Το Bitcoin ETF της Grayscale κρύβει ένα σημαντικό αλίευμα

Στάση του γκρι ετοιμάζεται για την τελική απόφαση για τη μετατροπή τους σε spot Bitcoin ETF στις 6 Ιουλίου, που είναι η προθεσμία για τις ρυθμιστικές αρχές των ΗΠΑ. Όποιο κι αν είναι όμως το αποτέλεσμα, το Grayscale πιθανότατα θα χάσει περισσότερα από όσα μπορεί να επιτύχει, σύμφωνα με Bloomberg.

Το πιο «εύκολο» σενάριο για το Grayscale είναι η αρνητική απόφαση της SEC, η οποία θα βασιζόταν σε πιθανή απάτη και χειραγώγηση της αγοράς, όπως πάντα. Προηγουμένως, η ρυθμιστική αρχή το χρησιμοποιούσε ως την κύρια βάση για την άρνηση παρόμοιων εφαρμογών και παραμένει επίσης το πιο αναμενόμενο πράγμα που πρόκειται να συμβεί.

Αλλά εάν η SEC εγκρίνει την εφαρμογή κατά εκπληκτικό τρόπο, το Grayscale Bitcoin Trust μπορεί να αντιμετωπίσει μερικές ενδιαφέρουσες συνέπειες. Προς το παρόν, το αμοιβαίο κεφάλαιο χρεώνει στους κατόχους του ένα τέλος 2%, το οποίο τους επιτρέπει να βγάζουν περίπου 230 εκατομμύρια δολάρια ετησίως.

Όπως ίσως έχετε ήδη υποθέσει, το 2% δεν θα μεταφερθεί ποτέ στον κόσμο του ETF, καθώς θα ωθούσε τυχόν δυνητικούς επενδυτές μακριά από το Grayscale, ακόμα κι αν προσφέρουν άμεση έκθεση στο Bitcoin αντί σε ένα παράγωγο.

Ο πλησιέστερος ανταγωνιστής ενός δυνητικού ETF σε κλίμακα του γκρι Bitcoin-ProShares Bitcoin Strategy ETF προσφέρει χρέωση λιγότερο από 1%.

Με λίγα λόγια, η μετατροπή Grayscale σε ETF θα βλάψει την ίδια την Grayscale καθώς θα έπρεπε να χωρίσει με εκατοντάδες εκατομμύρια έσοδα από τέλη, τα οποία θα μπορούσαν να γίνουν τεράστια απώλεια για μια εταιρεία κρυπτογράφησης που εισέρχεται στα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία αγορά λείπει καινούργιο χρήματα.

Αλλά ο κύριος λόγος πίσω από τη μετατροπή εξακολουθεί να συνδέεται με την αστάθεια των μετοχών του αμοιβαίου κεφαλαίου που μεταπηδούν από premium σε έκπτωση κάθε φορά που η αγορά αντιμετωπίζει μια έξαρση της αστάθειας. Σε περίπτωση που γίνετε ETF, το Grayscale θα είναι διαθέσιμο για την υλοποίηση μιας εξαργύρωσης μηχανισμός καταστρέφοντας και δημιουργώντας νέες μετοχές.