Cathie Wood της ARK Invest: crypto το 2023

Η ιδρυτής και διευθύνουσα σύμβουλος της ARK Invest, Cathie Wood, υποστηρίζει ότι το 2023 θα μπορούσε να είναι μια χρονιά ορόσημο για την κρυπτογράφηση. 

Πρόσφατα δημοσίευσε ένα βίντεο στην επίσημη ιστοσελίδα της ARK Invest στην οποία εξηγεί το όραμά της για τις χρηματοπιστωτικές αγορές τη νέα χρονιά. 

Το σημείο καμπής της Fed για την αγορά κρυπτογράφησης σύμφωνα με την ARK Invest

Λέει ότι το κύριο σημείο καμπής για τις χρηματοπιστωτικές αγορές κατά το 2023 θα μπορούσε να είναι μια αλλαγή πορείας στη νομισματική πολιτική του Fed, που είναι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ. 

Με το ξέσπασμα της πανδημίας τον Μάρτιο του 2020, η Fed ξεκίνησε τη μεγαλύτερη επεκτατική της εκστρατεία ποτέ, φτάνοντας στο σημείο να δημιουργήσει και να διανείμει 4.7 τρισεκατομμύρια δολάρια στις αγορές σε δύο χρόνια, υπερδιπλασιάζοντας τον ισολογισμό της. 

Αυτή η πολύ επεκτατική πολιτική σταμάτησε κατά τη διάρκεια του περασμένου έτους, λόγω της σημαντικής αύξησης του πληθωρισμού. Στην πραγματικότητα, η Fed σε εκείνο το σημείο έπρεπε να ξεκινήσει μια περιοριστική πολιτική, τόσο πολύ που έκτοτε μείωσε τον ισολογισμό της κατά 500 δισ. και αύξησε τα επιτόκια στο 4.5%. 

Η αύξηση των επιτοκίων ξεκίνησε τον Μάρτιο, αλλά από τον Μάιο έγινε πιο δύσκολη, με μηνιαίες αυξήσεις έως και 75 μονάδες βάσης. 

Κατά τη διάρκεια αυτής της φάσης, η οποία συνεχίζεται εδώ και σχεδόν ένα χρόνο, αύξησε τα επιτόκια μόνο μία φορά κατά 25 μονάδες βάσης, πέντε φορές κατά 50 μονάδες βάσης και δύο φορές κατά 75. 

Σύμφωνα με την Cathie Wood, αλλά και με πολλούς άλλους αναλυτές, θα ήταν καιρός για αλλαγή πλεύσης από τη Fed, η οποία θα πρέπει να χαλαρώσει τα αυστηρότερα μέτρα. 

Στην πραγματικότητα, ο πληθωρισμός μειώνεται εδώ και λίγους μήνες και περαιτέρω μεγάλες αυξήσεις επιτοκίων θα μπορούσαν να ενθαρρύνουν την άφιξη μιας ύφεσης. 

Στις ΗΠΑ, η κορύφωση του ρυθμού πληθωρισμού αυτή τη στιγμή στην ιστορία σημειώθηκε τον περασμένο Ιούνιο, όταν ξεπέρασε το 9%. Ήδη τον Ιούλιο, όμως, είχε πέσει στο 8.5% και τον Οκτώβριο επίσης έπεσε κάτω από το 8%. Τον περασμένο μήνα ήταν στο 6.5%, υποδηλώνοντας σημαντική πτώση τους τελευταίους έξι μήνες. 

Σε αυτό το σημείο. Μπορεί να μην υπάρχει πλέον λόγος για την Fed να αυξήσει ξανά τα επιτόκια κατά 50 ή 75 μονάδες βάσης, τόσο πολύ που πολλοί αναμένουν ότι θα τα αυξήσει μόνο κατά 25 μονάδες τον Φεβρουάριο. 

Η εξέλιξη το 2023

Αλλά αυτό που είναι στην πραγματικότητα πιο ενδιαφέρον είναι πώς μπορεί να εξελιχθεί η κατάσταση τους επόμενους μήνες. 

Στην πραγματικότητα, η Cathie Wood της ARK Invest υποστηρίζει ότι το 2023 ο πληθωρισμός θα μπορούσε να συνεχίσει να μειώνεται τόσο πολύ που θα μπορούσε να καταλήξει να επιστρέψει ή να πλησιάσει τον μοιραίο στόχο του 2%. 

Θεωρητικά, η τάση τους τελευταίους έξι μήνες φαίνεται να είναι αυτή, με τον στόχο να επιτυγχάνεται στα τέλη του 2023 ή πιο εύλογα στις αρχές του 2024. Πρέπει να επισημανθεί, ωστόσο, ότι πολλοί διαφωνούν με αυτήν την άποψη. 

Προς το παρόν, φαίνεται ότι η περιοριστική νομισματική πολιτική της Fed το 2022 ήταν επιτυχής, τόσο πολύ που θα μπορούσε κανείς να φανταστεί για όλες τις προθέσεις και τους σκοπούς μια περαιτέρω μείωση του πληθωρισμού. 

Το βασικό ερώτημα είναι ακριβώς αυτό, δηλαδή πότε και εάν η Fed μπορεί να σταματήσει να αυξάνει τα επιτόκια και να μειώσει τον ισολογισμό της αποσύροντας ρευστότητα από τις αγορές. 

Εάν, όπως υποθέτει ο Wood, αυτό ξεκινήσει ήδη από το 2023, αυτό θα μπορούσε να αποδειχθεί μια χρονιά ορόσημο τόσο για τα παραδοσιακά όσο και για κρυπτο χρηματοπιστωτικές αγορές μετά την άβυσσο του 2022. 

Συγκεκριμένα, ο Διευθύνων Σύμβουλος και Διευθύνων Σύμβουλος της ARK Invest υποστηρίζει ότι τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου, όπως τα κρυπτονομίσματα, θα μπορούσαν να ωφεληθούν ιδιαίτερα από αυτό το σημείο καμπής. 

Για παράδειγμα, η τιμή του χρυσού, που συνήθως θεωρείται ως ρίσκο, έχασε 22% το 2022, για να ανακάμψει μόνο 19% το 2023. Αντίθετα, το τιμή Bitcoin έχει χάσει 77%, ανακτώντας μόνο το 45% μέχρι στιγμής. 

Έτσι, εάν η Fed αντιστρέψει την πορεία της ή απλώς τερματίσει την περιοριστική της εκστρατεία, τα περιουσιακά στοιχεία που έχασαν περισσότερο το 2022 ενδέχεται να αντιδράσουν με μεγαλύτερες αυξήσεις από εκείνα που κράτησαν καλύτερα πέρυσι. 

Τα δύο σενάρια

Ο Wood σηματοδοτεί ρητά ότι η Fed αναμένεται να αλλάξει πορεία σύντομα, αλλά προσθέτει ότι αναμένει ότι ήδη από το πρώτο εξάμηνο του 2023 ο πληθωρισμός θα μπορούσε να επιστρέψει στο φυσιολογικό. 

Υπάρχουν λοιπόν δύο σενάρια. 

Το πρώτο είναι αυτό που φαντάστηκε ο CIO της ARK Invest ότι κατά τη διάρκεια του 2023 η Fed μπορεί ήδη να αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια, δίνοντας οξυγόνο στις χρηματοπιστωτικές αγορές, και ειδικότερα στις αγορές κρυπτονομισμάτων. 

Το δεύτερο είναι αυτό που φαντάζονται πολλοί άλλοι αναλυτές, σύμφωνα με το οποίο η Fed κατά τη διάρκεια του 2023 θα μπορούσε απλώς να σταματήσει την αύξηση των επιτοκίων, περιμένοντας να δει εάν ο πληθωρισμός θα πέσει πραγματικά στο 2% ή όχι. 

Συγκεκριμένα, εάν συμβεί το πρώτο σενάριο, το χαρτοφυλάκιο της Ark Invest θα πρέπει να έχει καλή απόδοση. 

Αξίζει να σημειωθεί ότι η Ark Invest πούλησε πρόσφατα τις συμμετοχές της σε Graustcale Bitcoin Trust (GBTC) με κέρδος και αγόρασε άλλες 320,000 μετοχές στο χρηματιστήριο κρυπτογράφησης Coinbase. 

Coinbase

Όχι μόνο έχει επενδύσει η Ark Invest Coinbase πρακτικά από τότε που προσγειώθηκε στο χρηματιστήριο, αλλά η Wood ήταν πάντα ανοδική μακροπρόθεσμα σε αυτό το περιουσιακό στοιχείο. 

Αξίζει ωστόσο να αναφερθεί ότι η μετοχή της Coinbase χάνει αυτήν τη στιγμή 87% από τα υψηλά και 86% από την αρχική τιμή τοποθέτησης του Απριλίου 2021. Ωστόσο, αυτές οι τιμές επηρεάστηκαν σε μεγάλο βαθμό από τη συνεχιζόμενη κερδοσκοπική φούσκα στις αγορές κρυπτογράφησης, επομένως δεν αξίζει λαμβάνοντας τα ως σημείο αναφοράς. 

Πολύ πιο ενδιαφέρον είναι το γεγονός ότι η τρέχουσα τιμή τους είναι σύμφωνη με αυτή των τέλους Μαΐου 2022, δηλαδή μετά την κατάρρευση του οικοσυστήματος Terra/Luna, αλλά πριν από την αποτυχία των Celsius και FTX. 

Ειδικότερα τις τελευταίες τρεις εβδομάδες, κέρδισε 68%, δείχνοντας ότι είναι σε θέση να λύσει τον εαυτό της, εάν οι αγορές κρυπτογράφησης συνεχίσουν να αποδίδουν τόσο καλά όσο είχαν στις αρχές του 2023. 

Η αισιοδοξία της Ark Invest για την αγορά κρυπτογράφησης

Για να είμαστε δίκαιοι, ο Wood υποστηρίζει ότι κατά το 2023 ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ μπορεί ακόμη και να είναι κάτω του 2%, κάτι που είναι εντελώς αντίθετο με αυτό που υποστηρίζουν σχεδόν όλοι οι άλλοι αναλυτές. 

Το γεγονός ότι πιέζουν εδώ και χρόνια για να προωθήσουν επενδύσεις κρυπτογράφησης υποδηλώνει ότι τα λόγια τους δεν είναι αμερόληπτα και αντικειμενικά και ότι η μεγάλη επένδυση στο Coinbase τους αναγκάζει να ελπίζουν σε μια μεγάλη ανάκαμψη στις αγορές κρυπτογράφησης το συντομότερο δυνατό. 

Γεγονός παραμένει ότι, ήδη από τις αρχές Φεβρουαρίου, μπορεί να έχουμε την πρώτη μας απάντηση επί του θέματος, όταν η Fed θα πρέπει να πει εάν σκοπεύει να αυξήσει ξανά τα επιτόκια και κατά πόσο.