Πρόσφατα, ένας αναλυτής αγοράς, ο Conor Ryder, CFA, εξέτασε τη ρευστότητα των αγορών κρυπτονομισμάτων. Το ζήτημα της ρευστότητας τέθηκε στο φως από το βάθος της αγοράς, τα spreads, την ολίσθηση και τον όγκο.
Σύμφωνα με τον αναλυτή, οι αγορές κρυπτογράφησης είναι πιο ασταθείς σε περιόδους χαμηλής ρευστότητας. Οι τιμές έχουν μικρότερη υποστήριξη τόσο προς τα κάτω όσο και προς τα ανοδικά, γεγονός που μπορεί να εξηγήσει την ταχεία αύξηση +17% της BTC από την αρχή του μήνα.
Μια εις βάθος ματιά στα επίπεδα ρευστότητας κρυπτογράφησης
Καθώς ο τραπεζικός κλάδος παρασύρεται από πολλές αποτυχίες υψηλού προφίλ, η ρευστότητα έχει γίνει ένα καυτό θέμα στις παραδοσιακές χρηματοπιστωτικές αγορές. Αυτό έχει πέσει στα κρυπτονομίσματα, τα οποία ήδη υπέφεραν από έλλειψη ρευστότητας στον απόηχο του FTX.
Υπό το βάθος της αγοράς, ο αναλυτής ανακάλυψε ότι τα ζεύγη BTC βρίσκονται στο χαμηλότερο επίπεδο ρευστότητάς τους εδώ και δέκα μήνες, ακόμη χαμηλότερα από ό,τι ακριβώς μετά την κατάρρευση του FTX.
Ο Ryder παρατηρεί ότι η αγορά κρυπτογράφησης δεν έχει καλύψει το κενό που άφησε η κατάρρευση των FTX και Alameda. Ωστόσο, τα πρόσφατα προβλήματα στον τραπεζικό κλάδο έχουν επιδεινώσει μόνο τα ζητήματα ρευστότητας του bitcoin. Το κενό ροής υγρών μετά την κατάρρευση του FTX είναι ένας από τους παράγοντες που συμβάλλουν στην τρέχουσα έλλειψη ρευστότητας στις αγορές.
Σύμφωνα με τον αναλυτή, ούτε το BTC ούτε το ETH έχουν βελτιωθεί σε βάθος, υποδεικνύοντας ότι η τρέχουσα έκρηξη της αγοράς ήταν αποκλειστικά λόγω της τιμής αύξησης της ρευστότητας της αγοράς, η οποία είναι μια λιγότερο βιώσιμη μέθοδος. Είναι ενδιαφέρον ότι οι market makers δεν έκαναν διαφοροποίηση μεταξύ BTC και ETH παρά τη γενική εναλλαγή σε BTC την περασμένη εβδομάδα.
Επιπλέον, το κλείσιμο της SEN και η κατάργηση του Signet, δύο από τις μοναδικές ράγες πληρωμών σε δολάρια ΗΠΑ για κρυπτονομίσματα, έχει προκαλέσει σκληρότερο πλήγμα στα χρηματιστήρια των ΗΠΑ από την άποψη της ρευστότητας, καθώς οι διαμορφωτές αγοράς στην περιοχή αντιμετωπίζουν πρωτοφανείς λειτουργικές προκλήσεις.
Ροή ρευστότητας σε χρηματιστήρια κρυπτογράφησης
Ο αναλυτής υπογραμμίζει την ανισότητα στην αντίδραση μεταξύ των αμερικανικών και τρίτων χρηματιστηρίων, με τα χρηματιστήρια εκτός ΗΠΑ να αντιδρούν πιο αυστηρά στα πρόσφατα ζητήματα ροής υγρών. Τα καλά νέα είναι ότι η ρευστότητα φαίνεται να έχει επιστρέψει στα επίπεδα που παρατηρήθηκαν στις αρχές Μαρτίου, αν και η απώλεια των easy fiat on-ramps μπορεί να έχει μακροπρόθεσμο αποτέλεσμα.
Ο Moore ανακάλυψε επίσης ότι τα spreads έχουν μειωθεί πρόσφατα, γεγονός που αποθαρρύνει τους διαπραγματευτές της αγοράς από το να προσθέσουν ρευστότητα. Κατά τη διάρκεια των τραπεζικών εκδόσεων, τα spread ζευγών USD εμφανίστηκαν πιο ευμετάβλητα από τα spreads του ζεύγους USDT. Το επιτόκιο αυξήθηκε από 0.02% σε 0.04% μετά το κλείσιμο της Silvergate.
Επιπλέον, η Binance ανακοίνωσε πρόσφατα το τέλος του προγράμματος μηδενικής χρέωσης για όλα τα ζεύγη συναλλαγών BTC, με εξαίρεση το BTC/TUSD. Πριν καταργηθεί το πρόγραμμα μηδενικής χρέωσης, τα ζεύγη μηδενικών προμηθειών της Binance, με επικεφαλής το BTC-USDT, κέρδισαν σημαντικό μερίδιο αγοράς.
Σύμφωνα με τον αναλυτή, η σημασία αυτού του γεγονότος για τη ρευστότητα της αγοράς δεν μπορεί να υποδηλωθεί. Το Binance είναι το ανταλλακτήριο με τη μεγαλύτερη ρευστότητα και το ζεύγος BTC-USDT είναι το ζεύγος με τη μεγαλύτερη ρευστότητα στην αγορά κρυπτογράφησης. Από τον Ιούλιο, το πρόγραμμα μηδενικής προμήθειας επέτρεψε στην Binance να αυξήσει το μερίδιο αγοράς της κατά περισσότερο από 20%, με πάνω από το 61% του όγκου συναλλαγών να προέρχεται από ζεύγη μηδενικών προμηθειών.
Ως αποτέλεσμα της επανεισαγωγής μιας προμήθειας αποδοχής, η αστάθεια των περιθωρίων BTC στην Binance, η οποία προηγουμένως ήταν ασταθής λόγω της απουσίας χρέωσης, έχει μειωθεί, με αποτέλεσμα τα spreads BTC να είναι χαμηλότερα από τα περιθώρια ETH.
Με την επανεισαγωγή της προμήθειας αποδοχής, οι επενδυτές δεν είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν υψηλότερο περιθώριο, γεγονός που καθιστά λιγότερο κερδοφόρο για τους διαπραγματευτές της αγοράς να προσφέρουν ρευστότητα σε αυτό το ζεύγος. Αυτό οδήγησε σε πτώση 70% της ρευστότητας μίας ημέρας για το ζεύγος BTC/USDT στην Binance, καθώς οι ειδικοί της αγοράς αναζητούν πιο κερδοφόρες αγορές σε άλλα χρηματιστήρια και ζεύγη.
Εξετάζοντας τους τρέχοντες όγκους της αγοράς
Σε σύγκριση με τα πολυετή χαμηλά που καθορίστηκαν στα τέλη του 2022, οι όγκοι κρυπτογράφησης έχουν αυξηθεί σημαντικά τον τελευταίο καιρό. Όταν οι όγκοι αναλύονται ανά ανταλλαγή, είναι το Binance έναντι όλων των άλλων. Συγκεκριμένα, η Coinbase απέτυχε να κερδίσει μερίδιο αγοράς σε όγκο, παρά τις ανησυχίες για τα ζεύγη USD και την κυκλοφορία της δικής της πλατφόρμας Layer 2, Base.
Με βάση το μερίδιο όγκου ανά ανταλλαγή, ο αναλυτής καταλήγει στο συμπέρασμα ότι πολύ μικρός όγκος εισρέει στα χρηματιστήρια των ΗΠΑ και, κατά συνέπεια, σε ζεύγη USD. Η αναλογία των όγκων stablecoin σε σχέση με τους όγκους USD υποστηρίζει αυτό το συμπέρασμα, με τους όγκους stablecoin να αυξάνονται από 77% σε 95% σε λιγότερο από ένα χρόνο.
Λόγω της σταδιακής κατάργησης των ζευγών USD, η ρευστότητα της αγοράς έχει μειωθεί λόγω της απουσίας κατάλληλων μεθόδων πληρωμής συγκρίσιμων με το SEN ή το Signet. Σύμφωνα με τον αναλυτή, η τρέχουσα υψηλή αστάθεια στις αγορές κρυπτονομισμάτων οφείλεται κυρίως στη χαμηλή ρευστότητα.
Πηγή: https://www.cryptopolitan.com/crypto-liquidity-hits-new-lows-analyst/