Η πρώτη ρυθμιζόμενη Crypto Bank στον κόσμο προετοιμάζεται για πλημμύρα θεσμικών χρημάτων

Λιγότερο από μισή ώρα με το τρένο από τη Ζυρίχη, στο κέντρο της γραφικής πόλης Zug, υπάρχει ένα αιωνόβιο κτίριο με νωπογραφημένη πρόσοψη, αρχαία ξύλινη οροφή και παστέλ παραθυρόφυλλα.

Αυτό το πρώην δημαρχείο θα ήταν μια ευπρόσδεκτη στάση για κάθε ομάδα περιοδειών που εξερευνά την πλούσια αρχιτεκτονική κληρονομιά της Ελβετίας. Ωστόσο, όλοι όσοι μπαινοβγαίνουν από την επιβλητική του είσοδο φορούν επίσημη ενδυμασία. Ένα φουτουριστικό λογότυπο βρίσκεται στην κορυφή της πόρτας – γράφει «Seba Bank» – και ένα μοναχικό σύμβολο, «₿», κοιτάζει μέσα από το παράθυρο το λιθόστρωτο πλακόστρωτο του Zug.

Ίσως πιστεύετε ότι ένας ουρανοξύστης από χάλυβα και γυαλί θα ήταν η πιο κατάλληλη επιλογή για τα κεντρικά γραφεία της πρώτης ρυθμιζόμενης τράπεζας κρυπτογράφησης της Ελβετίας. Αλλά οι ιδρυτές του Seba επέλεξαν αυτές τις εγκαταστάσεις για έναν λόγο.

Ήταν εδώ, το 2016, που η τοπική κυβέρνηση του Zug έγινε ο πρώτος δήμος στον κόσμο που δέχθηκε φόρους σε bitcoin – και οι νέοι ένοικοι δεν είναι λιγότερο αποφασισμένοι να γεφυρώσουν την παραδοσιακή οικονομία με τη νέα ψηφιακή.

Η Päivi Rekonen, η πρόεδρος της Seba, είναι το είδος της ηγέτη fintech που οι μη γενέθλιοι επενδυτές, όπως ο Warren Buffett και ο Charlie Munger, απλά δεν θα αναγνωρίσουν την ύπαρξη - εμποτισμένος με τραπεζική εμπειρία, διαβολικά έξυπνος και πεπεισμένος πέρα ​​από κάθε αμφιβολία ότι το bitcoin και η τεχνολογία blockchain αναδιαμορφώνουν το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα.

«Είμαστε ακόμα, κατά την άποψή μου, στις πρώτες μέρες αυτής της νέας βιομηχανίας, αυτού του σύμπαντος ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων», μου λέει ο Rekonen, ο οποίος κατείχε ανώτερες θέσεις σε μια Rolodex τεχνολογικών και οικονομικών κολοσσών – Nokia, Cisco, Credit Suisse και UBS. σε συνέντευξή του στο βελούδινο γραφείο του Σεμπά.

«Τα θεσμικά χρήματα, αλλά και οι επαγγελματίες επενδυτές, έχουν ξυπνήσει με την πραγματικότητα ότι οι αξίες της αγοράς έχουν εκτοξευθεί στα ύψη – στο DeFi (Αποκεντρωμένη Χρηματοδότηση), στα NFT (Μη Αντικαταστάσιμα Tokens), στα κρυπτονομίσματα. Τα δεδομένα αρχίζουν να δείχνουν ότι αυτό συμβαίνει, αυτό συμβαίνει απολύτως… Και αν κοιτάξετε το μέγεθος του χρηματικού κουβά των θεσμικών οργάνων, είμαστε μόνο στην αρχή. Νομίζω ότι βρισκόμαστε στην αρχή μιας ολόκληρης βιομηχανίας».

Η Seba ιδρύθηκε το 2018 από τους Guido Bühler, Sébastien Mérillat και Guido Rudolphi.

Το 2019, έλαβε άδεια διαπραγμάτευσης τραπεζών και κινητών αξιών από τη FINMA, την Αρχή Χρηματοοικονομικής Αγοράς της Ελβετίας, και έγινε η πρώτη από κοινού ρυθμιζόμενη τράπεζα σε όλο τον κόσμο που ειδικεύεται αποκλειστικά σε ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία. Ο άλλος δικαιοδόχος ήταν η Sygnum με έδρα τη Ζυρίχη. Έχουν εισρεύσει περισσότερες ρυθμιστικές εγκρίσεις, συμπεριλαμβανομένου του δικαιώματος παροχής θεματοφυλακής ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων θεσμικού επιπέδου σε σχήματα συλλογικών επενδύσεων – μια άλλη πρώτη.

Το γερμανόφωνο Zug ήταν μια φυσική επιλογή για μια βάση επιχειρήσεων. όχι μόνο λόγω του ενθουσιασμού της τοπικής κυβέρνησης για το bitcoin, αλλά και του αυξανόμενου αριθμού εταιρειών blockchain που είχαν δημιουργήσει καταστήματα στη μικρή πόλη, που ονομάστηκε ευρέως «Crypto Valley» της Ελβετίας (αν και άλλοι δήμοι όπως ο ιταλόφωνος Λουγκάνο και ο γαλλικός -Μιλώντας Neuchâtel είναι τώρα δίνοντάς του ένα τρέξιμο για τα χρήματά του). Το Ethereum Foundation – ένας μη κερδοσκοπικός οργανισμός που προωθεί το δεύτερο μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα στον κόσμο – ιδρύθηκε στο Zug το 2014. Σήμερα, περίπου οι μισές από τις 1,000 περίπου νεοφυείς επιχειρήσεις κρυπτογράφησης της Ελβετίας αποκαλούν την πόλη πατρίδα.

«Ήταν σημαντικό για εμάς να βρισκόμαστε σε μια τοποθεσία όπου έχουμε πρόσβαση σε ταλέντα», λέει ο Rekonen. «Θέλετε να είστε κάπου που θέλουν να είναι και οι εργαζόμενοι – κάπου με εταιρείες, ιδρύματα, ενώσεις ομοϊδεάτες – ώστε να μπορείτε να μάθετε και να αναπτυχθείτε. Νομίζω ότι ο Seba διάλεξε το σωστό μέρος για να είναι».

Προσθέτει, ωστόσο, ότι για κάθε νέα τεχνολογία: «Όταν γεννιούνται οι καινοτομίες, συχνά υπάρχει και αντίσταση». Τα κρυπτονομίσματα γενικά και το bitcoin ειδικότερα εξακολουθούν να γίνονται αντιληπτά, λανθασμένα, ως σχέδια και εργαλεία Ponzi για ξέπλυμα χρήματος από ένα σημαντικό κομμάτι του παγκόσμιου πληθυσμού. Πολλές κυβερνήσεις και ρυθμιστικές αρχές –αν και όχι της Ελβετίας– κοιτάζουν τον κλάδο με βαθιά καχυποψία, φοβούμενοι τη δυνατότητά του να διαταράξει τις χρηματοπιστωτικές αγορές και θέτοντας σκόπιμα εμπόδια για τους επενδυτές.

Οικοδόμηση εμπιστοσύνης

«Λοιπόν», λέει ο Rekonen, «πρέπει να αρχίσετε να σκέφτεστε πώς θα χτίσετε εμπιστοσύνη με τις κοινότητες που εξυπηρετείτε, με τους πελάτες που θέλετε να προσελκύσετε;»

Η απάντηση –σύμφωνα με τους Ελβετούς πολιτικούς, ούτως ή άλλως– είναι η ρύθμιση. Το Ομοσπονδιακό Συμβούλιο της χώρας, το ανώτατο εκτελεστικό του όργανο, θέσπισε δέκα νομοθετικές τροποποιήσεις πέρυσι, ενημερώνοντας τον νόμο για να διευκρινίσει πώς πρέπει να χειρίζονται τα κρυπτογραφικά περιουσιακά στοιχεία από ρυθμιζόμενες οντότητες όσον αφορά τη φύλαξη, την τιτλοποίηση, τη συμμόρφωση με τους κανόνες για την καταπολέμηση της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες (AML) και σύντομα. Σε συνδυασμό με τη σταθερή ροή αδειών που εκδίδονται από τη FINMA, αυτό το γενικό διάταγμα παρέχει ασφάλεια δικαίου στη νέα κατηγορία θεσμικών επενδυτών που βυθίζουν τα δάχτυλα των ποδιών τους στην αγορά.

«[Σημαίνει] ότι απαιτείται λιγότερος χρόνος για να εξηγήσουμε πώς το κάνουμε αυτό, επειδή γνωρίζουν ότι ρυθμιζόμαστε με τον ίδιο τρόπο. Γνωρίζουν ότι έχουμε τις ίδιες απαιτήσεις AML, KYC (Know Your Customer)», λέει ο Rekonen. «Έτσι συντομεύει κάπως τη συζήτηση και ταυτόχρονα μας βοηθά να απομυθοποιήσουμε το θέμα. Επειδή δεν χρειάζεται να ξοδεύουμε τόσο πολύ χρόνο στην πτυχή της εμπιστοσύνης».

Η Seba, όπως κάθε πάροχος χρηματοοικονομικών υπηρεσιών, δεν δημοσιοποιεί λεπτομέρειες σχετικά με τους πελάτες της. Ο Rekonen θα πει μόνο ότι οι περισσότεροι από αυτούς μπορούν να ταξινομηθούν ως «πρώιμοι υιοθετητές» στον χώρο. Περιλαμβάνουν εταιρείες κρυπτογράφησης που χρειάζονται εταιρικούς λογαριασμούς για να γεφυρώσουν τα fiat και τα ψηφιακά τους χαρτοφυλάκια. ανθρακωρύχοι? ιδρυτές και πρώιμα μέλη της ομάδας επιτυχημένων έργων κρυπτογράφησης· και άτομα υψηλής καθαρής αξίας με υπόβαθρο στις επαγγελματικές επενδύσεις.

Ωστόσο, οι μεγαλύτεροι πελάτες της τράπεζας –όσον αφορά τα περιουσιακά στοιχεία που κατέχει, ούτως ή άλλως– είναι ήδη χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.

«Ποιος είναι το θεσμικό χρήμα; Θα μπορούσε να είναι μια μεγάλη τράπεζα και τα χρήματα πίσω από αυτήν είναι των πελατών τους. Αυτοί οι πελάτες αρχίζουν να ρωτούν: "Είναι μια κατηγορία περιουσιακών στοιχείων στην οποία συμμετέχετε, αναγνωρίζετε, συμβουλεύετε;" Εάν η απάντηση είναι "Όχι, όχι, όχι", τότε θα πουν, "Λοιπόν, πού μπορώ να πάω;"

«Έτσι τα θεσμικά όργανα αρχίζουν να δέχονται αυτήν την απώθηση. Και αναζητούν απαντήσεις. Εάν είστε ένα μεγάλο ίδρυμα – ή ακόμα και ένα μικρό ίδρυμα – πρέπει να αναρωτηθείτε: «Θα επενδύσω ο ίδιος στην υποδομή; Θα δημιουργήσω τη δική μου λύση επιμέλειας και θα [αλληλεπιδράσω με] όλα τα επίπεδα κρυπτογράφησης και τα πρωτόκολλα και τις διαδικασίες που τη συνοδεύουν – πάνω από τη δική μου υποδομή; Ή θα ψάξω για σύντροφο;».

Το καλύτερο αντίδοτο για το άγχος για την κρυπτόσφαιρα, ο Rekonen υπονοεί έντονα –χωρίς να το λέει– είναι να έχεις έναν αξιόπιστο συνεργάτη να σου κρατάει το χέρι. Και αν πρόκειται να το κάνετε αυτό, τότε μια ελβετική τραπεζική άδεια θεωρείται ως «μια σπάνια σφραγίδα έγκρισης».

Η Seba διαθέτει ένα ευρύ φάσμα προϊόντων προσαρμοσμένων στις ανάγκες των μεμονωμένων και εταιρικών πελατών της. Στην απλούστερη πλευρά, η πλατφόρμα συναλλαγών της επιτρέπει στους χρήστες να κρατούν και να αντισταθμίζουν 14 κρυπτονομίσματα – BTC, ETH, DOT, LTC, XTZ, ADA, XLM, USDC, BCH, SNX, UNI, YFI, LINK και AAVE – επιπλέον των οκτώ fiat ισορροπίες και το Seba Gold Token, ένα ψηφιακό διακριτικό που υποστηρίζεται από φυσικό ελβετικό χρυσό.

Προσφέρει επίσης διαφοροποιημένους ανιχνευτές ευρετηρίου, όπως το προϊόν Sebax Exchange Traded (ETP). Το τμήμα ερευνών της τράπεζας αξιολογεί συνεχώς τα μάρκες για συμπερίληψη στον εμβληματικό της δείκτη, ο οποίος περιλαμβάνει ένα καλάθι επτά κρυπτονομισμάτων που σταθμίζονται σε μεγάλο βαθμό υπέρ του bitcoin (40.4%) και του Ethereum (21%). Οι συμμετοχές επανεξισορροπούνται σε μηνιαία βάση σύμφωνα με μια έξυπνη μεθοδολογία beta που βασίζεται σε κανόνες. Οι πελάτες μπορούν επίσης να συνθέσουν το δικό τους καλάθι κρυπτονομισμάτων χρησιμοποιώντας διακριτικές εντολές και ενεργά διαχειριζόμενα πιστοποιητικά (AMC) – τα τελευταία διατίθενται σε περιτυλίγματα λευκής ετικέτας, επιτρέποντας στους πελάτες B2B να αναπτύξουν ένα εξατομικευμένο, ρυθμιζόμενο επενδυτικό προϊόν κρυπτογράφησης για τελικούς πελάτες χωρίς να πηδούν σε όλα τα στεφάνια χρειάζεται για να κυκλοφορήσει στην αγορά.

Σε μια εποχή ιστορικά χαμηλών – και, στην Ελβετία, αρνητικών – επιτοκίων, η ικανότητα δημιουργίας απόδοσης με την κατοχή κρυπτονομισμάτων είναι ιδιαίτερα δελεαστική. Η τράπεζα φροντίζει για αυτό το τμήμα με την πλατφόρμα Seba Earn, η οποία επιτρέπει στους πελάτες να ποντάρουν τρία νομίσματα απόδειξης στοιχήματος (Polkadot, Tezos και Cardano) και σύντομα θα επιτρέψει τον δανεισμό απόδειξης εργασίας bitcoin και Ethereum.

Το ποντάρισμα είναι μια διαδικασία κατά την οποία τα νομίσματα κλειδώνονται σε ένα blockchain –αν και χωρίς να φύγουν από τα ψηφιακά τους πορτοφόλια– προκειμένου να διευκολυνθεί η λειτουργία του δικτύου.

Κανονιστικά όρια

Αυτές οι υπηρεσίες απλώς ξύνουν την επιφάνεια του δυνατού στη σφαίρα του DeFi, αλλά, όπως εξηγεί ο Rekonen, η τράπεζα πορεύεται προσεκτικά όταν πρόκειται για πρωτόκολλα και έξυπνες συμβάσεις που ωθούν τις ρυθμιστικές αρχές της Ελβετίας στα όρια των δυνατοτήτων εποπτείας τους.

«Το DeFi σε ένα ρυθμιζόμενο περιβάλλον είναι ακόμα αρκετά νέο και έχουμε πάρει ξεκάθαρα τη θέση ότι θα βρισκόμαστε στον επιτρεπόμενο χώρο του DeFi», λέει, αναφερόμενη σε πρωτόκολλα όπως το AAVE Arc, που χρησιμοποιούν το Know Your Business (KYB ) ελέγχει ότι όλοι οι συμμετέχοντες σε μια ομάδα ρευστότητας έχουν ταυτοποιηθεί και εγκριθεί. «Έχουμε πραγματικά μερικά πολύ ενδιαφέροντα έργα DeFi που έρχονται, αλλά δεν μπορώ ακόμα να μιλήσω για αυτά. Και πάλι, βλέπουμε τη ζήτηση από τους θεσμούς. Λένε, "Κοίτα, θέλω να το καταλάβω αυτό, θέλω να είμαι σε αυτό". Αλλά η εφαρμογή ενός ανοιχτού πρωτοκόλλου DeFi [με συμμετέχοντες χωρίς έλεγχο] είναι απλώς ένα «όχι» για ένα μεγάλο ίδρυμα».

Τον Φεβρουάριο, η Seba άνοιξε το πρώτο της γραφείο στο εξωτερικό - στο εμιράτο του Κόλπου του Άμπου Ντάμπι, ένα άλλο ρυθμιστικό περιβάλλον φιλικό προς τα κρυπτογράφηση.

Η τράπεζα έχει επίσης διορίσει διευθύνοντα σύμβουλο για την Ασία –με έδρα το Χονγκ Κονγκ– και τώρα έχει πελάτες σε XNUMX χώρες σε πέντε ηπείρους. Όπως θα περίμενε κανείς για έναν Ελβετό χρηματοδότη, η Rekonen αντιμετωπίζει τη διεθνή επέκταση ως κορυφαία προτεραιότητα.

«Ξεκινήσαμε εδώ στο Zug, και είναι ένα καλό μέρος για να είμαστε», λέει. «Αλλά πρέπει επίσης να αναπτυχθούμε έξω. Ποτέ δεν φανταζόμασταν ότι θα ήμασταν απλώς τοπικός παίκτης. Από την αρχή, πιστεύαμε πραγματικά ότι αυτή είναι μια παγκόσμια βιομηχανία – αυτή είναι η φιλοσοφία του bitcoin και του blockchain».

Η ανάπτυξη του εργατικού δυναμικού των περίπου 100 ατόμων θα μπορούσε να λάβει πολλές μορφές. Η Seba δεν αποκλείει εξαγορές – και έχει τα μετρητά για να τις πραγματοποιήσει, χάρη στον έρανο ύψους 110 εκατομμυρίων ελβετικών φράγκων (116 εκατομμύρια δολάρια) τον Ιανουάριο. Αλλά για έναν κλάδο τόσο δυναμικό όσο τα κρυπτονομίσματα, η Rekonen επικεντρώνεται πολύ σωστά στο βραχυπρόθεσμο.

«Είμαστε μια ταχέως αναπτυσσόμενη startup, αλλά εξακολουθούμε να είμαστε μια startup», καταλήγει. «Έτσι πρέπει να κάνουμε επιλογές και πρέπει να είμαστε ξεκάθαροι στους τομείς εστίασης και στη στρατηγική μας.

«Εκεί που είναι ο Seba και ολόκληρη η βιομηχανία σε δέκα χρόνια, δεν τολμώ καν να το σχολιάσω. Νομίζω ότι προς το παρόν, έχουμε την εστίασή μας. Αυτό που είναι πραγματικά σημαντικό για έναν οργανισμό σαν τον δικό μας είναι ότι, όταν χτίζουμε τις δυνατότητές μας, τις χτίζουμε με τη νοοτροπία της κλίμακας και τη νοοτροπία των αναπαραγόμενων μοντέλων.»

Ευχαριστώ για την ανάγνωση. Το επόμενο άρθρο αυτής της σειράς τεσσάρων μερών σχετικά με τον αναδυόμενο ρόλο της Ελβετίας ως κόμβου bitcoin και blockchain θα είναι η συνέντευξή μου με τον Mathias Imbach, διευθύνοντα σύμβουλο της Sygnum. Θα δημοσιευτεί την Τετάρτη 27 Απριλίου.