Η πίεση συνεχίζει να αυξάνεται στην κλίμακα του γκρι με το Bitcoin Trust (GBTC) και τη μητρική εταιρεία Digital Currency Group. Και όπως τόνισε ο Ram Ahluwalia, Διευθύνων Σύμβουλος και συνιδρυτής του συμβούλου επενδύσεων κρυπτογράφησης Lumida, σε πρόσφατη νήμα, δύο νέοι χαρακτήρες, οι Valkyrie Investments και Fir Tree έχουν μπει στο «Σαιξπηρικό δράμα».
Το κίνητρο του δεύτερου, ιδιαίτερα, είναι πολύ αμφίβολο. Το Fir Tree είναι ένα hedge fund με περίπου 3 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση (AUM) και εκατοντάδες συμμετοχές. Οι καταθέσεις SEC 13F δείχνουν ότι η Fir Tree κατέχει την First Citizen's Bank, την KKR, την Comcast και εκατοντάδες άλλους τίτλους. Είναι επίσης μεγάλοι επενδυτές στο πετρέλαιο και τον καπνό.
Η Ahluwalia, επομένως, εγείρει το ερώτημα γιατί η Fir Tree, ως επενδυτής αξίας, έχει συμφέρον στην GBTC και κατέθεσε αγωγή κατά της Grayscale στις αρχές Δεκεμβρίου, ειδικά επειδή το hedge fund δεν κατέχει πολλά GBTC.
Η Fir Tree Capital Management κατέθεσε την αγωγή ζητώντας πληροφορίες που θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν για να επιβάλουν αλλαγές στον τρόπο λειτουργίας της εταιρείας Bitcoin Trust.
Η αγωγή ζητά από τη Grayscale να μειώσει τις χρεώσεις της, να ξεκινήσει εξαγορές και να δημοσιοποιήσει έγγραφα που σχετίζονται με τη σχέση της με την Ομάδα Ψηφιακών Νομισμάτων. Επιπλέον, το Fir Tree επιδιώκει επίσης να σταματήσει τις προσπάθειες της Grayscale να μετατρέψει το Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) σε ένα spot διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο (ETF).
Ένα μεγάλο Short για Bitcoin, Crypto και Tether;
Ο Ahluwalia υποθέτει ότι τα επιχειρήματα που προβάλλονται στην αγωγή δεν αντικατοπτρίζουν το πραγματικό τους κίνητρο. Η Fir Tree ισχυρίζεται ότι το κίνητρο βρίσκεται στους «τελικούς επενδυτές», όπως «δάσκαλοι, πυροσβέστες, αστυνομικοί και άλλοι δημόσιοι υπάλληλοι» που κατέχουν το GBTC.
«Υπάρχει μια μεγαλύτερη ιστορία εδώ… Να είστε δύσπιστοι», λέει ο Ahluwalia, εξηγώντας, «Το Fir Tree κάνει ένα μεγαλύτερο στοίχημα ενάντια στο κρυπτογραφικό οικοσύστημα (USDT, Bitcoin, κ.λπ.) και πιέζει σε όλα τα softpoints που μπορεί να βρει».
Από αυτή την άποψη, ο Chartered Financial Analyst (CFA) αναφέρεται στο Bloomberg αποκάλυψη ότι το Fir Tree πήρε μια μεγάλη θέση short στο Tether (USDT) τον Μάρτιο του 2022. Το Fir Tree ποντάρει σε ένα διάλειμμα του Προσάρτημα USD/USDT, σε κάποιο βαθμό «bank run» μέχρι τον Μάρτιο του 2023.
Η θέση έχει δομηθεί ως «ασύμμετρη συναλλαγή», που σημαίνει ότι ο κίνδυνος προς τα κάτω είναι χαμηλός και η πιθανή ανταμοιβή είναι υψηλή, με την επίσημη λογική για το εμπόριο να είναι ότι «μεγάλο μέρος» του εμπορικού χαρτιού που υποστηρίζει το διακριτικό συνδέεται με Κινέζους προγραμματιστές ακινήτων , μερικά από τα οποία αντιμετωπίζουν προβλήματα.
Περαιτέρω, ο αναλυτής υποστηρίζει ότι το Fir Tree έχει εντοπίσει τρεις «softpoints" της αγοράς Bitcoin και κρυπτονομισμάτων που το hedge fund μπορεί να χτυπήσει: Grayscale, το ομόλογο USDT και Binance, ενώ η Fir Tree δεν μπορεί να λάβει καμία ενέργεια σχετικά με την ανταλλαγή, σύμφωνα με την Ahluwalia. Σχετικά με το GBTC, ο αναλυτής σημειώνει:
Ευτυχώς, δεν βλέπω να ξετυλίγεται μια αξιόπιστη διαδρομή προς το Grayscale Trust. Το Trust είναι cashcow και μπορεί να λάβει ιδιωτική αποτίμηση από τρίτο μέρος καθαρά βάσει ταμειακών ροών. Αυτό που κάνει το Fir Tree είναι να πιέζει τα χαλαρά πόδια του σκαμνιού.
Με τη μήνυση, η Fir Tree θα μπορούσε να προσπαθεί να μειώσει τις πιθανότητες άντλησης κεφαλαίων από την DCG ενώ το δικό της στοίχημα έχει ακόμη περίπου 3 μήνες για να τρέξει. Δεν είναι επίσης σαφές από τις καταθέσεις 13F εάν το αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης είναι επίσης short Bitcoin ή έχει OTM βάζει σε BTC.
Enemy Of My Enemy Is My Friend Dynamic
Η Valkyrie, έστω και με «ηρωικές» προθέσεις, δεν διευκολύνει την κατάσταση καθώς προτείνει να αναλάβει το ρόλο της διαχείρισης GBTC και να μειώσει τα τέλη από 2% σε 75 μονάδες βάσης. Επιπλέον, η Valkyrie θα χρησιμοποιούσε το Reg M. Και τα δύο θα έβλαπταν την αποτίμηση της Grayscale.
«Η γνώμη μου είναι ότι το Fir Tree προσπαθεί να βλάψει την πιθανότητα αύξησης του VC και να σπρώξει το DCG πάνω από την άκρη. […] Ο Έλατος και η Βαλκυρία είναι παράξενοι συντρόφοι. Το Fir Tree ποντάρει εναντίον του Tether. Η Valkyrie τοποθετείται ως ο ήρωας για τους κατόχους Bitcoin/GBTC. Αυτή η δυναμική «εχθρός του εχθρού μου είναι φίλος μου», λέει ο Ahluwalia.
Για τους επενδυτές Bitcoin, η ανεπίλυτη κατάσταση γύρω από το DCG και το Grayscale παραμένει επομένως μια από τις μεγαλύτερες πιθανοί κίνδυνοι για περαιτέρω κρυπτο-εγγενή αναταραχή της αγοράς. Την ώρα του τύπου, η τιμή του BTC ήταν στα 16,624 $.
Επιλεγμένη εικόνα από το Kanchanara / Unsplash, γράφημα από το TradingView.com
Πηγή: https://newsbtc.com/news/bitcoin/hedge-fund-bets-against-bitcoin-grayscale/