Το Bitcoin Miner Capitulation είναι ένας υπερβολικός φόβος: Αναλυτής

Ο Jaran Mellerud του Hashrate Index δημοσίευσε πρόσφατα μια «περιεκτική ανάλυση» σχετικά με τη θέση ότι μια συνθηκολόγηση του εξορύκτη Bitcoin θα μπορούσε να ασκήσει τεράστια πίεση πωλήσεων στην αγορά, προκαλώντας συντριβή. Το θέμα ήταν ένα επαναλαμβανόμενο μέρος της συζήτησης τις τελευταίες εβδομάδες σχετικά με το εάν η πτωτική αγορά BTC θα μπορούσε να παραταθεί από τη σφιχτή βιομηχανία εξόρυξης.

Ο Τσαρλς Έντουαρντς της Capriole Investments δήλωσε πριν από δύο εβδομάδες ότι η συνθηκολόγηση των ανθρακωρύχων έχει ξεκινήσει, όπως υποδεικνύεται από τις κορδέλες κατακερματισμού. Ο επενδυτικός κολοσσός VanEck επίσης πρόσφατα δημοσιεύθηκε μια ανάλυση ότι η bear market θα μπορούσε να επεκταθεί μέχρι το δεύτερο τρίμηνο του 2023 λόγω της συνθηκολόγησης των ανθρακωρύχων. Η εταιρεία προέβλεψε ότι το BTC θα μπορούσε να πέσει στα $10,000 έως $12,000 το 1ο τρίμηνο του 2023.

Ο Mellerud αντικρούει αυτήν την υπόθεση λέγοντας ότι οι συνολικές συμμετοχές BTC των ανθρακωρύχων δεν είναι αρκετά σημαντικές για να κινήσουν την αγορά spot.

Οι εξορύκτες Bitcoin δεν είναι τόσο ισχυροί όσο πιστεύεται;

Ο αναλυτής του δείκτη Hashrate γράφει ότι όλοι οι ανθρακωρύχοι πρέπει να κατέχουν συλλογικά ένα σημαντικό μέρος του κυκλοφορούντος εφοδιασμού για να έχουν ουσιαστικό αντίκτυπο. Ωστόσο, το ζήτημα του αριθμού των εκμεταλλεύσεών τους είναι ένα μεγάλο μυστήριο, αν και υπάρχουν εκτιμήσεις.

Οι πάροχοι δεδομένων στην αλυσίδα, όπως η CoinMetrics και η Glassnode, παρέχουν τις πιο γνωστές εικασίες, ομαδοποιώντας τις διευθύνσεις πορτοφολιού ανάλογα με την εγγύτητά τους στη συναλλαγή Coinbase. Ο Mellerud ισχυρίζεται ότι αυτοί οι αριθμοί πιθανότατα υπερεκτιμούν σημαντικά τις διαθέσεις Bitcoin των ανθρακωρύχων. Η CoinMetrics υπολογίζει 820,000 BTC για όλους τους ανθρακωρύχους παγκοσμίως.

Μια άλλη δυνατότητα είναι να εξαχθεί ο αριθμός από τις συμμετοχές Bitcoin των δημόσιων ανθρακωρύχων. Χρησιμοποιώντας αυτά τα στοιχεία, ο Mellerud υπολογίζει 470,000 Bitcoin.

Με 19.2 εκατομμύρια BTC σε κυκλοφορία επί του παρόντος, οι εξορύκτες κατέχουν μόνο μεταξύ 2% και 4%. «Η εικόνα του κοινού για τους miners ως τεράστιους κατόχους bitcoin και σημαντικούς συμμετέχοντες στην αγορά μπορεί να ήταν ακριβής πριν από δέκα χρόνια […]. Οι καιροί έχουν αλλάξει και οι ανθρακωρύχοι δεν κατέχουν πλέον σημαντικό μερίδιο της προσφοράς Bitcoin», ισχυρίζεται ο Mellerud.

BTC Holdings By Miners Vs. Spot Volume

Ωστόσο, όσον αφορά την πιθανή πίεση πώλησης, είναι επίσης σημαντικό να γνωρίζετε το μέγεθος της αγοράς spot για να μάθετε πόσο καλά η αγορά μπορεί να απορροφήσει την πίεση πώλησης. Σύμφωνα με τον Mellerud, ο καλύτερος τρόπος για να εκτιμήσετε την απόλυτη πίεση πώλησης των ανθρακωρύχων είναι να εξετάσετε πόσα BTC λαμβάνουν κάθε μέρα.

Σε γενικές γραμμές, περίπου 900 φρεσκοκομμένα Bitcoin ρέουν στα πορτοφόλια των ανθρακωρύχων κάθε μέρα. Όταν οι ανθρακωρύχοι πωλούν λιγότερο από το 100% της παραγωγής τους, συσσωρεύουν Bitcoin. όταν πωλούν πάνω από 100%, μειώνουν τις συμμετοχές τους.

Το παρακάτω διάγραμμα δείχνει ότι οι πωλήσεις Bitcoin από εξορύκτες κορυφώθηκαν τον Ιούνιο όταν πούλησαν το 350% της παραγωγής τους. Για το υπόλοιπο του έτους, το ποσοστό ήταν 150% κατ' ανώτατο όριο.

Χρησιμοποιώντας τον όγκο spot Binance, ο Mellerud δείχνει στο παρακάτω διάγραμμα ότι η πίεση πώλησης του 100% της παραγωγής αντιπροσωπεύει μόνο το 0.2% του όγκου spot. Στο 200%, αντιπροσωπεύει μόνο το 0.4% και στο 300%, εξακολουθεί να είναι μόνο το 0.6% του συνολικού όγκου. Ο Mellerud καταλήγει:

Λόγω του μικρού μεριδίου του υποθετικού όγκου των ανθρακωρύχων Bitcoin σε σύγκριση με τον συνολικό όγκο spot του Bitcoin, βλέπουμε ότι το Bitcoin θα πρέπει να έχει περισσότερη από αρκετή ρευστότητα στην αγορά spot για να αντιμετωπίσει την πίεση πώλησης από τους εξορύκτες.

Σε ένα σενάριο χειρότερης περίπτωσης του Mellerud, στο οποίο όλοι οι ανθρακωρύχοι απορρίπτουν το σύνολο των εκμεταλλεύσεών τους εντός 30 ημερών (ισόποσα κατανεμημένες σε όλες τις ημέρες), η πίεση πώλησης των 470,000 BTC (4,900 BTC την ημέρα) θα ανερχόταν μόνο στο 1% του συνολικού spot Ενταση ΗΧΟΥ.

Μόνο εάν οι συμμετοχές ανέρχονται πραγματικά σε 820,000 BTC και όλες εκκαθαριστούν εντός 30 ημερών, μπορεί να οδηγήσει σε πτώση της τιμής του Bitcoin, λέει ο Mellerud. Οι ανθρακωρύχοι θα αντιπροσωπεύουν τότε σχεδόν το 7% του όγκου του spot.

Η τιμή του Bitcoin βιώνει αυτήν τη στιγμή μια βουτιά περίπου 3.5% τις τελευταίες ώρες. Την ώρα του τύπου, το BTC διαπραγματευόταν στα 17,035 $.