Τα Crypto Bonds είναι συναρπαστικά, αλλά απαιτείται πάντα η δέουσα επιμέλεια

Τα ομόλογα Bitcoin και η υποδομή ηφαιστείων είναι πρωτοσέλιδα, αλλά η δέουσα επιμέλεια είναι πάντα απαραίτητη.

Όταν κυκλοφόρησε η είδηση ​​ότι το έθνος του Ελ Σαλβαδόρ επρόκειτο να εκδώσει ένα κρατικό ομόλογο 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων, με περίπου τα μισά από τα έσοδα να επανεπενδύονται στην αγορά επιπλέον bitcoin και τα άλλα μισά να διατίθενται για υποδομές, η αντίδραση ήταν σημαντική. Αυτό ήταν - και εξακολουθεί να θεωρείται - ως ένα ακόμη ορόσημο στην αναπόφευκτη υιοθέτηση του bitcoin και των κρυπτοστοιχείων από έθνη, οργανισμούς και άτομα σε όλο τον κόσμο.

Καθώς οι παγκόσμιες οικονομικές προοπτικές ήταν θολές το 2022, ωστόσο, κυκλοφόρησαν νέα ότι αυτή η έκδοση ομολόγων επρόκειτο να καθυστερήσει, με τις προβλέψεις να μεταφέρουν αυτήν την έκδοση από τον Μάρτιο του 2022 σε μια εκτιμώμενη ημερομηνία Σεπτεμβρίου. Καθώς η αγορά κρυπτονομισμάτων συνεχίζει να αναπτύσσεται, να ωριμάζει και να επεκτείνεται, η έκδοση χρηματοοικονομικών μέσων με κρυπτοασφάλεια, όπως ομόλογα, αποτελούν αναπόφευκτο μέρος αυτής της εξέλιξης. Τούτου λεχθέντος, είναι σημαντικό τόσο οι επενδυτές όσο και οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής να συνειδητοποιήσουν ότι μαζί με αυτές τις τάσεις υπάρχει επίσης ανάγκη για αυξημένη δέουσα επιμέλεια. Ακριβώς παράλληλα με την αυξανόμενη αποδοχή των κρυπτοστοιχείων, υπάρχουν συζητήσεις για το πώς η αγορά μη ανταλλάξιμων διακριτικών (NFT) μπορεί να κρυώνει και αυξήθηκε ο έλεγχος για το πώς τα κρυπτονομίσματα εντάσσονται σε έναν κόσμο κυρώσεων και γεωπολιτικής αβεβαιότητας.

Η επένδυση είναι πάντα μια περίπλοκη προσπάθεια και η κρυπτογράφηση δεν αποτελεί εξαίρεση σε αυτόν τον κανόνα. Ας ρίξουμε μια ματιά σε μερικούς από τους παράγοντες που πρέπει να λάβουν υπόψη οι επενδυτές όσον αφορά τα κρυπτομόλογα, ανεξάρτητα από το ποιος είναι ο εκδότης.

Ποιος εκδίδει το ομόλογο; Αυτό μπορεί να φαίνεται σαν μια υπερβολικά απλοϊκή ερώτηση, αλλά είναι μια ερώτηση που μπορεί εύκολα να παραβλεφθεί. Ενώ οι διαδικασίες δέουσας επιμέλειας και οι βέλτιστες πρακτικές είναι καλά τεκμηριωμένες για τις παραδοσιακές επενδύσεις μετοχών και χρέους, το blockchain και τα κρυπτοστοιχεία μπορούν να θολώσουν την κρίση ακόμη και των πιο έξυπνων επενδυτών. Τα παραδείγματα αφθονούν, από τη φούσκα της αρχικής προσφοράς νομισμάτων (ICO), τον αριθμό των NFT που έχουν αποδειχθεί ότι αποτελούν απάτες και τη γενική αφροσύνη που κυκλοφόρησε σε ορισμένους τομείς της αγοράς κρυπτογράφησης.

Για παράδειγμα, κατά τη διάρκεια της δέουσας επιμέλειας μιας προσφοράς ομολόγων με κρυπτο-ασφάλεια, πρέπει να τεθούν μερικές ερωτήσεις. Πρώτον, ποια οντότητα εκδίδει πραγματικά το ομόλογο, έναντι της απλής παροχής εγγύησης πληρωμών; Δεύτερον, είναι οι όροι και οι προϋποθέσεις της συμφωνίας ομολόγων (που είναι σύμβαση) ίδιοι με τους όρους που συζητήθηκαν κατά τη διάρκεια του roadshow; Αυτό δεν υποδηλώνει οποιαδήποτε ανήθικη δραστηριότητα, αλλά η πλήρης αποκάλυψη και τα εύστοχα ακούσματα ήχου δεν πάνε συχνά χέρι-χέρι. Τέλος, είναι σαφής ο τρόπος πληρωμής; Καθώς η αβεβαιότητα αφθονεί σχετικά με τις κυρώσεις και τις πιθανές αντικαταστάσεις νομισμάτων, αυτό δεν είναι μια άσκοπη ανησυχία.

Καθορίζονται όροι πληρωμής; Τα ζητήματα σχετικά με τις ιδιαιτερότητες των πληρωμών έχουν μετακινηθεί από ένα τεχνικό ή εξειδικευμένο ζήτημα σε ένα θέμα που κάνει πρωτοσέλιδα ειδήσεις λόγω των οικονομικών κυρώσεων που έχουν επιβληθεί κατά της ρωσικής οικονομίας. Χωρίς να συνδέεται άμεσα με το θέμα των κρυπτογραφικών μέσων, αξίζει να σημειωθεί ότι πολλά μέσα κρυπτογράφησης ρυθμίζονται είτε από 1) από μια σειρά ρυθμιστικών αρχών με αντικρουόμενους κανόνες, είτε από 2) υπάρχοντες κανόνες που δεν ισχύουν πολύ καλά σε αυτήν την ταχέως αναπτυσσόμενη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων. Αυτή η αβεβαιότητα μπορεί να περιπλέξει περαιτέρω τους όρους συνομιλίας πληρωμής.

Ένα θέμα που πρέπει να είναι απολύτως ξεκάθαρο, τόσο στον δημόσιο λόγο όσο και στις νομικές ιδιαιτερότητες, είναι πώς θα εκφραστούν οι πληρωμές από αυτό το ομόλογο. Για παράδειγμα, αν ένα μέσο διαφημίζεται ως εξασφαλισμένο από ένα συγκεκριμένο κρυπτογραφικό στοιχείο, τι σημαίνει αυτό; Οι πληρωμές θα πραγματοποιούνται επίσης σε αυτό το κρυπτοστοιχείο ή το νόμισμα fiat; Εάν οι επενδυτές συνεισφέρουν σε δολάρια σε αυτήν την καμπάνια, πώς αποπληρώνεται το κεφάλαιο - σε αυτό το νόμισμα fiat, κρυπτονομίσματα που αγοράζονται με αυτά τα επενδυτικά δολάρια ή κάποια άλλη επιλογή; Τέλος, εάν οι πληρωμές εκφράζονται με τη μορφή ποσοστού, ποιες διαδικασίες υπάρχουν για να διασφαλιστεί (υπενθυμίζοντας ότι οι πληρωμές ομολόγων είναι συμβατικές υποχρεώσεις) ότι θα πραγματοποιηθούν οι εν λόγω πληρωμές;

Ασφάλιση και προστασία συμβολαίου; Ένας τελευταίος τομέας που πρέπει να εξετάσουν οι επενδυτές, ειδικά οι θεσμικοί επενδυτές που θέλουν να προσθέσουν κάποια διαφοροποίηση μέσω κρυπτογράφησης σε χαρτοφυλάκια, είναι η κάλυψη και άλλα μέσα προστασίας που είναι διαθέσιμα για αυτές τις επενδύσεις; Για να το θέσουμε απλά, τα περισσότερα ασφαλιστήρια συμβόλαια –ακόμη και τα ασφαλιστήρια συμβόλαια στον κυβερνοχώρο– δεν έχουν κατασκευαστεί για να ασφαλίζουν δραστηριότητες που συνδέονται με blockchain ή κρυπτοστοιχεία. Η προστασία των επενδυτών δεν αποτελεί εξαίρεση σε αυτό το γεγονός.

Καθώς η αποτίμηση αυτής της κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων υπερβαίνει τα τρισεκατομμύρια, τα ιδρύματα που επενδύουν ενεργά σε αυτήν την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων και οι μικροεπενδυτές εκτίθενται ολοένα και περισσότερο σε κρυπτονομικά μέσα, η θέσπιση και ο πολλαπλασιασμός κατάλληλων προστασιών είναι επιτακτική. Ειδικά με τα ομόλογα κρυπτογράφησης και τα χρηματοοικονομικά μέσα να γίνονται βιώσιμες μέθοδοι για τις εταιρείες και τα έθνη για την άντληση κεφαλαίων, η σαφήνεια σχετικά με το πώς θα διασφαλιστούν αυτές οι επενδύσεις είναι ένα λογικό επόμενο βήμα.

Τα κρυπτομόλογα και τα χρηματοοικονομικά μέσα κρυπτογράφησης συνολικά έχουν μετακινηθεί γρήγορα από μια ιδέα και ιδέα που μπορεί να φαινόταν τραβηγμένη, σε μια πραγματικότητα της αγοράς που συνεχίζει να επαναπροσδιορίζει τον τρόπο λειτουργίας των αγορών σε όλο τον κόσμο. Με αυτό, και αναγνωρίζοντας πλήρως τις ευκαιρίες που παρέχουν τα εν λόγω μέσα, είναι επίσης σημαντικό να συνειδητοποιήσουμε ότι υπάρχουν ορισμένα στοιχεία που οι επενδυτές πρέπει να αξιολογήσουν κατά τη διάρκεια της επενδυτικής διαδικασίας. Με άλλα λόγια, παρόλο που η κρυπτογράφηση μπορεί να είναι συναρπαστική και να αλλάζει τον τρόπο λειτουργίας των βιομηχανιών, αυτά εξακολουθούν να είναι χρηματοοικονομικά μέσα και πρέπει πάντα να διεξάγεται η δέουσα επιμέλεια.