Το πρόβλημα με τα Crypto Market Caps

Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς στον κόσμο των κρυπτονομισμάτων μπορεί να είναι παραπλανητικοί δείκτες αξίας και οι παρατηρητές του κλάδου λένε ότι θα πρέπει να δοθεί μεγαλύτερη βαρύτητα σε μετρήσεις όπως η ανάπτυξη των χρηστών και η δραστηριότητα προγραμματιστών. 

Το ανώτατο όριο αγοράς κρυπτοστοιχείων υπολογίζεται πολλαπλασιάζοντας τον αριθμό των μάρκων ή κερμάτων που κυκλοφορούν με την τρέχουσα τιμή αγοράς μιας μεμονωμένης μονάδας. Η μέτρηση χρησιμοποιείται ευρέως - αλλά, ίσως, εσφαλμένα - για την αξιολόγηση της απόδοσης ενός κρυπτονομίσματος και της αξίας του.

Είναι αλήθεια ότι όσο υψηλότερη είναι η τιμή, τόσο υψηλότερη είναι η κεφαλαιοποίηση της αγοράς του αντίστοιχου κρυπτονομίσματος, αλλά δεν λαμβάνουν υπόψη τις περιόδους κλειδώματος διακριτικών ή τις προμήθειες που κατέχουν μέλη της εταιρείας. 

Στον παραδοσιακό χρηματοοικονομικό κόσμο, η κεφαλαιοποίηση αγοράς έχει σίγουρα μεγάλη σημασία. Αυτό συμβαίνει απλώς και μόνο επειδή αντιπροσωπεύουν την αγοραία αξία του μετοχικού κεφαλαίου σε δολάρια, η οποία επιτρέπει στους επενδυτές να σταθμίζουν την κερδοφορία μιας εταιρείας αντί να ακολουθούν τα στοιχεία των πωλήσεών της.

Ένα πρόβλημα με τη μέτρηση που είναι μοναδική για την κρυπτογράφηση είναι ότι τα χαμένα μάρκες καταλήγουν να υπολογίζονται στην αγοραία αξία, αντί να αφαιρούνται από την προσφορά. Για παράδειγμα, γύρω από το 20% της τρέχουσας προσφοράς bitcoin, ή 140 δισεκατομμύρια δολάρια, είτε χάνεται είτε έχει κολλήσει σε παραμελημένα πορτοφόλια. Πρέπει τα χαμένα μάρκες να λογιστικοποιούνται ως προς την τρέχουσα αξία των υπολοίπων;

Η ανάπτυξη, η χρήση πρωτοκόλλου είναι καλύτεροι δείκτες αγοράς κρυπτογράφησης

Εξετάζοντας τις κυκλοφορούσες κεφαλαιοποιήσεις, πιο συγκεκριμένα, παρά πλήρως αραιωμένα, μπορεί να είναι παραπλανητικό, σύμφωνα με τον Oskari Tempakka, επικεφαλής ανάπτυξης της Token Terminal.

"Αυτή είναι μια μέτρηση που πολλοί επενδυτές εξετάζουν χωρίς να λαμβάνουν υπόψη τα κλειδωμένα token, τα προγράμματα κατοχύρωσης κ.λπ. Επομένως, μπορεί να υπάρχει πραγματικά μεγάλη διαφορά μεταξύ του κυκλοφορούντος και του πραγματικού πλήρως μειωμένου κεφαλαίου αγοράς", είπε στο Blockworks.

Η Tempakka πιστεύει ότι η αναζήτηση σε έγγραφα προγραμματιστών και λευκές βίβλοι για την εκτίμηση των ξεκλειδώσεων διακριτικών θα μπορούσε να έχει μεγάλη επίδραση στην τιμή ενός μεμονωμένου διακριτικού. Πρόσθεσε ότι πολλοί επενδυτές, άδικα, δεν μπαίνουν καν στον κόπο να ελέγξουν την κεφαλαιοποίηση της αγοράς, και αντ' αυτού λαμβάνουν αποφάσεις με βάση την τιμή ενός μόνο διακριτικού.

Πιο πολύτιμοι δείκτες, λέει, είναι η υπηρεσία που έχει δώσει ένα συγκεκριμένο έργο, πόση χρήση έχει και πόσα έσοδα από τέλη δημιουργεί η υπηρεσία. 

«Ο πιο σημαντικός δείκτης αξίας στο πρωτόκολλό σας, για μένα, είναι μια θεμελιώδης ανάλυση του τι συμβαίνει κάτω από την κουκούλα από επιχειρηματική σκοπιά», είπε ο Tempakka. "Όσο περισσότερη οργανική ανάπτυξη και χρήση έχετε και όσο πιο ενεργή ανάπτυξη χρηστών έχετε, τόσο υψηλότερη θα πρέπει να είναι η αποτίμηση ενός πρωτοκόλλου από θεμελιώδη άποψη."

Αστάθεια κατά τους κύκλους της αγοράς

Τα στοιχεία της κεφαλαιοποίησης της αγοράς μπορεί επίσης να κυμαίνονται άγρια ​​κατά τη διάρκεια φέρουν και τους κύκλους ανόδου, λόγω της αλλαγής του κλίματος της αγοράς, και αποτυγχάνουν να αντικατοπτρίζουν βαθύτερες γνώσεις, όπως ο όγκος των συναλλαγών, ο αριθμός των χρηστών ή η δραστηριότητα στο δίκτυο.

«Στις ανοδικές αγορές, βλέπεις συχνά τα πρωτόκολλα να εκρήγνυνται σε αξία εξαιτίας της κερδοσκοπίας. Αλλά από τη στιγμή που η κερδοσκοπική ζέση πέσει, η κεφαλαιοποίηση της αγοράς συχνά τείνει να μειώνεται σε μεγάλο βαθμό», δήλωσε στο Blockworks ο Daryl Kelly, ιδρυτής της πλατφόρμας NFT LTD.INC. Επομένως, αυτή η μέτρηση λέει πολύ λίγα για το αν αρέσει στους ανθρώπους να χρησιμοποιούν οποιοδήποτε πρωτόκολλο κρυπτογράφησης είναι υπό αμφισβήτηση, συμπεριλαμβανομένου ενός συγκεκριμένου έργου DeFi ή metaverse, πρόσθεσε.

Οι αριθμοί προγραμματιστών blockchain είναι μια άλλη καλή μέτρηση

Η Kelly πιστεύει ότι η δραστηριότητα προγραμματιστή είναι ένας πιο χρήσιμος δείκτης της ισχύος μιας κρυπτογράφησης ή ενός έργου. 

«Απλώς κοιτάξτε τον Ethereum και τον Solana. Ο όγκος της δραστηριότητας προγραμματιστών σε αυτά τα δίκτυα είναι τεράστιος και αυξάνεται μόνο», είπε, προσθέτοντας ότι αυτό το κριτήριο υποδηλώνει επαρκή ζήτηση από τους χρήστες σε αυτά τα blockchain για τη δημιουργία περισσότερων εφαρμογών για τα πάντα, από DeFi και NFT μέχρι παιχνίδια κρυπτογράφησης.

A Έκθεση State of Crypto που δημοσιεύτηκε από το a16z τον Μάιο δείχνει ότι το Ethereum κατάφερε να προσελκύσει 4,000 μηνιαίους ενεργούς προγραμματιστές, ξεπερνώντας εύκολα εκείνους άλλων πρωτοκόλλων.

Ο Santiago Portela, Διευθύνων Σύμβουλος της FITCHIN, συμφώνησε ότι η κεφαλαιοποίηση της αγοράς είναι μια ελαττωματική μέτρηση, επισημαίνοντας ότι η Solana δεν αντικατοπτρίζει τη δύναμη του blockchain.

Από την άποψη της τιμολόγησης, ο Σολάνα μπορεί να εκληφθεί ως κακή απόδοση. Αλλά είναι μια διαφορετική ιστορία όταν λαμβάνεται υπόψη ο όγκος των NFT που συναλλάσσονται στο blockchain. Αυτόν τον μήνα, οι όγκοι συναλλαγών σε αγορές με έδρα τη Σολάνα, όπως το Magic Eden και το Metaplex, έφτασαν τους δικούς τους υψηλότερο επίπεδο από τον Μάιο.

"Μου λέει ότι η υιοθέτηση αυξάνεται σε αυτό το δίκτυο και ότι υπάρχουν κατασκευαστές πίσω από αυτό - πράγματι, αυτές είναι οι βασικές πτυχές για να κατανοήσουμε πραγματικά τη δύναμη και την ανθεκτικότητα του οικοσυστήματος", είπε.

Αλλά δεν πιστεύουν όλοι οι κεφαλαιοποιήσεις αγοράς είναι ένα αδύναμο μέτρο. Ο Nischal Shetty, Διευθύνων Σύμβουλος του ινδικού ανταλλακτηρίου κρυπτογράφησης WazirX, είπε ότι μπορούν να είναι ένα χρήσιμο εργαλείο για τη μέτρηση της ισχύος διαφόρων πρωτοκόλλων. Ωστόσο, συμφωνεί ότι η διαφημιστική εκστρατεία κατά τη διάρκεια των ανοδικών αγορών μπορεί να οδηγήσει τα ανώτατα όρια αγοράς για τα σκοτεινά πρωτόκολλα να εκραγούν πέρα ​​από τη χρησιμότητα που προσφέρουν.

Οι πιο αξιόπιστες μετρήσεις - εκτός από τους αριθμούς προγραμματιστών - περιλαμβάνουν την ανάπτυξη χρηστών, τον αριθμό των ενεργών πορτοφολιών και τη χρήση dApp (αποκεντρωμένων εφαρμογών), σύμφωνα με τον Shetty.

«Ένας λόγος πίσω από την επιτυχία του Ethereum είναι ότι έχει χτισμένο μεγάλο αριθμό εφαρμογών που με τη σειρά τους προσελκύουν χρήστες. Και αυτή η ανάπτυξη χρηστών, επιπλέον, προσελκύει περισσότερους προγραμματιστές. Έτσι, σε αυτήν την περίπτωση, έχετε έναν ενάρετο κύκλο στον οποίο η δραστηριότητα προγραμματιστή και η ανάπτυξη των χρηστών αλληλοτροφοδοτούνται. Γι' αυτό πιστεύω ότι είναι σημαντικό να κοιτάξουμε πέρα ​​από τη διαφημιστική εκστρατεία, συμπεριλαμβανομένης της κεφαλαιοποίησης της αγοράς», είπε.

Λάβετε τα κορυφαία νέα και πληροφορίες για τα κρυπτονομίσματα της ημέρας που παραδίδονται στα εισερχόμενά σας κάθε απόγευμα. Εγγραφείτε στο δωρεάν ενημερωτικό δελτίο της Blockworks τώρα.