Επανεξέταση της ισχύος του Bitcoin ως αντιστάθμισης πληθωρισμού

Από τις γαλοπούλες μέχρι τη βενζίνη, τα ρούχα μέχρι τα καταστήματα δολαρίων, σχεδόν κάθε λεωφόρος ανθρώπινης δραστηριότητας έχει πληγεί από το φάσμα του πληθωρισμού. Σε όλο τον κόσμο, οι αυξανόμενοι ρυθμοί πληθωρισμού διαταράσσουν τα σχέδια αγορών και τις δαπάνες.

Μπροστά σε αυτή την πληθωριστική κόλαση, οι καταναλωτές και τα ιδρύματα που κατέχουν υποτιμητικό νόμισμα fiat έχουν αναζητήσει εναλλακτικές λύσεις για να αντισταθμίσουν. Το Bitcoin και πολλά άλλα κρυπτονομίσματα είναι τα τρέχοντα όπλα επιλογής, οδηγώντας την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ να υιοθετήσει την κρυπτογράφηση ως επενδυτική κατηγορία περιουσιακών στοιχείων.

Το Bitcoin σημείωσε ισχυρές αποδόσεις από το χρόνο μέχρι σήμερα, ξεπερνώντας τους παραδοσιακούς αντιστάθμισης κινδύνου κερδίζοντας πάνω από 130% σε σύγκριση με το πενιχρό 4% του χρυσού. Επιπλέον, η αυξημένη θεσμική υιοθέτηση, η συνεχής όρεξη για ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία με βάση τις εβδομαδιαίες εισροές και η αυξανόμενη έκθεση στα μέσα ενημέρωσης ενίσχυσαν την περίπτωση του bitcoin μεταξύ των κουρασμένων επενδυτών.

Εάν αυτές είναι οι κινήσεις που γίνονται από μεγάλα χρήματα, πρέπει να είναι έξυπνες κινήσεις. Ωστόσο, ενώ η προοπτική αντιστάθμισης κινδύνου έναντι του bitcoin μπορεί να φαίνεται δελεαστική στους ιδιώτες επενδυτές, ορισμένα ερωτηματικά παραμένουν σχετικά με τη βιωσιμότητά του στον μετριασμό του χρηματοοικονομικού κινδύνου για τα άτομα.

Λανθασμένες προσδοκίες

Η συνεχιζόμενη συζήτηση για το bitcoin ως αντιστάθμιση του πληθωρισμού πρέπει να προηγηθεί με το γεγονός ότι το νόμισμα είναι συχνά επιρρεπές σε ταραχές και περιστροφές της αγοράς: η αξία του Bitcoin έπεσε κατακόρυφα πάνω από 80% τον Δεκέμβριο του 2017, κατά 50% τον Μάρτιο του 2020 και κατά άλλο 53% το Μάιος 2021.

Η ικανότητα του Bitcoin να βελτιώνει τις αποδόσεις των χρηστών και να μειώνει τη μεταβλητότητα μακροπρόθεσμα δεν έχει ακόμη αποδειχθεί. Παραδοσιακοί αντισταθμιστές όπως ο χρυσός έχουν αποδείξει αποτελεσματικότητα στη διατήρηση της αγοραστικής δύναμης σε περιόδους συνεχούς υψηλού πληθωρισμού - πάρτε για παράδειγμα τις ΗΠΑ κατά τη δεκαετία του 1970 - κάτι στο οποίο το bitcoin δεν έχει ακόμη δοκιμαστεί. Αυτός ο αυξημένος κίνδυνος, με τη σειρά του, κάνει τις αποδόσεις να υπόκεινται στις δραστικές βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις που μερικές φορές επηρεάζουν το νόμισμα.

Η ιστορία συνεχίζεται

Πολλοί προβάλλουν το επιχείρημα για το bitcoin με βάση το γεγονός ότι έχει σχεδιαστεί για περιορισμένη προσφορά, η οποία υποτίθεται ότι το προστατεύει από την υποτίμηση σε σύγκριση με τα παραδοσιακά νομίσματα fiat. Αν και αυτό είναι λογικό στη θεωρία, η τιμή του bitcoin έχει αποδειχθεί ότι είναι ευάλωτη σε εξωτερικές επιρροές. Οι «φάλαινες» του Bitcoin είναι γνωστές για την ικανότητά τους να χειραγωγούν τις τιμές πουλώντας ή αγοράζοντας μεγάλες ποσότητες, πράγμα που σημαίνει ότι το bitcoin μπορεί να υπαγορευτεί από κερδοσκοπικές δυνάμεις, όχι μόνο από τον κανόνα της προσφοράς χρήματος.

Μια άλλη βασική παράμετρος είναι η ρύθμιση: το Bitcoin και άλλα κρυπτονομίσματα εξακολουθούν να βρίσκονται στο έλεος των ρυθμιστικών αρχών και των τρελά διαφορετικών νόμων μεταξύ των δικαιοδοσιών. Οι αντιανταγωνιστικοί νόμοι και οι κοντόφθαλμοι κανονισμοί θα μπορούσαν να παρεμποδίσουν σημαντικά την υιοθέτηση της υποκείμενης τεχνολογίας, δυνητικά υποτιμώντας περαιτέρω την τιμή του περιουσιακού στοιχείου. Όλα αυτά για να πούμε ένα πράγμα: Είναι πολύ νωρίς για να κρίνουμε ότι το bitcoin είναι αποτελεσματικός αντιστάθμισης κινδύνου.

Σίτιση πλουσίων

Στο πλαίσιο αυτής της συζήτησης, μια άλλη σημαντική τάση ωθεί την ορμή της. Καθώς η δημοτικότητα του bitcoin αυξάνεται, συνεχίζει να οδηγεί την υιοθέτηση και τη θεσμοθέτηση του νομίσματος μεταξύ των καταναλωτών, συμπεριλαμβανομένων πολλών πλούσιων ατόμων και εταιρειών.

Μια πρόσφατη έρευνα διαπίστωσε ότι το 72% των οικονομικών συμβούλων του Ηνωμένου Βασιλείου έχουν ενημερώσει τους πελάτες τους σχετικά με την επένδυση σε κρυπτογράφηση, με σχεδόν τους μισούς συμβούλους να λένε ότι πίστευαν ότι η κρυπτογράφηση θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για τη διαφοροποίηση των χαρτοφυλακίων ως μη συσχετισμένο περιουσιακό στοιχείο.

Υπήρξε επίσης μεγάλη υπεράσπιση του bitcoin από παραγωγικά άτομα, γνωστά ως τεχνολογικά προοδευτικά, όπως ο δισεκατομμυριούχος επενδυτής της Wall Street, Paul Tudor, ο διευθύνων σύμβουλος του Twitter Jack Dorsey, οι δίδυμοι Winklevoss και ο Mike Novogratz. Ακόμη και ισχυρές εταιρείες όπως η Goldman Sachs και η Morgan Stanley έχουν εκφράσει το ενδιαφέρον τους για το bitcoin ως βιώσιμο περιουσιακό στοιχείο.

Εάν αυτή η δυναμική συνεχιστεί, η περιβόητη αστάθεια του bitcoin θα εξαφανιστεί σταδιακά καθώς όλο και περισσότεροι πλούσιοι άνθρωποι και ιδρύματα κατέχουν το νόμισμα. Κατά ειρωνικό τρόπο, αυτή η συσσώρευση αξίας στο δίκτυο θα οδηγούσε στη συγκέντρωση του πλούτου - αντίθετα με το τι δημιουργήθηκε το bitcoin, υπό την επιρροή της ελίτ και του αποκλειστικού 1%.

Σύμφωνα με τις κλασικές σχολές χρηματοοικονομικής σκέψης, αυτό θα εκθέσει πραγματικά τους ιδιώτες επενδυτές σε μεγαλύτερο κίνδυνο, καθώς η θεσμική αγορά και πώληση θα έμοιαζε με χειραγώγηση της αγοράς που μοιάζει με φάλαινα.

Αψηφώντας το βασικό ήθος

Η αυξανόμενη δημοτικότητα του Bitcoin αναμφίβολα θα οδηγήσει στο να το κατέχουν περισσότεροι άνθρωποι και μπορεί κανείς να υποστηρίξει ότι οι άνθρωποι με τα περισσότερα χρήματα θα είναι αυτοί που θα καταλήξουν (ως συνήθως) να κατέχουν το μεγαλύτερο μέρος του.

Αυτή η αξιοσημείωτη μετατόπιση επιρροής προς άτομα και εταιρείες εξαιρετικά υψηλής καθαρής αξίας μεταξύ του bitcoin και άλλων κύκλων κρυπτογράφησης έρχεται σε αντίθεση με το ήθος στο οποίο βασίστηκε η λευκή βίβλος του Bitcoin όταν περιέγραψε ένα σύστημα ηλεκτρονικών μετρητών peer-to-peer.

Μεταξύ των θεμελιωδών συλλογισμών για τα κρυπτονομίσματα είναι η ανάγκη τους να είναι χωρίς άδεια και να είναι ανθεκτικά στη λογοκρισία και τον έλεγχο από οποιοδήποτε συγκεκριμένο ίδρυμα.

Τώρα, καθώς το 1% αναζητά ένα μεγαλύτερο κομμάτι από την κρυπτόπιτα, ενισχύει τις τιμές αυτών των περιουσιακών στοιχείων βραχυπρόθεσμα με τρόπο που οι παραδοσιακοί και λιγότερο επιρροή επενδυτές λιανικής δεν μπορούν να το κάνουν.

Αν και αυτή η κίνηση αναμφίβολα θα έκανε μερικούς πιο πλούσιους, υπάρχει ένα επιχείρημα ότι αυτό θα μπορούσε να αφήσει την αγορά στο έλεος του 1%, σε αντίθεση με το επιδιωκόμενο όραμα του Bitcoin.