Το ταμείο διάσωσης της Binance είναι ένα ευπρόσδεκτο backstop για την κρυπτογράφηση — αλλά τα ερωτήματα παραμένουν

Την περασμένη εβδομάδα, το μεγαλύτερο χρηματιστήριο κρυπτογράφησης στον κόσμο, Binance, παρουσίασε επίσημα ένα «ταμείο ανάκαμψης βιομηχανίας» 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων για να βοηθήσει στον περιορισμό της ζημίας που προκλήθηκε στον κλάδο από τη θεαματική κατάρρευση του FTX. Λίγες εβδομάδες νωρίτερα, ο CEO της Binance Changpeng Zhao είχε παίξει κεντρικό ρόλο στα γεγονότα που οδήγησαν σε εκείνη την κατάρρευση.

Ο Zhao είπε σε ένα tweet στις 6 Νοεμβρίου ότι η Binance θα αρχίσει να εκποιεί τις συμμετοχές της σε FTT, το διακριτικό της FTX, πυροδοτώντας μια κρίση ρευστότητας που έδειξε ότι η επιχείρηση που διευθύνεται από τον Sam Bankman-Fried δεν είναι τίποτα άλλο από ένα σπίτι από κάρτες.  

Αν και ο Zhao το έκανε από τότε απορρίφθηκε Οι «θεωρίες συνωμοσίας» ότι είχε ενορχήστρωσε τον θάνατο της FTX και της αδελφής της εταιρείας εμπορικών συναλλαγών Alameda Research, η ειρωνεία του Binance να παίζει και μοιρολόι και λυτρωτή τον ίδιο μήνα δεν έχει χαθεί στους παρατηρητές. «Δίνεις με το ένα χέρι και αφαιρείς με το άλλο», είπε ο Χάγκεν Ρουκ, συνεργάτης στο δικηγορικό γραφείο Reed Smith.

Περισσότερο από ποτέ, η εξαιρετική αλληλουχία των γεγονότων αφήνει την Binance ως επικεφαλής ενοποιητή στη βιομηχανία κρυπτογράφησης — και υπάρχει ξεκάθαρη αίσθηση ανακούφισης από τη δέσμευση της εταιρείας στον ρόλο.

Δεκάδες αν όχι εκατοντάδες των επιχειρήσεων κρυπτογράφησης έχουν επηρεαστεί από την κρίση FTX. Κάποιοι είχαν δανείσει χρήματα στην εταιρεία, πολλοί είχαν κολλήσει κεφάλαια στο χρηματιστήριο και άλλοι είχαν κάνει επενδύσεις στην αυτοκρατορία του Bankman-Fried. Ταμείο έκτακτης ανάγκης της Binance — το οποίο έχει επίσης συσσωρευμένες συνεισφορές από τις Jump Crypto, Polygon Ventures, Aptos Labs, Animoca Brands, GSR, Kronos και Brooker Group — υπόσχεται υποστήριξη για καινοτόμα και βιώσιμα έργα που αντιμετωπίζουν ζητήματα ρευστότητας που σχετίζονται με το FTX. Από την περασμένη εβδομάδα, είχε ήδη λάβει 150 αιτήσεις για ενίσχυση.

«Ενώ η startup Nym που υποστηρίζεται από το Binance δεν είχε καμία έκθεση στους απατεώνες στο FTX και στην Alameda, χαιρόμαστε που βλέπουμε αυτό το ταμείο ανάκτησης από την Binance να βοηθά όσους έχουν ανάγκη», δήλωσε ο Χάρι Χάλπιν, Διευθύνων Σύμβουλος της Nym Technologies. «Ενώ η διαπραγμάτευση με την Alameda ήταν σαν να ασχολούμαστε με έναν άπληστο έφηβο που είχε υπερβολική αυτοπεποίθηση για τη δική του ευφυΐα και ικανότητες, ο Binance ήταν πάντα σκοπευτής μαζί μας από τότε που μας έκοψαν τον πρώτο μας έλεγχο για τεχνολογία απορρήτου όταν κανείς άλλος δεν το έκανε».

Υπάρχουν, ωστόσο, ερωτήματα σχετικά με το εάν το αμοιβαίο κεφάλαιο - το οποίο συγκάλεσε η Binance και δημιούργησε ένα αρχικό 1 δισεκατομμύριο δολάρια - θα μπορούσε να συγκεντρώσει περαιτέρω την ισχύ στα χέρια του χρηματιστηρίου. Το Binance δεν απάντησε σε αίτημα για σχόλιο.

Αντιμονοπωλιακά θέματα

Ο Thibault Schrepel, αναπληρωτής καθηγητής νομικής και εμπειρογνώμονας blockchain στο Vrije Universiteit Amsterdam, εξέφρασε δύο βασικές ανησυχίες σχετικά με πιθανά θέματα αντιμονοπωλιακής νομοθεσίας από το νέο ταμείο διάσωσης: μποϊκοτάζ και ανταλλαγή ευαίσθητων πληροφοριών.

Η πρώτη αφορά μια ομάδα εταιρειών —συχνά ανταγωνιστές— που αρνούνται συλλογικά να συναλλάσσονται με άλλη εταιρεία.

«Τυπικά, τα μποϊκοτάζ απαγορεύονται γιατί μειώνουν τον ανταγωνισμό εξαλείφοντας μια εταιρεία. Εδώ, οι εταιρείες που υποβάλλουν αίτηση στο ταμείο φέρεται να βρίσκονται στα πρόθυρα της εξαφάνισης. Παρόλα αυτά, μπορώ να δω πώς ένας οργανισμός θα μπορούσε να δει το ταμείο ως ένα εργαλείο που διοικείται από εταιρείες για να αποφασίσουν ποιος, μεταξύ των οριζόντιων και κάθετων ανταγωνιστών τους, μπορεί να επιβιώσει», είπε ο Schrepel.

«Γνωρίζοντας ότι οι εταιρείες που διευθύνουν το αμοιβαίο κεφάλαιο έχουν κατοχυρωμένα συμφέροντα σε πολλές άλλες εταιρείες του κλάδου, δεν θα εκπλαγώ αν οι αντιμονοπωλιακές υπηρεσίες ερευνούσαν σε μερικές εβδομάδες τους λόγους για τους οποίους το αμοιβαίο κεφάλαιο αποφάσισε να αρνηθεί τη χρηματοδότηση συγκεκριμένων οντοτήτων».

Μηχανική λήψης αποφάσεων

Οι μηχανισμοί λήψης αποφάσεων του αμοιβαίου κεφαλαίου, καθώς και ο βαθμός στον οποίο επικοινωνούν οι συνεισφέροντες του, θα είναι βασικοί παράγοντες για τον καθορισμό του επιπέδου αντιμονοπωλιακού κινδύνου, πρόσθεσε ο Schrepel. Η Binance ανέφερε στην ανακοίνωσή της την περασμένη εβδομάδα ότι κάθε συνεισφέρων θα έχει την ευκαιρία να αναθεωρήσει ευκαιρίες και «να λάβει επενδυτικές αποφάσεις ανεξάρτητα ο ένας από τον άλλον, σε βάση συμφωνίας προς συμφωνία».

«Στην πράξη, θα ήταν έκπληξη εάν οι εταιρείες που διαχειρίζονται το αμοιβαίο κεφάλαιο δεν επικοινωνούν ποτέ, έστω και μόνο για να γνωρίζουν ποιος έχει δεσμευτεί σε μια συμφωνία», είπε ο Schrepel.

Σχετικά με τον κίνδυνο της ανταλλαγής πληροφοριών, ο Schrepel επισημαίνει ότι το έντυπο αίτησης του αμοιβαίου κεφαλαίου ζητά επισκόπηση των επιχειρήσεων, επισκόπηση ομάδας, έκθεση σε FTX και Alameda, ιστορικά οικονομικά στοιχεία, ποσό χρηματοδότησης που αναζητήθηκε, το επιθυμητό χρονοδιάγραμμα χρηματοδότησης, την προτιμώμενη μορφή κεφαλαίου, χρηματοοικονομικό μοντέλο που δείχνει μια πορεία προς την κερδοφορία μετά τη χρηματοδότηση και μια σύντομη περίληψη της κατάστασης στην οποία βρίσκεται ο αιτών εν μέσω συνεχιζόμενης αστάθειας της αγοράς.

«Αυτές οι πληροφορίες θα μπορούσαν να βοηθήσουν την Binance και άλλα μέλη του αμοιβαίου κεφαλαίου να αποφασίσουν για μια επιχειρηματική στρατηγική, και έτσι να θεωρηθούν ευαίσθητα θέματα από πλευράς ανταγωνισμού», είπε ο Schrepel. «Συνήθως, η ανταλλαγή σχετικά με τις τιμές, τα επίπεδα παραγωγής, τη χωρητικότητα και τα περιθώρια θεωρείται παράνομη ανταλλαγή πληροφοριών. Σε περίπτωση που τα μέλη του ταμείου συντονίσουν αυτές τις μεταβλητές (έστω και έμμεσα) αφού μοιραστούν τις πληροφορίες που θα αποκτήσουν χάρη στο ταμείο, βρίσκονται στην αντιμονοπωλιακή επικράτεια».

Συσσώρευση ισχύος

Αυτά είναι τα τεχνικά ζητήματα που αποτελούν τη βάση μιας ευρύτερης ανησυχίας: αυτή ενός παίκτη που δημιουργεί υπερβολική ισχύ στην αγορά κρυπτογράφησης.

«Εάν και όταν διατεθούν πόροι από αυτό το δοχείο για να βοηθήσουν τις επιχειρήσεις που αντιμετωπίζουν προβλήματα, αυτό θα συνοδεύεται από κάποιου είδους δεσμούς;» είπε ο Ριντ Σμιθ'ς Ρουκ, ο οποίος πρόσθεσε ότι το ταμείο θα μπορούσε να δώσει στους αρχιτέκτονές του έναν τρόπο «να συλλάβουν τις προβληματικές επιχειρήσεις και να καταλήξουν να μπορούν να τις ελέγχουν».

Προς το παρόν, ωστόσο, αυτό δεν είναι το πιο πιεστικό μέλημα του κλάδου.

«Εμείς ως κλάδος προσπαθούμε να αντιμετωπίσουμε τις καταιγίδες, αυτό που χρειαζόμαστε τώρα, περισσότερο από ποτέ, είναι ενότητα, αμοιβαία υποστήριξη και ισχυρή ηγεσία. Δεν έχει νόημα να κάνετε εικασίες σχετικά με τη συγκέντρωση, εάν δεν έχετε καν μια θετικά αναπτυσσόμενη βιομηχανία για να ξεκινήσετε», δήλωσε ένας εκπρόσωπος της Tron DAO, η οποία εφαρμόστηκε πρόσφατα να συνεισφέρει στο ταμείο ανάκαμψης.

Υπάρχουν και άλλα ερωτήματα σχετικά με το αμοιβαίο κεφάλαιο, εξίσου σημαντικό για το οποίο το 1 δισεκατομμύριο δολάρια που του διατέθηκε από την Binance προήλθε από ένα κρύο πορτοφόλι που φιλοξενεί επίσης κεφάλαια πελατών. Ένας εκπρόσωπος της Binance αρνήθηκε να σχολιάσει αυτό εκείνη την εποχή, ωστόσο ξεκαθάρισαν ότι το κεφάλαιο δεν ήταν κεφάλαια πελατών αλλά "Binance στοιχεία ενεργητικού που έχουν παραμεριστεί".

© 2022 The Block Crypto, Inc. Με επιφύλαξη παντός δικαιώματος. Αυτό το άρθρο παρέχεται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Δεν προσφέρεται ή δεν προορίζεται να χρησιμοποιηθεί ως νομική, φορολογική, επενδυτική, οικονομική ή άλλη συμβουλή.