Τα τελευταία χρόνια, η χρήση κρυπτονομισμάτων και τεχνολογίας blockchain έχει γίνει πιο διαδεδομένη, οδηγώντας σε αυξημένο έλεγχο από τις ρυθμιστικές αρχές.
Ένας τομέας ιδιαίτερου ενδιαφέροντος είναι η εφαρμογή της νομοθεσίας περί χρεογράφων στα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, η οποία έχει φέρει στο προσκήνιο την έννοια του τεστ Howey.
Τι είναι το τεστ Howey;
Το τεστ Howey είναι ένα νομικό πλαίσιο που χρησιμοποιείται για να προσδιορίσει εάν μια επενδυτική σύμβαση συνιστά ασφάλεια. Ιδρύθηκε από το Ανώτατο Δικαστήριο των ΗΠΑ το 1946 στην υπόθεση SEC κατά WJ Howey Co.
Το δικαστήριο διαπίστωσε ότι μια επένδυση σε έναν πορτοκαλεώνα της Φλόριντα ήταν μια ασφάλεια επειδή πληρούσε τα κριτήρια μιας επενδυτικής σύμβασης, η οποία σύμφωνα με το τεστ Howey υπάρχει όταν υπάρχει επένδυση χρημάτων σε μια κοινή επιχείρηση με την προσδοκία κερδών αποκλειστικά από την προσπάθειες των άλλων.
Πώς εφαρμόζεται το τεστ Howey στην κρυπτογράφηση;
Τα τελευταία χρόνια, το τεστ Howey έχει εφαρμοστεί σε ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία για να καθοριστεί εάν πρέπει να ταξινομηθούν ως τίτλοι. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) έχει λάβει τη θέση ότι πολλές αρχικές προσφορές νομισμάτων (ICO) και άλλα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία είναι τίτλοι στο πλαίσιο της δοκιμής Howey, επειδή περιλαμβάνουν επενδύσεις χρημάτων σε μια κοινή επιχείρηση με την προσδοκία κερδών αποκλειστικά από τις προσπάθειες οι υπολοιποι.
Η SEC έχει επίσης δηλώσει ότι τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία μπορούν να ταξινομηθούν ως χρεόγραφα ακόμη και αν διατίθενται στην αγορά ως μάρκες χρησιμότητας ή έχουν μια λειτουργία χρησιμότητας. Αυτό σημαίνει ότι το να αποκαλούμε απλώς ένα ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο ως διακριτικό χρησιμότητας δεν το εξαιρεί απαραίτητα από τη νομοθεσία περί τίτλων.
Γιατί είναι σημαντικό το τεστ Howey για την κρυπτογράφηση;
Το τεστ Howey είναι σημαντικό για την κρυπτογράφηση επειδή καθορίζει εάν τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία υπόκεινται στους νόμους περί τίτλων. Εάν ένα ψηφιακό στοιχείο έχει ταξινομηθεί ως τίτλος, πρέπει να εγγραφεί στην SEC ή να πληροί τις προϋποθέσεις για εξαίρεση από την εγγραφή. Αυτό μπορεί να έχει σημαντικές επιπτώσεις για την ανάπτυξη και την εμπορία ψηφιακών στοιχείων.
Επιπλέον, η εφαρμογή του τεστ Howey στα ψηφιακά στοιχεία είναι ακόμα ένας σχετικά νέος τομέας δικαίου και υπάρχει συνεχής συζήτηση σχετικά με τον τρόπο εφαρμογής του τεστ.
Ορισμένοι υποστηρίζουν ότι το τεστ είναι ξεπερασμένο και δεν λαμβάνει υπόψη τα μοναδικά χαρακτηριστικά των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, ενώ άλλοι πιστεύουν ότι το τεστ είναι ένα χρήσιμο εργαλείο για την προστασία των επενδυτών.
Υπήρξαν αρκετές περιπτώσεις υψηλού προφίλ στις οποίες η SEC εφάρμοσε τη δοκιμή Howey σε ψηφιακά στοιχεία. Το 2017, για παράδειγμα, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς εξέδωσε μια έκθεση στην οποία ανέφερε ότι η πώληση διακριτικών DAO (Αποκεντρωμένη Αυτόνομη Οργάνωση) ήταν προσφορά κινητών αξιών και επομένως υπόκειται στους νόμους περί κινητών αξιών.
Πιο πρόσφατα, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς έχει λάβει μέτρα κατά εταιρειών που έχουν πραγματοποιήσει ICO χωρίς να έχουν καταχωρίσει τα διακριτικά ως τίτλους. Ωστόσο, η εφαρμογή της δοκιμής Howey σε ψηφιακά στοιχεία δεν είναι πάντα απλή.
Τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία μπορεί να έχουν ένα ευρύ φάσμα χαρακτηριστικών και μπορεί να είναι δύσκολο να προσδιοριστεί εάν πληρούν τα κριτήρια μιας επενδυτικής σύμβασης.
Υπάρχει συνεχής συζήτηση σχετικά με τον τρόπο εφαρμογής του τεστ σε ψηφιακά στοιχεία που έχουν λειτουργίες χρησιμότητας, καθώς και για το πώς να καθοριστεί εάν τα κέρδη αναμένονται αποκλειστικά από τις προσπάθειες άλλων.
Πηγή: https://www.cryptopolitan.com/a-deep-dive-into-the-concept-of-howey-test/