Ο Οδηγός Επενδυτών για την Αγορά Crypto Bear

Οι αγορές κρυπτογράφησης φέρουν μια σπάνια ευκαιρία όχι μόνο να συσσωρεύσετε συμμετοχές, αλλά να τοποθετήσετε τον εαυτό σας σε καλύτερη απόδοση διαχειριζόμενος με σύνεση τον κίνδυνο. Ωστόσο, η πραγματικότητα είναι ότι οι περισσότεροι επενδυτές αποτυγχάνουν να επιτύχουν τέτοια επιτεύγματα κατά τη διάρκεια των bear markets. Ένα μεγάλο μέρος αυτού μπορεί να αποδοθεί στην έλλειψη εκτεταμένης γνώσης σχετικά με το τι συνιστά μια bear market και στην αδυναμία μάθησης του τρόπου με τον οποίο οι εξελιγμένοι επενδυτές πλοηγούνται στις bear markets.

Αυτός ο οδηγός αντιμετωπίζει αυτά τα κενά γνώσης. Οι αναγνώστες θα μάθουν τις λεπτομερείς φάσεις των bear markets και πόσο καιρό έχουν διαρκέσει ιστορικά τέτοιες πτωτικές τάσεις. Με τη βοήθεια των ειδικών στο ΟΚΧ, θα βουτήξουμε βαθύτερα σε ιστορικούς κύκλους bear market τόσο στις αγορές κρυπτογράφησης όσο και στις παραδοσιακές αγορές και θα μάθουμε πώς τα ιδρύματα οδηγούν το κύμα για να δημιουργήσουν σημαντικές αποδόσεις. Για να ξεκινήσετε, είναι σημαντικό να ορίσετε τι είναι η bear market.

Τι είναι η bear market στα κρυπτονομίσματα;

Η αγορά κρυπτογράφησης είναι μια περίοδος παρατεταμένης και συχνά ασταθούς πτώσης της τιμής σχεδόν όλων των περιουσιακών στοιχείων. ο γενικός ορισμός της bear market στις παραδοσιακές χρηματοπιστωτικές αγορές είναι όταν οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων πέφτουν 20% ή περισσότερο από τα πρόσφατα υψηλά εν μέσω αρνητικού κλίματος σχετικά με τις προοπτικές τιμών. Κατ' επέκταση, μια αγορά κρυπτογράφησης, ευρέως γνωστή ως χειμώνας κρυπτογράφησης, είναι μια παρόμοια πτώση στην τιμή των κρυπτογραφικών στοιχείων ενεργητικού σε ολόκληρη την αγορά και συχνά έχει ως αποτέλεσμα ορισμένα έργα να διαγράφονται από την αγορά καθώς αγωνίζονται να συγκεντρώσουν κεφάλαια και να συναντήσουν χρήστες και επενδυτές προσδοκίες. 

Μια αγορά αρκούδας κρυπτογράφησης ξεκινά με μια ανισορροπία ζήτησης-προσφοράς που βλέπει τους περισσότερους συμμετέχοντες στην αγορά στην πλευρά των πωλήσεων. Ο φόβος και η αβεβαιότητα αρχίζουν να εισχωρούν σε αφρώδεις συνθήκες της αγοράς και οι πωλήσεις αρχίζουν να αντισταθμίζουν την πλευρά της ζήτησης, με αποτέλεσμα σημαντικές μειώσεις που αποτυγχάνουν να ανακάμψουν γρήγορα. Από τεχνική άποψη, αυτό αντικατοπτρίζεται από μια σειρά χαμηλότερων χαμηλών και χαμηλότερων υψηλών σε ένα διάγραμμα χρονικού πλαισίου μεγαλύτερου εύρους, όπως το εβδομαδιαίο, όπως φαίνεται παρακάτω, με ένα γράφημα που εντοπίζει τα υψηλά και τα χαμηλά που σχηματίστηκαν από τον Νοέμβριο του 2021 στην αγορά bitcoin.

Η ενέργεια τιμών μεταξύ Νοεμβρίου 2021 και Αυγούστου 2022 υποδηλώνει ότι επί του παρόντος βρισκόμαστε σε πτωτική αγορά; Η σύντομη απάντηση: Ναι. Από τότε που έφτασε το υψηλό όλων των εποχών σε κεφαλαιοποίηση, η αγορά κρυπτογράφησης έχει δει εκτεταμένη πτώση με τα περισσότερα περιουσιακά στοιχεία επί του παρόντος διαπραγματεύονται περισσότερο από 50% από αυτά τα ιστορικά υψηλά. 

Ανάλυση φάσεων bear market

Οι επενδυτές υφίστανται αντίθετα συναισθήματα σε διαφορετικά στάδια των bear markets. Από την αρχική άρνηση του αναπόφευκτου έως την αδιάκοπη αγορά ντιπ μέχρι την αίσθηση ότι είσαι εντελώς ηττημένος. Οι Bear Markets μπορούν να χωριστούν περαιτέρω σε διακριτές φάσεις — προκαταρκτική, πρώιμη, πλήρης και όψιμη φάση. Ακολουθεί μια περιγραφή κάθε σταδίου που μαζί συνθέτουν έναν κρυπτοχειμώνα.

• Προκαταρκτικός: Αυτή η φάση ξεκινά αμέσως αφού τα περιουσιακά στοιχεία φτάσουν τις κορυφαίες τιμές τους. Επειδή το κλίμα της αγοράς παρέμεινε ανοδικό για μεγάλο χρονικό διάστημα, οι συμμετέχοντες διατηρούν υπερβολική αισιοδοξία για μια ταχεία ανάκαμψη όταν συμβεί μια αρχική απόσυρση. Αυτό μπορεί να φανεί συχνά στα επιτόκια χρηματοδότησης των μέσων αέναων παραγώγων τα οποία ωθούνται ψηλότερα καθώς οι κερδοσκόποι παίρνουν μακροχρόνιες θέσεις με μόχλευση. Το παρακάτω διάγραμμα δείχνει τα επιτόκια χρηματοδότησης να αυξάνονται τον Οκτώβριο, πριν από τις αρχικές φάσεις της τρέχουσας bear market.

• Bear market σε πρώιμο στάδιο: Η πτωτική αγορά πρώιμου σταδίου χαρακτηρίζεται από ορισμένες σημαντικές καθοδικές κινήσεις αλλά και ανακάμψεις. Οι περισσότεροι συμμετέχοντες στην αγορά παραμένουν αισιόδοξοι για μια ανάκαμψη σε νέα ύψη, προκαλώντας σημαντική πίεση από την πλευρά της αγοράς. Ωστόσο, οι ανακτήσεις αποτυγχάνουν να καλύψουν την έκταση των καθοδικών κινήσεων, με αποτέλεσμα μεγάλα κόκκινα κεριά και κάπως μικρότερα πράσινα κεριά σε γραφήματα μεγαλύτερου χρονικού πλαισίου.

• Πλήρης bear market: Αυτή είναι η κύρια φάση της bear market που χαρακτηρίζεται από σημαντική πτώση, με μικρή ή καθόλου ανοδική κίνηση σε υψηλότερα χρονικά πλαίσια. Οι επενδυτές κινούνται πέρα ​​από την άρνησή τους για την επικείμενη πτώση και αρχίζουν να εκφορτώνουν μαζικά τις συμμετοχές τους. Αν και μπορεί να υπάρξουν ράλι «ανακούφισης» σε συντομότερα χρονικά πλαίσια, όπως μια ημέρα, η πλειονότητα των περιουσιακών στοιχείων καταλήγει να υποχωρεί κατά 50% από τις κορυφές τους σε αυτό το στάδιο, με σημαντικές ανακτήσεις ελάχιστες. Οι κρυπτοεγγενείς εταιρείες αρχίζουν να μειώνονται, ενώ η αγορά αρχίζει να ανταποκρίνεται ανεπαρκώς στα αρνητικά νέα.

• Bear market σε τελευταίο στάδιο: Αυτό είναι το στάδιο όπου σχηματίζονται οι πυθμένες της αγοράς και η καθοδική πλευρά επιβραδύνεται. Η αγορά φτάνει σε μια τιμή που είναι αρκετά ελκυστική ώστε η πλευρά της ζήτησης να αρχίσει να εισέρχεται μαζικά. Απομένουν ελάχιστοι έως καθόλου πωλητές, ενώ οι αγοραστές έχουν ισχυρότερη πεποίθηση ότι αποκτούν περιουσιακά στοιχεία σε τιμές εύλογης αξίας. Οι τρέχουσες συνθήκες της αγοράς κρυπτογράφησης υποδηλώνουν ότι μπορεί να βρισκόμαστε σε αυτό το στάδιο, με τις πτώσεις να επιβραδύνονται και τις συνθήκες της αγοράς είτε να ενοποιούνται είτε να αυξάνονται αργά.

Παραδείγματα αγορών κρυπτογράφησης

Ο χώρος των κρυπτονομισμάτων ηλικίας περίπου δεκαετιών είχε το μερίδιο του στις bear markets. Μια πιο προσεκτική ανασκόπηση αυτών των ιστορικών επιδόσεων προσφέρει μια εικόνα για το τι τις προκαλεί και πόσο διαρκεί συνήθως οι αγορές κρυπτογράφησης.

2014/2015 bear market

Η πρώτη μεγάλης κλίμακας αγορά κρυπτονομισμάτων σηματοδότησε τον απόηχο μιας εξαιρετικά εκπληκτικής ανοδικής αγοράς στα τέλη του 2013. Πρώτον, υποτιθέμενη χειραγώγηση της αγοράς στο μεγαλύτερο τότε ανταλλακτήριο κρυπτογράφησης Mt. Gox ώθησε την τιμή του BTC από 200 $ σε νέο υψηλό όλων των εποχών περίπου 1,236 $. 

Η ευμετάβλητη αύξηση (μεταξύ των αρχών Νοεμβρίου και Δεκεμβρίου 2013) ακολουθήθηκε γρήγορα από μια απότομη πτώση, καθώς οι περισσότεροι συμμετέχοντες στην αγορά προσπάθησαν να καταγράψουν κέρδη σε μια αγορά χαμηλής ρευστότητας. Το αποτέλεσμα ήταν ένας πλήρης χειμώνας κρυπτογράφησης που διήρκεσε για δύο χρόνια με το ανώτατο όριο της παγκόσμιας αγοράς να πέφτει από 15 δισεκατομμύρια δολάρια σε περίπου 3.5 δισεκατομμύρια δολάρια στο χαμηλότερο σημείο στις αρχές του 2015.

Όπως αποκαλύπτει το παραπάνω διάγραμμα, μόνο στα μέσα του 2015 οι αγορές έδειξαν τελικά σημάδια ανάκαμψης. Χρειάστηκε επίσης ένας επιπλέον χρόνος για να ανακάμψουν οι τιμές στο προηγούμενο υψηλό, τερματίζοντας ουσιαστικά τον μεγαλύτερο χειμώνα κρυπτογράφησης μέχρι σήμερα.

Κρυπτοχειμώνας 2018

Αφού έφτασε το υψηλό όλων των εποχών των περίπου 20,000 $ στις αρχές του 2018, το bitcoin (και η υπόλοιπη αγορά κρυπτονομισμάτων) βρισκόταν σε μια από τις μεγαλύτερες περιόδους σταθερής πτώσης των τιμών. Μετά από μια σχεδόν 12μηνη άνοδο προς τα κάτω, το bitcoin θα έκλεινε το έτος να διαπραγματεύεται περίπου 3,200 δολάρια με την παγκόσμια κεφαλαιοποίηση της αγοράς να πέφτει από 820 δισεκατομμύρια δολάρια σε λίγο πάνω από τα 100 δισεκατομμύρια δολάρια.

Η πτώση των τιμών αποδόθηκε σε μεγάλο βαθμό σε μια υπερθερμανθείσα αγορά όπου τα περισσότερα έργα δεν είχαν θεμελιώδη στοιχεία. Οι πωλήσεις επιδεινώθηκαν από τις αρχές των ΗΠΑ που μήνυσαν ορισμένα κορυφαία έργα για τη διεξαγωγή υποτιθέμενων προσφορών τίτλων με τη μορφή αρχικών προσφορών νομισμάτων (ICO). Ο χειμώνας κρυπτογράφησης διήρκεσε περίπου ένα χρόνο, ολοκληρώνοντας με ένα μίνι bull market στις αρχές του 2019. 

2022 bear market 

Σύμφωνα με τον Lennix Lai, επικεφαλής της OKX Institutional, η bear market του 2022 διαφέρει θεμελιωδώς από τις δύο προηγούμενες δύο: «Αυτή η bear market δεν προκαλείται μόνο από συγκεκριμένους ιδιόρρυθμους κινδύνους κρυπτογράφησης, όπως το κραχ του Luna και οι πτωχεύσεις κεντρικών δανείων από την 3AC, το Voyager. και Κελσίου. Προκαλείται επίσης από την αυξανόμενη υψηλή συσχέτιση των κρυπτονομισμάτων με τις παραδοσιακές χρηματοπιστωτικές αγορές και τους μακροοικονομικούς κινδύνους όπως ο πληθωρισμός, οι τιμές της ενέργειας και ο πόλεμος Ρωσίας-Ουκρανίας».

Σύμφωνα με ένα πρόσφατη αναφορά από την έρευνα Arcane, η συσχέτιση του bitcoin με τον NASDAQ και τον S&P 500 βρίσκεται στο υψηλό του 0.5.  

Ο συσχετισμός παρέμεινε κάπως σταθερός από την αρχή του έτους. Η κατάρρευση της Terra/Luna προκάλεσε μια απότομη αποχώρηση τον Μάρτιο και μια σειρά ζητημάτων ρευστότητας από κεντρικούς δανειστές κρυπτογράφησης προκάλεσε μια δεύτερη αποχώρηση στα μέσα Ιουνίου.  

Και τα δύο αυτά γεγονότα, ωστόσο, είχαν προηγηθεί και δυνητικά επισπεύδονται από αρνητική μακροοικονομική δυναμική. Για παράδειγμα, πριν από την κατάρρευση του Terra/Luna, το bitcoin είδε ισχυρή συσχέτιση S&P 500 και NASDAQ τον Απρίλιο. Οι αγορές έδειχναν πτωτική τάση καθώς πολλές ήταν οι τιμές στις επερχόμενες αυξήσεις των επιτοκίων της Fed. Αυτές οι δυνάμεις προκάλεσαν τους επενδυτές να απομακρυνθείτε από επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία και εξέθεσε ευπάθειες ρευστότητας σε κρυπτογράφηση. Αυτό σε συνδυασμό με το ελαττωματικό αλγοριθμικό μοντέλο τιμολόγησης της Terra/Luna δημιούργησε τελικά το περιβάλλον που επέτρεψε σε μια σειρά συναλλαγών να καταρρεύσει το stablecoin. 

Το Terra/Luna ήταν τελικά ένα ντόμινο ανάμεσα σε μια σειρά μακροοικονομικών δυνάμεων. Η επίδρασή του βοήθησε να αποκαλυφθούν μεγαλύτερες ευπάθειες ρευστότητας σε Celcius και 3AC, αλλά δεν ήταν η μοναδική αιτία. 

Για παράδειγμα, λίγες μέρες πριν ο Κελσίου παγώσει όλες τις αναλήψεις, τα νέα σχετικά με τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ έσπασαν τις προσδοκίες και οδήγησαν τις αγορές σε πτώση. Τα νέα αύξησαν την πίεση των πωλήσεων σε σημείο που η Celcius δεν μπορούσε πλέον να υποστηρίξει τις αναλήψεις. Ήταν το άχυρο που έσπασε την πλάτη της καμήλας. Αλλά κάτω από αυτό το άχυρο κρυβόταν ένα δέμα σανού από δυνάμεις της αγοράς, συμπεριλαμβανομένης της σύγκρουσης στην Ουκρανία, ζητημάτων εφοδιαστικής αλυσίδας, ελλείψεων εργατικού δυναμικού, νομισματικών πολιτικών της κεντρικής τράπεζας και μιας παγκόσμιας κρίσης χρέους.   

Πώς συγκρίνεται η παραδοσιακή επενδυτική συμπεριφορά στην αγορά αρκούδας με την κρυπτογράφηση

Η σοβαρότητα των μειώσεων εξαρτάται συχνά από το στάδιο ανάπτυξης της αγοράς. Συνήθως, όσο πιο εδραιωμένη είναι η κατηγορία περιουσιακών στοιχείων και όσο μεγαλύτερη είναι η κεφαλαιακή βάση στην οποία βασίζεται, τόσο χαμηλότερος θα είναι ο κίνδυνος μεταβλητότητας και καθοδικής πορείας. Για παράδειγμα, το παρακάτω διάγραμμα δείχνει ότι ενώ το χρηματιστήριο των ΗΠΑ έχει επίσης υποστεί κάποιες παρατεταμένες περιόδους πτώσης, οι μειώσεις του ήταν λιγότερο έντονες με τον χαμηλότερης κεφαλαιοποίησης δείκτη Russell 2000 να υποαποδίδει τον S&P500 υψηλότερης κεφαλαιοποίησης και το bitcoin να υποφέρει ριζικά και τα δύο.

Όταν οι παγκόσμιες αγορές είναι εξαιρετικά ασταθείς, υπάρχει μια «φυγή προς την ποιότητα» από τους επενδυτές. Στη χρηματιστηριακή αγορά, οι επενδυτές επανεξισορροπούν τα χαρτοφυλάκια μετατοπίζοντας θέσεις από μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης σε μετοχές μεσαίας κεφαλαιοποίησης σε μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης. και στις ευρύτερες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, οι διαχειριστές πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων μετακινούνται από μετοχές σε εταιρικά ομόλογα σε κρατικά ομόλογα ή χρυσό. Δεδομένου ότι τα κρυπτονομίσματα είναι πιο ευμετάβλητα και έχουν μικρότερη κεφαλαιοποίηση από άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, αντιμετωπίζουν εκθετικά μεγαλύτερη πτωτική πίεση στις τιμές.   

Ωστόσο, από την άλλη πλευρά, οι πιο ασταθείς και σοβαρές αγορές bear, όπως αυτές που εμφανίζονται στη βιομηχανία κρυπτογράφησης, παρουσιάζουν επίσης περισσότερες ευκαιρίες σε συνετούς επενδυτές που μπορούν να εξισορροπήσουν τον κίνδυνο και να τοποθετηθούν αποτελεσματικά. Εκείνοι που μπορούν να προσδιορίσουν μια bear market στα αρχικά στάδια μπορούν να προλάβουν τις πτώσεις μεταβαίνοντας σε μετρητά ή περιουσιακά στοιχεία χαμηλότερου κινδύνου, ενώ όσοι μπορούν να εντοπίσουν μια bear market στα μεταγενέστερα στάδια μπορεί να συσσωρεύσουν συμμετοχές σε εξαιρετικά ελκυστικά επίπεδα τιμών.

Πώς τα ιδρύματα συναλλάσσονται διαφορετικά στις αγορές κρυπτογράφησης

Τα ιδρύματα είναι από τις πιο εξελιγμένες οντότητες όσον αφορά τις συναλλαγές σε bear markets. Τα ιδρύματα που ονομάζονται «έξυπνα χρήματα», πωλούν συχνά σε περιόδους υπερβολικής αισιοδοξίας και αγοράζουν σε περιόδους παράλογου φόβου. 

Το ίδιο φαινόμενο ισχύει για τους χειμώνες κρυπτογράφησης, τόσο τους προηγούμενους όσο και τους τρέχοντες. Για παράδειγμα, όταν το bitcoin έπεσε κάτω από τα $30 τον Ιούλιο του 2021 Μετά από περίπου έξι μήνες πτώσης, η εξέχουσα εμπορική εταιρεία Alameda και άλλα ιδρύματα επένδυσαν κεφάλαια. Παρόμοια τάση παρατηρούμε τους τελευταίους μήνες με περίπου 474 εκατομμύρια δολάρια εισρέουν σε διαπραγματευόμενα κεφάλαια ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων από θεσμικούς επενδυτές τον Ιούλιο.

Σε περιόδους πίεσης της αγοράς, ωστόσο, οι επενδυτές αντιμετωπίζουν αυξημένη αστάθεια, μη ρευστοποιήσιμα βιβλία παραγγελιών και προκλήσεις πρόσβασης σε πιστωτικά όρια. Για αυτούς τους λόγους, συχνά τείνουν να εστιάζουν σε δύο στόχους, ειδικά όταν εμπλέκονται μεγάλες ομάδες κεφαλαίων: συναλλαγές στην καλύτερη διαθέσιμη τιμή, με τον μικρότερο αντίκτυπο στην αγορά.

Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο πολλοί θεσμικοί επενδυτές στα κρυπτονομίσματα ευνοούν τις συναλλαγές μπλοκ κατά τη διάρκεια των bear markets. Οι μπλοκ συναλλαγές τους επιτρέπουν να εκτελούν κρυφά μεγάλες συναλλαγές που διαφορετικά θα προκαλούσαν σημαντικά σήματα αγοράς ή πώλησης στο βιβλίο παραγγελιών. Αυτές οι συναλλαγές αποφεύγουν επίσης την τυπική διολίσθηση των τιμών που συνοδεύουν μεγάλες παραγγελίες στην αγορά. Η OKX κυκλοφόρησε πρόσφατα το δικό της υπηρεσία μπλοκ συναλλαγών για επαγγελματίες και θεσμικούς εμπόρους. Χρησιμοποιούν RFQ μεγάλου μεγέθους δομές σημείων, παραγώγων και πολλαπλών σκελών για να αποδείξουν αυστηρές τιμές εκτέλεσης. Στον οδηγό τους, εξηγούν πώς λειτουργεί το block trading και γιατί είναι σημαντικό.

Τελική σημείωση

Καθώς το θεσμικό ενδιαφέρον για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία αυξάνεται, τόσο θα αυξάνεται και η συσχέτιση μεταξύ των αγορών κρυπτογράφησης και των παραδοσιακών αγορών. Και καθώς οι ευκαιρίες στο DeFi, οι αγορές metaverse και κρυπτογράφησης συγκλίνουν σε έναν ώριμο και καλά καθορισμένο τομέα, μπορεί να υπάρξει ακόμη και ένα μέλλον όπου τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία θα οδηγούν τις παραδοσιακές αγορές.  

Ανεξάρτητα από το χρονοδιάγραμμα, είναι πιθανό αυτή η τάση να εμποδίσει τον κύκλο της αγοράς κρυπτογράφησης να επιστρέψει στα δημοφιλή μοντέλα τιμολόγησης απόθεμα σε ροή προηγούμενων κύκλων. Παρόλο που κανείς δεν μπορεί να μετρήσει τον πυθμένα μιας bear market, οι ειδικοί στο OKX πιστεύουν ότι υπάρχει ακόμα μια ευκαιρία να προετοιμαστούμε για τον επόμενο ανοδικό κύκλο. Δείτε μερικά από αυτά γνώσεις του κλάδου για να μάθετε περισσότερα.

Αυτό το περιεχόμενο υποστηρίζεται από ΟΚΧ.

Λάβετε τα κορυφαία νέα και πληροφορίες για τα κρυπτονομίσματα της ημέρας που παραδίδονται στα εισερχόμενά σας κάθε απόγευμα. Εγγραφείτε στο δωρεάν ενημερωτικό δελτίο της Blockworks τώρα.