Τα μακροοικονομικά δεδομένα υποδηλώνουν εντεινόμενο πόνο για τους επενδυτές κρυπτογράφησης το 2023

Αναμφίβολα, το 2022 ήταν ένα από τα χειρότερα χρόνια για το Bitcoin (BTC) αγοραστές, κυρίως επειδή η τιμή του περιουσιακού στοιχείου μειώθηκε κατά 65%. Ενώ υπήρχαν ορισμένοι σαφείς λόγοι για την πτώση, όπως το Συντριβή LUNA-UST τον Μάιο και την Έκρηξη FTX τον Νοέμβριο, ο πιο σημαντικός λόγος ήταν η πολιτική μείωσης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ και την αύξηση των επιτοκίων.

Η τιμή του Bitcoin είχε πέσει 50% από την κορύφωσή του στα χαμηλά των 33,100 δολαρίων πριν από το κραχ του LUNA-UST, χάρη στις αυξήσεις των επιτοκίων της Fed. Η πρώτη σημαντική πτώση στην τιμή του Bitcoin οφείλεται στην αυξανόμενη αβεβαιότητα της αγοράς σχετικά με την πιθανή αύξηση των επιτοκίων φήμες τον Νοέμβριο του 2021. Μέχρι τον Ιανουάριο του 2022, το χρηματιστήριο είχε ήδη αρχίσει να παρουσιάζει ρωγμές λόγω της αυξανόμενης πίεσης της επικείμενης μείωσης, η οποία επίσης επηρέασε αρνητικά τις τιμές των κρυπτονομισμάτων.

Φέτος γρήγορα και η αγορά κρυπτονομισμάτων συνεχίζει να αντιμετωπίζει το ίδιο πρόβλημα, όπου οι αντίθετοι άνεμοι από τις αυξήσεις των επιτοκίων της Fed έχουν περιορίσει σημαντικές ανοδικές κινήσεις. Το χειρότερο είναι ότι αυτό το καθεστώς μπορεί να διαρκέσει πολύ περισσότερο από ό,τι αναμένουν οι συμμετέχοντες στην αγορά.

Στοιχεία προκύπτουν από τη φούσκα dot-com της δεκαετίας του 1990

Η Η φούσκα dot-com του 1999-2000 θα μπορούσε να διδάξει τους επενδυτές πολλά για τον τρέχοντα χειμώνα κρυπτογράφησης και συνεχίζει να δίνει μια ζοφερή εικόνα για το 2023.

Το βαρύ για την τεχνολογία Nasdaq Composite διογκώθηκε σε τεράστια επίπεδα στις αρχές της δεκαετίας του 2000 και αυτή η φούσκα έσκασε όταν η Fed άρχισε να αυξάνει τα επιτόκια το 1999 και το 2000. Καθώς η πίστωση γινόταν πιο ακριβή, το ποσό του εύκολου χρήματος συρρικνώθηκε στην αγορά, προκαλώντας τον Nasdaq να πτώση από το ανώτατο όριο κατά 77%.

Η αγορά κρυπτογράφησης αντιμετωπίζει αυτήν τη στιγμή το ίδιο σενάριο.

Ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ θέλει να περιορίσει τον πληθωρισμό και αυτό σημαίνει ότι θα υπάρξουν υψηλότερα επιτόκια για κάποιο χρονικό διάστημα. Ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Μινεάπολης Neel Kashkari έγραψε στο α ανάρτηση πρόσφατα ότι αναμένει ότι οι χρεώσεις τερματικών σταθμών θα ανέλθουν στο 5.4% έως τον Ιούνιο του 2023 — επί του παρόντος, οι τιμές κυμαίνονται στο εύρος 4.25% έως 4.50%.

Συγκεκριμένα, την εποχή της φούσκας των dot-com, η Fed σταμάτησε να αυξάνει τα επιτόκια τον Μάιο του 2000, αλλά η ύφεση του Nasdaq συνεχίστηκε για τα επόμενα δύο χρόνια. Έτσι, μπορούμε να περιμένουμε ότι η αγορά κρυπτονομισμάτων θα πέσει περαιτέρω τουλάχιστον μέχρι να περιστραφεί η Fed. Υπάρχει κίνδυνος η τρέχουσα bear market να παραταθεί ακόμη περισσότερο εάν η οικονομία των ΗΠΑ βιώσει μια ύφεση παρόμοια με το 2001.

Αυξανόμενα σημάδια ύφεσης

Σύμφωνα με ένα αναφέρουν από τον αναλυτή του Mises Institute, Ryan McMaken, η προσφορά χρήματος M2 του δολαρίου ΗΠΑ έγινε αρνητική τον Νοέμβριο του 2022 για πρώτη φορά μετά από 28 χρόνια. Είναι ένας δείκτης πιθανής ύφεσης, της οποίας συνήθως «προηγείται η επιβράδυνση των ρυθμών αύξησης της προσφοράς χρήματος».

Ενώ ο McMaken αναγνώρισε την πιθανότητα ο αρνητικός δείκτης αύξησης της προσφοράς χρήματος να μετατραπεί σε ψευδές σήμα, πρόσθεσε ότι «είναι γενικά μια κόκκινη σημαία για την οικονομική ανάπτυξη και την απασχόληση. Λειτουργεί επίσης ως μόνο ένας ακόμη δείκτης ότι η λεγόμενη ήπια προσγείωση που υποσχέθηκε η Federal Reserve είναι απίθανο να γίνει ποτέ πραγματικότητα».

Η τελευταία έκθεση από το Institute of Supply Management επίσης δείχνει ότι η οικονομική δραστηριότητα των ΗΠΑ συρρικνώθηκε για δεύτερο συνεχόμενο μήνα τον Δεκέμβριο. Ο δείκτης του διευθυντή αγορών (PMI) διαμορφώθηκε στο 48.3% τον Δεκέμβριο και τιμές κάτω του 50% υποδηλώνουν συρρίκνωση. Υποδηλώνει ότι η ζήτηση για βιομηχανικά προϊόντα μειώνεται, πιθανώς λόγω των υψηλότερων επιτοκίων.

Η μέση ύφεση των ΗΠΑ από το 1857 διήρκεσε 17 μήνες, με τις έξι υφέσεις από το 1980 να διαρκούν λιγότερο από δέκα μήνες. Αυτή η ύφεση ξεκίνησε τεχνικά τον Αύγουστο του 2022 με τα δύο τέταρτα της αρνητικής αύξησης του ΑΕΠ. Οι ιστορικοί μέσοι όροι δείχνουν ότι η τρέχουσα ύφεση μπορεί να διαρκέσει έως τον Ιούνιο του 2023 έως τον Ιανουάριο του 2024.

Μπορούν να δημιουργηθούν ευνοϊκές συνθήκες νωρίτερα από το 2024;

Η αγορά κρυπτονομισμάτων χρειάζεται το βασίλειο του εύκολου χρήματος για να επιστρέψει για να δημιουργήσει μια βιώσιμη ανοδική πορεία. Ωστόσο, με βάση το τρέχον σχέδιο της Fed, αυτές οι συνθήκες φαίνονται πολύ μακριά στο μέλλον.

Μόνο ένα γεγονός μαύρου κύκνου που αναγκάζει την κυβέρνηση των ΗΠΑ να καταφύγει σε ποσοτική χαλάρωση με χαμηλά επιτόκια και οικονομικά κίνητρα όπως συνέβη κατά τη διάρκεια της πανδημίας COVID-19 μπορεί να πυροδοτήσει άλλη μια ταυροδρομία.

Σύμφωνα με τον ανεξάρτητο αναλυτή της αγοράς Ben Lilly, α φούσκα ενδέχεται να διαμορφώνεται στον τομέα των καταναλωτικών δανείων, ο οποίος έχει αυξηθεί εκθετικά την τελευταία δεκαετία σε σχεδόν 1 τρισεκατομμύριο δολάρια.

Η άνοδος ήταν ιδιαίτερα απότομη τα δύο τελευταία χρόνια από τότε που η κυβέρνηση των ΗΠΑ σταμάτησε να συντάσσει επιταγές τόνωσης. Η Lilly συμπεραίνει ότι ο τομέας θα μπορούσε να καταρρεύσει εάν πολλοί δανειολήπτες δεν πληρώσουν τα δάνειά τους λόγω της αυξανόμενης οικονομικής πίεσης. Σημείωσε επίσης ότι «θα χρειαστούν κυβερνητικά κίνητρα για να λυθεί».

Το χρονοδιάγραμμα για μια έκρηξη φούσκας είναι ένα από τα πιο δύσκολα πράγματα να προβλέψουμε. Θα μπορούσε ενδεχομένως να συμπέσει με το τέλος της ύφεσης κάποια στιγμή στα τέλη του 2023 ή το 2024. Ωστόσο, έως ότου έρθει η επιβεβαίωση ενός pivot ή ποσοτικής χαλάρωσης της Fed, οι περισσότεροι επενδυτές αναμένουν ότι οι αγορές κρυπτογράφησης θα παραμείνουν σε πτωτική τάση.

Μέχρι σήμερα, η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς κρυπτονομισμάτων έχει μειωθεί κατά 75% από το ανώτατο όριο των 3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Η αιχμή του 2017 των περίπου 750 δισεκατομμυρίων δολαρίων είναι ένα κρίσιμο επίπεδο υποστήριξης και αντίστασης για την αγορά. Εάν αυτό το επίπεδο σπάσει, η συνολική κεφαλαιοποίηση του κλάδου μπορεί να πέσει κάτω από τα 500 δισεκατομμύρια δολάρια.

Ενώ θα μπορούσε να υπάρξει προσωρινή ράλι αρκούδας, οι μακροοικονομικές πιέσεις είναι πιθανό να υπονομεύσουν όλες τις θετικές κινήσεις.