Crypto

Η στιγμή της Lehman Brothers της βιομηχανίας κρυπτογράφησης

11/11/2022
Bitcoin Ethereum News

Το τρίτο μεγαλύτερο ανταλλακτήριο κρυπτονομισμάτων στον κόσμο, το FTX, ξεκίνησε τη χρονιά με ένα γύρο χρηματοδότησης 400 εκατομμυρίων δολαρίων Series C, λαμβάνοντας αξίας άνω των 32 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Δέκα μήνες αργότερα, το χρηματιστήριο κρυπτογράφησης εξετάζει το ενδεχόμενο χρεοκοπίας μετά την αποτυχία της προσφοράς του για εξαγορά από την Binance.

Η FTX θεωρήθηκε ως ένας από τους μεγαλύτερους παγκόσμιους παίκτες κρυπτογράφησης, καθώς καθιερώθηκε με πολλαπλές εταιρικές σχέσεις βασικής επωνυμίας και χορηγιών και δισεκατομμύρια σε συγκέντρωση κεφαλαίων. Τα οικονομικά του χρηματιστηρίου κρυπτογράφησης δεν αμφισβητήθηκαν ποτέ, δεδομένου ότι διασώθηκε πολλαπλές εταιρείες δανεισμού κατά τη διάρκεια της κρυπτογράφησης μετάδοση στο δεύτερο τρίμηνο του 2022. Ωστόσο, τα πράγματα πήραν μια άγρια ​​τροπή τη δεύτερη εβδομάδα του Νοεμβρίου.

Ξεκίνησε με μια αναφορά σχετικά με το μη ρευστό διακριτικό FTX της Alameda Research (ΦΧΣ) τις συμμετοχές και την απόκλιση της κεφαλαιοποίησης της αγοράς του ΦΧΣ. Το ανώτατο όριο ρευστότητας των μάρκων FTT ήταν περίπου 3.35 δισεκατομμύρια δολάρια, ενώ η Alameda κατείχε FTT αξίας περίπου 5.5 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε εξασφαλίσεις και μόχλευση χρέους.

Την έκθεση ακολούθησε ο Διευθύνων Σύμβουλος της Binance, Changpeng Zhao, μέσω Twitter για να ανακοινώσει ότι ρευστοποιούν όλες τις συμμετοχές τους σε FTT που έλαβε το χρηματιστήριο ως μέρος της εξόδου του από το μετοχικό κεφάλαιο FTX πέρυσι. Η Binance έλαβε περίπου 2.1 δισεκατομμύρια δολάρια ισοδύναμο μετρητών σε Binance USD (BUSD) και FTT. Ωστόσο, περισσότερο από τις εκκαθαρίσεις, ήταν η διατύπωση του tweet του Zhao που τράβηξε την προσοχή. Είπε ότι δεν υποστηρίζουν τους ανθρώπους που «πίσω από την πλάτη τους ασκούν λόμπι εναντίον άλλων παραγόντων της βιομηχανίας».

Η πονηριά του Zhao εναντίον του Sam Bankman-Fried και οι προσπάθειές του για λόμπι εναντίον του αποκεντρωμένη χρηματοδότηση (DeFi) αγορά δημιούργησε πανικό στην αγορά, οδηγώντας σε μεγάλες πωλήσεις του εγγενούς διακριτικού της FTX, FTT. Ο Bankman-Fried βγήκε την επόμενη μέρα για να διασφαλίσει ότι όλα ήταν καλά με την ανταλλαγή και ότι ένας ανταγωνιστής δημιουργούσε FUD. Ωστόσο, αυτό δεν βοήθησε την περίπτωση του Bankman-Fried ή την πτώση του FTT καθώς το διακριτικό συνέχισε να αιμορραγεί και η τιμή έπεσε κάτω από τα $20, ασκώντας πίεση στο FTX.

Μόλις μια μέρα αφότου διαβεβαίωσε την κοινότητα κρυπτογράφησης ότι όλα ήταν καλά και η FTX είχε τα κεφάλαια για να υποστηρίξει τα περιουσιακά στοιχεία των πελατών, η Bankman-Fried ανακοίνωσε ότι η FTX βρισκόταν σε βαθιά κρίση ρευστότητας και ότι επεξεργαζόταν ένα σχέδιο για να πουλήσει το παγκόσμιο χρηματιστήριό της στην Binance . Περίπου 48 ώρες αργότερα, η Binance είπε ότι αφού εξέτασε τα εσωτερικά βιβλία της FTX, συνειδητοποίησε ότι η κατάσταση ήταν πολύ προχωρημένη για να τη βοηθήσει και αποχώρησε από τη συμφωνία.

Μια άλλη αναφορά ανέφερε ότι ο Bankman-Fried ζήτησε 8 δισεκατομμύριο δολάρια σε έκτακτη χρηματοδότηση για να αντισταθμίσει τις αναλήψεις των χρηστών, υποδεικνύοντας ότι υπήρξε και κατάχρηση κεφαλαίων χρηστών. 

Εικόνα
Έλλειψη 8 δισεκατομμυρίων δολαρίων της FTX στον ισολογισμό έναντι του % της κεφαλαιοποίησης της αγοράς. Πηγή: true insights

Εξετάζοντας τους αριθμούς, είναι ξεκάθαρο γιατί η Binance αποφάσισε να αποσυρθεί από τη συμφωνία, καθώς το έλλειμμα των 8 δισεκατομμυρίων δολαρίων αντιπροσωπεύει σχεδόν το 20% του ανώτατου ορίου αγοράς της Binance μετά την πρόσφατη ύφεση.

Πρόσφατος: Διατήρηση της αποκέντρωσης: Οι υπηρεσίες φύλαξης αποτελούν απειλή για τα πρωτόκολλα DeFi;

Ο Rob Viglione, Διευθύνων Σύμβουλος της εταιρείας υποδομής Web3 Horizen Labs, είπε στην Cointelegraph ότι το συνεχιζόμενο σενάριο δεν θα μπορούσε ποτέ να συμβεί στην παραδοσιακή χρηματοδότηση, καθώς η Ομοσπονδιακή Εταιρεία Ασφάλισης Καταθέσεων των Ηνωμένων Πολιτειών (FDIC) και το σύστημα Federal Reserve παρέχουν ρυθμιστική εποπτεία και λειτουργούν ως backstop. Στην περίπτωση του FTX δήλωσε:

«Εδώ είχαμε ένα δίκτυο οικονομικών υποχρεώσεων πάνω από ένα ασταθές ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο, τον FTT, που οι άνθρωποι φαινόταν να ξεχνούν ότι μπορεί να χάσουν όλη τη ρευστότητά τους σε μια κρίση. Ο κοντινός λόγος, ωστόσο, φαίνεται να είναι κάτι παρόμοιο με τον οικονομικό πόλεμο, καθώς ένας μεγάλος κάτοχος, η Binance, αποφάσισε να απορρίψει ξαφνικά όλες τις εκμεταλλεύσεις του στην άμεση αγορά. Αυτό έγινε σκόπιμα για να συντρίψει το τίμημα και να καταρρεύσει το δίκτυο των οικονομικών υποχρεώσεων που διέτρεχαν πολλούς οργανισμούς, πιθανώς με πλήρη αναγνώριση ότι πολλοί άνθρωποι θα πληγούνταν στη διαδικασία».

Όταν ο Bankman-Fried είπε ότι η ανταλλαγή ήταν ρευστή, μπορεί πράγματι να ήταν η αλήθεια. Το μόνο πρόβλημα ήταν η ανταλλαγή ήταν μεγάλης ρευστότητας στον FTT, τον οποίο χρησιμοποιούσε επίσης εκτενώς ως εξασφάλιση. 

Ο Jonathan Zeppettini, επικεφαλής στρατηγικής στο Decred, χαρακτήρισε το έπος του FTX τη στιγμή της Lehman Brothers της βιομηχανίας κρυπτογράφησης σε αυτόν τον κύκλο, λέγοντας στην Cointelegraph:

«Φαίνεται πολύ πιθανό ότι μια πορεία στο χρηματιστήριο αποκάλυψε ότι λειτουργούν σε βάση κλασματικών αποθεματικών μετά από επαναπροσδιορισμό των περιουσιακών στοιχείων των πελατών για να διασώσουν αποτελεσματικά την Alameda Research, την εταιρεία εμπορικών συναλλαγών που επίσης ιδρύθηκε από τον [Bankman-Fried] , που έγινε ζόμπι λόγω παρατεταμένων απωλειών. Με απλά λόγια, χρησιμοποίησαν ένα σχέδιο που περιελάμβανε υπερεκτιμημένες άχρηστες εξασφαλίσεις για να κάνουν έφοδο στον κουμπαρά και τώρα οι πελάτες έχουν μείνει να κρατούν την τσάντα».

Μην χρησιμοποιείτε ποτέ ένα διακριτικό που εκτυπώνετε ως εγγύηση

Ο μεγαλύτερος ένοχος για την πτώση της FTX αποδείχθηκε ότι ήταν η συνδεδεμένη εταιρεία της, η Alameda Research, και το δικό της εγγενές διακριτικό FTT. Ενώ οι δανειστές κρυπτονομισμάτων όπως η Three Arrows Capital και η Celsius πάλευαν να αντιμετωπίσουν τη συντριβή της Terra, η Alameda κατάφερε να ξεπεράσει την κρίση. Όμως, τώρα φαίνεται ότι τα προβλήματα άρχισαν να δημιουργούνται για την εταιρεία στο ίδιο το δεύτερο τρίμηνο.

Όπως ανέφερε προηγουμένως η Cointelegraph, α Συναλλαγή 28 Σεπτεμβρίου 173 εκατ. FTT, αξίας περίπου 4 δισεκατομμυρίων δολαρίων εκείνη την εποχή, υποδηλώνει ότι η FTX μπορεί να διέσωσε την Alameda κατά τη διάρκεια της μετάδοσης των κρυπτονομισμάτων, γνωρίζοντας καλά ότι 173 εκατομμύρια κατοχυρωμένοι FTT θα κυκλοφορήσουν τον Σεπτέμβριο.

Σύμφωνα με δεδομένα on-chain, η προσφορά διακριτικών FTT αυξήθηκε κατά 124.3% στις 28 Σεπτεμβρίου, όταν δημιουργήθηκαν 173 εκατομμύρια μάρκες FTT μέσω σύμβασης του 2019 με την Alameda ως παραλήπτη. Στη συνέχεια, η Alameda έστειλε ολόκληρο τον νέο FTT πίσω σε μια διεύθυνση FTX, κάτι που έκανε πολλούς να πιστέψουν ότι επρόκειτο για επιστροφή χρέους. Στη συνέχεια, οι φήμες αφθονούσαν ότι η FTX διέσωσε την Alameda χρησιμοποιώντας ακυκλοφόρητο FTT ως εγγύηση.

Ο Lucas Nuzzi, επικεφαλής της εταιρείας ανάλυσης κρυπτογράφησης Coinmetric, πιστεύει ότι η FTX όχι μόνο βοήθησε την Alameda από την κατάρρευση, αλλά στη συνέχεια έσωσε 173 εκατομμύρια κατοχυρωμένους FTT από την εκκαθάριση. Αυτή η θεωρία επιβεβαιώθηκε αργότερα σε δημοσίευμα του Reuters ότι πρότειναν Η Bankman-Fried μετέφερε τουλάχιστον 4 δισεκατομμύρια δολάρια σε κεφάλαια FTX, εξασφαλισμένα με περιουσιακά στοιχεία συμπεριλαμβανομένου του FTT και μετοχών στην πλατφόρμα συναλλαγών Robinhood Markets Inc. Ένα μέρος αυτών των κεφαλαίων ήταν καταθέσεις πελατών.

Ο Eric Chen, Διευθύνων Σύμβουλος και συνιδρυτής της ερευνητικής μορφής DeFi Injective Labs, είπε στην Cointelegraph ότι οι μη ελεγμένες υποχρεώσεις της FTX που βασίζονται σε εγγενή διακριτικά αυξήθηκαν σε σημείο που ήταν αδύνατο να επιστρέψει η ανταλλαγή. Αυτός εξήγησε:

«Η FTX ήταν σε μια θέση στην οποία οι υποχρεώσεις τους υπερέβαιναν κατά πολύ τα περιουσιακά τους στοιχεία. Ουσιαστικά αναφέρθηκε πριν λίγες μέρες ότι ο ισολογισμός της Alameda δεν ήταν ιδιαίτερα υγιής. Η Alameda είναι στενά συνδεδεμένη με την FTX και η εταιρεία κατείχε επίσης ένα σημαντικό μέρος των περιουσιακών της στοιχείων στο εγγενές FTX Token. Καθώς η αξία του FTT άρχισε να πέφτει κατακόρυφα, η Alameda πιθανότατα δεν μπορούσε πλέον να καλύψει τις υποχρεώσεις της που οδήγησαν σε ένα σημαντικό σύνολο σε ολόκληρο τον ισολογισμό της FTX».

Η Alameda είχε περιουσιακά στοιχεία σχεδόν 15 δισεκατομμυρίων δολαρίων μέχρι το τέλος Ιουνίου, με 3.66 δισεκατομμύρια δολάρια «ξεκλειδωμένο ΦΧΤ», μαζί με 2.16 δισεκατομμύρια δολάρια σε εξασφαλίσεις FTT. Ο Joshua Peck, ιδρυτής και επικεφαλής επενδύσεων στο crypto hedge fund Truecode Capital, είπε στην Cointelegraph:

«Φαίνεται ότι χρησιμοποίησαν αυτό το διακριτικό για να μεταφέρουν κεφάλαια πελατών από την FTX στο hedge fund Alameda που ανήκει επίσης στον Bankman-Fried σε αντάλλαγμα για εξασφαλίσεις που θα μπορούσαν να δημιουργήσουν από τον αέρα».

Πρόσθεσε ότι εάν η Alameda είχε τη δυνατότητα να επιστρέψει τα κεφάλαια, οι πελάτες δεν θα είχαν κίνδυνο, αλλά «φαίνεται ότι έκαναν επενδύσεις μη ρευστοποιήσιμες, επομένως τα κεφάλαια πελατών θα απαιτούσαν την πώληση ενός αριθμού συμφερόντων που κυμαίνονται από μάρκες κλειδωμένες σε έξυπνα συμβόλαια να επιχειρήσει επενδύσεις, πολλές από τις οποίες είναι επί του παρόντος ουσιαστικά άνευ αξίας εάν πωληθούν στην αγοραία αξία σήμερα».

Ενδιαφέροντα πέρα ​​από την κρυπτογράφηση

Ο Sam Bankman-Fried εθεωρείτο κάποτε ως μια εξέχουσα προσωπικότητα κρυπτογράφησης με πολυάριθμους επιτυχημένους εράνους, mainstream συμφωνίες χορηγιών και μια σειρά χρηματοδότησης για άλλες νεοφυείς επιχειρήσεις κρυπτογράφησης. Ωστόσο, η αντίληψη του κοινού για τον Bankman-Fried πήρε μια άγρια ​​τροπή αφού βρέθηκε να ασκεί πίεση για ένα νομοσχέδιο που στοχεύει να περιορίσει την εκκολαπτόμενη αγορά DeFi. 

Το προσχέδιο νόμου DCCPA διέρρευσε στο διαδίκτυο και προτείνεται να εξαλειφθούν τα ανώνυμα έργα κρυπτογράφησης, με αποκεντρωμένους αυτόνομους οργανισμούς και ανταλλακτήρια κρυπτογράφησης που απαιτείται να εγγραφούν νόμιμα στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Η μεγάλη χρηματοδότηση από τον Bankman-Fried για τις ενδιάμεσες εκλογές των Ηνωμένων Πολιτειών —που εκτιμάται σε περίπου 50 εκατομμύρια δολάρια— προστέθηκε στις φήμες για τις προσπάθειές του να ασκήσει πίεση για να προλάβει τον ανταγωνισμό.

Κάποιοι στην κοινότητα κρυπτογράφησης έχουν θέλησε ότι οι προσπάθειές του για λόμπι στις Ηνωμένες Πολιτείες, που προστέθηκαν στις περιβόητες κοροϊδίες του εναντίον του Zhao, ήταν οι βασικοί λόγοι που ο Zhao αποφάσισε να εκκαθαρίσει δημόσια την FTT και να αποκαλέσει τον Bankman-Fried, παρά το γεγονός ότι ο Zhao δήλωσε ότι ήταν μια επιχειρηματική απόφαση.

Δωρεές ενδιάμεσων εκλογών στις ΗΠΑ. Πηγή: Unusual Whales

Εκτός από το ενδιαφέρον του για την πολιτική και το λόμπι για τη βιομηχανία κρυπτογράφησης, ο Bankman-Fried είναι επίσης μεγάλος gamer, ένα χόμπι που, σύμφωνα με ορισμένους, εμφανίστηκε κατά τις εργάσιμες ώρες. 

Σύμφωνα με σε μια ανάρτηση ιστολογίου από τη Sequoia Capital, ένας από τους μεγαλύτερους επενδυτές στο FTX σημείωσε ότι ο Bankman-Fried έπαιζε League of Legends, ένα δημοφιλές διαδικτυακό παιχνίδι για πολλούς παίκτες, κατά τη διάρκεια των γύρων συγκέντρωσης κεφαλαίων. Ένα απόσπασμα από την ανάρτηση του ιστολογίου διαβάζει:

«Κάθισα δέκα μέτρα μακριά του και περπάτησα, σκεπτόμενος, Ωχ, σκατά, αυτό ήταν πολύ καλό», θυμάται ο [Ramnik Arora, επικεφαλής του προϊόντος του FTX].» Και αποδεικνύεται ότι αυτός ο γαμημένος έπαιζε League of Legends. σε όλη τη συνάντηση».

Η πτώση του FTX μπορεί να θεωρηθεί ως ένα από τα μεγαλύτερα τραύματα που προκλήθηκαν από τον εαυτό του για τη βιομηχανία κρυπτογράφησης, μια τραγωδία που θα μπορούσε να είχε αποφευχθεί εάν η FTX ήταν τόσο διαφανής όσο είχε ισχυριστεί προηγουμένως ο Διευθύνων Σύμβουλος της. Η πτώση προκάλεσε επίσης έντονο έλεγχο από τις ρυθμιστικές αρχές με αναφορές για πιθανή έρευνα για την αδελφή εταιρεία της FTX στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Η κρίση FTX υπογραμμίζει το σοβαρό ζήτημα της συγκέντρωσης στο οικοσύστημα κρυπτογράφησης, το οποίο κατά ειρωνικό τρόπο βασίζεται στο ήθος της αποκέντρωσης. Ελλείψει σαφών κανονιστικών κατευθυντήριων γραμμών, πολλοί περισσότεροι γίγαντες όπως η FTX θα αυτοεκραγούν λόγω αδιαφάνειας στη διαδικασία λήψης αποφάσεων. Μέχρι να έρθουν στο φως αυτές οι καταστροφές, είναι πολύ αργά για να σωθεί η εταιρεία από την κατάρρευση. Αυτό ήταν εμφανές κατά τη διάρκεια της μετάδοσης των κρυπτονομισμάτων, καθώς και όταν η Terra κατέρρευσε και κατέστρεψε πολλές εταιρείες που χορηγούσαν κρυπτονομίσματα μαζί της.

Πρόσφατος: Ορισμένες κεντρικές τράπεζες έχουν αποχωρήσει από την κούρσα ψηφιακών νομισμάτων

Η κατάρρευση της ανταλλαγής είναι σίγουρα ένα τεράστιο γεγονός μετά τη συντριβή του Terra νωρίτερα φέτος. Ο Marius Ciubotariu, βασικός συνεργάτης του Hubble Protocol και του Kamino Finance στο Solana, είπε στην Cointelegraph:

«Οι άνθρωποι υποφέρουν ήδη τους τελευταίους μήνες από την κατάρρευση των Terra και 3AC μέχρι τα δεινά που αντιμετωπίζουν οι ανθρακωρύχοι. Πράγματι, αυτό είναι πιθανώς μεγαλύτερο από το Terra καθώς κανείς δεν το περίμενε. Φαίνεται πιθανό ότι αυτό θα μπορούσε να προκαλέσει το τελικό σκέλος κάτω στον τρέχοντα χειμώνα κρυπτογράφησης. Το μεγαλύτερο ερώτημα που παραμένει προς το παρόν αναπάντητο είναι πώς τα πάνε οι δανειστές αυτή τη στιγμή. Ο φόβος είναι ότι αυτό θα μπορούσε να προκαλέσει πτώση των δανείων σαν ντόμινο στην αγορά κρυπτονομισμάτων. Πολλοί θα παρακολουθούν με ενδιαφέρον για να δουν τι συμβαίνει εδώ».