Η Federal Reserve βρίσκεται πίσω από την καμπύλη όσον αφορά τη συρρίκνωση του ισολογισμού, σύμφωνα με τον Kelvin Tay της UBS Global Wealth Management.
Ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ δήλωσε την Τρίτη ότι αναμένει μια σειρά αυξήσεων επιτοκίων φέτος, μαζί με άλλες μειώσεις στην έκτακτη βοήθεια που παρείχε η κεντρική τράπεζα κατά τη διάρκεια της πανδημίας.
«Αν κάνεις ένα βήμα προς τα πίσω και ακούσεις τι είπε. Στην πραγματικότητα δεν έχει αναγνωρίσει ότι η Federal Reserve βρίσκεται στην πραγματικότητα πίσω από την καμπύλη - αλλά σίγουρα είναι», είπε ο Tay στο «Squawk Box Asia» του CNBC την Τετάρτη.
Ο Tay σημείωσε ότι τα χρηματιστήρια των ΗΠΑ τα πάνε σχετικά καλά και τα εταιρικά κέρδη το δεύτερο και τρίτο τρίμηνο του περασμένου έτους ήταν επίσης σε «υψηλά πολλών δεκαετιών».
«Και σε αυτό το χρονικό σημείο εξακολουθούν να τυπώνουν. Πρέπει λοιπόν να αναρωτιέστε γιατί εξακολουθούν να τυπώνουν σε αυτό το επίπεδο, σωστά;», είπε, προσθέτοντας ότι οι βασικές εξελίξεις στο μέλλον θα είναι πόσο γρήγορα και πόσο η Fed συρρικνώνει τον ισολογισμό της.
Οι επενδυτές αναμένουν τα βασικά στοιχεία για τον πληθωρισμό της Τετάρτης για να αξιολογήσουν την οικονομική εικόνα και την επόμενη κίνηση της Fed.
Η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ τρόμαξε τους επενδυτές την περασμένη εβδομάδα, αφού λίγα λεπτά της συνάντησής της τον Δεκέμβριο έδειξαν ότι τα μέλη ήταν έτοιμα να σφίξουν τη νομισματική πολιτική πιο επιθετικά από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως.
Ανέφερε ότι μπορεί να είναι έτοιμη να αρχίσει να αυξάνει τα επιτόκια, να επανεξετάσει το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων και να συμμετάσχει σε συζητήσεις υψηλού επιπέδου για τη μείωση των διαθεσίμων των ομολόγων και τίτλων που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια.
Για να ξεπεράσει την καμπύλη, ο Tay είπε ότι η Fed θα μπορούσε να ξεκινήσει την ομαλοποίηση του ισολογισμού νωρίτερα από το αναμενόμενο.
«Υπάρχει 75% πιθανότητα η Ομοσπονδιακή Τράπεζα να σημειώσει άνοδο τον Μάρτιο όταν τελειώσει η μείωση. Η συζήτηση τώρα είναι αν πρόκειται για δύο ή τρεις πεζοπορίες όσον αφορά την αγορά. Θα μπορούσαν να είναι τέσσερις πεζοπορίες και φέτος», είπε.
Πρόσθεσε ότι θα μπορούσαν να υπάρξουν επιπλοκές, ειδικά εάν οι πιέσεις στην εφοδιαστική αλυσίδα υποχωρήσουν τους επόμενους μήνες, καθώς αυτό θα μπορούσε να μειώσει τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό στο μέλλον.
«Αυτό σημαίνει ότι η Federal Reserve μπορεί να μην χρειαστεί να ξεκινήσει την ομαλοποίηση του ισολογισμού όσο νωρίτερα περιμένουμε», εξήγησε ο Tay, προσθέτοντας ότι η κατάσταση σε αυτό το στάδιο παραμένει ρευστή.
Ο Tay υπογράμμισε επίσης ότι ο ταχύτερος κύκλος σύσφιξης της πολιτικής της Fed είναι πιθανό να επηρεάσει τις ασιατικές χώρες, ειδικά τις αναδυόμενες αγορές στην περιοχή.
«Εάν οι αποδόσεις του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών σας σε 10ετή βάση αυξηθούν σε περίπου 2% και 2.5%, τότε οι αποδόσεις σε αυτό το μέρος του κόσμου όπου αφορούν τα κυβερνητικά κυρίαρχα θα πρέπει να συμπεριφέρονται ανάλογα», είπε. Αυτό θα επηρεάσει ορισμένες από τις οικονομίες στην Ασία δεδομένων των υψηλότερων επιπέδων χρέους τους, πρόσθεσε.
Το 2013, η Fed πυροδότησε το λεγόμενο taper tantrum όταν άρχισε να τερματίζει το πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων της. Οι επενδυτές πανικοβλήθηκαν και προκάλεσε ξεπούλημα ομολόγων, προκαλώντας άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων.
Ως αποτέλεσμα, οι αναδυόμενες αγορές στην Ασία υπέστησαν απότομες εκροές κεφαλαίων και υποτίμηση του νομίσματος, αναγκάζοντας τις κεντρικές τράπεζες της περιοχής να αυξήσουν τα επιτόκια για να προστατεύσουν τους λογαριασμούς κεφαλαίων τους.
Ο Tay είπε ότι η επιθετική πολιτική της Fed θα μπορούσε ενδεχομένως να επιβραδύνει την οικονομική ανάκαμψη στην Ασία.
«Αυτό δεν είναι κάτι που θέλετε αυτή τη στιγμή. Γιατί αυτή τη στιγμή, πολλές από τις οικονομίες εδώ εξακολουθούν να αγωνίζονται να ανακάμψουν από την πανδημία του Covid-19», σημείωσε.
Πηγή: https://www.cnbc.com/2022/01/12/ubs-says-the-fed-is-behind-the-curve-in-shrinking-the-balance-sheet.html