Ρύθμιση κρυπτογράφησης έναντι του stablecoin- The Cryptonomist

Τα διάφορα κράτη, χωρίς ιδιαίτερη σειρά, συνεχίζουν να αναλαμβάνουν πρωτοβουλίες σχετικά με τη ρύθμιση των κρυπτονομισμάτων και ειδικότερα των stablecoins.

Η τελευταία πρωτοβουλία από αυτή την άποψη είναι από τους Καναδικούς Διαχειριστές Κινητών Αξιών (CSA), που είναι το αντίστοιχο της SEC στον Καναδά.

Το πεδίο εφαρμογής της CSA είναι αρκετά ευρύ, καθώς περιλαμβάνει επίσης αυτό της Εθνικής Βάσης Δεδομένων Εγγραφής (NRD), το Σύστημα Ηλεκτρονικής Αποκάλυψης από Μισθωτούς (SEDI) και το Σύστημα Ηλεκτρονικής Ανάλυσης και Ανάκτησης Εγγράφων (SEDAR).

Χθες εξέδωσε το CSA ένα μακροσκελές υπόμνημα περιγράφοντας μια αλλαγή στη στάση τους απέναντι στις πλατφόρμες συναλλαγών κρυπτονομισμάτων (CTP, περιουσιακό στοιχείο κρυπτογράφησης

πλατφόρμες συναλλαγών) που λειτουργούν στον Καναδά.

Το σημείωμα αναφέρει τις πρόσφατες αποτυχίες ορισμένων CTP, συμπεριλαμβανομένων των FTX, Celsius, BlockFi, Voyager Digital και Genesis Global, αναφέροντας ότι εισάγει σημαντικές νέες διατάξεις για την προστασία των επενδυτών.

Τα μέτρα των νέων αλγοριθμικών κανονισμών crypto anti stablecoin στον Καναδά

Οι νέες διατάξεις αντιμετωπίζουν πρώτα τις αυξημένες απαιτήσεις σχετικά με τη φύλαξη κεφαλαίων και τον διαχωρισμό των κρυπτονομισμάτων που διατηρούνται για λογαριασμό Καναδών πελατών, συμπεριλαμβανομένης της απαγόρευσης της χρήσης τους σε CTP (ανταλλακτήρια).

Η προσφορά συναλλαγών περιθωρίου, πίστωσης ή άλλων μορφών μόχλευσης προς

κάθε είδους πελάτη σε σχέση με τη διαπραγμάτευση συμβάσεων κρυπτογράφησης ή περιουσιακών στοιχείων σε πλατφόρμες ανταλλαγής.

Επιπλέον, στο κεφάλαιο για τα stablecoins, που αναφέρεται ως Στοιχεία Κρυπτογράφησης με Αναφορά Αξίας, δηλώνουν ότι θεωρούν ότι τα κρυπτονομίσματα που υποστηρίζονται από νομίσματα fiat γενικά είναι ασφάλεια ή παράγωγα.

Από την άποψη αυτή, απαγορεύουν στα CTP, ή ανταλλακτήρια, να επιτρέπουν την κατάθεση ή την αγορά σταθερών κερμάτων χωρίς την προηγούμενη γραπτή συγκατάθεση της ίδιας της CSA. Το πρόβλημα είναι ότι η απόκτηση αυτής της συγκατάθεσης σημαίνει ότι πληρούνται πολλές απαιτήσεις δέουσας επιμέλειας, συμπεριλαμβανομένης της διασφάλισης αυτού σταθερές κασσίτερες υποστηρίζονται από νομίσματα fiat.

Στην πραγματικότητα, γράφουν ρητά στο σημείωμα ότι δεν αναμένουν να δώσουν συναίνεση σε stablecoins που δεν υποστηρίζονται πλήρως από κατάλληλα αποθέματα, δηλαδή αυτά που διατηρούν την αξία τους μέσω αλγορίθμου.

Αυτό είναι στην πραγματικότητα μια απαγόρευση στα ανταλλακτήρια κρυπτονομισμάτων που σκοπεύουν να παρέχουν τις υπηρεσίες τους σε Καναδούς πελάτες από τη διάθεση αλγοριθμικών stablecoin σε αυτούς. Ως εκ τούτου, οι Καναδοί χρήστες που επιθυμούν να χρησιμοποιούν ανταλλακτήρια κρυπτογράφησης που έχουν εξουσιοδοτηθεί να λειτουργούν στον Καναδά από τις αρχές θα μπορούν να χρησιμοποιούν μόνο σταθερά νομίσματα που είναι πλήρως εξασφαλισμένα σε νόμισμα fiat.

Τέλος, η CSA απαιτεί τα stablecoins που είναι εισηγμένα σε χρηματιστήρια και διατίθενται σε Καναδούς πελάτες να έχουν μόνο αποθέματα που αποτελούνται από «περιουσιακά στοιχεία υψηλής ρευστότητας», όπως μετρητά ή ισοδύναμα μετρητών, τα οποία πρέπει να τηρούνται σε ειδικευμένους θεματοφύλακες, με μηνιαίες δημόσιες αναθεωρήσεις που διεξάγονται από ανεξάρτητους ελεγκτές.

Τα σταθερά νομίσματα είναι ήδη σε συμμόρφωση

Από τα μεγάλα stablecoin που υπάρχουν ήδη, το μόνο που φαίνεται ήδη να συμμορφώνεται με αυτόν τον νέο κανονισμό είναι το USD Coin (USDC), που εκδόθηκε από την Circle.

Στην πραγματικότητα, BUSD αυτή τη στιγμή διοικείται από μια εταιρεία που δεν έχει πλέον συμφέρον να τη διαχειρίζεται, και USDT (Tether) κάνει μόνο τριμηνιαίες ανασκοπήσεις. Ωστόσο, δεν θα πρέπει να αποτελεί πρόβλημα για το Tether να τριπλασιάζει τους ελέγχους κάνοντας έναν ανά μήνα, αν και αυτό θα είχε ως αποτέλεσμα σημαντική αύξηση του κόστους ελέγχου.

Το τέταρτο σημαντικό stablecoin, το DAI, είναι αλγοριθμικό, επομένως δεν θα συμμορφωνόταν.

Θα πρέπει να σημειωθεί ότι αυτός ο νέος κανονισμός ισχύει μόνο για τον Καναδά προς το παρόν, αλλά ισχύει και για όλα τα ανταλλακτήρια, συμπεριλαμβανομένων των ξένων, που θέλουν να προσφέρουν τις υπηρεσίες τους σε Καναδούς πελάτες τηρώντας τους κανόνες.

Δεν είναι καθόλου απίθανο και άλλα κράτη να επιλέξουν παρόμοιες λύσεις, ειδικά μετά την καταστροφή που προκλήθηκε πέρυσι από την κατάρρευση του αλγοριθμικού σταθερού νομίσματος UST της Terra που έχει εξασφαλίσει στο Luna.

Για παράδειγμα, η SEC των ΗΠΑ θα ήθελε ήδη τώρα να θεωρήσει το BUSD ως τίτλο, επομένως φαίνεται αρκετά ευθυγραμμισμένο με τις θέσεις της καναδικής CSA.

Ωστόσο, παραμένει πολύ ενδιαφέρον ότι σε αυτό το σημείωμα η CSA αναγνωρίζει συγκεκριμένες περιπτώσεις χρήσης για stablecoins, όπως πληρωμές και αντιστάθμιση αστάθειας.

Αλγοριθμικά σταθερά νομίσματα

Τα αλγοριθμικά σταθερά νομίσματα, όπως το DAI, το USDD ή το αποτυχημένο UST, χρησιμοποιούνται στην πραγματικότητα κυρίως στο Defi περιβάλλον, επειδή σε κοινά κεντρικά χρηματιστήρια χρησιμοποιούνται κυρίως USDT, USDC και BUSD, αν και το τελευταίο φαίνεται ότι προορίζεται να περιθωριοποιηθεί από τα άλλα δύο.

Το γεγονός είναι ότι, ενώ ένα stablecoin με πλήρη ασφάλεια μπορεί θεωρητικά να διαπραγματεύεται πάντα στο ίδιο επίπεδο με το αντίστοιχο υποκείμενο, αυτό δεν ισχύει καθόλου για αλγοριθμικά stablecoins.

Δηλαδή, για τους πρώτους αρκεί να βεβαιωθείτε ότι υπάρχουν επαρκή αποθέματα, τόσο πολύ ώστε η αξία τους σε αυτό το σημείο να κυμαίνεται στις αγορές παράλληλα με εκείνη των μάρκων stablecoin, ενώ αυτή η λογική δεν ισχύει για τα stablecoins που έχουν εξασφαλίσει περιουσιακά στοιχεία που δεν είναι τα υποκείμενα με την αξία των οποίων είναι συνδεδεμένα.

Το UST παραχωρήθηκε ως εξασφάλιση στο Luna, το κρυπτονόμισμα εγγενές στο οικοσύστημα Terra, και μόλις η αγοραία αξία του Luna κατέρρευσε, το ίδιο έκανε και το UST.

Το DAI, για παράδειγμα, είναι εγγυημένο σε μεγάλο βαθμό σε ETH, επομένως εάν η τιμή του ETH καταρρεύσει, υπάρχει κίνδυνος να καταρρεύσει και το DAI.

Αντίθετα, για USDT, USDC και BUSD σε περίπτωση κατάρρευσης του υποκείμενου, π.χ. του δολαρίου ΗΠΑ, δεν θα υπήρχε πρόβλημα να εξαργυρωθούν στο ίδιο επίπεδο με το USD, επειδή για κάθε διακριτικό που εκδίδεται πρέπει να υπάρχει 1 $ επιστρεφόμενο σε ο χρήστης που ζητά την εξαργύρωση του.