Το ΔΝΤ κλείνει πρόωρα την πόρτα στο Bitcoin ως νόμιμο χρήμα;

Υπήρξε λίγο φως του ήλιου αυτόν τον χειμώνα κρυπτογράφησης, οπότε μπορεί να φαίνεται παράξενο να παρουσιάσουμε ξανά το επιχείρημα «Bitcoin ως νόμιμο χρήμα». Δηλαδή, οποιαδήποτε χώρα - εκτός από το Ελ Σαλβαδόρ και την Κεντροαφρικανική Δημοκρατία (CAR), που το έχουν ήδη κάνει - θα δηλώσει ή θα έπρεπε να δηλώσει Bitcoin (BTC) επίσημο εθνικό νόμισμα;

Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) έθεσε ξανά το θέμα την περασμένη εβδομάδα σε ένα έγγραφο που διατυπώνει εννέα πολιτική επικεντρωμένη στην κρυπτογράφηση ενεργειών που θα πρέπει να υιοθετήσουν τα 190 κράτη μέλη του. Πρώτη στη λίστα με τα «δεν πρέπει» ήταν η ανύψωση της κρυπτογράφησης σε «νόμιμο χρήμα». Ή, όπως ανέφερε η αξιολόγηση του εκτελεστικού συμβουλίου του πολυμερούς πιστωτικού ιδρύματος:

«Οι διευθυντές συμφώνησαν γενικά ότι τα περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης δεν θα πρέπει να έχουν επίσημο νόμισμα ή νόμιμο χρήμα προκειμένου να διασφαλιστεί η νομισματική κυριαρχία και σταθερότητα».

Ίσως δεν είναι δίκαιο να κάνουμε την ερώτηση με τα κρυπτονομίσματα πίσω, αλλά είχε δίκιο το ΔΝΤ να προειδοποιήσει τις τράπεζες μέλη του για τα κρυπτονομίσματα; Και αν ναι, τι ακριβώς λείπει από τη σύνθεση του ιδιωτικού ψηφιακού χρήματος που το καθιστά ακατάλληλο ως επίσημο εθνικό νόμισμα; Ίσως είναι η καλά τεκμηριωμένη αστάθεια του Bitcoin, αλλά αν ισχύει αυτό, δεν θα μπορούσε το παλαιότερο κρυπτονόμισμα στον κόσμο να εξελιχθεί σε νέο ρόλο ως βοηθητικό σενάριο — ίσως σε λίγα χρόνια όταν έχει περισσότερους χρήστες, είναι πιο ρευστό και εκθέτει λιγότερο διακύμανση τιμής;

Το ΔΝΤ πρέπει να κινηθεί προσεκτικά

«Η εντολή του ΔΝΤ είναι να προωθήσει την παγκόσμια οικονομική σταθερότητα και ανάπτυξη. Ως εκ τούτου, είναι λογικό το ΔΝΤ να συμβουλεύει πρόσφατα τις χώρες να απόσχουν από την παραχώρηση καθεστώς νόμιμου χρήματος σε κρυπτογραφικά περιουσιακά στοιχεία, τα οποία, από το σχεδιασμό τους, είναι συχνά αναστατωτικά στη φύση τους», είπε ο Γκάβιν Μπράουν, αναπληρωτής καθηγητής χρηματοοικονομικής τεχνολογίας στο Πανεπιστήμιο του Λίβερπουλ. Cointelegraph. «Τέτοια αναστάτωση παρουσιάζει αναμφισβήτητα τόσες ευκαιρίες με τις απειλές, αλλά το ΔΝΤ πρέπει να ακολουθήσει μια πιο συνετή πορεία όταν βρεθεί αντιμέτωπο με μια τέτοια αβεβαιότητα χωρίς τέλος».

«Υπάρχουν πολύ καλοί οικονομικοί λόγοι για τους οποίους οι περισσότερες χώρες δεν θα ήθελαν να υιοθετήσουν κρυπτονομίσματα όπως το BTC ως τοπικό σενάριο», δήλωσε στην Cointelegraph ο James Angel, αναπληρωτής καθηγητής στο McDonough School of Business του Πανεπιστημίου Georgetown. «Εν ολίγοις, δεν θέλουν να χάσουν τα κέρδη από την εκτύπωση των δικών τους χρημάτων ή τον οικονομικό έλεγχο στην οικονομία που παρέχουν τα νομίσματα fiat».

Ενώ οι μαξιμαλιστές κρυπτογράφησης μπορεί να σουβλίζουν τις κυβερνήσεις για να τυπώνουν χρήματα ασταμάτητα σε χαρτί λόγω των ελλειμμάτων, «μερικές φορές, το σωστό είναι να τυπώσετε χρήματα», πρόσθεσε ο Angel, «όπως στη Μεγάλη Ύφεση ή την πανδημία. Το κόλπο είναι να μην εκτυπώνετε πάρα πολύ, κάτι που συνέβη στην πανδημία».

«Το Bitcoin δημιουργήθηκε για τον Παγκόσμιο Νότο»

Στο έγγραφο πολιτικής του, το ΔΝΤ είχε πολλαπλά επιχειρήματα για τη θέση του πέρα ​​από την καλά τεκμηριωμένη αστάθεια της κρυπτογράφησης. Θα μπορούσε να εκθέσει τα κρατικά έσοδα σε συναλλαγματικό κίνδυνο. Οι εγχώριες τιμές «θα μπορούσαν να γίνουν εξαιρετικά ασταθείς» επειδή οι επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά θα περνούσαν χρόνο αποφασίζοντας εάν θα κρατήσουν fiat ή BTC «σε αντίθεση με την ενασχόληση με παραγωγικές δραστηριότητες». Οι κυβερνήσεις θα πρέπει να επιτρέπουν στους πολίτες να πληρώνουν φόρους σε Bitcoin — και ούτω καθεξής.

Η υιοθέτηση της κρυπτογράφησης ως νόμιμο χρήμα θα μπορούσε ακόμη και να επηρεάσει τους στόχους κοινωνικής πολιτικής μιας κυβέρνησης, ανέφερε το έγγραφο του ΔΝΤ, «ιδιαίτερα για τα μη υποστηριζόμενα μάρκες, καθώς η υψηλή τους αστάθεια θα μπορούσε να επηρεάσει περισσότερο τα φτωχά νοικοκυριά». 

Όμως παραμένουν ερωτήματα. Ακόμα κι αν τα επιχειρήματα του ΔΝΤ είναι έγκυρα και ισχύουν στις περισσότερες περιπτώσεις, δεν υπάρχουν εξαιρέσεις; Τι γίνεται με τις αναπτυσσόμενες χώρες που παλεύουν με πληθωριστικά νομίσματα, όπως η Τουρκία;

«Το Bitcoin δημιουργήθηκε για τον Παγκόσμιο Νότο», δήλωσε στην Cointelegraph ο Ray Youssef, συνιδρυτής και Διευθύνων Σύμβουλος της Paxful – και ιδρυτής του Ιδρύματος Built With Bitcoin. «Στη Δύση, δίνεται μεγάλη προσοχή στην ύποπτη αστάθεια του Bitcoin. Αυτό συμβαίνει γιατί ο κόσμος τρέχει με το δολάριο και η Δύση είναι προστατευμένη από τον παγκόσμιο πληθωρισμό. Αυτή τη στιγμή, η Τουρκία έχει ποσοστό πληθωρισμού πάνω από 50% και η Νιγηρία έχει πληθωρισμό πάνω από 20% — σε αυτές τις οικονομίες, το Bitcoin είναι ένα ισχυρό στοίχημα».

Αλλά ακόμα και σε τέτοιες περιπτώσεις, μπορεί να μην είναι τόσο εύκολο. «Για να χρησιμοποιηθεί αποτελεσματικά τα κρυπτονομίσματα ως νόμιμο χρήμα στις αναπτυσσόμενες χώρες, οι κυβερνήσεις θα πρέπει [ακόμα] να επενδύσουν σε μεγάλο βαθμό στην τεχνολογική υποδομή και ένα κατάλληλο ρυθμιστικό πλαίσιο», δήλωσε στην Cointelegraph ο Syedur Rahman, συνεργάτης στη δικηγορική εταιρεία Rahman Ravelli. Εάν αυτό μπορεί να γίνει, «θα βοηθήσει στην οικονομική ένταξη».

«Η υιοθέτηση ενός ξένου/σκληρού νομίσματος ή ενός νομισματικού προτύπου είναι η τελευταία λύση για να χαλιναγωγηθεί ο υπερπληθωρισμός», σχολίασε ο Angel. «Αλλά ακόμη και στις αδύναμες κυβερνήσεις αρέσει να έχουν τη δύναμη του τυπογραφείου, καθώς παρέχει έναν φορολογικό μηχανισμό για την πληρωμή των στρατευμάτων».

Η Κεντροαφρικανική Δημοκρατία έκανε νόμιμο χρήμα κρυπτογράφησης τον Απρίλιο του 2022 — η δεύτερη χώρα που το έκανε, μετά το Ελ Σαλβαδόρ. Ορισμένοι εκπρόσωποι της CAR είπαν ότι η κρυπτογράφηση θα βοηθήσει στη μείωση των τελών για οικονομικές συναλλαγές εντός και εκτός της χώρας. Ίσως και αυτός να είναι ένας έγκυρος λόγος για να ανυψωθεί η κρυπτογράφηση σε επίσημο νόμισμα.

Ο Ραχμάν αναγνώρισε ότι «υπάρχουν οφέλη όπως η μείωση των προμηθειών συναλλαγών για χρηματοοικονομικές συναλλαγές. Εάν υπάρχει ένα αδύναμο παραδοσιακό τραπεζικό σύστημα ή έλλειψη εμπιστοσύνης, τότε τα κρυπτονομίσματα αναμφίβολα μπορούν να προσφέρουν ένα εναλλακτικό μέσο πληρωμής».

«Το έμβασμα είναι μια εξαιρετική περίπτωση χρήσης του Bitcoin», είπε ο Youssef. «Οι εταιρείες μεταφοράς χρημάτων χρεώνουν υψηλές χρεώσεις και τα χρήματα μπορεί να χρειαστούν μέρες για να φτάσουν». Το Bitcoin μειώνει τις χρεώσεις και οι συναλλαγές μπορεί να διαρκέσουν λίγα λεπτά. Άτομα που μπορεί να μην έχουν τραπεζικό λογαριασμό μπορούν επίσης να επωφεληθούν από τα εμβάσματα. «Αυτό είναι τεράστιο όταν κοιτάξεις το ποσό που φέρνουν τα εμβάσματα σε ορισμένες χώρες. Στο Ελ Σαλβαδόρ, τα εμβάσματα αντιπροσωπεύουν πάνω από το ένα τέταρτο του ΑΕΠ της χώρας».

Άλλοι, ωστόσο, ήταν απορριπτικοί. «Πιστεύω ότι το καθεστώς νόμιμης χρήσεως σε αυτό το πλαίσιο είναι πιθανόν ένα τέχνασμα. Δεν είμαι σίγουρος πώς θα μπορούσα να έχω περισσότερα κίνητρα για να στείλω BTC σε κάποιον που ζει στο CAR μόνο και μόνο επειδή το BTC θεωρείται πλέον ως νόμιμο χρήμα σε αυτήν τη δικαιοδοσία», δήλωσε ο David Andolfatto, πρόεδρος του τμήματος οικονομικών και καθηγητής στο Miami Herbert Business School του Πανεπιστημίου του Μαϊάμι. , είπε στην Cointelegraph.

Επιπλέον, η πράξη της χορήγησης του καθεστώτος νόμιμου χρήματος σε «ξένο» νόμισμα «μου φαίνεται ότι αποτελεί παραδοχή ότι τα θεσμικά όργανα μιας χώρας δεν μπορούν να εμπιστευτούν ότι κυβερνούν αποτελεσματικά την κοινωνία», πρόσθεσε ο Andolfatto, πρώην ανώτερος αντιπρόεδρος της Federal Reserve Bank of St. Louis όπου έγινε ένας από τους πρώτους κεντρικούς τραπεζίτες στον κόσμο που έκανε δημόσια ομιλία για το Bitcoin το 2014.

Το Bitcoin παραμένει αμφίβολο ως νόμιμο χρήμα επειδή δεν καταπνίγει το λεγόμενο φαινόμενο «πτήση προς ασφάλεια», όπου η ζήτηση για χρήματα μετατοπίζεται βίαια με ξαφνικές αλλαγές στο καταναλωτικό ή επιχειρηματικό συναίσθημα, εξήγησε ο Andolfatto.

«Αυτές οι βίαιες μεταβολές στο επίπεδο των τιμών είναι περιττές […] Αυτό που χρειάζεται είναι μια νομισματική πολιτική που διευρύνει την προσφορά χρήματος για να καλύψει τη ζήτηση χρήματος σε περιόδους άγχους. Η παροχή ενός «ελαστικού νομίσματος» χρησιμεύει στη σταθεροποίηση του επιπέδου των τιμών προς όφελος της οικονομίας στο σύνολό της».

«Τα τέλη συναλλαγών αποτελούν προστριβή στην παγκόσμια οικονομική δραστηριότητα», σημείωσε ο Μπράουν, και οι αναπτυσσόμενες χώρες φέρουν συχνά το βάρος αυτών των αναποτελεσματικών. Ωστόσο, «Κατά την άποψή μου, η στροφή σε περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης, όπως στο Ελ Σαλβαδόρ σήμερα, είναι ένας κίνδυνος πολύ μεγάλος για να αναλάβεις», είπε ο Μπράουν. Ο Άγγελος του Τζορτζτάουν πρόσθεσε: «Το Ελ Σαλβαδόρ και το Αεροδρόμιο είναι ειδικές περιπτώσεις αφού δεν είχαν δικό τους νόμισμα για να ξεκινήσουν». 

Περισσότερη ωριμότητα

Το Bitcoin είναι ακόμα σχετικά νέο και ασταθές. Αλλά με την ευρύτερη υιοθέτηση, συμπεριλαμβανομένων των θεσμικών επενδυτών, δεν θα μπορούσε να γίνει ένα σταθερό περιουσιακό στοιχείο, περισσότερο σαν χρυσός; «Υπάρχει κάποια αξία σε αυτό το επιχείρημα», λέει ο Andolfatto. «Πιστεύω ότι η αστάθεια των τιμών BTC θα μειωθεί καθώς το προϊόν ωριμάζει». Αλλά ακόμα κι αν το BTC παραμείνει σταθερό για μεγάλα χρονικά διαστήματα, «θα είναι πάντα επιρρεπές σε φαινόμενα «πτήσης προς ασφάλεια» που θα προκαλούσαν ξαφνικούς μεγάλους αποπληθωρισμούς — ή πληθωρισμούς εάν οι άνθρωποι κάνουν ντάμπινγκ BTC», πρόσθεσε. «Το BTC θα φαίνεται σταθερό, αλλά θα παραμείνει εύθραυστο».

Ο Youseff, όπως και κάποιοι άλλοι, υποπτεύεται ότι το ΔΝΤ έχει απώτερα κίνητρα σε όλα αυτά. Το ταμείο ενδιαφέρεται για αυτοδιαιώνιση, πρότεινε, προσθέτοντας:

«Το Bitcoin έχει αποδειχθεί ότι μειώνει τον πληθωρισμό, δίνει σε περισσότερους ανθρώπους πρόσβαση στην οικονομία και τη διεθνή εργασία, αυξάνει τη διαφάνεια και λειτουργεί ως παγκόσμιος μεταφραστής του χρήματος. Έχει επίσης τη δυνατότητα να μειώσει την εξάρτηση μιας χώρας από τη διεθνή συγκεντρωτική εξουσία — όπως το ΔΝΤ. Δεν είναι δύσκολο να συνδέσουμε τις κουκκίδες σχετικά με το γιατί το ΔΝΤ δεν καλωσορίζει το Bitcoin».

«Τα κρυπτοσυστήματα όπως το Bitcoin είναι ακόμη νέα σε όρους νομισμάτων», σημείωσε ο Μπράουν, αλλά οι εγγενείς αδυναμίες τους, όπως η αστάθεια των τιμών και η ψευδο-ανωνυμία, θα μπορούσαν να παρουσιάσουν «ανυπέρβλητες προκλήσεις από την οπτική γωνία των εθνικών κρατών. Ωστόσο, το Bitcoin έχει γίνει μια εναλλακτική λύση όταν τα νομίσματα fiat αποτυγχάνουν μέσω μακροοικονομικών γεγονότων όπως ο υπερπληθωρισμός και οι έλεγχοι γύρω από τη φυγή κεφαλαίων».

Αν όχι ο πρωταγωνιστής, εξακολουθεί να είναι ένας βοηθητικός ρόλος;

Για λόγους επιχειρηματολογίας, ας συμφωνήσουμε με το ΔΝΤ, τους σκεπτικιστές της κρυπτογράφησης και άλλους ότι δεν υπάρχει μελλοντικός ρόλος για το Bitcoin ως νόμιμο χρήμα ή επίσημο νόμισμα — ακόμη και στον αναπτυσσόμενο κόσμο. Αυτό εξακολουθεί να αποκλείει το BTC και άλλα κρυπτονομίσματα από το να διαδραματίσουν χρήσιμο κοινωνικό ή οικονομικό ρόλο παγκοσμίως;

«Βλέπω έναν πολύ χρήσιμο ρόλο για την τεχνολογία κρυπτογράφησης, γι' αυτό είμαι ένθερμος υποστηρικτής των CBDC [ψηφιακά νομίσματα της κεντρικής τράπεζας] από το 2014», απάντησε ο Angel. «Υπάρχουν πολύ καλοί λόγοι για τους οποίους πάνω από 100 κεντρικές τράπεζες εργάζονται σε αυτά».

Αλλά είναι δύσπιστος για το Bitcoin επειδή «οι κυβερνήσεις έχουν μακρά ιστορία να παραμερίζουν τα ιδιωτικά χρήματα. Είμαι έκπληκτος που χρειάστηκε τόσος χρόνος για να αντιδράσουν οι κυβερνήσεις και να προσπαθήσουν να παραμερίσουν το Bitcoin προκειμένου να πάρουν όλα τα έσοδα από το Seigniorage για τον εαυτό τους».

Συνολικά, τα περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης όπως το Bitcoin μπορεί να συνεχίσουν να «κρατούνται σε κενό από πολλά εθνικά κράτη και ρυθμιστικές αρχές», είπε ο Brown, δεδομένου ότι είναι εγγενώς κατά του κατεστημένου αλλά και «σχεδόν αδύνατο» να απαγορευθούν σε ελεύθερες κοινωνίες.

Το Bitcoin και άλλα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία μπορούν ακόμα να διαδραματίσουν θετικό ρόλο ως «το έναυσμα που αναγκάζει το μονοπώλιο, που είναι οι κεντρικές τράπεζες», να σκεφτεί ξανά τις νομισματικές τους πολιτικές «και να καινοτομήσει ως απάντηση», είπε ο Μπράουν.