Οι Παξοί προσγειώνονται στην πρώτη γραμμή της νέας αμερικανικής καταστολής των κρυπτονομισμάτων

Οι Παξοί έκαναν τα πράγματα από το βιβλίο. Το βάζω Η πρώην πρόεδρος του FDIC Sheila Bair και ο συνταξιούχος γερουσιαστής Bill Bradley στο διοικητικό συμβούλιο του. Έφτασε στο σημείο να καυχιέμαι σχετικά με την «κουμπωμένη» φύση της, χαρακτηρίζοντας τον εαυτό της ως «η πρώτη ελεγχόμενη εταιρεία blockchain».

Δεν ήταν αρκετό.

Ο εκδότης stablecoin την περασμένη εβδομάδα δέχτηκε διαδοχικά ρυθμιστικά χτυπήματα από το Υπουργείο Χρηματοοικονομικών Υπηρεσιών της Νέας Υόρκης και την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ. Η δράση του NYDFS είχε σχέση με αυτήν έκδοση του Binance stablecoin του δολαρίου ΗΠΑ (BUSD). Η SEC χαστούκισε με μια ειδοποίηση Wells, που σηματοδοτεί μια επικείμενη ενέργεια επιβολής, χωρίς να παρέχει περισσότερες λεπτομέρειες.

Η SEC στις 15 Φεβρουαρίου πρότεινε έναν νέο κανόνα φύλαξης που θα επεκτείνει ρητά τις απαιτήσεις διασφάλισης στις εταιρείες κρυπτογράφησης. Στη συνέχεια, ο πρόεδρος της SEC Gary Gensler είπε στους δημοσιογράφους μετά την ψηφοφορία 4-1 για να προτείνει την αλλαγή του κανόνα ότι οι εταιρείες κρυπτογράφησης δεν συμμορφώνονται ήδη σε γενικές γραμμές με τους τρέχοντες κανόνες διασφάλισης περιουσιακών στοιχείων που απαγορεύουν το συνδυασμό κεφαλαίων πελατών και εταιρείας.

Το πού αφήνει αυτό το Paxos, το οποίο εμπορεύεται τον εαυτό του ως πιστοποιημένος θεματοφύλακας για ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, δεν είναι σαφές. Η εταιρεία αντιμετωπίζει επίσης αβεβαιότητα σχετικά με τον υπό όρους ομοσπονδιακό καταπιστευματικό χάρτη που έλαβε το 2021 και την άδεια κρατικής εμπιστοσύνης μετά τη δράση του NYDFS, καθώς και την πρόσφατη καθοδήγηση από το Συμβούλιο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας που προειδοποιεί κατά κρατικών ναυλωμένων τραπεζών που κατέχουν περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης για σκοπούς μη φύλαξης.

Σε μια δήλωση που κυκλοφόρησε μετά τις προτεινόμενες αλλαγές στη θεματοφυλακή της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, οι Παξοί επαίνεσαν τον προτεινόμενο κανόνα και ανέφεραν: «Ανυπομονούμε να συνεχίσουμε τη δουλειά μας με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς για να κάνουμε τη φύλαξη και διακανονισμό όλων των τίτλων πιο ασφαλή, πιο διαφανή και πιο αποτελεσματική».

Η λέξη «Β».

Η Paxos αναγνώρισε ότι η προειδοποιητική της επιστολή από την SEC συνδέθηκε με το BUSD, το stablecoin που εκδίδει η Paxos σε συνεργασία με το μεγαλύτερο χρηματιστήριο κρυπτογράφησης στον κόσμο, Binance. Το Bloomberg ανέφερε ότι η Circle, η οποία εκδίδει το δεύτερο μεγαλύτερο stablecoin στον κόσμο, επισήμανε την έλλειψη αποθεματικών στο NYDFS. Ένα παρόμοιο ζήτημα οδήγησε στην ξαφνική κατάρρευση της FTX.

Το Binance αντιμετωπίζεται από καιρό με καχυποψία από τις αμερικανικές αρχές, κάτι που οι παρατηρητές έβλεπαν ως λόγο για τον οποίο ξεχώρισαν τους Παξούς.

«Η γενική κανονιστική καχυποψία σχετικά με τις δραστηριότητες, τις δικαιοδοσίες της Binance, πιθανότατα παίζει ρόλο», δήλωσε η Noelle Acheson, πρώην επικεφαλής της Genesis των πληροφοριών για την παγκόσμια αγορά. «Τα stablecoins θεωρούνται εδώ και καιρό ως το «χαμηλό φρούτο» της βιομηχανίας κρυπτογράφησης από ευρεία ρυθμιστική άποψη. Το να ακολουθείς το BUSD μέσω των Παξών είναι το χαμηλότερο από αυτά τα χαμηλά φρούτα».

Το BUSD κυκλοφόρησε το 2019 μέσω μιας συνεργασίας μεταξύ Paxos και Binance. Έκτοτε έχει γίνει το τρίτο μεγαλύτερο stablecoin στην αγορά με συνολική προσφορά άνω των 16 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Διαδραματίζει επίσης σημαντικό ρόλο στην επιχείρηση της Binance με περίπου 300 εκατομμύρια δολάρια ετησίως που παράγονται μέσω ενός μεριδίου εσόδων με τους Paxos.

«Ακριβώς επειδή οι ρυθμιστικές αρχές δεν μπλοκάρουν κάτι ή δεν κάνουν μήνυση για κάτι γρήγορα, δεν σημαίνει ότι δεν μπορούν να το κάνουν στο μέλλον», είπε ένας πρώην υπάλληλος της SEC που ζήτησε να παραμείνει ανώνυμος για να μιλήσει ελεύθερα. «Είναι η δομή κινήτρων στην κυβέρνηση ότι πρέπει να είναι σκληρή για την κρυπτογράφηση, πολύ σκληρή για την κρυπτογράφηση, και αυτό είναι νέο, διαφορετικό σε σχέση με ένα χρόνο πριν».

Στον απόηχο του FTX και το πρόβλημα στο οποίο βρέθηκε μια από τις τράπεζές της - η Silvergate -, οι ομοσπονδιακές τραπεζικές αρχές έχουν επίσης προειδοποιήσει κατά της παραδοσιακής οικονομικής έκθεσης στους κινδύνους που παρουσιάζουν οι συναλλαγές με εταιρείες κρυπτονομισμάτων. Αυτό μπορεί επίσης να θέσει σε κίνδυνο τον υπό όρους ομοσπονδιακό καταστατικό χάρτη των Παξών από το Γραφείο του Ελεγκτή του Νομίσματος. 

Σε δήλωση που εστάλη μέσω email, εκπρόσωπος των Παξών απάντησε: «Πιστεύουμε ότι τα stablecoins μας δεν είναι αναμφισβήτητα τίτλοι υπό τον Howey ή τον Reves και ανυπομονούμε να συνεχίσουμε να συνεργαζόμαστε ιδιωτικά με ομοσπονδιακές ρυθμιστικές αρχές, συμπεριλαμβανομένης της SEC, για να το κάνουμε αυτό».

Η εταιρεία είπε επίσης ότι οι εξαγορές BUSD της έχουν προχωρήσει ομαλά μετά τη δράση του NYDFS.

«Δεν έχουμε δει ακραία επίπεδα εξαγοράς και οι Παξοί θα συνεχίσουν να υποστηρίζουν το BUSD σε κυκλοφορία για τουλάχιστον ένα χρόνο», έγραψε ο εκπρόσωπος. «Όλα τα αποθεματικά του BUSD παραμένουν πλήρως υποστηριγμένα σε αναλογία 1:1 με μετρητά και ισοδύναμα μετρητών USD που φυλάσσονται στο NYDFS Trust». 

«Αλυτα ζητήματα» 

Ο Gabriel Shapiro, γενικός σύμβουλος στα Delphi Labs, είπε ότι η φήμη της Binance και ο πρόσφατος έλεγχος των ανταλλαγών μετά την κατάρρευση της FTX θα μπορούσαν να ήταν αρκετά για να πυροδοτήσουν μια βαθύτερη εξέταση της σχέσης μεταξύ των δύο εταιρειών.

Το NYDFS είπε ότι οι Παξοί έλαβαν εντολή να σταματήσουν την κοπή νέων BUSD λόγω «ανεπίλυτων ζητημάτων» με τη σχέση του εκδότη stablecoin με την Binance. Εκπρόσωπος του ρυθμιστικού οργανισμού είπε επίσης στο Reuters ότι η Paxos «παραβίασε την υποχρέωσή της να διεξάγει εξατομικευμένες, περιοδικές αξιολογήσεις κινδύνου και ανανεώσεις δέουσας επιμέλειας των πελατών BUSD που έχουν εκδοθεί από την Binance και τους Παξούς για να αποτρέψουν κακούς παράγοντες από τη χρήση της πλατφόρμας».

Εάν η ρυθμιστική αρχή είχε ανησυχίες ότι η Paxos δεν «διαχειριζόταν αποτελεσματικά τη σχέση της με την Binance στο βαθμό που το stablecoin θα μπορούσε να οδηγήσει σε βλάβη των καταναλωτών», τότε θα μπορούσε να είναι ο λόγος που η ρυθμιστική αρχή ακολούθησε το BUSD και όχι το USDP stablecoin της Paxos, δήλωσε ο Jason Brett. , πρώην ρυθμιστής τραπεζών των ΗΠΑ και εκτελεστικός αντιπρόεδρος της Key Bridge Advisors.

"Μια βασική λύση από αυτό θα είναι εάν άλλα stablecoins που εκδίδονται σε συνεργασία με ανταλλακτήρια όπως το Binance θα εξεταστούν εξονυχιστικά για το πώς διαχειρίζονται αυτές τις σχέσεις, κάτι που θα μπορούσε να μετριάσει το ενδιαφέρον για τις αγορές stablecoin λόγω αυτής της ρυθμιστικής αβεβαιότητας", δήλωσε ο Brett. .

Η σχέση Paxos και Binance έχει επίσης μια μοναδική συνιστώσα κατανομής εσόδων που θα μπορούσε να έχει τραβήξει την προσοχή των ρυθμιστικών αρχών.

«Οι Παξοί, μια ελεγχόμενη οντότητα των ΗΠΑ, μοιράζονται το 50% των εσόδων από τόκους με την Binance, κάτι που είναι πιθανό να μην αρέσει στις ρυθμιστικές αρχές», δήλωσε ο Larry Cermak, επικεφαλής έρευνας και δεδομένων στο The Block. «Η συνιστώσα του μεριδίου εσόδων καθιστά πιο πιθανό να θεωρηθεί τίτλος».

Γιατί τα Wells;

Στην πλατφόρμα της Binance, οι χρήστες μπορούν να ποντάρουν BUSD και να κερδίσουν αποδόσεις περίπου 6%. Ωστόσο, η δράση από το NYDFS δεν εστιάζει στο προϊόν κέρδους, αλλά αντίθετα στο γεγονός ότι το BUSD εκδόθηκε μόνο για χρήση στο blockchain Ethereum.

«Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι το τμήμα εξουσιοδότησε τους Paxos να εκδώσουν BUSD για το blockchain Ethereum», δήλωσε η ρυθμιστική αρχή της Νέας Υόρκης. «Το τμήμα δεν έχει εξουσιοδοτήσει το Binance-Peg BUSD σε κανένα blockchain και το Binance-Peg BUSD δεν εκδίδεται από την Paxos».

Υπάρχουν ακόμη λιγότερες λεπτομέρειες σχετικά με τη δράση της SEC, η οποία θεωρεί το BUSD ως μη καταχωρισμένο τίτλο. Οι Παξοί δήλωσαν ότι «διαφωνούν κατηγορηματικά» με την απόφαση της SEC, επιβεβαιώνοντας ότι έλαβε ειδοποίηση Wells από τη ρυθμιστική αρχή.

Η κριτική επιτροπή είναι ακόμα έξω για το εάν οι Παξοί μπορούν να αντιμετωπίσουν αυτή τη θύελλα. Διαθέτει και άλλα στοιχεία στο επιχειρηματικό του μοντέλο, συμπεριλαμβανομένων άλλων περιουσιακών στοιχείων που έχουν διαμορφωθεί σε διακριτικά, εργαλείων ανταλλαγής και διακανονισμού. Ωστόσο, η BUSD παρέμεινε κινητήρια δύναμη για τις δραστηριότητές της και είχε ήδη μια σημαντική συνεργασία με το Paypal που είχε διακοπεί λόγω της έρευνας. Οι Παξοί δήλωσαν ότι είναι διατεθειμένοι «να διεκδικήσουν σθεναρά» την υπόθεση SEC εάν χρειαστεί.

Μεγάλο μέρος του μέλλοντος των Παξών θα εξαρτηθεί από τη φύση των χρεώσεων και των διακανονισμών και από ποιους τομείς του επιχειρηματικού μοντέλου επηρεάζονται, δήλωσε πρώην στέλεχος της κυβερνητικής υπηρεσίας. Το νούμερο ένα πράγμα που πρέπει να παρακολουθήσετε τώρα είναι πού ρέουν τα χρήματα που κρατήθηκαν στο BUSD, είπαν.

«Εάν οι Παξοί χάσουν αυτήν την υπόθεση, η επιχείρηση φύλαξης stablecoin στις ΗΠΑ είναι σχεδόν καταδικασμένη — και αυτό διπλασιάζεται για άλλους εκδότες stablecoin, καθώς το μοντέλο των Παξών είναι το πιο συντηρητικό», δήλωσε ο Shapiro των Delphi Labs. «Η μόνη ελπίδα για τον κλάδο θα ήταν εάν το Κογκρέσο παρέμβει και δημιουργήσει μια νέα ρυθμιστική δομή για την έκδοση stablecoins».

Με πρόσθετη αναφορά από τον Colin Wilhelm.