Το τηλέφωνο δεν θα σταματήσει να χτυπά, λέει ο Zach Bradford, ο διευθύνων σύμβουλος της εταιρείας εξόρυξης Bitcoin CleanSpark. Οι κλήσεις είναι από άλλα αφεντικά εξόρυξης — και πανικοβάλλονται. Μετά την κατάρρευση του Bitcoin και το κόστος ενέργειας αυξήθηκε κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού, οι εταιρείες εξόρυξης που λάμβαναν ακριβά βραχυπρόθεσμα δάνεια για να αγοράσουν υλικό κατά τη διάρκεια της άνοδος, τώρα πέφτουν σε πτώχευση. Οι δανειστές αναπνέουν στο λαιμό τους και οι ανθρακωρύχοι χρειάζονται γρήγορα μετρητά. Αλλά μόνο λίγες εταιρείες αγοράζουν εξέδρες εξόρυξης αυτές τις μέρες - και η CleanSpark του Bradford, η οποία ανέλαβε μόνο ένα μικρό ποσό χρέους κατά τη διάρκεια της ανοδικής πορείας, είναι μία από αυτές.
Έχοντας πουλήσει πάντα το 70% του Bitcoin που εξόρυξε χρησιμοποιώντας κυρίως φθηνά πυρηνική ενέργεια, η CleanSpark βρίσκεται στην αξιοζήλευτη θέση του να είναι αρκετά πλούσιος για να αγοράσει φρέσκα, κορυφαία μηχανήματα από σχεδόν χρεοκοπημένα ανθρακωρύχους σε λογικές τιμές. Στην αρχή του μήνα, η CleanSpark ξόδεψε 5.9 εκατομμύρια δολάρια σε 3,843 ανθρακωρύχους που ο Μπράντφορντ λέει ότι κόστισαν περίπου 1,500 δολάρια ο καθένας—από 13,000 δολάρια τον περασμένο Νοέμβριο κατά τη διάρκεια της κορυφαίας μανίας του Bitcoin. Ο γίγαντας της Crypto χρηματοδότησης Grayscale είχε επίσης ελπίδες να αγοράσει εξορύκτες φθηνά, αλλά στη συνέχεια αποσύρθηκε εν μέσω οικονομικών προβλημάτων στη μητρική του εταιρεία, ενώ η Bitdeer δημιούργησε ένα ταμείο 250 εκατομμυρίων δολαρίων να εκμεταλλευτεί την κρίση.
Εν τω μεταξύ, η πίεση συνέχισε να αυξάνεται μόνο σε εταιρείες που κατέστρεψαν το κραχ του Bitcoin. Η Core Scientific, η μεγαλύτερη εταιρεία εξόρυξης Bitcoin της Αμερικής, ανέλαβε αναλογία χρέους προς ίδια κεφάλαια σχεδόν 12 φορές μεγαλύτερη από την CleanSpark κατά τη διάρκεια της ανοδικής περιόδου και τώρα κινδυνεύει να χρεοκοπήσει εάν δεν συγκεντρώσει χρήματα μέχρι το τέλος του έτους, έχοντας έχασε 1.7 δισεκατομμύρια δολάρια μόνο το 2022. Ένας άλλος ανθρακωρύχος, η Argo, είπε στους επενδυτές ότι θα κλείσει εάν δεν μπορεί να πουλήσει ανθρακωρύχους που δεν έχει καν βγάλει από το κουτί. Μια άλλη, η Ίρις, αθέτηση δανείου 108 εκατομμυρίων δολαρίων.
Και υπάρχει η πολιτεία του Τέξας, της οποίας το τολμηρό πείραμα καλωσορίζει τους εξορύκτες Bitcoin για να βοηθήσει στην εξισορρόπηση των κινδύνων του δικτύου ηλεκτρικής ενέργειας που μετατράπηκε σε μια καταστροφή μεγέθους Lone Star State. Στον απόηχο της αύξησης των τιμών της ενέργειας και του χρέους μεταξύ των μεταλλωρύχων, ένα κρατικό στέλεχος θορυβώδης μια κατάσταση όπου «μετασχηματιστές, γρανάζια μεταγωγής και κινητά κέντρα δεδομένων και κοντέινερ για εξόρυξη…κάθονται εκεί».
Πώς ακριβώς προέκυψε λοιπόν αυτό το χάος; Θα περίμενε κανείς ότι οι ανθρακωρύχοι, οι οποίοι έπρεπε να περιμένουν μήνες για να φτάσουν οι εξέδρες εκτός αποθέματος, θα το είχαν κάνει ασφαλείς σε μια αγορά γνωστή για την αστάθεια. Αλλά ο Guzman Pintos, ο συνιδρυτής της εταιρείας εξόρυξης Luxor, λέει ότι αυτές οι εταιρείες εξόρυξης είχαν κίνητρα να φορτώσουν χρέη για να «αντλήσουν τα αποθέματά τους». Η υπόθεση είναι αρκετά απλή: Όσο περισσότερες εξέδρες εξόρυξης λειτουργεί μια εταιρεία, τόσο περισσότερο Bitcoin μπορεί να παράγει, τόσο μεγαλύτερα τα έσοδά της, τόσο μεγαλύτερη είναι η αξία της μετοχής της—όσο η τιμή του Bitcoin συνεχίζει να πετάει.
Κατά τη διάρκεια της ανοδικής περιόδου, η Core Scientific που διαπραγματεύεται δημόσια αύξησε τα έσοδα εξόρυξης κατά 3,440% στα 210.8 εκατομμύρια δολάρια, έχοντας αυξήσει την ισχύ της εξόρυξης Bitcoin κατά 4.5 φορές στα 13.5 EH/s στο τέλος του 2021 (το EH/s είναι ένα μέτρο του «ρυθμού κατακερματισμού» ή αναπτυγμένη υπολογιστική ισχύ). Η εξόρυξη Bitcoin Hut8 πρόσθεσε 9,592 μηχανές το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους, αυξάνοντας τη χωρητικότητά της κατά σχεδόν ένα τρίτο. Η ξαφνική αύξηση της χωρητικότητας «ήταν τρελή, ήταν γελοία—αλλά αυτό πλήρωναν οι δημόσιες αγορές», λέει ο Πίντος.
Οι ανθρακωρύχοι χρησιμοποίησαν το χρέος τους για να επεκτείνουν ακόμη περισσότερο τα χρήματά τους, κρατώντας το Bitcoin που παρήγαγαν και κάνοντας εικασίες για την αξία του. Για να καλύψουν το σπειροειδές κόστος τους, ο Pintos λέει ότι ορισμένοι ανθρακωρύχοι εισέπραξαν ασφάλιστρα σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Λέει ότι οι χρηματοδότες του κλάδου πρακτικά «έδιναν χρήματα», χαλαρώνοντας το ποσό των εξασφαλίσεων που απαιτούνταν για δάνεια και ακόμη και αποδεχόμενοι καταθέσεις Bitcoin ενώ η τιμή του κρυπτονομίσματος συνέχιζε να αυξάνεται στα ύψη.
Και τότε το πάρτι τελείωσε απότομα. Για τους πιο ριψοκίνδυνους ανθρακωρύχους, τα πράγματα άλλαξαν προς το χειρότερο όταν οι τιμές της ενέργειας αυξήθηκαν το καλοκαίρι και το Bitcoin κατέρρευσε. «Κανείς δεν περίμενε και τα δύο», λέει ο Πίντος. Το κόστος ηλεκτρικής ενέργειας για τη λειτουργία της Argo στο Τέξας ήταν σχεδόν τριπλάσιες από τις μέσες τιμές για τον Αύγουστο, λόγω ενός υπερπληρωμένου δικτύου και μιας ενεργειακής συμφωνίας που τιμολογούσε την ηλεκτρική ενέργεια σε τιμές της αγοράς.
Ο Pintos εκτιμά ότι τα περιθώρια μειώθηκαν από 70% σε 20%—όχι σχεδόν αρκετά για να πληρώσει το κόστος ενέργειας και να αποπληρώσει δάνεια. «Η οικονομική απόδοση της επένδυσης έγινε σχεδόν αδύνατη για τους ανθρακωρύχους», λέει ο Dan Ives, διευθύνων σύμβουλος της Wedbush Securities. «Ήταν μια βραχυπρόθεσμη γροθιά για τον κλάδο – δεν διαφέρει από την έκρηξη της φούσκας των dot-com».
Οι χρεωμένοι ανθρακωρύχοι βρίσκονται πλέον σε δύσκολη θέση. Για όσους κρατούσαν εξόρυξη Bitcoin κατά τη διάρκεια της ανοδικής πορείας, η πώλησή του τώρα θα φτάσει το ένα τέταρτο του ιστορικού του υψηλού, ενώ οι εξορύξεις εξόρυξης, των οποίων οι τιμές συσχετίζονται έντονα με την τιμή του ίδιου του Bitcoin, έχουν καταρρεύσει σε αξία. Η Pintos λέει ότι οι δευτερεύουσες πωλήσεις αχρησιμοποίητων μεμονωμένων ανθρακωρύχων είναι φθηνότερες από την τιμή καταχώρισης των κατασκευαστών χονδρικής τους—και μάλιστα συνοδεύονται από την ίδια εγγύηση. Οι τιμές των μετοχών όλων των εταιρειών εξόρυξης έχουν σχεδόν καθολικά πέσει κατακόρυφα καθώς το αυξανόμενο λειτουργικό κόστος συμπιέζει τον πολτό από τα περιθώρια κέρδους τους.
Οι δανειστές έχουν πλέον όλη την εξουσία. Οι χρηματοδότες έχουν ήδη αρχίσει να ανακτούν τον εξοπλισμό εξόρυξης – ο δανειστής NYDIG πήρε πίσω 26,200 μηχανές από το Miner Stronghold. Δημιουργία κεφαλαίου έχει αγόρασε ένα μερίδιο 5 εκατομμυρίων δολαρίων στον χρεοκοπημένο οφειλέτη της, την εταιρεία εξόρυξης Compute North. [hotlink ignore=true]Η Compass Point, μια επενδυτική εταιρεία, έγραψε σε ένα επενδυτικό σημείωμα ότι οι δανειστές θα πρέπει να μειώσουν τις μηνιαίες πληρωμές που αποσπούν από τους ανθρακωρύχους για να τους εμποδίσουν να επιστρέψουν εξέδρες και να χρησιμοποιήσουν τα χρήματα για να αγοράσουν νέους υπολογιστές σε χαμηλότερη τιμή.
Ωστόσο, ο Πίντος λέει ότι τα χειρότερα έχουν τελειώσει. Καθώς οι ανθρακωρύχοι αποσυνδέονται, το blockchain Bitcoin θα διευκολύνει την εξόρυξη νέων νομισμάτων, αυξάνοντας έτσι τα έσοδα των ανθρακωρύχων που επιβιώνουν. Αλλά αν η τιμή του Bitcoin αυξηθεί, ο κύκλος των βραχυπρόθεσμων δανείων και των διαδοχικών κραχ μπορεί να συνεχιστεί για άλλη μια φορά. Ο Bradford της CleanSpark πιστεύει ότι κανένας από τον τρέχοντα κατάλογο των δανειστών δεν θα εκδώσει μακροπρόθεσμο χρέος - με όρους αποπληρωμής τουλάχιστον τριών ετών και ιδανικά πέντε έως επτά - που θα μπορούσε να αποτρέψει μια άλλη κρίση ρευστότητας. Αλλά θα περάσουν χρόνια μέχρι να συμβεί αυτό, λέει. Μετά την κατάρρευση του FTX ταρακουνήσει τον κλάδο στον πυρήνα του, θα χρειαστεί πολύς χρόνος μέχρι οι θεσμικοί δανειστές να εμπιστευτούν ξανά την κρυπτογράφηση.
Αυτή η ιστορία παρουσιάστηκε αρχικά στο Fortune.com
Περισσότερα από το Fortune: Το παλιό αφεντικό του Hedge Fund του Rishi Sunak πλήρωνε στον εαυτό του 1.9 εκατομμύρια δολάρια την ημέρα φέτος Γνωρίστε την 29χρονη δασκάλα με τέσσερα πτυχία που θέλει να ενταχθεί στη Μεγάλη Παραίτηση Πόσα χρήματα πρέπει να κερδίσετε για να αγοράσετε ένα σπίτι 400,000 $ Ο Έλον Μασκ «ήθελε να γρονθοκοπήσει» τον Κάνιε Γουέστ αφού θεώρησε το tweet του ράπερ ως «προτροπή στη βία»
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-took-billions-debt-113000061.html