Crypto: Ταξίδι στην κόλαση για USD Coin (USDC)

Το Σάββατο 11 Μαρτίου 2023 ξεκίνησε ένα είδος ταξιδιού στην κόλαση για το κρυπτονόμισμα USDC (USD Coin).

Στην πραγματικότητα, το USDC δεν είναι ένα κρυπτονόμισμα με την αυστηρή έννοια, αλλά ένα crypto token που αντιπροσωπεύει το δολάριο ΗΠΑ σε κάποιο blockchain.

Στην πραγματικότητα, το ίδιο το δολάριο ΗΠΑ δεν είναι ανταλλάξιμα στο blockchain, αλλά είναι δυνατό να δημιουργηθούν μάρκες που έχουν την ίδια ακριβώς αξία με το δολάριο και είναι ανταλλάξιμα στο blockchain. Αυτά τα ειδικά κρυπτονομίσματα ονομάζονται stablecoins.

Το USD Coin είναι ένα stablecoin του οποίου τα διακριτικά USDC τρέχουν ειδικά στο δίκτυο Ethereum.

Για να διασφαλιστεί ότι διατηρούν πάντα την αξία του 1 $, ο εκδότης τους (Circle) τα καθιστά εξαργυρώσιμα ανά πάσα στιγμή στο ίδιο επίπεδο με το δολάριο. Έτσι, οποιοσδήποτε με USDC θα πρέπει να μπορεί να επιστρέψει τα διακριτικά του λαμβάνοντας ίσο ποσό δολαρίων ΗΠΑ (USD) σε αντάλλαγμα.

Το κρυπτονόμισμα USD Coin (USDT) ταξίδι στην κόλαση

Το «ταξίδι στην κόλαση» του USDC ξεκίνησε το Σάββατο, 11 Μαρτίου, όταν ο ίδιος ο εκδότης του stablecoin, η Circle, ισχυρίστηκε ότι είχε κολλήσει 3.3 δισεκατομμύρια δολάρια στην Silicon Valley Bank.

1/ Μετά την επιβεβαίωση στο τέλος της σημερινής ημέρας ότι τα καλώδια που ξεκίνησαν την Πέμπτη για την αφαίρεση υπολοίπων δεν είχαν ακόμη υποβληθεί σε επεξεργασία, 3.3 δισεκατομμύρια δολάρια από τα ~ 40 δισεκατομμύρια δολάρια των αποθεμάτων USDC παραμένουν στη SVB.

— Κύκλος (@circle) Μαρτίου 11, 2023

Δεδομένου ότι η συνολική κεφαλαιοποίηση του USD Coin ήταν περίπου 43.5 δισεκατομμύρια δολάρια, αυτό σήμαινε ότι περισσότερο από το 7.5 τοις εκατό των αποθεματικών του USDC δεν ήταν πλέον διαθέσιμο.

Μάλιστα, προχθές, την Παρασκευή 10 Μαρτίου, η Silicon Valley Bank (SVB) έκλεισε επειδή ήταν σε πτώχευση.

Με το κλείσιμο της τράπεζας, όλοι όσοι είχαν κεφάλαια σε κατάθεση σε αυτήν κινδύνευαν να χάσουν όλα ή τα περισσότερα. Έτσι, το Σάββατο πιστεύεται ότι η Circle είχε στην πραγματικότητα μια τρύπα 3.3 δισεκατομμυρίων στα αποθεματικά του USDC, τόσο πολύ που το stablecoin έχασε την αξία του συνδεδεμένο με το δολάριο.

Το πρόβλημα σε εκείνο το σημείο ήταν ότι δεν θα μπορούσαν όλοι οι κάτοχοι USDC να επιστρέψουν τα διακριτικά τους για να λάβουν ίση αξία USD σε αντάλλαγμα. Επειδή με 45.3 δισεκατομμύρια USDCs σε κυκλοφορία, η Circle είχε μόνο περισσότερα από 40.2 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ στο χέρι.

Επιπλέον, υπήρχε ένα άλλο πρόβλημα.

Όπως αναφέρεται σε μια ανάρτηση στο επίσημο blog της, οι τράπεζες ήταν κλειστές το Σαββατοκύριακο, επομένως η Circle δεν μπορούσε να επεξεργαστεί την αποστολή USD σε όσους ήθελαν να επιστρέψουν USDC.

Έτσι οι επιστροφές ήταν ακινητοποιημένες μέχρι να ανοίξουν ξανά οι τράπεζες τη Δευτέρα.

Επιστροφή στο φυσιολογικό

Έστω και κάποια στιγμή χθες, ο Circle έκανε γνωστό ότι ήταν έτοιμος να συναντήσει όλους USDC απαιτήσεις για λύτρα, με το κόστος να πρέπει να βγάλει από την τσέπη της τα 3.3 δισεκατομμύρια δολάρια που λείπουν.

Σε εκείνο το σημείο, όχι μόνο σταμάτησε η κατάρρευση της αξίας του USD Coin, αλλά άρχισε σιγά-σιγά να ανεβαίνει ξανά, έως ότου ανακτήσει σχεδόν πλήρως τη σχέση του με το δολάριο.

Μάλιστα κάποια στιγμή νέα έσπασε ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ, η Federal Reserve (Fed), είχε αποφασίσει να παρέμβει για να καλύψει ολόκληρο το έλλειμμα που εμπόδιζε την SVB να επιστρέψει όλα τα χρήματα στους καταθέτες της.

Με αυτόν τον τρόπο, ακόμη και αν η Circle αποτύχει να αποσύρει και τα 3.3 δισεκατομμύρια που είχε σε κατάθεση στην SVB, θα μπορεί να τα αποσύρει χάρη στη Fed.

Χρησιμοποιώντας άλλα λόγια, η Fed έλυσε το πρόβλημα της τρύπας στον αντιστάθμιση κινδύνου του USDC, επομένως μπορεί και πάλι να γίνει 100% εξαργυρώσιμο σε USD στο άρτιο.

Διακυμάνσεις των τιμών κρυπτογράφησης σε USD Coin (USDC).

Λαμβάνοντας τη συναλλαγματική ισοτιμία στο Coinbase του USDC σε USDT ως αναφορά, η δυναμική είναι πολύ σαφής.

Πρέπει να πούμε ότι το Coinbase είναι συνεργάτης της Circle και είναι στην πραγματικότητα το ανταλλακτήριο μέσω του οποίου διατίθενται στην αγορά τα μάρκες USDC. Έτσι, η συναλλαγματική ισοτιμία του USDC στο Coinbase είναι στην πραγματικότητα η κύρια συναλλαγματική ισοτιμία.

Τα προβλήματα άρχισαν να δημιουργούνται ήδη από το βράδυ της Παρασκευής 10, όταν άρχισαν να κυκλοφορούν οι πρώτες φήμες ότι η Circle μπορεί με κάποιο τρόπο να εμπλέκεται στη χρεοκοπία της SVB.

Ωστόσο, εκείνη την εποχή η αγοραία αξία του USDC ήταν ακόμα πολύ κοντά στο $1, μόνο ελαφρώς χαμηλότερη.

Εν μία νυκτί, ωστόσο, άρχισε να χάνει γρήγορα την αξία του, έτσι ώστε μέσα σε μόλις οκτώ ώρες η αξία του είχε πέσει κατακόρυφα στα 0.84 δολάρια.

Όταν έφτασε σε αυτό το νούμερο, ωστόσο, μετά την επίσημη ανακοίνωση της Circle ότι είχε μια τρύπα 3.3 δισεκατομμυρίων δολαρίων που δεν μπορούσε πλέον να εξαργυρωθεί από την SVB, υπήρξε μια αντιστροφή, έτσι ώστε μέσα σε δύο ώρες η αγοραία αξία του USDC να επανέλθει στα 0.95 δολάρια.

Αυτός ο αριθμός δεν άξιζε ακόμα ένα πραγματικό stablecoin, αλλά άφησε να εννοηθεί ότι οι αγορές περίμεναν μια πιθανή λύση στο πρόβλημα.

Πράγματι, φαινόταν τουλάχιστον εύλογο ότι με κάποιο τρόπο η Circle θα κατάφερνε να βρει τα 3.3 δισεκατομμύρια δολάρια που έλειπαν, αν και για άλλες οκτώ ώρες η χρηματιστηριακή αξία του USDC παρέμεινε σε πόνο, πέφτοντας έως και 0.89 δολάρια.

Προς το τέλος της βραδιάς, ωστόσο, άρχισε μια πραγματική ανάκαμψη, τόσο που μέχρι την Κυριακή είχε επιστρέψει κοντά στα 0.97 δολάρια.

Μόλις άρχισαν να κυκλοφορούν τα νέα ότι η Fed θα κάλυπτε όλες τις ελλείψεις στους λογαριασμούς πελατών της SVB, η αγοραία αξία του USD Coin επέστρεψε στα 0.99 $ κατά τη διάρκεια της νύχτας μεταξύ Κυριακής και Δευτέρας, τόσο πολύ που είναι εύλογο αυτήν τη στιγμή ότι θα μπορούσε να ανακτήσει την πλήρη δέσμευση με το δολάριο.

Κεφαλαιοποίηση της αγοράς

Κατά κάποιο τρόπο παρόμοια είναι η περίπτωση της κεφαλαιοποίησής της στην αγορά.

Την Παρασκευή ήταν περίπου 43.5 δισεκατομμύρια δολάρια, ελαφρώς χαμηλότερα από 43.8 δισεκατομμύρια στην αρχή της εβδομάδας.

Μόλις άρχισε να χάνει τη σχέση της με το δολάριο, κατέρρευσε στα 36 δισεκατομμύρια μέσα σε έντεκα ώρες. Πρόκειται για απώλεια κεφαλαιοποίησης 17%, η οποία συμβαδίζει με την πτώση -16% της τιμής USDC.

Γεγονός είναι ότι μέχρι τώρα η επιστροφή διακριτικού USDC ήταν κλειστή για το Σαββατοκύριακο, επομένως οι κάτοχοι κερμάτων USD δεν μπορούσαν να επιστρέψουν και να τα εξαργυρώσουν.

Ωστόσο, πρέπει να ειπωθεί ότι το Σαββατοκύριακο η κεφαλαιοποίηση στη συνέχεια ανέκαμψε στα 40.8 δισ., ή 6% λιγότερο από την Παρασκευή, έναντι σωρευτικής ζημίας σε αξία περίπου 1%.

Έτσι, χωρίς την απώλεια της αξίας λόγω της πτώσης της τιμής, το USDC έχασε στην πραγματικότητα κάποια κεφαλαιοποίηση της αγοράς λόγω της επιστροφής των διακριτικών.

Σήμερα, με το άνοιγμα των τραπεζών και συνεπώς την επιστροφή των κουπονιών USD σε όσους αποφασίσουν να επιστρέψουν τα μάρκα USDC τους, είναι πιθανό η κεφαλαιοποίηση του USD Coin να πέσει ξανά.

Η κατάσταση της αγοράς

Μια άλλη αμερικανική τράπεζα, η Signature Bank, χρεοκόπησε επίσης το Σαββατοκύριακο, και τουλάχιστον μία άλλη φέρεται να αντιμετωπίζει προβλήματα (First Republic Bank).

Προκειμένου να αποφευχθεί μια μετάδοση που θα μπορούσε να καταρρίψει το τραπεζικό σύστημα των ΗΠΑ, η Fed αποφάσισε μια επείγουσα παρέμβαση που δεν στοχεύει να σώσει τις χρεοκοπημένες τράπεζες με την εξόφληση των χρεών τους, αλλά μόνο να διασφαλίσει ότι όλοι οι πελάτες τους μπορούν να κάνουν ανάληψη 100%. των ποσών τους ακόμη σε κατάθεση.

Οι παραδοσιακές αγορές των ΗΠΑ εξακολουθούν να είναι κλειστές, αλλά από την αντίδραση του αγορές κρυπτογράφησης σε αυτή την απόφαση ήταν πολύ καλή, είναι ασφαλές να υποθέσουμε ότι τα παραδοσιακά χρηματιστήρια θα αντιδράσουν καλά σήμερα.

Προς το παρόν λοιπόν το πρόβλημα φαίνεται να είναι ελεγχόμενο και ακόμη κι αν δεν σταματήσει η αλυσίδα των χρεοκοπιών των τραπεζών, τουλάχιστον οι καταθέσεις των πελατών είναι ασφαλείς, τουλάχιστον προς το παρόν.

Από την άλλη πλευρά, η απότομη αύξηση των επιτοκίων της Fed το 2022/2023 μπορεί να ήταν η ασφάλεια που πυροδότησε την κατάσταση. Είναι περισσότερο από φυσιολογικό ότι η ίδια η Fed ανέλαβε να παρέμβει για να αποτρέψει την κακή διαχείριση των τραπεζών να επηρεάσει αρνητικά τα περιουσιακά στοιχεία των ανυποψίαστων πελατών τους.