Αρκετά σημαντικά αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κρυπτογράφησης και παραδοσιακά αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου με έκθεση σε κρυπτογράφηση είτε κατέρρευσαν είτε μετά βίας απέδρασαν το 2022. Οι μειώσεις των τιμών των κρυπτονομισμάτων έχουν δοκιμάσει τις ανοχές κινδύνου αυτών των εταιρειών και έχουν αρχίσει να ασκούν πίεση στα στοιχήματα με μόχλευση.
Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου συγκεντρώνουν χρήματα από τους επενδυτές για να έχουν σημαντικές αποδόσεις χρησιμοποιώντας προηγμένες επενδυτικές στρατηγικές. Σύμφωνα με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC), ένα hedge fund δεν χρειάζεται να ακολουθεί συγκεκριμένους κανόνες που έχουν σχεδιαστεί για την προστασία των επενδυτών, ούτε χρειάζεται να υποβάλλουν αναφορές στην SEC.
Οι κίνδυνοι μόχλευσης
Λόγω της επικίνδυνης φύσης των επενδυτικών στρατηγικών αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου, τα αμοιβαία κεφάλαια δέχονται συχνά μόνο διαπιστευμένους επενδυτές. Μέρος αυτών των στρατηγικών περιλαμβάνει επενδύσεις με μόχλευση, οι οποίες περιλαμβάνουν δανεισμό χρημάτων για την αύξηση της πιθανής απόδοσης της επένδυσης.
Ωστόσο, ο δανειστής, όπως μια κύρια χρηματιστηριακή εταιρεία, θα απαιτήσει συχνά από έναν επενδυτή να παρέχει ένα ελάχιστο ποσό για να δανειστεί, που ονομάζεται περιθώριο. Ο δανειολήπτης είναι υπεύθυνος για τη διασφάλιση της διατήρησης μιας συγκεκριμένης αναλογίας μεταξύ του ποσού που δανείζεται και του περιθωρίου του. Εάν ο δανειολήπτης αποτύχει να διατηρήσει αυτόν τον δείκτη, ο δανειστής ρευστοποιεί τη θέση του και ο δανειολήπτης χάνει την επένδυσή του περιθωρίου κέρδους.
Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου μπορεί να δανειστεί τίτλους μέσω μιας κύριας μεσιτείας για να μεγιστοποιήσει τις αποδόσεις για τους επενδυτές ενώ ασκεί επαρκή διαχείριση κινδύνου.
Όταν ένα hedge fund ρευστοποιείται, μπορεί να οφείλεται σε απότομες μειώσεις στην αξία των περιουσιακών στοιχείων που καταχωρούνται ως περιθώριο για επενδύσεις μόχλευσης ή σε κακή διαχείριση κινδύνου. Η συνεχιζόμενη κρυπτο χειμώνα έχει δει ένα δίκαιο μερίδιο μειώσεων στην αξία των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, ορισμένα από τα οποία είχαν ως αποτέλεσμα την επικεντρωμένη στα κρυπτονομίσματα και τα hedge funds να υποχωρήσουν.
Το Hedge Fund 3AC έπεσε πρώτο
Το πρώτο ντόμινο που έπεσε ήταν η Three Arrows Capital με έδρα τη Σιγκαπούρη, της οποίας ο συνιδρυτής Kyle Davies έκανε μια σειρά από στοιχήματα μόχλευσης για την αύξηση των τιμών των κρυπτονομισμάτων με βάση τη λεγόμενη διατριβή supercycle που προωθήθηκε από τον συνιδρυτή Su Zhu.
Η διατριβή του υπερκύκλου υποστηρίζει ότι οι τιμές των κρυπτονομισμάτων θα αυξηθούν καθώς αυξάνεται η υιοθέτηση χωρίς τον κίνδυνο μιας βραχυπρόθεσμης πτώσης.
Δυστυχώς για τους Zhu και Davies, η διατριβή δεν κράτησε, με Bitcoin με πτώση άνω του 50% τον Ιούνιο του 2022 από το υψηλό όλων των εποχών των 69,000 $ στις 10 Νοεμβρίου 2021. Η πτώση των τιμών ήρθε στο πλαίσιο της κατάρρευσης του TerraUSD σταθερόκοκκο τον Μάιο του 2022. Η κατάρρευση κλονίζει την εμπιστοσύνη στη βιομηχανία κρυπτογράφησης και οδήγησε πολλούς επενδυτές να τραπούν σε φυγή για τους λόφους.
Ένα από τα πρώτα hedge funds κρυπτογράφησης, η Pantera Capital, εξαργύρωσε μια επένδυση στο Γη/Luna ecosystem, πούλησε περίπου το 80% των συμμετοχών της σε διάστημα 12 μηνών πριν από την κατάρρευση του οικοσυστήματος τον Μάιο του 2022. Η εταιρεία πραγματοποίησε περίπου δέκα φορές την επένδυσή της στα 17 εκατομμύρια δολάρια Σελήνη.
Σύντομα ακολούθησε εκκαθάριση
Τα δικαστικά έγγραφα που κατατέθηκαν στις Βρετανικές Παρθένους Νήσους, όπου εδρεύει η Three Arrows, αποκάλυψαν ότι το hedge fund είχε δανειστεί Bitcoin και Ether από την ανταλλαγή παραγώγων Deribit. Ωστόσο, απέτυχε να παράσχει επιπλέον κεφάλαια όταν οι τιμές σημαντικών κρυπτονομισμάτων άρχισαν να πέφτουν στα μέσα Ιουνίου 2022. Η Three Arrows χρωστούσε επίσης στον καναδικό μεσίτη κρυπτογράφησης Voyager Digital πάνω από 600 εκατομμύρια δολάρια και στον δανειστή κρυπτονομισμάτων BlockFi περίπου 80 εκατομμύρια δολάρια. Αδυναμίασε και τα δύο δάνεια.
Όταν το Three Arrows δεν μπορούσε να καλύψει τις απαιτήσεις της Deribit, το χρηματιστήριο ρευστοποίησε τις θέσεις του hedge fund. Υποστήριξε επίσης ότι η εταιρεία υπόκειται σε διαδικασία εκκαθάρισης.
Ο εκκαθαριστής Teneo ανέλαβε αργότερα τον έλεγχο του διαδικασίες εκκαθάρισης στις Βρετανικές Παρθένους Νήσους. Τρία βέλη κατατέθηκε στο κεφάλαιο 15 πτώχευση στις ΗΠΑ λίγο μετά.
Εκκαθαριστές είπε δικαστήρια στις 2 Δεκεμβρίου 2022, ότι είχαν κατασχέσει πάνω από 35 εκατομμύρια δολάρια από τραπεζικούς λογαριασμούς της Three Arrows στη Σιγκαπούρη και άλλα κρυπτονομίσματα, συμπεριλαμβανομένων μη-ανταλλάξιμα μάρκες.
Η Alameda καταστράφηκε από κακή διαχείριση κινδύνου
Μια περίπτωση κακής διαχείρισης κινδύνου και πτώσης των τιμών των κρυπτονομισμάτων οδήγησε στην πτώση της Alameda Research LLC. Αυτό το οιονεί κρυπτογραφικό hedge fund δανείστηκε σε μεγάλο βαθμό, χρησιμοποιώντας ένα σχετικά μη ρευστοποιημένο διακριτικό κρυπτογράφησης FTT ως εγγύηση.
Ο ιδρυτής της, ο πρώην διευθύνων σύμβουλος της FTX, Sam Bankman-Fried, είχε σύμφωνα με πληροφορίες κατά τις πρώτες μέρες της επιχείρησης. Αυτή η χαλαρή προσέγγιση έπεσε χιονοστιβάδα, με αποτέλεσμα τη διακοπή της λειτουργίας της εταιρείας και την επακόλουθη διαδικασία πτώχευσης. Η έλλειψη διαχείρισης κινδύνων ήταν ακόμη πιο περίεργη, λαμβάνοντας υπόψη την προηγούμενη θητεία του Bankman-Fried στην εμπορική εταιρεία Jane Street Capital, η οποία χρησιμοποιούσε ολοκληρωμένη διαχείριση κινδύνων.
Σύμφωνα με τους πρώτους υπαλλήλους της Alameda Research, το hedge fund έκανε πρώιμα στοιχήματα για τις κινήσεις των τιμών πολλών κρυπτονομισμάτων, πολλά από τα οποία έγιναν ξινίλα.
Επιπλέον, η Alameda δανείστηκε σε μεγάλο βαθμό για να κάνει πολλές επενδύσεις χωρίς το όφελος των ρυθμιστικών προστατευτικών κιγκλιδωμάτων που περιορίζουν τον κίνδυνο που μπορούν να αναλάβουν οι παραδοσιακές εταιρείες της Wall Street.
Όταν οι τιμές των κρυπτονομισμάτων άρχισαν να πέφτουν νωρίτερα φέτος, η τιμή του FTT επίσης έπεσε. Αυτό ώθησε την αδελφή εταιρεία της Alameda FTX να χρησιμοποιήσει κεφάλαια πελατών για να αποπληρώσει τα επικίνδυνα δάνεια. Και οι δύο εταιρείες σύντομα χρεοκόπησαν.
Το SkyBridge Capital Hedge Fund εκτίθεται σε πτώση κρυπτογράφησης
Η εταιρεία διαχείρισης επενδύσεων SkyBridge Capital του Anthony Scaramucci αναστολές από το Legion Strategies Fund στις 19 Ιουλίου 2022, εν μέσω πτώσης των τιμών των κρυπτονομισμάτων. Το ταμείο Legion απέκτησε έκθεση σε κρυπτονομίσματα μέσω ορισμένων άλλων κεφαλαίων της SkyBridge.
Η SkyBridge λειτουργεί επίσης ένα αμοιβαίο κεφάλαιο, από το οποίο οι επενδυτές προσπάθησαν να αποσύρουν νωρίτερα μέσα στο έτος. Το Multi-Adviser Fund διαπραγματεύεται τα μερίδια άλλων παραδοσιακών αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου. Είχε το 27% του χαρτοφυλακίου της διατεθεί σε επενδύσεις ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, σύμφωνα με το Ενοποιημένο Πρόγραμμα Επενδύσεων που δημοσιεύτηκε στις 30 Σεπτεμβρίου 2022.
Ήταν επίσης μια δύσκολη χρονιά για τα παραδοσιακά αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου χωρίς έκθεση σε κρυπτογράφηση, ως μακροοικονομικές συνθήκες προκαλούνται απόσυρση στοιχημάτων με μόχλευση για μείωση της έκθεσης σε κίνδυνο. Τα αυξανόμενα επιτόκια και οι γεωπολιτικές εντάσεις έχουν αυξήσει το κόστος δανεισμού για τα hedge funds.
Έρευνα Hedge Fund είπε ότι οι ρευστοποιήσεις αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου αυξήθηκαν περίπου κατά 24% το δεύτερο τρίμηνο του 2 σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο.
Για το πιο πρόσφατο Be[In]Crypto Bitcoin (BTC) ανάλυση, κάντε κλικ εδώ.
Πηγή: https://beincrypto.com/top-crypto-hedge-funds-tested-2022-bear-market-bite/