Οι έμποροι Bitcoin αυξάνουν τη μόχλευση ακόμα και όταν οι επικριτές κρυπτογράφησης λένε ότι το BTC είναι ένα «καθαρό Ponzi»

Bitcoin (BTC) η τιμή έχει δοκιμάσει την αντίσταση των 16,000 $ πολλές φορές από τη συντριβή 25% που σημειώθηκε μεταξύ 7 Νοεμβρίου και 9 Νοεμβρίου, και ορισμένοι επικριτές θα δικαιολογήσουν την πτωτική προκατάληψη τους υποθέτοντας εσφαλμένα ότι αποτυχία ανταλλαγής FTX θα πρέπει να προκαλέσει μια πολύ ευρύτερη διόρθωση.

Με ενοχλεί το γεγονός ότι το Bitcoin εξακολουθεί να πωλείται για 16 χιλιάδες δολάρια, ακόμη και μετά από όλα αυτά τα νέα FTX. Θέλω να πω ότι υποθέτω ότι ο όγκος είναι χαμηλός, αλλά τι στο καλό θα χρειαστεί για να συνθλίψει σωστά αυτό το «νόμισμα» ζόμπι πίσω στη σωστή τιμή του, σχεδόν μηδέν;

— Daniel Knowles (@dlknowles) Νοέμβριος 18, 2022

Για παράδειγμα, ο Daniel Knowles, ανταποκριτής στο The Economist, λέει ότι το 26ο μεγαλύτερο εμπορεύσιμο περιουσιακό στοιχείο στον κόσμο με κεφαλαιοποίηση 322 δισεκατομμυρίων δολαρίων είναι «εκπληκτικά άχρηστο και σπάταλο». Ο Knowles είπε επίσης ότι «δεν υπάρχει ακόμα καμία λογική περίπτωση για συγκεκριμένα Bitcoin. Είναι καθαρό ponzi.”

Αν το καλοσκεφτείτε, για τους ξένους, η τιμή του Bitcoin είναι ο πιο σημαντικός δείκτης επιτυχίας, ανεξάρτητα από την αποτίμησή του που ξεπερνά τις κοσμικές εταιρείες όπως η Nestle (NESN.SW), η Bank of America (BAC) και η Coca-Cola (KO).

Η ανάγκη των περισσότερων ανθρώπων για κεντρική εξουσία στα χρήματά τους είναι τόσο εδραιωμένη που το ποσοστό επιτυχίας και αποτυχίας των ανταλλακτηρίων κρυπτονομισμάτων γίνεται το σημείο αναφοράς θυρωρού και επιτυχίας, ενώ στην πραγματικότητα ισχύει ακριβώς το αντίθετο. Το Bitcoin δημιουργήθηκε ως ένα δίκτυο νομισματικής μετάδοσης peer-to-peer, επομένως οι ανταλλαγές δεν είναι συνώνυμα για υιοθέτηση.

Αξίζει να τονιστεί ότι το Bitcoin προσπαθεί να ξεπεράσει τα 17,000 δολάρια τις τελευταίες επτά ημέρες, οπότε σίγουρα υπάρχει έλλειψη όρεξης από αγοραστές πάνω από αυτό το επίπεδο. Ο πιο πιθανός λόγος είναι ότι οι επενδυτές φοβούνται τους κινδύνους μετάδοσης, παρόμοιο με αυτό που παρατηρήθηκε με το Genesis Block, το τελευταίο θύμα που σχετίζεται με το FTX να σταματήσει η υπηρεσία λόγω ανησυχιών για ρευστότητα. Σύμφωνα με πρόσφατες αναφορές, η εταιρεία ανακοίνωσε σχέδια να σταματήσει τις συναλλαγές και τις εργασίες κλείστρου.

Η τιμή του Bitcoin έχει κολλήσει σε πτωτική τάση και θα είναι δύσκολο να την κλονίσει, αλλά είναι λάθος να υποθέσουμε ότι η αποτυχία της κεντρικής ανταλλαγής κρυπτονομισμάτων είναι ο κύριος λόγος για την πτωτική τάση του Bitcoin ή μια αντανάκλαση της πραγματικής του αξίας.

Ας δούμε τα δεδομένα των παραγώγων κρυπτογράφησης για να καταλάβουμε εάν οι επενδυτές εξακολουθούν να αποστρέφονται τον κίνδυνο έναντι του Bitcoin.

Οι αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης βρίσκονται σε οπισθοδρόμηση και αυτό είναι πτωτικό

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σταθερού μήνα συνήθως διαπραγματεύονται με ελαφρύ ασφάλιστρο σε κανονικές αγορές spot, επειδή οι πωλητές απαιτούν περισσότερα χρήματα για να παρακρατήσουν τον διακανονισμό για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Τεχνικά γνωστή ως contango, αυτή η κατάσταση δεν αφορά αποκλειστικά περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης.

Σε υγιείς αγορές, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης θα πρέπει να διαπραγματεύονται με ετήσιο premium 4% έως 8%, το οποίο είναι αρκετό για να αντισταθμίσει τους κινδύνους συν το κόστος του κεφαλαίου.

Λαμβάνοντας υπόψη τα παραπάνω δεδομένα, είναι προφανές ότι οι έμποροι παραγώγων κινήθηκαν πτωτικά στις 9 Νοεμβρίου, καθώς το premium των συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin εισήλθε προς τα πίσω, πράγμα που σημαίνει ότι η ζήτηση για shorts - bearish bets - είναι εξαιρετικά υψηλή. Αυτά τα δεδομένα αντικατοπτρίζουν την απροθυμία των επαγγελματιών εμπόρων να προσθέσουν θέσεις μόχλευσης long (bull) παρά το αντεστραμμένο κόστος.

Η αναλογία long-short δείχνει μια πιο ισορροπημένη κατάσταση

Για να αποκλειστούν εξωτερικές επιδράσεις που θα μπορούσαν να έχουν επηρεάσει αποκλειστικά τα τριμηνιαία συμβόλαια, οι έμποροι θα πρέπει να αναλύσουν την αναλογία long-to-short των κορυφαίων εμπόρων. Συλλέγει δεδομένα από θέσεις πελατών ανταλλαγής επί τόπου, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αορίστου χρόνου και προθεσμιακών συμβάσεων σταθερού ημερολογίου, ενημερώνοντας έτσι καλύτερα για το πώς τοποθετούνται οι επαγγελματίες επενδυτές.

Υπάρχουν περιστασιακές μεθοδολογικές αποκλίσεις μεταξύ των διαφορετικών ανταλλαγών, επομένως οι αναγνώστες θα πρέπει να παρακολουθούν τις αλλαγές αντί για απόλυτους αριθμούς.

Παρόλο που το Bitcoin απέτυχε να σπάσει την αντίσταση των 17,000 δολαρίων στις 18 Νοεμβρίου, οι επαγγελματίες έμποροι αύξησαν ελαφρώς τις θέσεις μόχλευσης long σύμφωνα με τον δείκτη long-to-short. Για παράδειγμα, η αναλογία των εμπόρων Huobi βελτιώθηκε από 0.93 στις 16 Νοεμβρίου και επί του παρόντος βρίσκεται στο 0.99.

Συγγενεύων: Το κρυπτογράφηση του Crypto Biz, FTX αφήνει αίμα στο πέρασμά του

Ομοίως, το OKX εμφάνισε μια μέτρια αύξηση στην αναλογία long-to-short, καθώς ο δείκτης μετακινήθηκε από το 1.00 στο τρέχον 1.04 σε δύο ημέρες. Τέλος, η μέτρηση παρέμεινε σταθερή κοντά στο 1.00 στο χρηματιστήριο Binance. Έτσι, τέτοια στοιχεία δείχνουν ότι οι έμποροι δεν έγιναν πτωτικοί μετά την τελευταία απόρριψη αντίστασης.

Συνεπώς, δεν πρέπει να συμπεράνει κανείς ότι η υποχώρηση των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης λαμβάνοντας υπόψη την ευρύτερη ανάλυση της αναλογίας long-to-short, δεν δείχνει καμία ένδειξη υπερβολικής πτωτικής ζήτησης από τις φάλαινες και τους διαπραγματευτές της αγοράς.

Πιθανότατα θα χρειαστεί λίγος χρόνος μέχρι οι επενδυτές να αποκλείσουν τους πιθανούς ρυθμιστικούς κινδύνους και κινδύνους μετάδοσης που προκαλούνται από την πτώση της FTX και της Alameda Research. Μέχρι τότε, μια απότομη ανάκαμψη για το Bitcoin φαίνεται απίθανη βραχυπρόθεσμα.