Ο τραπεζικός γίγαντας της Wallstreet, JP Morgan & Chase πιστεύει ότι υπάρχουν σημαντικές αλλαγές που έρχονται στη βιομηχανία κρυπτογράφησης το 2023 με τη μορφή κανονισμών, οι οποίες πιθανότατα θα προκαλέσουν σύγκλιση μεταξύ της κρυπτογράφησης και της παραδοσιακής χρηματοπιστωτικής βιομηχανίας, σύμφωνα με την τελευταία της έκθεση Global Markets Strategy.
Σημαντικές αλλαγές έρχονται στη βιομηχανία κρυπτογράφησης το 2023 pic.twitter.com/qW6cHLyc6N
- Alex Krüger (@krugermacro) Νοέμβριος 28, 2022
Η JP Morgan συλλογίστηκε την καταστροφή της FTX και της Alameda Research στο έγγραφο και τον «καταρράκτη των κρυπτογραφικών οντοτήτων που καταρρέουν» - αμφισβητώντας πώς πρόκειται να αλλάξει το οικοσύστημα κρυπτογράφησης και τις κύριες αλλαγές που οραματίζεται η εταιρεία για το μέλλον.
Επίσπευση ρύθμισης
Το έγγραφο διερευνά την επίσπευση των υφιστάμενων ρυθμιστικών πρωτοβουλιών που βρίσκονται ήδη σε εξέλιξη, όπως το νομοσχέδιο της Ευρωπαϊκής Ένωσης για τις αγορές κρυπτογραφικών στοιχείων (MiCA).
Έχοντας ήδη περάσει τις περισσότερες από τις νομοθετικές διαδικασίες της ΕΕ εκτός από την τελική έγκριση από το κοινοβούλιο της ΕΕ, η JP Morgan αναμένει ότι η τελική έγκριση είναι πιθανό να έρθει πριν από την έναρξη του 2023.
Η τράπεζα πρόσθεσε ότι πιθανότατα θα υπάρξει μια μεταβατική περίοδος έως και 18 μηνών πριν ο νέος κανονισμός «τεθεί σε ισχύ κάποια στιγμή το 2024».
Κανονισμός με επίκεντρο τη φύλαξη
Η JP Morgan τεκμηρίωσε την πρόταση ότι είναι πιθανό να αναδυθούν νέες ρυθμιστικές πρωτοβουλίες που επικεντρώνονται στη «φύλαξη και προστασία των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων των πελατών όπως στο παραδοσιακό χρηματοπιστωτικό σύστημα».
Η εταιρεία σημείωσε την εκθετική ανάπτυξη των παρόχων πορτοφολιών υλικού Ledger και Trezor μετά την κατάρρευση του FTX, καθώς προκάλεσε «αύξηση της αυτοεπιμέλειας κρυπτονομισμάτων».
Κανονισμός για τον διαχωρισμό των δραστηριοτήτων
Το έγγραφο σημείωσε την πιθανότητα εισαγωγής νέων ρυθμιστικών πρωτοβουλιών που επικεντρώνονται στον διαχωρισμό των δραστηριοτήτων μεσιτών, συναλλαγών, δανεισμού, εκκαθάρισης και θεματοφυλακής.
Η JP Morgan είπε:
«[Αυτοί οι κανονισμοί θα έχουν τις περισσότερες συνέπειες για ανταλλαγές που, όπως το FTX, συνδύαζαν όλες αυτές τις δραστηριότητες, θέτοντας ζητήματα σχετικά με την προστασία των περιουσιακών στοιχείων των πελατών, τη χειραγώγηση της αγοράς και τις συγκρούσεις συμφερόντων».
Κανονισμοί για τη Διαφάνεια
Η επενδυτική τράπεζα σημείωσε επίσης την πιθανότητα νέων ρυθμιστικών πρωτοβουλιών που επικεντρώνονται στη διαφάνεια που θα εισέλθει στον χώρο των κρυπτογράφησης, όπως εντολές για τακτική αναφορά και έλεγχο των αποθεματικών, των περιουσιακών στοιχείων και των υποχρεώσεων σε «χρηματιστήρια, χρηματιστές, δανειστές, θεματοφύλακες, εκδότες Stablecoin κ.λπ.».
Η εταιρεία είπε ότι αυτοί οι κανονισμοί είναι πιθανό να εισαχθούν από το παραδοσιακό χρηματοπιστωτικό σύστημα, το οποίο με τη σειρά του θα οδηγήσει σε:
«Σύγκλιση του οικοσυστήματος κρυπτογράφησης προς το παραδοσιακό χρηματοπιστωτικό σύστημα».
Τα παράγωγα κρυπτογράφησης μετατοπίζονται προς ρυθμιζόμενα μέρη
Το έγγραφο εξήγησε ότι η αγορά παραγώγων κρυπτογράφησης είναι πιθανό να δει μια στροφή σε ρυθμιζόμενους χώρους με το Chicago Mercantile Exchange (CME) να αναδεικνύεται ως νικητής.
Με αρκετούς θεσμικούς επενδυτές, όπως τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου, να παγιδεύονται μέσω των θέσεων παραγώγων τους στο FTX, είναι πιθανό να υπάρξει μεγαλύτερη στροφή προς ρυθμιστικούς χώρους όπως το CME τόσο για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης όσο και για δικαιώματα προαίρεσης».
Η JP Morgan σημείωσε ότι μια τέτοια μετατόπιση πιθανότατα θα αύξανε τον ρόλο της Επιτροπής Διαπραγμάτευσης Συμβάσεων Συμβάσεων Εμπορευμάτων (CFTC) στις αγορές κρυπτονομισμάτων — δεδομένου ότι οι αγορές παραγώγων των ΗΠΑ ρυθμίζονται από τον CFTC.
Μετακίνηση από το CEX στο DEX
Η JP Morgan ολοκλήρωσε το έγγραφο της 24ης Νοεμβρίου δηλώνοντας ότι η εταιρεία είναι «δύσπιστη για μια δομική μετατόπιση από τα κεντρικά χρηματιστήρια (CEX) στα αποκεντρωμένα χρηματιστήρια (DEX).»
Καθώς η αποκεντρωμένη χρηματοδότηση (DeFi) γίνεται mainstream, η εταιρεία σημείωσε αρκετά εμπόδια που θα αντιμετωπίσει ο εκκολαπτόμενος τομέας:
- Ανακάλυψη τιμών — προς το παρόν παρέχεται κυρίως από ανταλλαγές μέσω χρησμών
- Κίνδυνοι έξυπνων συμβολαίων (χακάρισμα/επιθέσεις πρωτοκόλλου)
- Διαχείριση/έλεγχοι και διακυβέρνηση χωρίς συμβιβασμούς στην ασφάλεια
- Συστημικοί κίνδυνοι που προκύπτουν από αυτοματοποιημένες ρευστοποιήσεις εάν οι εξασφαλίσεις πέσει κάτω από ορισμένα επίπεδα
- Το μειονέκτημα της υπερβολικής εξασφάλισης του DeFi έναντι της παραδοσιακής χρηματοδότησης
- Μπροστινή λειτουργία σε DEX
- Χωρίς λειτουργία περιορισμού εντολής/διακοπής απώλειας
- Η αντιστάθμιση κινδύνου/απόδοσης είναι πιο δύσκολο να αξιολογηθεί στο DeFi
- Η συγκέντρωση περιουσιακών στοιχείων σε ομάδες ρευστότητας (LPs) μπορεί να κάνει τους θεσμικούς επενδυτές να αισθάνονται άβολα
«Ως αποτέλεσμα, πιστεύουμε ότι οι κεντρικές ανταλλαγές θα συνεχίσουν να διαδραματίζουν μεγάλο ρόλο στο οικοσύστημα κρυπτογράφησης στο άμεσο μέλλον, ιδιαίτερα για μεγαλύτερους θεσμικούς επενδυτές, παρά την κατάρρευση του FTX».
είπε η JP Morgan.
Πηγή: https://cryptoslate.com/jp-morgan-believes-regulation-will-lead-to-convergence-of-crypto-tradfi/