Πίσω στο 2017, ο John Griffin, καθηγητής οικονομικών στο University of Texas McCombs School of Business, παρατήρησε κάτι περίεργο. Ο Griffin ακολουθεί έναν τελείως διαφορετικό ρυθμό από τους τυπικούς χρηματοοικονομικούς καθηγητές των σχολών επιχειρήσεων που διερευνούν, ας πούμε, πώς οι οικονομικοί κύκλοι επηρεάζουν τις τιμές των εμπορευμάτων ή η πολιτική της Fed επηρεάζει τη διάρθρωση των όρων των επιτοκίων. Ο πρώην αστέρας ποδοσφαίρου γυμνασίου, μήκους 6 ποδιών, θεωρεί τον εαυτό του ως σταυροφόρο για τα καλά, έναν ηθικό δολοφόνο που, όπως λέει Τύχη, «φαίνεται να αποκαλύψει το οικονομικό κακό, να ρίξει φως στον κόσμο και να εκθέσει τα σκοτεινά πράγματα στις αγορές». Μετά τη Μεγάλη Οικονομική Κρίση, ο Γκρίφιν έγινε πιστός Χριστιανός. Έκτοτε έχει αφιερώσει τη διακεκριμένη σταδιοδρομία του στη δίκαιη ιατροδικαστική ανασκαφή που έχει αποκαλυφθεί καταχρήσεις που κυμαίνονται από εμπιστευτικές συναλλαγές έως απάτες ενυπόθηκων δανείων έως τη διόρθωση των αξιολογήσεων των ομολόγων κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης.
Καθώς ο Γκρίφιν και ο Αμίν Σαμς, τότε υποψήφιος διδάκτορας στο ΜακΚομπς, ο οποίος είχε συμμετάσχει στον Γκρίφιν σε πολλές έρευνες για τσιμπήματα, εξέτασαν για παραπτώματα το 2017, ήταν γοητευμένοι βλέποντας ότι ένα ελάχιστα γνωστό διακριτικό που υποτίθεται ότι υποστηρίζεται ένας προς έναν στο δολάριο. τυπωνόταν σε μεγάλες ποσότητες. Αυτή η ένδειξη οδήγησε το ζευγάρι σε ένα άλλο: Όταν εμφανίστηκαν νέες παρτίδες, η τιμή του Bitcoin φαινόταν να εκτινάσσεται. Φαινόταν ότι κάποιος ή μια ομάδα χρησιμοποιούσε αυτό το πρόσφατα εκτυπωμένο «δωρεάν χρήμα» για να διογκώσει την τιμή του Bitcoin για δικό του κέρδος. Αυτός και ο συνεργάτης του Shams κοσκίνισαν τα απίστευτα 200 gigabyte δεδομένων συναλλαγών, ίσα με τα troves που συλλέγει το Smithsonian Institution σε δύο χρόνια, και ακολούθησαν πωλήσεις και αγορές από 2.5 εκατομμύρια ξεχωριστά πορτοφόλια.
Το 2018, συνέγραψαν μια πρωτοποριακή μελέτη που έδειχνε ότι μια μεμονωμένη, ακόμα άγνωστη, «φάλαινα» Bitcoin οδήγησε σχεδόν μόνη της τη γιγάντια πορεία του token στα τέλη του 2017 και στις αρχές του 2018, παραμορφώνοντας τη διαπραγμάτευση του token.
Προς τα τέλη του 2022, μια άλλη μυστηριώδης τάση τράβηξε τα βλέμματα του Griffin. Παρά τη συντριβή κρυπτογράφησης και τις μυριάδες άλλες αρνητικές δυνάμεις, κάθε φορά που το Bitcoin έσπαγε για λίγο το κατώτατο όριο των 16,000 δολαρίων, αναπηδούσε πάνω από αυτό το επίπεδο και συνέχιζε να διαπραγματεύεται πεισματικά μεταξύ 16,000 και 17,000 δολαρίων. Σχεδόν απίστευτο, καθώς η αγορά κρυπτογράφησης συνέχισε να ξετυλίγεται μέχρι το 2023, το Bitcoin κινήθηκε προς την αντίθετη κατεύθυνση, διαπραγματεύοντας άνοδο 35% από τις 7 Ιανουαρίου στα 23,000 δολάρια.
«Είναι πολύ ύποπτο», είπε ο Γκρίφιν Τύχη. «Ο ίδιος μηχανισμός που είδαμε το 2017 θα μπορούσε να είναι σε λειτουργία τώρα στην ακόμα εξωπραγματική αγορά Bitcoin».
Για τον Griffin, ο τρόπος με τον οποίο το συνήθως υπερπτητικό Bitcoin πήγε ήρεμα και σταθερό στις πιο θυελλώδεις καιρούς για την κρυπτογράφηση ταιριάζει σε ένα σενάριο όπου οι ενισχυτές ενώνονται για να υποστηρίξουν και να εξουδετερώσουν την τιμή του. "Εάν είστε χειριστής κρυπτονομισμάτων, θέλετε να βάλετε ένα κατώτατο όριο κάτω από την τιμή του νομίσματος σας", πρόσθεσε ο Griffin. «Σε μια περίοδο άκρως αρνητικού συναισθήματος, έχουμε δει ύποπτα συμπαγή πατώματα κάτω από το Bitcoin».
Δείτε αυτό το διαδραστικό γράφημα στο Fortune.com
Αν και η χειραγώγηση δεν έχει αποδειχθεί, τα σημάδια είναι ανησυχητικά
Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι μέχρι στιγμής δεν έχει προκύψει καμία οριστική απόδειξη της σιχαμερίας. "Ο χώρος είναι μεγαλύτερος τώρα, επομένως είναι πιο δύσκολο να σκάψετε τα δεδομένα", λέει ο Griffin. "Οι εξελιγμένοι παίκτες μπορεί να είναι ειδικοί στο να κρύβουν την ταυτότητά τους." Έχουμε δει αξιόπιστες διαρροές που υποστηρίζουν ότι οι μεγάλοι συμμετέχοντες στην αγορά καλέστε συναντήσεις της ελίτ του κλάδου, όταν φοβούνται ότι ένας ηγέτης κρυπτονομισμάτων σχεδιάζει να κάνει αυτό που θεωρούν μια απερίσκεπτη, επικίνδυνη για τη βιομηχανία κίνηση. Αλλά δεν έχει εμφανιστεί κανένα στοιχείο ότι οι παίκτες συγκεντρώνονται για να συντονίσουν την αγορά Bitcoin ή άλλων κρυπτονομισμάτων. Για παράδειγμα, είναι γνωστό ότι νωρίτερα αυτό το φθινόπωρο ο Changpeng Zhao (γνωστός ως CZ), επικεφαλής της Binance, του μεγαλύτερου χρηματιστηρίου κρυπτογράφησης στον κόσμο και άλλων ηγετών κρυπτονομισμάτων πίστευαν ότι το hedge fund του Sam Bankman-Fried, Alameda, επιτέθηκε στο Tether, το τότε ταλαντευόμενο νόμισμα του οποίου η αξιοπιστία είναι ζωτικής σημασίας για την ευημερία του κλάδου και σύμφωνα με πληροφορίες τον ενθάρρυνε να σταματήσει. (Το Tether—σύμβολο USDT—παρεμπιπτόντως, ήταν επίσης στο επίκεντρο της χειραγώγησης 2017-18 που εκτέθηκε από τους Griffin και Shams.)
Είναι πιθανό ότι θα έρθουν στο φως αποδεικτικά στοιχεία για φιλόξενες, κλαμπικές πρακτικές στις πολυάριθμες διαδικασίες πτώχευσης, αγωγές και ποινικές έρευνες που εκκρεμούν τώρα στον κρυπτο-στίχο. «Τώρα που χρεώνεται η SBF, θα στρίψει εναντίον των άλλων παικτών και θα μπορούσε να τους κατηγορήσει για συμπαιγνία», προβλέπει ο Alex de Vries, οικονομολόγος στην κεντρική τράπεζα της Ολλανδίας που διευθύνει το Digiconomist, έναν ιστότοπο που παρακολουθεί το αποτύπωμα άνθρακα του Bitcoin. Η κατάρρευση της επιχείρησης δανεισμού της Genesis έχει θέσει τον Barry Silbert, επικεφαλής της μητρικής της Ομάδας Ψηφιακών Νομισμάτων, στο λαιμό των Cameron και Tyler Winklevoss, συνιδρυτών του floundering Exchange Gemini. Τα αδέρφια ισχυρίζονται ότι η DCG οφείλει τα 900 εκατομμύρια δολάρια που δάνεισαν οι καταθέτες του Gemini σε ένα πρόγραμμα Genesis το οποίο πλήρωσε υψηλά επιτόκια και απειλούσε να μηνύσει την DCG και τον Silbert, τους οποίους κατηγορούν για λιθοβολισμό και άρνηση της πραγματικής ευθύνης της DCG. Με απλά λόγια, καθώς οι κάποτε σύμμαχοι μάχονται στο δικαστήριο, η μυστικότητα γύρω από τις συναλλαγές σε συνεννόηση, εάν υπάρχει, θα μπορούσε κάλλιστα να καταρρεύσει.
Ο Γκρίφιν απέχει πολύ από το να είναι ο μόνος εξέχων παρατηρητής που είναι επιφυλακτικός με την κακή συμπεριφορά. Σε μια ανάρτηση ιστολογίου στις 30 Νοεμβρίου με τίτλο «Η τελευταία στάση του Bitcoin», ο Γενικός Διευθυντής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για τις λειτουργίες της αγοράς Ulrich Bindseil και ο σύμβουλος της ΕΚΤ Jürgen Schaaf απέρριψαν την αναζωπύρωση του Bitcoin ως «μια τεχνητά προκληθείσα τελευταία ανάσα πριν από το δρόμο προς την ασχετοσύνη». Δύο ηγετικές προσωπικότητες στη Wall Street είπαν σε αυτόν τον συγγραφέα ότι η τιμή του Bitcoin, αντιστέκεται σε μια πλημμύρα κακών ειδήσεων, φαίνεται ψεύτικη και διαφορετική από μια κανονική ελεύθερη αγορά που διοικείται από ανεξάρτητους αγοραστές και πωλητές.
Το Bitcoin έχει δείξει εκπληκτική σταθερότητα εν μέσω αρνητικού κλίματος
Το κύριο σημάδι ότι το Bitcoin επωφελείται από τη συντονισμένη αγορά: η εκπληκτικά σταθερή απόδοσή του, που αποτελεί τη βάση για μια απογείωση σε υψηλά πέντε μηνών μετά την κατάρρευση του FTX που φαινόταν πιθανό να εκτινάξει το βασικό χαρακτηριστικό. Από τις 5 Νοεμβρίου, την ημέρα πριν από την έναρξη της διάδοσης των εκθέσεων του FTX, έως τις 9 Νοεμβρίου, το Bitcoin (με βάση τις τιμές κλεισίματος) έπεσε από 21,300 $ σε 15,900 $, τη χαμηλότερη ένδειξη από τα τέλη του 2020, με πτώση 25%. Στη συνέχεια, το κανονικό νόμισμα της καριέρας εξαφανίστηκε, σύμφωνα με τα πρότυπα του Bitcoin. Στις 62 ημέρες μεταξύ 10 Νοεμβρίου και 11 Ιανουαρίου, διαπραγματεύτηκε σε 16,000$ και 17,000$ για όλες εκτός από μία ημέρα. Στις 50 ημέρες από τις 22 Νοεμβρίου έως τις 11 Ιανουαρίου, οι τιμές κλεισίματος κυμαίνονταν σε στενή ζώνη, από το χαμηλό των 16,200 $ και το υψηλό των 17,900 $, μια διαφορά από κάτω προς τα πάνω 10%.
Δείτε αυτό το διαδραστικό γράφημα στο Fortune.com
Αυτή η αρχική περίοδος υπερομαλής ιστιοπλοΐας ήταν άτυπη, για να το θέσω ήπια. Τύχη Ο συντάκτης δεδομένων Scott DeCarlo έκανε μια λεπτομερή ανάλυση και διαπίστωσε ότι από την αρχή του 2017, το Bitcoin δεν παρουσίασε ποτέ διακυμάνσεις σε καμία από τις 40 διαδοχικές περιόδους 50 ημερών κατά λιγότερο από 19%, και διέφερε πάνω από 30% σε τρία στα τέσσερα επτά εβδομαδιαία χρονικά πλαίσια. Η διάμεση χαμηλή έως υψηλή ένδειξη ήταν 44%. Ως εκ τούτου, το Bitcoin στην κορύφωση της αναταραχής που προκλήθηκε από το FTX έδειξε τόσο τις μικρότερες διακυμάνσεις του ποτέ με μεγάλη διαφορά όσο και την απόκλιση από το χαμηλό στο υψηλό που ήταν το ένα τέταρτο έως το ένα πέμπτο του μέσου όρου του τα τελευταία έξι χρόνια.
Στη συνέχεια, από τις 12 έως τις 24 Ιανουαρίου, το Bitcoin ξεκίνησε μια παράξενη ανοδική πορεία. Κατά τη διάρκεια αυτών των δύο εβδομάδων, ανέκαμψε κατά 28% από 17,935 $ σε 23,000 $, η καλύτερη τιμή του από τον Αύγουστο και πολύ πάνω από τον αριθμό που άρχισαν να μαίνεται ο φόβος για το FTX. Αυτό συνέβη ενώ η αγορά χωνεύει τις χρεοκοπίες του δανειστή BlockFi στις 28 Νοεμβρίου. Core Scientific, ένας από τους μεγαλύτερους εισηγμένους στο χρηματιστήριο, στις 21 Δεκεμβρίου. και τον δανειστικό βραχίονα Genesis ένα μήνα αργότερα.
Θα πιστεύατε ότι η αναταραχή γύρω από το Bitcoin θα είχε κλονίσει την εμπιστοσύνη των μικρών επενδυτών και των ιδρυμάτων εξίσου στα κρυπτονομίσματα, οδηγώντας σε μεγάλη πίεση πωλήσεων και απότομη πτώση των τιμών. Πράγματι, το συναίσθημα στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης στράφηκε έντονα εναντίον του Bitcoin μετά την καταστροφή του FTX. Η αντανάκλαση του ενθουσιασμού που βυθίστηκε ήταν μια απότομη υποχώρηση στις εμπορικές δραστηριότητες. Στο Coinbase, οι όγκοι στο τέταρτο τρίμηνο ήταν πολύ χαμηλότεροι από τις μετρήσεις του τρίτου τριμήνου και μειώθηκαν κατά 4% από το πρώτο τρίμηνο.
Θα μπορούσαν να υπάρχουν εναλλακτικές εξηγήσεις για την ισχυρή απόδοση του Bitcoin; Ορισμένοι ειδικοί που παρακολουθούν τις συναλλαγές κρυπτογράφησης από μέρα σε μέρα δεν βλέπουν σχέδιο αύξησης των τιμών, αλλά μια αγορά που λειτουργεί καλά. «Δεν βλέπω μια κλούβα από μυημένους», λέει ο Andrew Thurman, ερευνητής στον πάροχο αναλύσεων Blockchain Nansen. «Οι κινήσεις των τιμών στο Bitcoin είναι διαβόητα κυκλικές από τη φύση τους. Συχνά η καλύτερη εξήγηση είναι η πιο βαρετή. Σε αυτή την περίπτωση, η τιμή του Bitcoin αυξάνεται επειδή υπάρχουν περισσότεροι αγοραστές παρά πωλητές. Αν μη τι άλλο, πεσμένοι παίκτες όπως οι Celsius και FTX ήταν πώληση Bitcoin και πιέζοντας προς τα κάτω τις τιμές για να στηρίξουν τα δικά τους νομίσματα». Ο Vetle Lunde, ανώτερος αναλυτής στη νορβηγική εταιρεία ανάλυσης δεδομένων κρυπτογράφησης Arcane Research, συμφωνεί. «Δεν βλέπω μια ομάδα να κρατά ψηλά τις τιμές. Τώρα έχουμε μια ισορροπημένη δυναμική. Η αναγκαστική πώληση μετά την κατάρρευση του FTX έχει απορροφηθεί σε κάποιο βαθμό και δεν βλέπουμε άλλες αναγκαστικές πωλήσεις», ένα φαινόμενο που βοήθησε στην πρόσφατη ανάκαμψη του Bitcoin σε πάνω από 23,000 δολάρια.
Αλλά δεν υπάρχει αμφιβολία ότι η ανθεκτικότητα του Bitcoin μετά το FTX, που καλύπτεται από το νέο του άλμα, είναι ένα γιγαντιαίο δώρο για τις επιχειρήσεις των οποίων η περιουσία αυξάνεται και μειώνεται με την τιμή του Bitcoin. Οι μετοχές των χρηματιστηρίων, των ανθρακωρύχων και των δανειστών σημείωσαν μεγάλη πτώση τις ημέρες μετά την κατάρρευση. Αλλά από τότε που έφτασε τα χαμηλά δύο ετών τον Δεκέμβριο, Οι ανθρακωρύχοι Riot, Marathon και Bitfarms έχουν σημειώσει άλμα 92%, 150% και 189% αντίστοιχα από τις 27 Ιανουαρίου. Το Coinbase, ένα από τα μεγαλύτερα χρηματιστήρια στον κόσμο, έχει προχωρήσει 85% από το κατώφλι πριν από την Πρωτοχρονιά, προσθέτοντας 7 δισεκατομμύρια δολάρια κεφαλαιοποίηση της αγοράς. Η Riot, η Bitfarms έχουν όλα ανακάμψει κοντά στα οροπέδια τους λίγο πριν από την καταστροφή του FTX.
Ένας από τους παίκτες που ήταν πιο απελπισμένοι για ώθηση πήρε μεγάλη. Στη MicroStrategy, ο συνιδρυτής και εκτελεστικός πρόεδρος Michael Saylor φόρτωσε τον πάροχο υβριδικού λογισμικού και τον κερδοσκόπο Bitcoin με χρέη 2.4 δισεκατομμυρίων δολαρίων για να αγοράσει νομίσματα και όταν οι τιμές έπεσαν κάτω από τα 16,000 δολάρια στις 11 Νοεμβρίου, χρωστούσε πολύ περισσότερα για τα δάνειά του από την αξία της κρυφής μνήμης του. μάρκες. Αν το Bitcoin συνέχιζε να πέφτει, η MicroStrategy οδηγούσε σε μεγάλο πρόβλημα. Ωστόσο, η αναζωπύρωση του Bitcoin έβγαλε από το κόκκινο τις συμμετοχές της MicroStrategy και οδήγησε την τιμή της μετοχής της από τα 166 δολάρια στα μέσα Νοεμβρίου στα 258 δολάρια στις 27 Ιανουαρίου, ένα κέρδος 55%.
Η Crypto λειτουργεί σε στενότερο όριο από οποιονδήποτε άλλο χρηματοπιστωτικό τομέα. Ο παράγοντας που καθορίζει εάν οι μεγάλοι παίκτες κρυπτογράφησης θα κερδίσουν ή θα πέσει σε χρεοκοπία είναι η τιμή του Bitcoin, το σημείο αναφοράς που με τη σειρά του οδηγεί τις τιμές για άλλα νομίσματα. Μεγάλο μέρος του κόσμου των κρυπτογράφησης έχει ήδη καταρρεύσει. Αλλά πολλοί περισσότεροι παλαίμαχοι επρόκειτο να πέσει εκτός εάν το Bitcoin βρει μια αξιοπρεπή βάση μετά την πτώση του FTX ταρακούνησε αυτό το λεπτό πλεονέκτημα.
Τα ευρήματα των Γκρίφιν και Σαμς από τα ξάρτια 2017–18 αντηχούν σήμερα
Η μελέτη Griffin-Shams για τις δυνάμεις πίσω από τη φούσκα Bitcoin 2017-18 παρέχει έναν οδηγό για τις στρατηγικές που θα μπορούσαν να πιέσουν τον αντίχειρα στις πωλήσεις μετά το FTX. Ο Griffin και ο Shams, τώρα καθηγητής στο Fisher College of Business της Πολιτείας του Οχάιο, δημοσίευσαν για πρώτη φορά την έκθεσή τους 118 σελίδων το 2018, και εμφανίστηκε δύο χρόνια αργότερα στο διάσημο, με κριτές Εφημερίδα Οικονομικών.
Για την ομάδα, μια πληροφορία για πιθανή χειραγώγηση ήταν ότι το Bitfinex, το μεγάλο χρηματιστήριο που σχετίζεται στενά με το Tether, δεν παρείχε μεγάλη διαφάνεια σχετικά με το υποτιθέμενο stablecoin. «Είδαμε ιστολόγια που εικάζουν ότι η Bitfinex δεν παρείχε πλήρη υποστήριξη για το νόμισμα», θυμάται ο Griffin. «Αν κάποιος τυπώνει χρήματα τυπώνοντας Tether που δεν υποστηρίζεται από νόμισμα fiat, θα μπορούσε να προκαλέσει φούσκα στο Bitcoin», λέει. «Αυτή ήταν η υπόθεση».
Οι Griffin και Shams διαπίστωσαν ότι δύο πρακτικές συνέκλιναν για να τονώσουν αυτά τα τεράστια, ξαφνικά κέρδη. Το πρώτο: μια πλημμύρα από νεοδημιουργηθέντα νομίσματα που έδωσαν στον απατεώνα το νόμισμα για το Bitcoin χήνας. Η δεύτερη είναι η προσέγγιση που είναι πιο σχετική σήμερα, στην οποία ο χειριστής ή οι χειριστές συμφωνούν ότι κάθε φορά που η τιμή πέφτει σε ένα επίπεδο στόχο, θα πηδούν για να την ωθήσουν πολύ πάνω από αυτό το σημείο αναφοράς.
Το ζευγάρι είδε ένα ισχυρό και αμφισβητήσιμο μοτίβο στις τιμές Bitcoin. Το Bitcoin είχε τις μεγαλύτερες αιχμές του όταν συνέβησαν δύο πράγματα: Οι τιμές άρχισαν να πέφτουν και πολλά Tether εκτυπώνονταν. Τότε, όπως και τώρα, το Tether ήταν το πιο σημαντικό «stablecoin» ή κρυπτονόμισμα που υποτίθεται ότι υποστηρίζονταν ένα προς ένα από τα αποθέματα σε νόμισμα fiat. Το Tether είναι ουσιαστικά ένα stand-in για το δολάριο. Κάθε κέρμα υποτίθεται ότι υποστηρίζεται από το ισοδύναμο ενός δολαρίου σε νόμισμα fiat. Το Tether εκδίδεται από ένα σκέλος της iFinex, μιας εταιρείας του Χονγκ Κονγκ που κατέχει επίσης το μεγαλύτερο χρηματιστήριο στον κόσμο τότε, Bitfinex.
Οι συγγραφείς εστίασαν στο 1% όλων των διαστημάτων μιας ώρας μεταξύ των αρχών Μαρτίου 2017 και του τέλους Μαρτίου 2018 που παρουσίαζαν τους μεγαλύτερους συνδυασμούς μεγάλων εκδόσεων Tether στο Bitfinex και μεγάλων αγορών Bitcoin σε δύο άλλα χρηματιστήρια, το Bittrex και το Poloniex. Λίγο πριν από την έναρξη κάθε περιόδου, οι τιμές του Bitcoin ήταν υπό πίεση. Αλλά σε κάθε περίπτωση, φάνηκε ότι ένας μόνο τεράστιος αγοραστής οδήγησε στη διάσωση, σπρώχνοντας το κουπόνι απότομα ψηλότερα στο τέλος του 60λεπτου ενδιάμεσου. Η «φάλαινα», της οποίας η ταυτότητα παραμένει μυστήριο, χρησιμοποιούσε το Tether για να αγοράσει Bitcoin και να αυξήσει την τιμή του. «Είδαμε ένα κανονικό μοτίβο πολύ σημαντικών ανατροπών τιμών», θυμάται ο Shams.
Τα 95 διαστήματα μιας ώρας που είδαν αυτές τις μεγάλες εισροές Tether και Bitcoin αντιπροσώπευαν σχεδόν το 60% των τεράστιων κερδών του Bitcoin σε αυτούς τους 13 μήνες.
«Το Tether χρησιμοποιείται ως μετρητά για το εμπόριο Bitcoin και άλλων κρυπτονομισμάτων», σημειώνει ο Shams. Αν και η κεφαλαιοποίηση της αγοράς του Tether είναι ένα κλάσμα του Bitcoin, οι όγκοι συναλλαγών της Tether είναι υψηλότεροι. Δεδομένης της σημασίας του στις συναλλαγές, η εκτύπωση του Tether χωρίς υποστήριξη δημιουργεί «νέα χρήματα» όπως κάνει η Fed όταν τυπώνει υπερβολικές ποσότητες δολαρίων. «Η έκδοση του Tether χωρίς υποστήριξη διόγκωσε το ποσό του νομίσματος που κυνηγούσε την ίδια προσφορά Bitcoin», είπε ο Griffin Τύχη. «Το Tether που δημιουργήθηκε από τον αέρα διογκώνει την τιμή του Bitcoin και άλλων κρυπτονομισμάτων».
Μόλις η φάλαινα απέκτησε το πρόσφατα κόψιμο Tether, αντάλλαξε τα νομίσματα για μεγάλες ποσότητες Bitcoin στο Bittrex και στο Poloniex. Αυτές οι μεγάλες αγορές ανέτρεψαν την πτωτική τάση του Bitcoin και αύξησαν την τιμή του πολύ πάνω από το επίπεδό του πριν ξεκινήσει η πτώση. «Αυτός ο παίκτης είτε έδειξε οξυδερκή χρονισμό της αγοράς είτε άσκησε εξαιρετικά μεγάλη επίδραση στην τιμή του Bitcoin. αναφέρει η μελέτη. Σήμερα, είναι σαφές ότι η Tether δεν διατηρούσε πλήρη αποθέματα πίσω από τα νομίσματα σε αυτήν την περίοδο άνθησης του Bitcoin, έτσι ώστε «είναι σχεδόν μηχανικό ότι τα χρήματα από το πουθενά θα αύξαναν την τιμή», σημειώνει ο Griffin.
Μετά την εμφάνιση της εφημερίδας, η Tether Ltd. επέμεινε ότι τα συμπεράσματά της ήταν εσφαλμένα και υποστήριξε ότι το Tether δεν μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για την αύξηση των τιμών του Bitcoin. Ωστόσο, μια έρευνα της Επιτροπής για τα ΣΜΕ εμπορευμάτων διαπίστωσε διαφορετικά. Τον Οκτώβριο του 2021, η CFTC κέρδισε έναν διακανονισμό 41 εκατομμυρίων δολαρίων από την Tether και τους ιδιοκτήτες της επειδή απέτυχαν να υποστηρίξουν τα νομίσματά της με δολάρια όπως διαφημιζόταν. Η CFTC διαπίστωσε ότι «η Tether διατηρούσε επαρκή αποθεματικά για να υποστηρίξει... μάρκες σε κυκλοφορία μόνο το 27.6% του χρόνου στο δείγμα 26 μηνών από το 2016 έως το 2018» και «συνδύασε αποθεματικά κεφάλαια με τα λειτουργικά κεφάλαια και τα κεφάλαια πελατών της Bitfinex». Λέει ο Griffin, «Το Bitcoin και το Tether δεν χρησιμοποιούνται για την αγορά αντικειμένων όπως αυτοκίνητα και πίτσες, χρησιμοποιούνται για την αγορά άλλων νομισμάτων. Έτσι, σε αυτό το κλειστό σύστημα, μια σχετικά μικρή ποσότητα παραποιημένων αγορών, που υποκινείται από τη δημιουργία νέων νομισμάτων από το τίποτα, μπορεί να προκαλέσει τεράστια αύξηση στην τιμή του Bitcoin».
Η φάλαινα κατάφερε να στήσει ένα πάτωμα και κράτησε το πάτωμα να υψώνεται
Οι συγγραφείς διαπίστωσαν επίσης ότι οι μεγάλες αγορές συνέβαιναν συχνά όταν η τιμή του Bitcoin έφτασε σε συγκεκριμένα όρια, ακριβώς κάτω από τα πολλαπλάσια των 500 $. «Είδαμε πολύ περισσότερες αγορές σε αυτά τα σημεία αναφοράς», λέει ο Griffin. «Η φάλαινα συνέχιζε να καθορίζει κατώτατα όρια τιμών και αυτοί οι όροφοι συνέχιζαν να ανεβαίνουν. Δεν ήταν κλαμπ. Ήταν μια οντότητα. Αλλά όταν η φάλαινα κράτησε την τιμή στα κατώφλια, αυτό έκανε να φαίνεται σαν το Bitcoin να ήταν ασφαλές σε αυτούς τους ορόφους. Αυτό έκανε να φαίνεται ασφαλές για τα κεφάλαια και τους μικρούς πελάτες να αγοράσουν Bitcoin, οδηγώντας την τιμή ακόμα υψηλότερη». Προσθέτει ο Shams, «Γύρω στα επίπεδα τιμών του Bitcoin, είδαμε δραστηριότητες που συνάδουν με τη δημιουργία υποστήριξης τιμών».
Ο Γκρίφιν υποπτεύεται ότι μια παρόμοια δυναμική λειτουργεί και σήμερα. Λέει ότι η συμπαιγνία για τη στήριξη του Bitcoin θα σήμαινε ότι μια κλίκα αγοραστών συμφωνεί να αγοράσει μαζί όταν η τιμή πλησιάσει έναν όροφο. Ας πούμε ότι το έναυσμα είναι 16,000 $, αριθμός που το Bitcoin παρέμενε σχεδόν πάντα πάνω από την εποχή της εξαιρετικής σταθερότητάς του. Εάν το Bitcoin βιώσει μεγάλες πωλήσεις που απειλούν να οδηγήσουν την τιμή του κάτω από τα 16,000 $, στο παράδειγμά μας, το κλαμπ των φαλαινών εισέρχεται μαζικά. «Αυτά τα 16,000 δολάρια, για παράδειγμα, θα μπορούσαν να χρησιμεύσουν ως συντονιστικός μηχανισμός», λέει ο Γκρίφιν. Οι χειριστές θα μπορούσαν να ανεβάσουν την τιμή κοντά στα $17,000 και στη συνέχεια να πουλήσουν μέρος των κερδών τους σε πολλές μικρές συναλλαγές που δεν κινούν την αγορά. Θα μπορούσαν να κερδίσουν μεγάλα κέρδη απλώς αφήνοντας την τιμή να αναπηδά πέρα δώθε στο τούνελ μεταξύ 16,000 και 17,000 δολαρίων.
Η αυξανόμενη εμπιστοσύνη ότι το Bitcoin δεν θα ξεπεράσει τα 16,000 δολάρια θα ενθάρρυνε περισσότερους κερδοσκόπους να συμμετάσχουν στην αγορά. Στη συνέχεια, η ομάδα μπορεί να συμφωνήσει να ορίσει νέο όροφο στα 18,000 $. «Στην κρυπτογράφηση, μια ομάδα χειριστών μπορεί να ωθήσει το Bitcoin σε υψηλότερους ορόφους, εκτός εάν ένα μεγάλο κόμμα κινηθεί εναντίον τους», λέει ο Griffin. Αλλά είναι πολύ πιο δύσκολο να κάνετε short Bitcoin παρά με short μετοχές ή ομόλογα. Δεν βλέπουμε αποδείξεις ότι άλλη ομάδα κινείται για να μειώσει την τιμή, δίνοντας ισχυρότερο χέρι σε οποιαδήποτε πιθανή ομάδα ταύρων. «Οι περισσότεροι από τους παίκτες στο χώρο έχουν ένα ισχυρό κίνητρο να διατηρήσουν ένα κατώτατο όριο τιμών», λέει ο Griffin.
Συμπερασματικά, λέει ο Griffin, η μελέτη Griffin-Shams έδειξε απτές αποδείξεις χειραγώγησης το 2017 και το 2018, και ότι ένα άτομο έκανε τη νοθεία. «Δεν έχουμε συγκεκριμένη ανάλυση αυτή τη φορά», λέει. «Η αλήθεια μπορεί να αναδειχθεί σε συγκεκριμένες ιστορίες, εάν υπάρξει συμπαιγνία». Το μάθημα, λέει, «είναι ότι η αγορά Bitcoin παραμένει εξαιρετικά ευάλωτη στη χειραγώγηση».
Πράγματι, το Bitcoin στον απόηχο της καταστροφής του FTX έχει καταγράψει μια θαυμάσια απόδοση. Ίσως πολύ θαυμαστό για να το εμπιστευτείς.
Αυτή η ιστορία παρουσιάστηκε αρχικά στο Fortune.com
Περισσότερα από το Fortune:
Ο θρύλος των Ολυμπιακών Αγώνων Γιουσέιν Μπολτ έχασε 12 εκατομμύρια δολάρια σε αποταμίευση λόγω απάτης. Μόνο 12,000 δολάρια απομένουν στον λογαριασμό του
Το πραγματικό αμάρτημα της Μέγκαν Μαρκλ που το βρετανικό κοινό δεν μπορεί να συγχωρήσει – και οι Αμερικανοί δεν μπορούν να καταλάβουν
"Απλώς δεν λειτουργεί." Το καλύτερο εστιατόριο στον κόσμο κλείνει καθώς ο ιδιοκτήτης του αποκαλεί το σύγχρονο μοντέλο εκλεκτής εστίασης «μη βιώσιμο»
Ο Μπομπ Ίγκερ απλώς έβαλε το πόδι του κάτω και είπε στους υπαλλήλους της Disney να επιστρέψουν στο γραφείο
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/wild-theory-price-bitcoin-being-110000608.html