βίωσαν μια κρίση ρευστότητας που επεκτάθηκε ακόμη και στα hedge funds του κλάδου. Ποια ήταν λοιπόν τα αίτια των πρόσφατων επεισοδίων; Τι πρέπει να κάνουν τα μεγάλα χρηματιστήρια για την καλύτερη προστασία των χρηστών τους; Αυτό το άρθρο θα παρέχει μια ανάλυση βήμα προς βήμα.
Συντριβή Terra-Luna
Το UST είναι το stablecoin με τη μεγαλύτερη αγοραία αξία στην αλυσίδα Terra, συνδεδεμένο με το δολάριο ΗΠΑ σε βάση 1:1. Το Luna είναι το διακριτικό διακυβέρνησης του πρωτοκόλλου Terra, το οποίο χρησιμοποιείται κυρίως για την πληρωμή των δημόσιων τελών για την αλυσίδα αερίου, την εξόρυξη δεσμεύσεων και τη διακυβέρνηση πρωτοκόλλου. Τα κοινά stablecoins όπως το USDC ή το USDT εκδίδονται με εξασφάλιση νομίσματος fiat.
Το UST είναι ένα αλγοριθμικό stablecoin, που σημαίνει ότι δεν βασίζεται σε εξασφαλίσεις. Πώς επιτυγχάνει αλγοριθμική σταθερότητα; Ο αλγόριθμος που σχεδιάστηκε από την Terra είναι να κάνει 1 UST ισοδύναμο με 1 USD αξίας Luna. Δηλαδή, για κάθε UST που κόβεται, πρέπει να καίγεται Luna αξίας 1 USD και Luna αξίας 1 USD μπορεί επίσης να ανταλλάσσεται με 1 UST.
Ας ρίξουμε μια πιο προσεκτική ματιά στη διαδικασία ανταλλαγής στο παρακάτω σχήμα. Όταν η τιμή του UST ξεπεράσει το 1 $ ΗΠΑ, οι αρμπιτράζ κερδίζουν τη διαφορά καίγοντας το Luna για να κόψουν UST και η τιμή επιστρέφει σταδιακά στο 1 $ ΗΠΑ καθώς αυξάνεται η προσφορά UST. Όταν η τιμή του UST πέσει κάτω από το 1 δολάριο ΗΠΑ, οι διαιτητές μπορούν επίσης να κάνουν κερδοσκοπία ανταλλάσσοντας Luna και η τιμή θα αυξηθεί στο 1 δολάριο ΗΠΑ καθώς συρρικνώνεται η προσφορά UST.
Η λογική αυτού του αλγοριθμικού σταθερού νομίσματος δεν μπορεί να είναι λανθασμένη. Ωστόσο, μια φάλαινα (μια οντότητα ή άτομο με μεγάλες εκμεταλλεύσεις) πούλησε το ισοδύναμο των 285 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ σε UST στις 7 Μαΐου, γεγονός που είχε ως αποτέλεσμα μια τεράστια διαφορά που προκάλεσε την πτώση της συμβολικής τιμής, προκαλώντας πανικό στην αγορά.
Όπως αναφέρθηκε, η κοπή UST απαιτεί την καύση της Luna, επομένως η πώληση UST ισοδυναμεί με την κοπή και την πώληση της ίδιας ποσότητας LUNA! Αυτό δημιούργησε ισχυρή πίεση πώλησης στο διακριτικό. Λόγω της σημαντικής εκροής κεφαλαίων, η Luna κατρακύλησε από 86 δολάρια ΗΠΑ σε 61 δολάρια ΗΠΑ μέσα σε 12 ώρες και πραγματοποιήθηκαν αρκετές πωλήσεις UST σε συναλλαγές ύψους εκατομμυρίων. Αυτή η άνευ προηγουμένου φύση των πωλήσεων πυροδότησε πανικό στην αγορά. Αν και η Terra ανακοίνωσε ότι θα δημιουργήσει αποθέματα Bitcoin για να σταθεροποιήσει το σύστημα αγοράζοντας περισσότερο Luna και UST, αυτό δεν λειτούργησε.
Κατάρρευση του Celsius/Babel Finance
Στις 13 Ιουνίου, ο δανειστής Crypto Celsius ανακοίνωσε την αναστολή όλων των αναλήψεων, συναλλαγών και μεταφορών μεταξύ λογαριασμών. Αυτό έδειξε ότι ο Κελσίου ενδέχεται να αντιμετωπίζει οικονομικά προβλήματα λόγω της έλλειψης ρευστότητας που προκαλείται από τη μαζική κίνηση των καταθέσεων εν μέσω πανικού στην αγορά.
Ο Celsius είχε μια φορά επιτυχία, συγκεντρώνοντας 750 εκατομμύρια δολάρια τον Νοέμβριο του περασμένου έτους. Ως εταιρεία κρυπτογράφησης, τα υπό διαχείριση περιουσιακά της στοιχεία ανήλθαν σε περισσότερα από 30 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Παρόλα αυτά, ο Κελσίου φάνηκε να έχει καταρρεύσει μέσα σε μια νύχτα και ο λόγος δεν είναι παρά ανησυχητικός.
Τα στοιχεία της αγοράς δείχνουν ότι η Celsius διαχειρίστηκε περίπου 1 εκατομμύριο Ethereum, εκ των οποίων μόνο το 27% ήταν περιουσιακά στοιχεία spot, ενώ το 44% δεσμεύτηκε στο πλαίσιο μιας σύμβασης Ethereum 2.0 μέσω του Lido και διατηρήθηκε με τη μορφή stETH. Το υπόλοιπο 29% δεσμεύτηκε απευθείας για περίοδο τουλάχιστον ενός έτους. Αυτό υποδηλώνει ότι η πραγματική ρευστότητα κεφαλαίου της Celsius ήταν μικρότερη από το 30% των περιουσιακών της στοιχείων, πολύ κάτω από το επίπεδο που απαιτείται για την αντιμετώπιση τεράστιων περιπτώσεων.
Ο θεμελιώδης λόγος για την κατάρρευση του Κελσίου έγκειται στην κακή διαχείριση κινδύνων. Επιπλέον, υπήρξαν πολλά προβλήματα στη διαχείριση και τη λειτουργία της ίδιας της εταιρείας.
Αφού ο Celsius ανακοίνωσε την αναστολή των αναλήψεων, των συναλλαγών και των μεταφορών, περισσότερα «νάρκες» στην αγορά κρυπτογράφησης πυροδοτήθηκαν το ένα μετά το άλλο καθ' όλη τη διάρκεια της εβδομάδας. Η εταιρεία δανεισμού κρυπτονομισμάτων Babel Finance με έδρα το Χονγκ Κονγκ είπε στους πελάτες ότι θα αναστείλει τις εξαγορές και τις αναλήψεις για όλα τα προϊόντα, επικαλούμενη «ασυνήθιστες πιέσεις ρευστότητας».
Η Babel Finance ήταν μια επιχείρηση δανεισμού και εμπορίας κρυπτογράφησης που ιδρύθηκε το 2018, με εκκρεμές χαρτοφυλάκιο δανείων άνω των 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ στο τέλος του 2021. Η εταιρεία έχει περίπου 500 πελάτες, πολλοί από τους οποίους είναι θεσμικοί πελάτες, συμπεριλαμβανομένων παραδοσιακών τραπεζών, επενδυτικών κεφαλαίων , διαπιστευμένους επενδυτές και οικογενειακά γραφεία.
Η αφερεγγυότητα της Three Arrows Capital
Δεν είναι μόνο οι πλατφόρμες δανεισμού στον χώρο των κρυπτονομισμάτων που έχουν δημιουργήσει μια κρίση παρόμοια με αυτή που βιώνει η παραδοσιακή χρηματοπιστωτική βιομηχανία κατά τη διάρκεια της Παγκόσμιας Οικονομικής Κρίσης. Η καταιγίδα έχει εξαπλωθεί ακόμη και στα hedge funds του κλάδου. Η Three Arrows Capital Ltd. εξέφρασε επίσης ανησυχίες μεταξύ των επενδυτών αφού απέτυχε να ανταποκριθεί στις απαιτήσεις των δανειστών. Το hedge fund που εστιάζει στην κρυπτογράφηση προσέλαβε νομικούς και οικονομικούς συμβούλους μετά από μεγάλες απώλειες από ένα ευρύ ξεπούλημα στην αγορά.
Τα υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία του σχεδόν 10ετούς hedge fund ξεπέρασαν κάποτε τα 10 δισεκατομμύρια δολάρια, αλλά είχαν συρρικνωθεί σε περίπου 3 δισεκατομμύρια δολάρια τον Απρίλιο. Το χαρτοφυλάκιό του περιλαμβάνει μάρκες όπως Avalanche, Solana, Polkadot και Terra. Με την πρόσφατη σταθερή πτώση στην αγορά κρυπτονομισμάτων, σχεδόν όλα τα έργα στα οποία έχει επενδύσει η Three Arrows Capital είναι υποβρύχια. Σύμφωνα με δημοσιεύματα των μέσων ενημέρωσης, το συνολικό ποσό ρευστοποίησης του Three Arrows Capital στην πλατφόρμα δανεισμού φτάνει τα 400 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ και ενδέχεται να αντιμετωπίσει χρεοκοπία.
Πώς οι ανταλλαγές προστατεύουν τα δικαιώματα και τα συμφέροντα των χρηστών; (Λαμβάνοντας ως παράδειγμα την Huobi Global)
Global Huobi έχει μια ολοκληρωμένη διαδικασία για τη διαχείριση κινδύνων, και έχει επίσης ηγετικές ικανότητες σε αυτόν τον τομέα που είναι μοναδικές στον κλάδο. Αυτό επέτρεψε στην πλατφόρμα να επιτύχει ένα εκπληκτικό ιστορικό μηδενικών περιστατικών ασφάλειας στα εννέα χρόνια από την έναρξή της. Όταν έλαβε χώρα η κατάρρευση του Terra-Luna, η Huobi Global τα πήγε καλά στις ακόλουθες τρεις πτυχές, οι οποίες μπορούν να παρέχουν μάθηση για άλλες ανταλλαγές:
- Κρίνοντας την κατάσταση αποτελεσματικά και κατάλληλα
- Η έγκαιρη ενημέρωση των χρηστών για τους κινδύνους
- Λειτουργία της πλατφόρμας με επίκεντρο τον χρήστη
Ας ρίξουμε μια ματιά στη διαδικασία που χρησιμοποίησε η Huobi Global για να αντιμετωπίσει την κατάρρευση Terra-Luna:
- Όταν το Luna ξεκίνησε τη σπείρα θανάτου του, η Huobi Global έκλεισε το κανάλι κατάθεσης για να προστατεύσει τους χρήστες. Η τιμή του Luna στο Huobi Global ήταν η υψηλότερη μεταξύ όλων των πλατφορμών εκείνη την περίοδο, γεγονός που προστάτευε τα συμφέροντα των κατόχων Luna στην πλατφόρμα και τους έδωσε αρκετό χρόνο για να κάνουν προσαρμογές.
- Μόλις επιβεβαιώθηκε ότι το Luna δεν εκδόθηκε πλέον, η Huobi Global ενημέρωσε εκ των προτέρων τους κατόχους Luna και UST για τους κινδύνους, ώστε να μπορέσουν να λάβουν μια τεκμηριωμένη απόφαση.
- Μετά την παροχή εκτενών και λεπτομερών ενημερώσεων, η Huobi Global άνοιξε ξανά το κανάλι επαναφόρτισης για να καλύψει τις εμπορικές ανάγκες των χρηστών της.
Μετά την πρόσφατη αναταραχή στην αγορά, η Huobi Global ενίσχυσε αμέσως τα μέτρα για την προστασία των περιουσιακών στοιχείων των χρηστών από σοβαρά συμβάντα ασφαλείας. Οι καθημερινές της εργασίες συμπεριλαμβανομένων των καταθέσεων και αναλήψεων παρέμειναν κανονικές.
Κάθε φορά που συμβαίνει μια κρίση αγοράς, η Huobi Global πιστεύει ότι θα ανταποκριθεί στην ευθύνη της ως ηγέτης του κλάδου για την προστασία των συμφερόντων των χρηστών. Σε μια bear market, είναι δύσκολο για τους επενδυτές να αποφύγουν τους κινδύνους, αλλά η επιλογή έργων και πλατφορμών υψηλής ποιότητας μπορεί τουλάχιστον να τους βοηθήσει να περιορίσουν τις περιττές απώλειες.
Αποποίηση ευθύνης: Αυτή είναι μια ανάρτηση δελτίου τύπου. Η Coinpedia δεν υποστηρίζει ούτε είναι υπεύθυνη για οποιοδήποτε περιεχόμενο, ακρίβεια, ποιότητα, διαφήμιση, προϊόντα ή άλλο υλικό σε αυτήν τη σελίδα. Οι αναγνώστες θα πρέπει να κάνουν τη δική τους έρευνα πριν προβούν σε ενέργειες που σχετίζονται με την εταιρεία.
Πηγή: https://coinpedia.org/press-release/understanding-recent-crypto-crash-and-how-crypto-exchanges-can-protect-users/