«Το Μακάο ήταν η ταχύτερα αναπτυσσόμενη αγορά στον κόσμο…τώρα το αποκτάτε σχεδόν δωρεάν, ενώ θα έπρεπε να αξίζει περίπου όσο το συνολικό χρηματιστηριακό κεφάλαιο της Las Vegas Sands», λέει ο Mark Giambrone, επικεφαλής των μετοχών των ΗΠΑ στο Barrow Hanley. Παγκόσμιοι Επενδυτές.
Τα μαθηματικά του έχουν μόνο την τοποθεσία Marina Bay Sands αξίας 30 $ ανά μετοχή, τη στιγμή που η μετοχή διαπραγματεύεται στα 35.28 $. Επιπλέον, υποστηρίζει ότι η εταιρεία θα μπορούσε να κερδίσει σχεδόν 4 δολάρια ανά μετοχή σε ένα σενάριο επαναλειτουργίας, από 3.26 δολάρια το 2019. Ωστόσο, η μετοχή δεν έχει δει την ώθηση που απολάμβαναν πολλοί από τους ταξιδιωτικούς της συνομηλίκους. «Αυτό είναι τρελό για μένα», λέει ο Giambrone.
Φυσικά, οι επικριτές θα έλεγαν ότι είναι τρελό να έχεις ένα καζίνο με επίκεντρο το Μακάο όταν τόσο λίγοι άνθρωποι μπορούν να πάνε στο Μακάο και η Las Vegas Sands -ο μεγαλύτερος εργοδότης της περιοχής- αναμένεται να σημειώσει ζημιά ανά μετοχή φέτος. Η συναίνεση δεν απαιτεί τα κέρδη ανά μετοχή να φτάσουν τα $4 μέχρι το 2025.
Ωστόσο, ο Bryan Engler, κύριος και διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Kovitz Investment Group, υποστηρίζει ότι Marina Bay Sands—«ένα από τα πιο κερδοφόρα ακίνητα στη γη»—θα μπορούσε να απορρίψει σχεδόν 2.5 δισεκατομμύρια δολάρια σε κέρδη προ τόκων, φόρων, αποσβέσεων και αποσβέσεων, ή Ebitda, όταν ανοίξει πλήρως, σε σύγκριση με 1.7 δισεκατομμύρια δολάρια πριν από την πανδημία. Αυτό από μόνο του θα ωθήσει τη μετοχή άνετα πάνω από το πρόσφατο εύρος της, λέει ο Engler. Μακροπρόθεσμα, δεν πιστεύει ότι τα 5 έως 6 δισεκατομμύρια δολάρια σε Ebitda είναι παράλογα.
«Η πρόβλεψη του τι θα κάνει η κινεζική κυβέρνηση είναι ανόητο...αλλά το Las Vegas Sands έχει ένα ισχυρό ιστορικό εξαιρετικών κεφαλαιουχικών δαπανών, καθαρό ισολογισμό και μερικά από τα καλύτερα ακίνητα τυχερών παιχνιδιών στον κόσμο», λέει ο Engler. «Διαθέτει τόνους προαιρετικών δυνατοτήτων για έναν μακροπρόθεσμο επενδυτή».
Αν και τα τελευταία χρόνια έμαθαν στους επενδυτές να περιμένουν το απροσδόκητο, φαίνεται ότι είναι θέμα πότε, παρά εάν, το Μακάο θα επιστρέψει στη ζωή.
Το ερώτημα είναι πόσο καιρό είναι διατεθειμένοι να περιμένουν οι επενδυτές, δεδομένου του α επαναλειτουργία που έχει καθυστερήσει επανειλημμένα στο παρελθόν, ανησυχώντας ακόμη και μετόχους με μακρύ ορίζοντα.
«Δεν έχουμε χάσει την πίστη μας στην ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων ή στον ενισχυμένο ισολογισμό…και στο τέλος της ημέρας, η ποιότητα θα ανέβει στην κορυφή», λέει ο Kevin McCarthy, διαχειριστής χαρτοφυλακίου της
Συνδεδεμένος καταναλωτής επόμενης γενιάς Neuberger Berman
διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο (NBCC). Η εταιρεία μείωσε τη θέση της λόγω έλλειψης βραχυπρόθεσμων καταλυτών. «Είναι απλώς η χρονική στιγμή της κατάστασης», λέει. Το χρονοδιάγραμμα μπορεί να συντομεύτηκε λίγο την περασμένη εβδομάδα, δεδομένης της απόφασης της Κίνας να μειώσει κατά το ήμισυ τον χρόνο καραντίνας για τους ταξιδιώτες στο εξωτερικό, αν και είναι ακόμη πρόωρο να ανακηρύξουμε τη νίκη.
Ωστόσο, ενώ τα καζίνο του έχουν μείνει σε μεγάλο βαθμό αδράνεια, το Las Vegas Sands κάθε άλλο παρά ανακαινίζει δωμάτια για να αποφέρει κέρδη τα επόμενα χρόνια, σηματοδοτώντας την ικανότητά του να προωθεί το Μακάο για να γίνει περισσότερο οικογενειακός προορισμός, μένοντας στις καλές χάρες της κυβέρνησης.
«Ένα πράγμα που πραγματικά αναζητώ είναι οι επιχειρήσεις που έχουν διορατικότητα και δεν εμπλέκονται στη γεύση της ημέρας. επιχειρήσεις που προχωρούν σε περιόδους άγχους», λέει ο Engler. «Το Λας Βέγκας Σαντς το έχει καλά καλά».
Γράψτε στο Τερέζα Ρίβας στο [προστασία μέσω email]