Αυτό το σενάριο ανόδου είναι απολύτως εύλογο καθώς η Federal Reserve σφίγγει τη νομισματική πολιτική, λέει ο Barry Bannister, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών στη Stifel.
«Όταν η Fed είναι σφιχτή, το Bitcoin δεν είναι το καλύτερο μέρος», είπε Το χρήστη Barron. «Λόγω της υπερβολικής σύσφιξης της Fed, το Bitcoin θα πέσει έως και τα 10,000 δολάρια», προέβλεψε. Αναμένει ότι το μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα στον κόσμο θα πέσει τόσο χαμηλά το 2023.
Ένας σημαντικός λόγος για αυτήν την προοπτική είναι η στενή συσχέτιση του Bitcoin με τη νομισματική πολιτική της Federal Reserve, τις αποδόσεις των ομολόγων και τον χρυσό - όλα συνδέονται με διαφορετικούς τρόπους.
Το Bitcoin, όπως το βλέπει, είναι ένας «δύναμος τρόπος για να παίξετε τα χρήματα της Fed να χάνουν ή να αποκτούν αξία». Η ιστορία δείχνει ότι όταν οι νομισματικές πολιτικές της Fed είναι επιπόλαιες - συμπεριλαμβανομένων των χαμηλότερων επιτοκίων και της αύξησης της προσφοράς χρήματος M2 - το Bitcoin τα πηγαίνει απίστευτα καλά. Όταν η πολιτική της Fed έχει αντιστραφεί, με τη σύσφιξη της προσφοράς χρήματος, το Bitcoin έχει ακινητοποιηθεί ή έχει σταματήσει.
Το μοτίβο έχει διαδραματιστεί, εντός και εκτός, από το 2012, επισημαίνει ο Bannister, με το Bitcoin να ανταποκρίνεται στις αλλαγές στις πολιτικές της Fed. Το Bitcoin συντρίφτηκε το 2018 καθώς η Fed αύξησε τα επιτόκια, για παράδειγμα. Στη συνέχεια, το Bitcoin εκτινάχθηκε το 2020, αφού έπεσε τον Μάρτιο του ίδιου έτους, καθώς η Fed μείωσε τα επιτόκια και διοχέτευσε τρισεκατομμύρια δολάρια στις χρηματοπιστωτικές αγορές ως έκτακτα μέτρα ως απάντηση στην πανδημία.
Οι προοπτικές τώρα είναι για υψηλότερα επιτόκια και μια πιθανή συρρίκνωση ή επιβράδυνση της αύξησης της προσφοράς χρήματος. Αυτό έχει συνέπειες για το Bitcoin και τον χρυσό, καθώς τα υψηλότερα επιτόκια αυξάνουν την ελκυστικότητα των τραπεζικών καταθέσεων, των ομολόγων και άλλων περιουσιακών στοιχείων που εκφράζονται σε δολάρια. Το Bitcoin και ο χρυσός, αντίθετα, είναι ανταγωνιστικές μορφές χρήματος που δεν πληρώνουν μερίσματα ή τόκους. Κατά συνέπεια, τείνουν να υποφέρουν σε περιόδους ανόδου των επιτοκίων και στενότερης ρευστότητας.
«Η Fed λέει, δεν πρόκειται να σας δίνουμε δωρεάν χρήματα για πάντα», λέει ο Bannister. «Αυτό μπορεί να έχει οριακή επίδραση φέτος, αλλά το 2023 η Fed πιθανότατα θα πάει πολύ μακριά και το Bitcoin θα συντριβεί», λέει.
Η Fed είναι πιθανό να αυξήσει τα επιτόκια πέντε φορές φέτος, σύμφωνα με τις προβλέψεις της Wall Street, και θα μπορούσε να αυξήσει τα επιτόκια έως και επτά φορές εάν ο πληθωρισμός αποδειχθεί πιο επίμονος από ό,τι αναμενόταν τώρα.
Ένα προειδοποιητικό σημάδι για το Bitcoin θα μπορούσε να είναι στην αγορά ομολόγων - συγκεκριμένα η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων του 10ετούς Δημοσίου και των αποδόσεων δύο ετών. Αυτή η διαφορά έχει ισοπεδωθεί φέτος. Και αν αναστραφεί —με τις αποδόσεις των 2 ετών να ξεπερνούν τα 10 χρόνια— θα μπορούσε να είναι προειδοποιητικό σημάδι για ύφεση περίπου εννέα μήνες στο μέλλον. Μια ακόμη πιο έντονη προειδοποίηση θα ήταν μια αντιστροφή μεταξύ των αποδόσεων του Treasury τριών μηνών και 10 ετών, λέει ο Bannister, αν και προς το παρόν, αυτή η καμπύλη αποδόσεων είναι σχετικά απότομη.
Μια bear market στο Bitcoin λόγω της υπερβολικά αυστηρής νομισματικής πολιτικής δεν είναι επικείμενη. Η Fed δέχεται πιέσεις να αυξήσει τα επιτόκια τόσο ώστε να τιθασεύσει τον πληθωρισμό, χωρίς να πάει πολύ μακριά και να προκαλέσει ύφεση. Είναι επίσης ένα έτος ενδιάμεσων εκλογών, το οποίο θα μπορούσε να περιπλέξει τις αποφάσεις πολιτικής, καθώς ο πρόεδρος της Fed Jerome Powell δέχεται πιέσεις να διατηρήσει την οικονομία εύρωστη. Υπάρχει επίσης αβεβαιότητα σχετικά με την πανδημία και γεωπολιτικούς κινδύνους όπως μια ρωσική εισβολή στην Ουκρανία.
Ωστόσο, ο Bannister σημειώνει ότι η Fed τείνει να υπερβαίνει. «Η Fed έχει ιστορικό σύσφιξης έως ότου το άχυρο σπάσει την πλάτη της καμήλας», λέει. «Ερευνούν μέχρι να σφίξουν πολύ, η αγορά να ραγίσει και να καταλήξετε σε μια bear market, αυτή είναι η ιστορία τους».
Το Bitcoin, επισημαίνει, δεν θα ήταν το μόνο περιουσιακό στοιχείο που θα υποχωρήσει το 2023. Το
S & P 500
θα έπεφτε επίσης σε μια bear market και ο χρυσός θα κατρακυλούσε.
«Οι αγορές λένε τώρα ότι έρχονται σύννεφα, αλλά δεν θα έχουμε βροχή μέχρι το 2023», λέει. «Αλλά η μουσική σβήνει, είναι αργά το βράδυ και οι άνθρωποι προσαρμόζονται για την έξοδο της Fed».
Το Bitcoin και οι μετοχές σημειώνουν ράλι τον τελευταίο καιρό, αποτινάσσοντας την άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων. Αλλά εάν η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων δύο και 10 ετών συνεχίσει να μειώνεται, το ράλι ανακούφισης θα μπορούσε γρήγορα να σβήσει.
Γράψτε στον Ντάρεν Φόντα στο [προστασία μέσω email]