Τα Crypto VCs λένε ότι τα μισά στοιχήματα συμβολαίου τους παραγκωνίζονται χωρίς να φαίνεται ημερομηνία έναρξης

Η παρακολούθηση της απόδοσης θα πρέπει να είναι εύκολη για τους επενδυτές επιχειρηματικών συμμετοχών στην κρυπτογράφηση. Το μεγαλύτερο μέρος των στοιχημάτων τους, αν όχι όλα, εκφράζονται σε μάρκες υγρών που μπορούν να επισημανθούν για την αγορά ανά πάσα στιγμή.

Υπάρχει μόνο ένα πρόβλημα: Ένας αυξανόμενος αριθμός VCs αναφέρει ότι τουλάχιστον τα μισά έργα του χαρτοφυλακίου τους εμποδίζουν την κυκλοφορία των token τους, επικαλούμενοι φόβους για την τιμή, τις χρεώσεις ανταλλαγής και την όλο και πιο επιθετική ρύθμιση.

Πάρτε το Spartan Group, έναν από τους πιο ενεργούς επενδυτές στην αποκεντρωμένη χρηματοδότηση.

Από τα 108 έργα που έχει υποστηρίξει η Spartan μέσω του κεφαλαίου DeFi των 110 εκατομμυρίων δολαρίων, λιγότερο από το 40% έχουν εισαχθεί σε χρηματιστήρια, σύμφωνα με μια επενδυτική έκθεση για το τρίτο τρίμηνο του 2022 που έλαβε το The Block. Ο Kelvin Koh, διευθύνων εταίρος στα Spartan Labs, είπε ότι το εν λόγω αμοιβαίο κεφάλαιο επενδύει σε εγχειρήματα πρώιμου σταδίου και ότι μέρος των αποδόσεων του - ακόμη και για έργα που έχουν λανσάρει μάρκες - δεν έχουν πραγματοποιηθεί.

Αποδεικνύεται ότι πολλά crypto VC βρίσκονται στο ίδιο σκάφος.

«Περίπου το 60% δεν έχει ακόμη κυκλοφορήσει και λόγω της έκθεσης στο FTX περίπου το 3% είναι σε υποστήριξη ζωής», δήλωσε ο Oliver Blakey, συνεργάτης και συνιδρυτής της Ascensive Assets, σε ένα email. Η εταιρεία του έχει πραγματοποιήσει 89 επενδύσεις σε δύο διαφορετικά funds.

Καθισμένος στο περιθώριο

Η εισαγωγή ενός διακριτικού μπορεί να είναι ένα γεγονός ρευστότητας για την ιδρυτική ομάδα και τους πρώτους επενδυτές, κάτι που τους επιτρέπει εξαργυρώνουν μέρος των μεριδίων τους ή ενημερώνουν τις αποτιμήσεις στα χαρτοφυλάκιά τους, είπε μια πηγή με εμπειρία τόσο στις επενδύσεις επιχειρηματικών συμμετοχών όσο και στη δημιουργία αγορών. ΠΊσως το πιο σημαντικό, επιτρέπει επίσης σε ένα έργο να δημιουργήσει μια συμβολική οικονομία στο προϊόν του.

«Θα έλεγα ότι πολλά token κυκλοφόρησαν νωρίς (προ-προϊόν) στην αγορά ταύρων επειδή ήταν [ένα] εργαλείο μάρκετινγκ και υιοθέτησης, ενώ τώρα είναι περισσότερο απόσπαση της προσοχής», είπε ο Blakey. "Τα έργα θα περιμένουν έως ότου το διακριτικό είναι αναπόσπαστο μέρος του έργου προτού ξεκινήσουν τώρα." 

Σε παρόμοια θέση βρίσκεται η White Star Capital. Περίπου οι μισές από τις εταιρείες του χαρτοφυλακίου DeFi δεν έχουν ακόμη ξεκινήσει, δήλωσε ο Sep Alavi, γενικός συνεργάτης. Και Rich Rosenblum, συνιδρυτής και πρόεδρος του η εταιρεία μάρκετινγκ και η βαρέων βαρών GSR, εκτιμά ότι η πλειονότητα των επενδύσεων DeFi και υποδομών που πραγματοποίησε το 2022 έχει ακόμα να επιπλέουν τα κουπόνια τους. 

Ακόμη και οι προσφορές από έργα στο πλαίσιο του προγράμματος συμβολικής ανάβασης της Outlier Ventures, το οποίο είναι αφιερωμένο σε νεοφυείς επιχειρήσεις στην τελική ευθεία μιας παρουσίασης συμβολικών, τίθενται σε παύση. 

«Οι περισσότεροι από αυτούς εξακολουθούν να είναι σε αυτό το μοτίβο διατήρησης επειδή δεν χρειάζεται να ξεκινήσουν το δίκτυο. θα ήταν χρήσιμο από άποψη προϊόντος και τεχνικής», δήλωσε ο Jamie Burke, ιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της Outlier Ventures. «Δεν μπορούν να το καθυστερήσουν επ’ αόριστον, αλλά μπορούν να περιμένουν λίγο ακόμα». 

Περίπου 10 έργα από το διακριτικό του Outlier συμβουλευτικό πρόγραμμα σχεδιάζεται να ξεκινήσει φέτος, αλλά μπορούν να αντέξουν οικονομικά να περιμένουν εάν χρειαστεί, πρόσθεσε. Αυτή τη στιγμή έχει στο πρόγραμμα 25 έργα. 

Αντικρίζοντας τη θύελλα

Η όρεξη για λανσαρίσματα διακριτικών μεταξύ των ιδρυτών και των επενδυτών είχε μειωθεί για το μεγαλύτερο μέρος του 2022, ένα έτος που αμαυρώθηκε από την αποτυχία του οικοσυστήματος Terra/luna stablecoin του Μαΐου. Τότε εγώΤο t σταμάτησε πολύ μετά την κατάρρευση του χρηματιστηρίου κρυπτογράφησης FTX και της αδελφής του εταιρείας εμπορικών συναλλαγών Alameda Research.

Η υποχώρηση κατέληξε σε συνδυασμό παραγόντων, από ένα επιδεινούμενο μακροοικονομικό περιβάλλον, το οποίο μείωσε τη ρευστότητα της αγοράς, έως τον αυξημένο ρυθμιστικό έλεγχο σε θέματα όπως το εάν τα μάρκες θα μπορούσαν να θεωρηθούν ως τίτλοι. 

Το token fund της Pantera Capital σε πρώιμο στάδιο μειώθηκε κατά περίπου 71% από έτος μέχρι σήμερα τον Σεπτέμβριο του 2022. Η Wall Street Journal αναφερθεί ότι το εμβληματικό crypto fund του Andreessen Horowitz μειώθηκε κατά 40% το πρώτο εξάμηνο του έτους. Το τρίτο τρίμηνο, το ταμείο DeFi της Spartan είχε επιστρέψει μόλις 4.5% από έτος μέχρι σήμερα, σύμφωνα με τα έγγραφα των επενδυτών. 

Η κατάρρευση της FTX τον Νοέμβριο μόνο επιδείνωσε τα υπάρχοντα προβλήματα. Από την κρίση, πολλά ανταλλακτήρια κρυπτογράφησης έχουν προχωρήσει σε αμυντική στάση, προστατεύοντας την υπάρχουσα ρευστότητα έναντι της εισαγωγής νέων μάρκων, δήλωσε ο Michal Benedykcinski, ανώτερος αντιπρόεδρος της εταιρείας venture Arca. 

«Πολλοί από αυτούς τους χώρους, ειλικρινά, δεν θα λάβουν νέες λίστες προς το παρόν, ειδικά τα χερσαία κεντρικά χρηματιστήρια», είπε ο Benedykcinski. 

Ο David Chreng-Messembourg, ιδρυτικός συνεργάτης της LeadBlock Partners, είπε ότι οι ανταλλαγές επικεντρώνονται επί του παρόντος στη «διατήρηση μετρητών και τη διατήρηση πελατών» μετά από μια επίπονη χρονιά.

"ΑΈχουν τεθεί σε παύση οι πρωτοβουλίες υψηλής έντασης μετρητών, συμπεριλαμβανομένων στρατηγικών ή καμπανιών μάρκετινγκ. Η καταχώριση νέων διακριτικών δεν αποτελεί εξαίρεση – τα περισσότερα ανταλλακτήρια έχουν σταματήσει/καθυστέρησε προς το παρόν τυχόν καταχωρίσεις διακριτικών που είχαν στη διάθεσή τους», πρόσθεσε. 

Η κατάρρευση της FTX έχει επίσης δυσκολέψει τις νεοφυείς επιχειρήσεις που θέλουν να λανσάρουν ένα διακριτικό για να βρουν έναν διαπραγματευτή. 

«Η Alameda ήταν ο βασικός δημιουργός της αγοράς για τα περισσότερα έργα, επομένως οι ιδρυτές πρέπει τώρα να αποφασίσουν ποιον εμπιστεύονται, επειδή πολλοί από αυτούς δεν έχουν ακόμη ανακοινώσει ότι έχουν εξαλειφθεί, ή πρόκειται να εξαφανιστούν», Blakey είπε. 

Υπό πίεση 

Ακόμη και σε τέτοιες ζοφερές συνθήκες της αγοράς, ορισμένες νεοφυείς επιχειρήσεις μπορεί να αναγκαστούν να αναφέρουν αν το θέλουν ή όχι. 

«Όντας ιδρυτής αυτές τις μέρες, έχεις να κάνεις με διαφορετικές προοπτικές επενδυτών. Μερικοί που είναι επενδυτές μόνο με διακριτικά πιέζουν τα έργα τους να ξεκινήσουν πρόωρα», δήλωσε ο Paul Hsu, ιδρυτής και Διευθύνων Σύμβουλος της Decasonic, ο οποίος βλέπει ορισμένους ιδρυτές να πιέζονται να κυκλοφορήσουν.

Ο Rosenblum της GSR, εν τω μεταξύ, προβλέπει την προσοχή σε έργα που πουλούσαν επενδυτές με την ιδέα ότι τα μάρκες θα ήταν ένα βασικό συστατικό. 

"Δεν νομίζω ότι υπήρξε μεγάλη πίεση στο δεύτερο ημίχρονο, δεδομένης της XNUMX-XNUMX γροθιάς από το luna και το FTX, και ούτε θα υπάρξει εάν η αγορά φαίνεται να βρίσκεται σε εκκαθάριση", είπε. «Αλλά αν η αγορά φαίνεται να είναι υγιής, εκείνες που πλησιάζουν το όριο του ενός έτους είναι πιθανό να δεχτούν πίεση, καθώς οι περισσότεροι πούλησαν τους επενδυτές τους με την ιδέα ότι το διακριτικό είναι ζωτικής σημασίας για τη βέλτιστη λειτουργία, οπότε φυσικά θα πρέπει να βρουν δικαιολογίες αν δεν έχουν χρονοδιάγραμμα όταν οι συνθήκες είναι ευνοϊκές». 

ΕΝΑ ΑΣΦΑΛΟ στοίχημα

Ένα από τα μεγαλύτερα μαθήματα για τις Outlier Ventures από αυτόν τον κύκλο είναι το πόσο πιο επιτυχημένες έχουν οι εταιρείες μια υβριδική δομή τόσο του μετοχικού κεφαλαίου όσο και των κουπονιών ήταν η άντληση χρημάτων, σε σύγκριση με έργα που επικεντρώθηκαν μόνο στη συμβολική πλευρά της επιχείρησης. 

Μια αύξηση μετοχικού κεφαλαίου με μια δομή εγγυήσεων συμβολαίων σημαίνει ότι οι νεοφυείς επιχειρήσεις μπορούν να επικεντρωθούν στην ανάπτυξη της προσαρμογής τους στην αγορά προϊόντος βραχυπρόθεσμα, σταθμεύοντας σχεδιάζοντας μια οικονομία συμβολαίων μέχρι αργότερα, είπε ο Burke της Outlier.

«Το εκατό τοις εκατό στις συμφωνίες μόνο με διακριτικά της εταιρείας μας έχουν διαφορετικές παραμέτρους κινδύνου», συμφώνησε ο Hsu της Decasonic. «Οι εταιρείες μόνο με μετοχές έχουν διαφορετικές παραμέτρους κινδύνου. Οι πιο ευάλωτες εταιρείες είναι εκείνες με SAFE [απλή συμφωνία για μελλοντικά μετοχικά κεφάλαια] συν τα κουπόνια. 

Οι εκτεταμένες καθυστερήσεις στις εκτοξεύσεις των token μπορεί να αποδειχθούν ακόμη και επωφελείς για εταιρείες επιχειρηματικών συμμετοχών που μόλις άρχισαν να ασχολούνται με την κρυπτογράφηση, είπε ο Benedykcinski. 

«Πολλά επιχειρηματικά κεφάλαια που έχουν μπει στο παιχνίδι με το δυνητικό ρευστό διακριτικό να κυκλοφορεί, πολλά από αυτά τα κεφάλαια δεν είναι πλήρως διαμορφωμένα για να διαχειριστούν και έχουν την εσωτερική διαχείριση κινδύνου ενός ενεργά διαπραγματεύσιμου token εκεί στη φύση», είπε ο Benedykcinski. . 

Πολλοί θα καλωσορίσουν τις καθυστερήσεις καθώς διαθέτουν την κατάλληλη υποδομή, πρόσθεσε. 

Αποποίηση ευθύνης: Ξεκινώντας το 2021, ο Michael McCaffrey, ο πρώην διευθύνων σύμβουλος και κύριος ιδιοκτήτης του The Block, πήρε μια σειρά δανείων από τον ιδρυτή και πρώην διευθύνοντα σύμβουλο της FTX και της Alameda, Sam Bankman-Fried. Ο McCaffrey παραιτήθηκε από την εταιρεία τον Δεκέμβριο του 2022 αφού δεν αποκάλυψε αυτές τις συναλλαγές.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Με επιφύλαξη παντός δικαιώματος. Αυτό το άρθρο παρέχεται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Δεν προσφέρεται ή δεν προορίζεται να χρησιμοποιηθεί ως νομική, φορολογική, επενδυτική, οικονομική ή άλλη συμβουλή.