Το στοίχημα Bitcoin της MicroStrategy έχει μετατραπεί σε χαμένο στοίχημα

Μικροστρατηγική
MSTR
ξεκίνησε μια στρατηγική χρήσης των μετρητών και στη συνέχεια του χρέους της για να αγοράσει εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία όταν αυτό ανακοίνωσε τα αποτελέσματα του τριμήνου Ιουνίου 2020 στις 28 Ιουλίου 2020. Πάνω από σχεδόν δύο χρόνια από τότε έχει αγοράσει 129,218 Bitcoins από τις 2 Μαΐου 2022, σύμφωνα με την κατάθεσή του 2022-Q Μαρτίου 10. Η εταιρεία έχει ξοδέψει κάτι λιγότερο από 4 δισεκατομμύρια δολάρια για ένα μέσο κόστος 30,700 δολαρίων.

Δυστυχώς, από την περασμένη Πέμπτη, 12 Μαΐου, το Bitcoin διαπραγματεύεται λίγο πάνω από τα 2,000 $ περίπου κάτω από την τιμή εξισορρόπησης της MicroStrategy των 30,700 $ και έχει φτάσει στα 26,350 $. Η πρόσφατη κάμψη της τιμής του Bitcoin (πάνω από 10,000 $ ή 26% τον περασμένο μήνα), λόγω της αύξησης των επιτοκίων και της επικράτησης του περιβάλλοντος κινδύνου, έπληξε επίσης την τιμή της μετοχής της εταιρείας (έπεσε πάνω από $250 ή 56% στο τον περασμένο μήνα).

Μια βόλτα με τρενάκι

Ένα σημείο που πρέπει να έχετε κατά νου είναι ότι ακόμη και αν η μετοχή της MicroStrategy έπεσε πάνω από 25% την περασμένη Τετάρτη στα 168.20 $ (αλλά ανέκαμψε στα 204.57 $ την Παρασκευή), υποχωρεί κατά 62% φέτος και 84% από το υψηλό όλων των εποχών των 1,272.94 $ στις 9 Φεβρουαρίου. , 2021, είναι ότι οι μετοχές σημείωσαν άνοδο 67% από 122.74 $, την επόμενη ημέρα μετά την αρχική ανακοίνωση της εταιρείας σχετικά με την αγορά κρυπτονομισμάτων.

Όπως φαίνεται στο παρακάτω διάγραμμα από το StockCharts.com, οι μετοχές ανέβηκαν και στη συνέχεια υποχώρησαν γρήγορα στις αρχές του 2021. Εγκαταστάθηκαν σε ένα ευρύ φάσμα περίπου $500 έως $800 από τον Μάρτιο του 2021 έως τον Ιανουάριο του 2022. Το εύρος στη συνέχεια μειώθηκε στα 300 $ έως $500 για το μεγαλύτερο μέρος του τρέχοντος έτους μέχρι την περασμένη εβδομάδα, καθώς έχει πέσει πάνω από $100 σε λίγο περισσότερο από μια εβδομάδα.

Για κάθε πτώση του Bitcoin 100$ αφαιρεί μόνο 1.14$ από την αξία της μετοχής της MicroStrategy, αλλά για κάθε 1,000$ μπορεί να επηρεάσει τις μετοχές κατά 11.45$ και εάν το Bitcoin έπεφτε 10,000$ μπορεί να εξαφανίσει αξία 114$ από τη μετοχή της MicroStrategy. Και να έχετε κατά νου ότι έχει πέσει από το υψηλό των 68,790 δολαρίων στις 10 Νοεμβρίου πέρυσι.

Όπως φαίνεται στο παρακάτω διάγραμμα από το StockCharts.com, η τιμή της μετοχής της MicroStrategy αντικατοπτρίζει την κίνηση των τιμών του Bitcoin.

Τιμή μετοχής χωρίς την αξία του Bitcoin

Κάποιος μπορεί να υπολογίσει πόση αξία του Bitcoin είναι ενσωματωμένη στην τιμή της μετοχής της εταιρείας λαμβάνοντας τον αριθμό των Bitcoin επί την τιμή του μείον το χρέος που σχετίζεται με αυτό. Αν και πρόκειται για έναν κινούμενο αριθμό, καθώς το Bitcoin διαπραγματεύεται 24 ώρες την ημέρα, από το κλείσιμο του χρηματιστηρίου την Παρασκευή, 13 Μαΐου, ανά Yahoo! Χρηματοδότηση διαπραγματευόταν στα 29,283.10 δολάρια.

Η μετοχή της MicroStrategy έκλεισε στα 204.57 δολάρια. Αυτός είναι ο υπολογισμός για τον προσδιορισμό της αξίας μετοχών της εταιρείας χωρίς Bitcoin.

• Τιμή Bitcoin 29,283.10 $
• Πάνω από τον αριθμό των Bitcoin των 129,218
• Τα Bitcoin της MicroStrategy έχουν αξία 3.78 δισεκατομμυρίων δολαρίων

• Συνολικό χρέος 2.36 δισεκατομμυρίων δολαρίων
• Καθαρή αξία Bitcoin 1.42 δισεκατομμύρια δολάρια

• Τιμή μετοχής MicroStrategy 204.57 $
• Πλαπλασιάζεται ο αριθμός των μετοχών των 11.289 εκατομμυρίων
• Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς ισούται με 2.3 δισεκατομμύρια δολάρια

• Μείον αξίας Bitcoin 1.42 δισεκατομμυρίων δολαρίων
• Ισοδυναμεί με κεφαλαιοποίηση 887 εκατομμυρίων δολαρίων
• Ή 78.60 $ ανά μετοχή

Η αξία μετοχών της MicroStrategy με βάση τα κέρδη της

Yahoo! Τα οικονομικά έχουν MicroStrategy EPS στα 3.85 $ και 3.90 $ για το 2022 και το 2023, αντίστοιχα. Αυτό θα έκανε την αναλογία P/E της μετοχής 20.4x και 20.2x αντίστοιχα για εκείνα τα έτη με βάση τον υπολογισμό των 78.60 $ ανά μετοχή. Για μια εταιρεία με τόσο χαμηλή ανάπτυξη το επίπεδο αποτίμησης είναι στην υψηλή πλευρά έκτοτε ο S&P 500 διαπραγματεύεται με προθεσμιακό δείκτη P/E 16.6x ανά FactSet, αν και δεν είναι εντελώς εκτός γραμμής.

Το Bitcoin στα 18,278 $ είναι ένας κρίσιμος αριθμός για τη MicroStrategy

Η MicroStrategy έχει αναλάβει χρέος 2.36 δισεκατομμυρίων δολαρίων για να αγοράσει Bitcoin, μαζί με τη χρήση μετρητών άνω των 300 εκατομμυρίων δολαρίων που είχε στον ισολογισμό της τον Ιούνιο του 2020 και την ελεύθερη ταμειακή ροή που έχει δημιουργήσει από τότε. Το συνολικό χρηματικό ποσό που δαπανήθηκε σε 129,218 Bitcoin είναι 3.97 δισεκατομμύρια δολάρια για μια μέση τιμή 30,700 $.

Ενώ θα έπρεπε να πέσει πάνω από 10,000 $ για να φτάσει τα 18,278 $, αν το έκανε, τα Bitcoin της εταιρείας θα ισοδυναμούσαν με το χρέος. Και αν έπεφτε χαμηλότερα, τότε τα Bitcoin της MicroStrategy θα άξιζαν λιγότερο από το χρέος.

Το Bitcoin μπορεί να προσφέρει πολλά ανοδικά

Υπάρχει το σενάριο όπου το Bitcoin ανέρχεται στα 40,000$, στα 50,000$ ή ακόμη και να ξεπερνά το προηγούμενο υψηλό του των 68,789$. Σε αυτές τις περιπτώσεις, η μετοχή της MicroStrategy θα ακολουθούσε την αύξηση της τιμής του Bitcoin. Ένας επενδυτής πρέπει να κατανοήσει το μειονέκτημα που έρχεται μαζί με το ανοδικό του MicroStrategy, το οποίο εξαρτάται πλήρως από τις κινήσεις των τιμών του Bitcoin.